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“彙添富基金·世界資本經典譯叢”的八本投資典籍，完整擷取了1857年以來，橫亙三個世紀的華爾街各個時期的歷史風貌，勾勒出近現代西方資本市場的百年風骨！
本套叢書，立意汲取前人的智慧，以*為鮮活的語言，再現真實的歷史場景，必定有助於投資者循著各個時期世界資本的脈絡，從中發現惠助當下的謀略與智慧。
價值恆久遠，經典永流傳！

內容簡介

證券市場有如兇險陰鷙的原始叢林，陷阱密布、殺機重重。
《先知先覺——如何避免再次落入公司欺詐陷阱》一書，通過回顧20世紀早期的重大騙局，譬如早的龐茲騙局，以及後來的林肯儲貸協會丑聞和安然公司倒閉這樣的慘痛事件，幫助人們了解欺詐的早期信號方面的珍貴教訓。無論是20世紀20年代的回郵代金券、70年代的零售貸款，還是21世紀的能源交易騙局，大型公司欺詐通常都是以同樣的方式曝光於世——首先出現一繫列的危險信號，然後突然崩潰，讓粗枝大葉的投資者失魂落魄、前途遠大的公司潰於一旦！
在公司欺詐歷史中，我們可以發現，多年來，公司欺詐的常見伎倆幾乎沒有變化。20世紀20年代查爾斯·龐茲的國際郵政票據騙局的警示信號與40年代斯坦利·戈德布盧姆的保險公司欺詐案的危險信號相差無幾，ZZZZ Best公司、查爾斯·基廷的公司、Bre-X金礦丑聞與安然、泰科和世通公司出現的危險信號如出一轍。
《先知先覺——如何避免再次落入公司欺詐陷阱》是一本能讓投資者學會如何判定下一個安然公司或下一個世通公司的著作。該書用平實的語言，通過分析著名的公司欺詐案例，幫助投資人學習市場叢林的生存法則。

總序
致謝
序言
緒論
金融欺詐的八種危險信號
歷史往往重演
欺詐種種
教訓1：如果情況好得不像真的，那很可能就不是真的
教訓2：小心親友共同經營的公司
教訓3：仔細審查公司掌門人
教訓4：當心有收購癮的公司
教訓5：反復研究結構復雜的公司
教訓6：注意公司的賬目情況
教訓7：聆聽懷疑者的意見總序
致謝
序言
緒論
金融欺詐的八種危險信號
歷史往往重演
欺詐種種
教訓1：如果情況好得不像真的，那很可能就不是真的
教訓2：小心親友共同經營的公司
教訓3：仔細審查公司掌門人
教訓4：當心有收購癮的公司
教訓5：反復研究結構復雜的公司
教訓6：注意公司的賬目情況
教訓7：聆聽懷疑者的意見
教訓8：警惕對股票價格的過分關注
章如果情況好得不像真的
查爾斯·龐茲：“不滿意就退錢”
證券交易公司
崩潰
教訓1：如果情況好得不像真的，那很可能就不是真的
跟著錢走
第二章親友總動員
塞繆爾·英薩爾令人震驚的崛起和出入意料的隕落
教訓2：小心親友共同經營的公司
開創先例
第三章誰人掌控公司命運
菲利普·穆西卡（又名F.唐納德·科斯特，醫學博士）：釀私酒者還是總統？
科斯特博士的誕生
一大群造假人員
教訓3：仔細審查公司掌門人
第四章反復研究結構復雜的公司
斯坦利·戈德布盧姆無與倫比的統計數字
編織網絡
蒙騙股東
造假團隊的結局
教訓4：反復研究結構復雜的公司
美國產權基金公司的其他教訓
第五章當心有收購癮的公司
興衰輪
基廷西行
加州新領域
後的崩潰
教訓5：當心有收購癮的公司
林肯儲貸協會丑聞的其他教訓
第六章注意公司的帳目情況
起步不端
做大業務
成為職業騙子
揭開ZZZZ Best公司的騙局
教訓6：注意公司的賬目情況
ZZZZ Best公司騙局的其他教訓
第七章聆聽懷疑者的意見
出手尋金
“印度尼西亞儲量的金礦”
閃光的那一切
風光表面的背後
教訓7：聆聽懷疑者的意見
Bre-X公司騙局的其他教訓
第八章警惕對股票價格的過分關注
開動電鋸
穿條紋衫的蘭博
奪目的新陽光
陽光公司日薄西山
教訓8：警惕對股票價格的過分關注
