了得網投資理財_史丹·溫斯坦稱傲牛熊市的秘密（又名：多空操作秘笈）

編輯推薦

一個人要經歷多少次牛熊市，纔能被稱為“華爾街神童”？一個人要看過多少個市場的起伏變幻，纔能準確預測股市行情？一個人要有什麼樣的智慧，纔能授人以漁？華爾街首席交易大師，啟蒙全球無數投資者的階段分析法的創始人——史丹·溫斯坦與您分享其縱橫華爾街數十載的寶貴經驗。這是一部不可思議的著作，經典交易手冊。

內容簡介

“買低賣高是致富的捷徑，對嗎？錯！這隻是年復一年損失金錢的大眾所歌頌並且造成虧損的陳詞濫調，而不是指導具體操作的方法。這使得普通投資者無法看清楚買高而賣得更高的專業方法，這也是我要教導各位的一貫方法。”
在華爾街首席交易大師史丹·溫斯坦的這本揚名之作中，作者糾正了很多類似的錯誤。當然，貫穿全書的則是作者揚名華爾街的階段分析法，該方法認為：在股票市場中，隻要順勢而為，利用股市周期變化圖來進行協助交易即可。他認為市場或股票的價格走勢分為四個階段：
階段：優質股在低位區徘徊，就算出現利空消息也不會令其股價大跌。
第二階段：在成交量放大的積極配合下，優質股表現突出。交易者在此時及時入貨，並一直持有。而短線投機者可以在第二階段采取較為頻密的“高沽低吸”的策略進行炒賣，但必須要設好止盈標準和止損標準並嚴格地執行！
第三階段：市場極度狂熱，投機氣氛濃厚，垃圾股瘋漲，優質股被拋售，這時應該倍加小心。
第四階段：市場或價格有效跌破30周移動平均線，則應順勢賣空所有籌碼，千萬不要長期持有股票！“買低賣高是致富的捷徑，對嗎？錯！這隻是年復一年損失金錢的大眾所歌頌並且造成虧損的陳詞濫調，而不是指導具體操作的方法。這使得普通投資者無法看清楚買高而賣得更高的專業方法，這也是我要教導各位的一貫方法。”

在華爾街首席交易大師史丹·溫斯坦的這本揚名之作中，作者糾正了很多類似的錯誤。當然，貫穿全書的則是作者揚名華爾街的階段分析法，該方法認為：在股票市場中，隻要順勢而為，利用股市周期變化圖來進行協助交易即可。他認為市場或股票的價格走勢分為四個階段：

階段：優質股在低位區徘徊，就算出現利空消息也不會令其股價大跌。

第二階段：在成交量放大的積極配合下，優質股表現突出。交易者在此時及時入貨，並一直持有。而短線投機者可以在第二階段采取較為頻密的“高沽低吸”的策略進行炒賣，但必須要設好止盈標準和止損標準並嚴格地執行！

第三階段：市場極度狂熱，投機氣氛濃厚，垃圾股瘋漲，優質股被拋售，這時應該倍加小心。

第四階段：市場或價格有效跌破30周移動平均線，則應順勢賣空所有籌碼，千萬不要長期持有股票！

作為投資者，你不必要求每次投資都要成功，但隻要堅持使用史丹·溫斯坦的階段分析法，你在絕大多數時間裡都是勝利者。

作者簡介

史丹·溫斯坦，華爾街首席交易大師，美國當今受推崇的技術分析大師之一，惠及全球億萬股民的階段分析法的創始人，《專業價格分析者》以及《全球趨勢警報》兩份刊物的主編及發行人。其經常在全美著名的金融報紙或期刊，如《華爾街日報》、《紐約時報》、《貝隆金融周刊》上撰寫金融評論。本書出版曾蔚為市場風潮，一時洛陽紙貴，並榮登暢銷書排行榜。本書*特色是完美地將技術分析理論簡化為操作繫統，實為不可多得之佳作。

第1章一切從這裡開始
我的投資哲學
為什麼使用技術分析
讓我們以同一種語言溝通
測驗
答案
圖形——多種多樣
解讀曼斯菲爾德周線圖

第2章一眼勝過盈餘預測
階段：底部階段
第二階段：上升階段
第三階段：頂部階段
第四階段：下降階段第1章一切從這裡開始

我的投資哲學

為什麼使用技術分析

讓我們以同一種語言溝通

測驗

答案

圖形——多種多樣

解讀曼斯菲爾德周線圖

第2章一眼勝過盈餘預測

階段：底部階段

第二階段：上升階段

第三階段：頂部階段

第四階段：下降階段

買進數字

現在該你了

測驗

答案

真實的世界

第3章理想的買入時機

如何買入、何時買入與買入什麼

投資者的買入方式

交易員的買入方式

顯微鏡下

使用停損買單

在限價以內買入

應該熟悉的買入與賣出形態

什麼不可以買

買入什麼——“由林而樹”的方法

如何執行該策略

選擇行業

運作方式

測驗

答案

第4章精煉買入過程

阻力越小越好

成交量的重要性

一切都是相對的

買入股票的快速指南

買入股票的進一步提示

雙重底行為

寬廣的底部就是好

史丹的投資戒律

測驗

答案

不要把所有的雞蛋放進同一個籃子裡

第5章尋找不同尋常的大牛股

三重確認形態

測驗

答案

第6章何時賣出

賣出股票時的幾個“不要”

