中國市場和美國市場有很大不同，死板運用巴菲特的價值投資在中國會水土不服。

價值波動理論既堅持選擇優秀公司，又強調因時因勢波段操作，是贏在中國的常勝秘笈。

“股市”就是“估時”，講究張弛有道，讓錢休息、讓己修心，快樂投資以致勝長遠。

過去十年，中國**的投資機會在樓市，未來十年，中國**的投資機會在股市。如果你錯過了樓市，請不要錯過股市。

價值選股、波段而動，價值波動操作選股像選新娘，認真慎重、冷靜理智；技術分析發現波段，順勢而為，不貪不燥，快樂投資。

股海人生，有白天有黑夜，有高潮有低谷，講究張弛有道、勞逸結合。一年四季天天在股市裡拼殺，到頭來會殺的自己丟盔棄甲、頭破血流、鬥志萎靡。價值波動為休息找到了借口。


投資始於修心，次理念，又次策略，*後技巧。世人常反行之，故事倍功半者多矣。

中國的證券市場跟美國有很大不同，巴菲特的價值投資理念在美國所向披靡在中國卻常常受到質疑。價值波動操作就是發現投資標的之價格圍繞價值上下波動的規律，以合適的價格反復買賣有投資價值的股票獲取超額收益。作為一種投資方法，價值波動兼顧基本分析和技術分析。基本分析就是用價值投資的理念選公司、選股票，技術分析就是在買入股票後，波段操作*而動、因時因勢管理這隻股票，反復操作賺取*利潤，直到價值優勢不明顯或更有價值的目標出現。“尋、研、訂、析、作”是《價值波動致勝》總結的價值波動操作“五字訣”。

劉傳倫，經濟金融和社會問題研究領域青年學者，清華大學公共關繫與戰略傳播研究所社會責任研究室副主任、研究員、責任網總編輯。作為資深媒體人、跨國公司、CSR及證券市場研究學者，劉傳倫先生熟悉中國證券市場和公司運營，擅長於上市公司的基本面和股價走勢分析，具有獨立完整的投資理念和冷靜靈活的操作策略。特別是近十年來，劉傳倫先生將價值投資理論和技術分析的趨勢操作技法有機結合，以股票的價值波動操作縱橫中國股市，每年的*投資收益率都在25%以上，2007年還曾達到了820%。十年磨劍，其道大光，未來十年，價值波動投資思想將愈發熠熠生輝。

節 何謂價值投資

近幾年，“價值投資”很熱。很多股票證券投資者，特別是證券從業人員，總結自己的投資原則，莫不言“價值投資”。隨著越來越多的人標榜自己是價值投資者，沃倫·巴菲特的價值投資理論在中國已風卷殘雲、深人人心。那麼，真正的價值投資是什麼？價值投資理念對我們有什麼幫助？股票的價值真的那麼容易發現嗎？


價值投資早可以追溯到20世紀30年代，由美國哥倫比亞大學的本傑明·格雷阨姆創立。經過伯克希爾·哈撒韋公司CEO沃倫·巴菲特的使用和發揚光大，價值投資在20世紀七八十年代的美國受到推崇，21世紀開始，逐步在中國得到更多人學習、認可。


價值投資理論也被稱為穩固基礎理論，該理論認為：股票價格圍繞“內在價值”的穩固基點上下波動，而內在價值可以用一定方法測定；股票價格長期來看有向“內在價值”回歸的趨勢；當股票價格低於（高於）內在價值即股票被低估（高估）時，就出現了投資機會。價值投資就是在一家公司的市場價格相對於它的內在價值大打時買人其股份，就比錢買了內在價值的產品。究竟高多少，體現了投資者的水平。


正確解讀公司的財務報表將便於我們更好地理解格雷阨姆的價值投資法。格雷阨姆認為股票價格低於其內在價值時應買人，高於其內在價值時應賣出。而要想準確地判斷公司的內在價值就必須從公司的財務報表人手，對公司的資產、負債、周轉金、收入、利潤以及投資回報率、淨利銷售比、銷售增加率等進行分析。


本書這樣定義“價值投資”：價值投資就是挖掘股票價格被市場低估的公司，持有其證券並在市場糾正中獲利。價格圍繞價值波動是一切商品的共同規律，股票作為一種特殊的商品，必然遵守這一規律，被低估的品種遲早會被市場發現，回歸其真正價值，這就創造了盈利機會。


一個公司的價值，取決於其現在及未來的盈利能力，也就是大家經常說的價值和成長。現在的價值很容易判斷，通過與類似公司進行橫向對比，就可以有初步結論。關於成長，主要看行業景氣度的預期變化、人力資源的儲備、公司重大投資項目以及將帶來的利潤額進行定量分析，就可以大致得到其合理的預期價值定位。我們通常所說的尋找“潛力股”，其實就是一種價值挖掘。


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