陽光公司崩潰的其他教訓
第九章保障措施能帶來多大保障
1.監管機構
2.審計師
3.分析師
4.公司治理
5.媒體
第十章切勿再次上當受騙
安然公司的創新
世通公司的胃口
切勿再次上當受騙

在線試讀

章如果情況好得不像真的
常言道，世上沒有免費的午餐。2004年，投資者們也認識到，世上根本沒有免費的甜點。當年，野心勃勃的油炸圈餅生產商科裡斯匹•克利米（Krispy Kreme）公司先後遭到股東訴訟、聯邦證券交易委員會調查以及拼湊銷售數字的傳言困擾。第二年麻煩更多，該公司的加盟商紛紛指責總部在把他們逼往破產境地，公司的股票價格也暴跌至歷史新低。
怎麼啦？更重要的是，投資者怎樣做纔能防患於未然呢？2000年克利米公司的股票以每股5．的價格上市後，到2003年飆升到每股。從蘿西•奧唐奈（Rosie O'Donnell）到電視繫列劇《欲望都市》中的女孩兒們，人人都在喫這種澆了很多糖漿的甜甜圈，克利米公司的甜甜圈風靡全國。在克利米公司投資好像是個很甜蜜的生意。情況好得簡直不像真的。
實際上，情況的確不是真的。2004年5月，公司公布了首次季度虧損。不到3個月，又傳出了證券交易委員會已經開始調查公司會計行為的消息。2004年年底時，克利米公司的股票已經跌到多一點兒。到2005年下半年晚些時候，由於新一輪訴訟即將開始，後互聯網時代華爾街的昔日寵兒連每都賣不上了。投資者不該明智些嗎？有沒有辦法預知這一切呢？
其實是有辦法的。早在2002年，在公司遭遇公開困難前，各地的分析師就已經在研究其股票，而且發現該股票根本不那麼誘人。首先，公司的股票價格太完美了。2002年下半年晚些時候，其市盈率比上市以來取得轟動性成功的星巴克公司高30％還多。可是，就多數流行食品連鎖店（如波士頓炸雞）都有特定的失效期限這一規律而言，星巴克是個極大的例外。一般而言，流行一段時間後，連鎖店——以及股票——都會崩潰。而且克利米公司既沒有經營團隊，也沒有資本來應對其不切實際、誤入歧途的超高速增長計劃。譬如，在沒有多少常規的市場調查的情況下，公司的國際擴張計劃就已經開始實施了。
克利米公司對投資者宣傳的都是他們想聽到的：公司業績將以每年20％的速度增長。當然，考慮到技術行業不斷崩潰的背景，在沒有任何懷疑的投資者看來，克利米公司的低技術增長故事使得公司極為誘人。然而，如果研究得更仔細些，他們可能就會發現，克利米公司的情況不僅好得不像真的，而且該公司跟或許是20世紀著名的金融欺詐案件有許多相同之處。
查爾斯•龐茲：“不滿意就退錢”章如果情況好得不像真的
常言道，世上沒有免費的午餐。2004年，投資者們也認識到，世上根本沒有免費的甜點。當年，野心勃勃的油炸圈餅生產商科裡斯匹•克利米（Krispy Kreme）公司先後遭到股東訴訟、聯邦證券交易委員會調查以及拼湊銷售數字的傳言困擾。第二年麻煩更多，該公司的加盟商紛紛指責總部在把他們逼往破產境地，公司的股票價格也暴跌至歷史新低。
怎麼啦？更重要的是，投資者怎樣做纔能防患於未然呢？2000年克利米公司的股票以每股5．的價格上市後，到2003年飆升到每股。從蘿西•奧唐奈（Rosie O'Donnell）到電視繫列劇《欲望都市》中的女孩兒們，人人都在喫這種澆了很多糖漿的甜甜圈，克利米公司的甜甜圈風靡全國。在克利米公司投資好像是個很甜蜜的生意。情況好得簡直不像真的。
實際上，情況的確不是真的。2004年5月，公司公布了首次季度虧損。不到3個月，又傳出了證券交易委員會已經開始調查公司會計行為的消息。2004年年底時，克利米公司的股票已經跌到多一點兒。到2005年下半年晚些時候，由於新一輪訴訟即將開始，後互聯網時代華爾街的昔日寵兒連每都賣不上了。投資者不該明智些嗎？有沒有辦法預知這一切呢？
