目 錄

章 投資人工智能板塊，決勝未來
節 人工智能，未來科技發展的新高點/1
一、人工智能，科技競爭的主戰場/2
二、處於發展前沿的行業/2
三、備受資金青睞的行業/3
第二節 人工智能板塊投資邏輯/5
一、核心技術攻關/5
二、細分領域龍頭/6
第二章 審視人工智能板塊
節 人工智能投資研究/9
一、人工智能發展的三個階段/9
二、人工智能整體發展態勢/10
三、人工智能產業發展趨勢/11
第二節 人工智能行業競爭分析/12
一、基礎層：AI 芯片、傳感器及其他底層技術/12
二、技術層：應用技術開發/13
三、應用層：各類應用場景/13
第三節 人工智能產業面臨的挑戰/14
一、數據爆炸帶來的挑戰/14
二、數據標準化不足/14
三、核心技術受制於人/15
四、行業發展不均衡/15
五、人纔缺口持續放大/15
第三章 人工智能板塊投資價值分析
節 解讀人工智能行業的財務報表/17
一、人工智能行業資產負債表/17
二、人工智能行業利潤表/24
三、人工智能行業現金流量表/26
第二節 人工智能板塊估值方法/29
一、PE（市盈率）/29
二、PB（市淨率）/34
三、市盈率相對盈利增長率（PEG）/36
四、標杆對比估值法/38
第四章 基礎層：AI芯片領域
節 芯片整體投資研究/41
一、AI芯片的類型/41
二、AI芯片整體競爭態勢/42
三、AI芯片產業鏈/43
第二節 芯片設計領域研究/44
一、AI芯片設計領域競爭形勢/44
二、AI芯片設計領域投資邏輯/45
三、IP核設計企業——芯原股份/46
四、AI芯片設計企業——寒武紀/50
第三節 晶圓代工制造領域研究/54
一、晶圓代工制造領域競爭分析/54
二、晶圓代工領域投資邏輯/55
三、晶圓代工制造龍頭——中芯國際/56
四、晶圓硅片制造龍頭——滬硅產業/60
五、硅材料制造龍頭——中環股份/63
第四節 芯片封裝測試領域研究/67
一、芯片封裝測試領域競爭分析/67
二、芯片封裝測試領域投資邏輯/67
三、封裝測試領域龍頭——長電科技/68
四、封裝測試領域龍頭——通富微電/71
第五章 基礎層：傳感器領域
節 傳感器領域投資研究/77
一、傳感器領域競爭形勢/77
二、傳感器領域未來發展趨勢/78
三、傳感器產業鏈分析/79
第二節 傳感器設計與研發領域投資研究/81
一、傳感器設計與研發領域競爭形勢/81
二、傳感器設計與研發領域投資邏輯/82
三、傳感器芯片代表企業——士蘭微/82
第三節 傳感器制造領域投資研究/86
一、傳感器制造領域競爭分析/86
二、傳感器制造領域投資邏輯/87
三、傳感器封裝龍頭——晶方科技/87
四、壓力傳感器龍頭——敏芯股份/90
五、環境傳感器龍頭——四方光電/94
第六章 基礎層：其他領域
節 雲計算行業/99
一、雲計算行業競爭分析/100
二、雲計算企業投資邏輯/102
三、雲計算龍頭企業——浪潮信息/103
四、雲計算龍頭企業——光環新網/106
五、雲計算服務供應企業——用友網絡/110
第二節 大數據行業投資邏輯/114
一、大數據行業競爭分析/115
二、大數據企業投資邏輯/118
三、工業大數據代表企業——東方國信/118
第三節 5G行業投資邏輯/122
一、5G行業競爭分析/123
二、5G企業投資邏輯/125
三、5G基站主設備商——中興通訊/126
四、光通信設備供應商——天孚通信/130
第七章 人工智能技術層投資研究
節 計算機視覺領域投資研究/135
一、計算機視覺領域競爭形勢/135
二、計算機視覺領域產業鏈/136
三、計算機視覺領域投資邏輯/137
四、計算機視覺領域代表企業——漢王科技/137
五、計算機視覺（安防領域）代表企業——海康威視/141
六、計算機視覺（工業制造領域）代表企業——天準科技/145
第二節 語音識別領域投資研究/148
一、語音識別領域競爭形勢/149
二、語音識別領域產業鏈/150
三、語音識別領域投資邏輯/151
四、語音識別領域內的龍頭——科大訊飛/151
第三節 自然語言處理領域投資研究/155
一、自然語言處理領域競爭形勢/155
二、自然語言處理平臺及產業/156
三、自然語言處理領域投資邏輯/157
四、中文檢索技術的領軍企業——拓爾思/157
第四節 機器學習領域投資研究/161
一、機器學習領域競爭形勢/161
二、機器學習領域產業鏈/162
三、機器學習領域投資邏輯/163
四、機器學習領域應用層代表企業——博彥科技/164
第五節 人機交互領域投資研究/167
一、人機交互領域競爭形勢/167
二、人機交互產業及構成/168
三、人機交互領域投資邏輯/170
四、體感交互領域代表企業——高德紅外/170
第六節 技術開發平臺投資研究/174
一、技術開發平臺領域競爭態勢/174
二、技術開發平臺領域相關產業及構成/174
三、技術開發平臺領域投資邏輯/175
四、技術開發平臺領域代表企業——中科創達/175
第八章 人工智能應用層投資研究
節 智能音箱產業投資研究/181
一、智能音箱領域競爭態勢/181
二、智能音箱產業及構成/182
三、智能音箱領域投資邏輯/183
四、智能音箱芯片龍頭——晶晨股份/183
五、智能音箱功放芯片龍頭——聖邦股份/187
六、智能音箱代工巨頭——歌爾股份/191
第二節 工業機器人產業投資研究/194
一、工業機器人領域競爭態勢/194
二、工業機器人領域產業及構成/195
三、工業機器人領域投資邏輯/196
四、工業機器人控制繫統代表企業——埃斯頓/197
五、工業機器人代表企業——彙川技術/200
六、工業機器人代表企業——拓斯達/203
第三節 無人機產業投資研究/207
一、無人機投資產業競爭態勢/207
二、無人機領域產業鏈/208
三、無人機領域投資邏輯/209
四、軍用無人機龍頭——航天彩虹/210

挖掘人工智能板塊中的金礦
（代序）

股票價格與投資價值不同。很多績優股都是有價值的，若股票價格遠遠高於內在價值，那麼股票就不具有投資價值。投資價值是相對於股票價格而言的，當股票價格出現低估時，進場買入，並在股票價格高於內在價值時擇機減倉。當然，這是從價值投資角度而言的。
市場上，遊資或者短線資金更青睞具有熱門概念的股票。有些股票不僅沒有投資價值，可能連基本的內在價值都缺乏。站在短線投機的立場，追漲這類股票沒有問題，若想長線持股，則必須從股票的內在價值出發，尋找具有長線投資價值的股票，這纔是正確的投資道路。
投資者需要在某一極具潛力的行業中，選擇具備較強競爭優勢並在可預見的未來能夠持續保持優勢地位的企業，同時，以盡可能便宜的價格買入該企業的股票，這是選擇股票的基本邏輯。人工智能板塊，就是這類極具潛力股票的彙聚之地。
從某種意義上來說，人工智能代表了未來的方向。阿裡巴巴、騰訊、百度、華為等國內知名科技巨頭，以及微軟、谷歌、亞馬遜等國際科技巨頭，無一例外地在人工智能領域進行了廣泛布局。由此可見，這些國內外科技巨頭對人工智能板塊的重視。
人工智能板塊的股票詮釋了投資面對的風險與機遇。一方面，這個板塊可能會孕育很多技術創新企業；另一方面，由於技術更迭，很多之前的績優股轉眼之間就變成淘汰的對像了。因此，投資者在研究這一領域的股票時，不能拘泥於書中所提及的領域或個股，而應努力掌握股票價格分析方法，從中挖掘未被發現的績優股。
即使投資者選到了績優股，也並不意味著無論何時買入都會盈利。投資者可以按照書中給出的估值方法，結合市場行情，對股票價格大致做出預判。對於想要長期持有這些股票的投資者來說，好的買入機會往往是熊市中，即當股價大幅走低後，逐步建倉並長期持有，這纔是較佳的投資策略。
不過，人工智能領域畢竟從屬於科技領域，在科技領域，沒有永恆的贏家，隻有永遠的創新。即使是一家霸主企業，若創新能力不足，也可能被淘汰出局。科技行業的競爭就是如此殘酷。
由於篇幅和筆者的精力有限，不能對整個板塊中的個股一一進行深入分析，僅選取了具有代表性的股票進行研究。作為普通投資者，在研究投資標的時，隻能假定我們獲得的數據是真實可信的，因此本書所選股票並不一定是板塊中的投資標的。
本書僅供研究使用，並不構成投資建議。