其實是有辦法的。早在2002年，在公司遭遇公開困難前，各地的分析師就已經在研究其股票，而且發現該股票根本不那麼誘人。首先，公司的股票價格太完美了。2002年下半年晚些時候，其市盈率比上市以來取得轟動性成功的星巴克公司高30％還多。可是，就多數流行食品連鎖店（如波士頓炸雞）都有特定的失效期限這一規律而言，星巴克是個極大的例外。一般而言，流行一段時間後，連鎖店——以及股票——都會崩潰。而且克利米公司既沒有經營團隊，也沒有資本來應對其不切實際、誤入歧途的超高速增長計劃。譬如，在沒有多少常規的市場調查的情況下，公司的國際擴張計劃就已經開始實施了。
克利米公司對投資者宣傳的都是他們想聽到的：公司業績將以每年20％的速度增長。當然，考慮到技術行業不斷崩潰的背景，在沒有任何懷疑的投資者看來，克利米公司的低技術增長故事使得公司極為誘人。然而，如果研究得更仔細些，他們可能就會發現，克利米公司的情況不僅好得不像真的，而且該公司跟或許是20世紀著名的金融欺詐案件有許多相同之處。
查爾斯•龐茲：“不滿意就退錢”
“龐茲騙局”幾乎家喻戶曉，但是多數人都認為這類騙局是利用連鎖信件發起、以老年人和容易受騙的人為對像的拙劣騙術，經常處於公眾視野中的公司不可能做這種事。然而，這正是龐茲這位生於意大利的騙子在20世紀20年代早期做的事情，盡管律師和分析師們做過周密調查，他的公司內部人員也提起過欺詐指控。龐茲公司的情況似乎好得不像真的——而事實也的確如此。但這並沒有阻止人們給他投資，結果造成了幾的損失。
龐茲1882年生於意大利，21歲時他動身前往美國。然而他的目標並不是到機會之國去發家致富，而是因為跟意大利危險的犯罪組織黑手黨結怨後被迫逃離祖國。龐茲累積了巨額賭債後，希望通過偽造貨幣和偷竊還債，結果站到了意大利黑幫的對立面。由於覺得恥辱，他的家人決定好趁早撒手。他們還清了他的債務，給了他2，打發這位年輕的騙子去美國，結果在跨越大西洋的汽船上，龐茲通過室外地滾球賭博把這筆錢也輸掉了。
雖然身高隻有5英尺2英寸，龐茲卻極具個人魅力和不屈不撓的樂觀精神。盡管在美國的初幾年在通心面工廠、小餐館和百貨店等地方干短工，龐茲卻始終堅信不久自己就會好運臨頭。在給母親的信中他激情洋溢地聲稱自己成功在即，許諾盡快接她來美國。
在波士頓獃了三年後，龐茲依然一文不名。為了尋求新的開始，他留起胡須，跳上了一列開往蒙特利爾的火車，在那裡他結識了一位名叫約瑟夫•扎羅西（Joseph Zarossi）的波士頓商人。據說他的蒙特利爾雪茄廠經營得非常成功。龐茲正是在蒙特利爾次想出了後來讓公眾矚目他——首先是以波士頓市意大利移民的所謂受益人的身份，後來則是作為新世界壞的騙子之一——的點子。
在蒙特利爾，由於擔心扎羅西可能發現他的前科，龐茲化名卡洛•比安奇（Carlo Bianchi），自稱是他杜撰的富有的意大利比安奇家族的後裔。扎羅西被龐茲的個人魅力感染，立刻聘用了他。
然而，雪茄廠並沒有傳說得那麼好。實際上，扎羅西是在躲避維持其業務的放高利貸者，雇用龐茲是因為他希望比安奇家族可能會助他一臂之力。當然，龐茲以考慮一下為借口搪塞他。後，龐茲告訴扎羅西比安奇家族不能幫他，但是他有個更好的主意。
龐茲住在蒙特利爾的兒時朋友安傑洛•薩爾維亞蒂（Angelo Salviati）想到了將雪茄廠改造為銀行這一主意。通過承諾高回報和利用與意大利移民社區的聯繫，扎羅西銀行可以從每年往歐洲寄錢養家的幾百萬移民那裡獲利。在電彙緩慢地傳遞到大西洋對岸時，銀行將資金投向短期投資項目或在外彙市場投機。薩爾維亞蒂計劃的關鍵是錢在扎羅西銀行的滯留時間要比多數銀行長些，利用這一延時來獲取利息，或者通過投機獲取盡可能多的利潤。
扎羅西銀行開業後，存款和彙兌業務蜂擁而至。但是漏洞很快也很清楚了。有許多彙款根本沒有到達收款人那裡，彙到的款子也經常出現數額不足的情況。在同行那裡隻需幾個星期的彙款在扎羅西銀行需要幾個月。而且不識字的薩爾維亞蒂居然“貸款”給他的朋友們——根本不可能收回。不僅，扎羅西就收到了犯罪指控——如果他能夠從憤怒的儲戶和顧客那裡脫身的話。宣誓向扎羅西和銀行效忠後，龐茲勸老板離開，答應照顧他的家人。可不久龐茲就自身難保了，他由於偽造了一張4的支票被判3年監禁。如同所有其他主意一樣，他在新世界的個主意糟糕地收場了。
回到美國後，龐茲繼續在各地遊蕩。回波士頓前，他先後到過彭薩科拉、伯明翰、莫比爾和威奇托福爾斯，還在亞特蘭大的美國教養所待過。來到美國十年後，他仍然毫無作為。回波士頓後，他曾經在一家進出口公司工作，此後自己開了一家進出口公司，希望能在次世界大戰後的經濟繁榮中發財。盡管波士頓港口貨物川流不息，龐茲的纔華卻連一天也沒花在誠實勞動上。由於沒有客戶，也沒有幾個能幫忙的熟人，他的公司舉步維艱。因為漢諾威信托公司拒絕貸款給他，而且建議他將自己微薄的積蓄轉到別處，龐茲希望辦一份貿易雜志的想法還沒實施就破產了。
證券交易公司
進出口業務讓龐茲想到了一個新主意。受移民歡迎的一種商品就是跨洋郵票。如同電彙業務一樣，郵票業務也因為歐洲移民湧入美國後依賴信件與大洋對面的親友保持聯繫而膨脹。他們使用頻繁的一種產品就是如今仍在協調各國郵政業務的萬國郵政聯盟發行的國際回郵代金券。寄往歐洲的信中附的回郵代金券可以在收信人所在的任何國家的當地郵局換成郵票，這樣就可以用原發信人付費的方式回信。雖然服務速度緩慢，這卻是保證與家中的親人保持聯繫的一種廉價而又可靠的方式。
從回郵代金券這裡，龐茲發現了一個確信可以讓自己謀利的套利機會。當時貨幣利率波動很大，郵政資費卻相對穩定。龐茲的想法是送給留在意大利的合伙讓他兌換成意大利裡拉，然後用來購買66張代金券送回美國。在美國，每張代金券換成一張5美分的郵票、這樣價的代金券就變成了價值3．的郵票。通過將郵票以10％的出售給波士頓城區的商家，龐茲就可以神奇地變。
1919年秋天，龐茲的證券交易公司開張後，提出了50％的投資回報率以招徠顧客（剩餘的1．將用來支付各種費用，作為利潤裝入龐茲的腰包）。當時債券利率6％，存款利率隻有4％，龐茲的方案令人難以抗拒。龐茲是一個天生的推銷員，而且他的廣告語非常誘人。投資1就變成1。將這1再次投入，你就會得到2。在6個月內，資金就會翻一番還多。支票蜂擁而至。l919年11月證券交易公司募集了8，1920年1月9，2月50，3月3．，4月則到了驚人的14．。
按照承諾，投資回報不斷付出。僅僅45天後，龐茲就大張旗鼓地公開向早期投資者支付投資回報，大聲數著一把把的錢交給期待已久的投資者。公眾熱愛龐茲，多數投資者當場將錢交了回來，再次投資於這一似乎沒有風險的高回報事業。來錢快的消息很快就傳開了，龐茲的投資者成了好的營銷工具，吸引來的顧客是他自己努力遠遠比不上的。
為了慶祝自己的成功，龐茲在稱為“銀行家聚居地”的萊克星頓城區北部購買了一套占地5英畝的住宅。他支付了現金和證券交易公司期票。45天後，這些期票將增值到。龐茲的信譽非常好，他的票據跟黃金一樣。龐茲的妻子羅斯（Rose）辭去工作，成為一名社交主婦。據《波士頓郵報》報道：“對郵政代金券之王的這位花容月貌的妻子，女人們的羨慕和忌妒可夠勁了。”郵政代金券王後乘坐一輛價值1．的洛克莫比爾牌轎車在城中招搖過市，多數銀行家青睞的4 5的卡迪拉克與之相比可謂相形見絀。
龐茲成功了。1920年的整個炎熱的夏季，投資者們排著長隊交錢給這位傑出的查爾斯•龐茲。需求非常大，龐茲隻好在城區和相鄰的城市設立了30多處交款點。“如今所有波士頓人都一心快速致富，他們為他而瘋狂。”《紐約夜世界》的瑪格麗特•穆爾斯•馬歇爾（Marguerity Mooers Marshall）寫道：“我說的是波士頓麼？我錯了。應該說整個新英格蘭，從緬因州的卡利斯到尚普蘭湖，從加拿大國界到新澤西。”到那年夏天晚些時候，龐茲每周吸收的資金已經超過了10。
隻有一個問題：這些錢沒有一分錢投資到任何領域。
盡管龐茲的套利策略似乎很合理，但實際上他根本沒有關繫、也不懂該如何、甚至根本沒想要將吸納來的錢用來實施這個計劃。龐茲的辦公室裡塞滿了現金，桌子上和抽屜裡都是現金。投資者得到的50％的回報都是用後來的投資者的錢支付的。隻要投資速度持續增加，龐茲的業務就非常圓滿。此外，他吸納的資金太多了，根本沒有時間思考如何籌措承諾的回報這種細節問題。
而在真正想到這個問題時，龐茲籌劃用現金購買前景輝煌的公司然後出售盈利來回報投資者。另一個計劃是婉轉地宣布業務失敗了，不向任何投資者支付回報就關門大吉。當然，他隨時可以攜款逃回歐洲，但他似乎從來沒這麼想過。盡管不久後，情況就表明必須采取措施了，龐茲卻毫不動搖，幾乎是盲目地堅信自己能夠克服任何困難。此時此刻他已經不再是一個小騙子了。從一流的騙子那裡他已經吸取了重要的教訓：要成功實施騙局，你無須掏受害人的錢包，你要把自己的錢包給他。
辦公室裡裝滿了塞滿現金的垃圾桶，龐茲必須找些事情做。簡單的做法是在波士頓各大銀行存款，由此成為許多銀行的儲戶。在漢諾威信托公司，一年前龐茲還被告知帶著自己的賬戶另投他處，現在他有5存款。漢諾威信托公司發行新股份時，龐茲想辦法購買了25％的股份，並要求成為董事會成員。由於擔心龐茲和他忠實的追隨者可能將錢轉存到別處，銀行實在無法拒絕。
龐茲的收購癮並沒有由於成為漢諾威信托公司董事而停止。他繼續在其他當地銀行購買股份，包括忠誠信托公司、南部信托公司和特裡蒙特信托公司。他在波士頓城區購買了一座建築，在溫斯羅普和韋斯滕德購買了住宅，買下了C&R建築公司、那不勒斯通心粉工廠，以及一年前他在那裡工作時每天的J．R．普爾進出口公司。
現在龐茲已經是波士頓金融領域的大人物了，但是他的快速發家讓權勢集團很關注。漢諾威信托公司的主要競爭對手特裡蒙特信托公司通過在報紙上連續刊登廣告攻擊龐茲。譬如，“真正的收益仍然是靠老辦法一一工作和積蓄”，“我們上個月的利息分紅是5．5％，跟以前我們所有的分紅一樣，都是通過我們的盈利支付的”。甚至在龐茲拜訪該信托公司總裁西蒙•斯威格（Simon Swig）提出存入更多的現金讓他們保持沉默時，那些貶損他的廣告仍然繼續刊登。
麻煩真正到來的個標志是龐茲受到約瑟夫•丹尼爾斯（Joseph Daniels）的控告。丹尼爾斯聲稱曾經給予龐茲總價值4的家具和現金籌辦證券交易公司，自己是合伙人，而不是出借入，要求分一杯羹。在接受《波士頓郵報》采訪時，龐茲對此說法極為輕蔑。“開業時我從丹尼爾斯那裡購買過家具，但是他從沒給我任何投資。”龐茲這樣告訴記者。
雖然丹尼爾斯訴訟事件的宣傳效用隻是給龐茲帶來了新的投資者，《波士頓郵報》的文章卻讓銀行業專員約瑟夫•艾倫（Joseph Allen）注意到了龐茲。雖然證券交易公司不在艾倫的管轄範圍內，龐茲的無風險高回報卻讓這位監管人士憂心忡忡。艾倫要求會見龐茲時，龐茲一如既往地宣講了一番郵政代金券的神奇，然後毫不在意地離開了艾倫的辦公室。然而，艾倫卻一點兒也不滿意。
而且艾倫也不是一個疑心大增的人，因為龐茲騙局的秘密已經開始為人所知了。龐茲存款的銀行都不明白為什麼業務就是套利的人還需要接收國外彙漂和電彙。在他們看來，龐茲的資金不過是在銀行裡賺取4％的利息，而他卻承諾50％的回報。這些回報來自哪裡呢？沒人知道。
特裡蒙特信托公司總裁西蒙•斯威格要求龐茲從銀行轉走儲蓄時，龐茲再次遭到猛烈抨擊。
……

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