正確賣出——投資者的方法

停損賣單

現實世界中的停損賣單

交易員的方法

順勢獲利

測量走勢

利用虧損學習制勝之道

賣出的哲學，沒有必要不獲利回吐

測驗

答案

第7章賣空：獲利捷徑

為何賣空如此令人畏懼

賣空時常見的錯誤

賣空時其他的錯誤

賣空注意事項摘要

如何正確執行

何時賣空

采取有利的步驟

下單

永遠不遲

特別有利可圖的形態

測量目標

如何使用停損買單保護賣空頭寸

交易員使用停損買單的方法

下跌趨勢線

減少風險的另一方法

測驗

答案

第8章運用長期指標判斷牛市和熊市

股價指數的階段分析

騰落線

測量市場的動力，

簡單而有效

這裡沒有孤立的概念

當通用汽車發動

便宜還是昂貴

與群眾相反

第9章勝算、結局與獲利

投資基金的樂趣

短期基金的交易

相同遊戲稍作變化

期權：非常刺激但很危險的遊戲

真實的案例

在交易期貨時也一樣

第10章總結

後的一些建議

媒體評論

史丹?溫斯坦將市場技術分析理論轉化成簡明的操作規則，任何投資人皆可從中獲利。

——《金融評論》

本書堪稱技術分析的絕佳經典，精讀可以獲得無上的樂趣，值得典藏。

——《貝隆金融周刊》

這是一部不可思議的著作，是有史以來棒的交易手冊。

——《今日美國》

在線試讀

市場上真正的投資家與股票交易所的專業人士不會執著於任何類似的報道。他們根據市場行為，而非消息或新聞，來做出投資決策。當遵循陳腐教條的大眾正陷於虧損時，真正的市場投資家們卻賺取了大量財富。_般投資者抱怨他們在股市上不夠幸運，這種說法是荒謬的，盈利與否根本與運氣無關。他們采用錯誤的規則參與遊戲，所以除非他們能學習什麼是獲勝的規則，否則還會一直虧損下去。想要盈利，他們就必須堅持走在正確的道路上，即恰當地把握市場時機，以及合理地控制貪婪和恐懼——投資的兩大敵人。
這些就是本書的全部內容——獲勝！在犯了許多錯誤以後，我已經學會了如何解讀市場提供給我們的非常明顯的線索，並在特定情況下策略性地做出反應。我將會教授給你一套市場規則，參照這些規則，你將承受更小的投資阻力而獲利更多。這套規則不要求你鑽研公司的財務報表，或者聆聽公司發言人有關提升股東回報的無聊言論。這套規則隻需要你做好兩件事：控制自己的貪婪和恐懼；發現並解讀市場提供給你的明顯的線索。
這就是在本書中，我要教給你的內容，這些內容將使你成為一名成功的投資者。關鍵的是，一旦你了解了這套規則的使用方法之後，每周你隻需花費大約1個小時的時間執行這套制勝的法則。
在過去的25年裡，我明白了什麼樣的投資方法是有效的，什麼樣的是無效的；我也將我的知識和經驗提煉為一種可操作的方法，這種方法可以使你始終站在市場的贏家隊伍裡。在過去15年裡，我主編的雜志《專業價格分析者》（Thee Professional rape Reader）成功地預測了每一個牛市和熊市，所采用的就是這種方法。你可以在任何市場上使用這些技巧，無論股票、共同基金、期權、股指期貨，還是大宗商品都是適用的。因為這些市場都會在以後的篇幅中提到，所以我們重點放在股票市場上。
在進一步講解之前我想強調的是，本書並不是所謂的“一夜致富手冊”。每年我都見過很多類似的書籍，這些書籍絕大多數都是不值得印刷的。許多這樣的手冊太過簡略而缺乏實際操作的價值；另外一些太過空談和理論化，看過以後隻會頭疼。更有甚者，一些書給了你不可能兌現的保證。如果你想在下周二下午4點以前將變成10，那你現在就可以停止閱讀本書了。但是如果你很嚴謹，希望學到如何在長時間裡持續盈利——無論牛市或是熊市——並想在接下來的幾年為自己積累一小筆財富，那麼這本書就適合不過了。
還有一些事情你必須了解。我們是一個團隊。在學習我的方法時，你投入的精力越多，那麼你從桌面拿走的籌碼也越多。這與參加專家指導的網球課程一樣。個小時的課程隻是學習經驗的開始；第二步也是很重要的，你必須實際練習與運用你所學到的技巧。而我要做的就是簡化學習過程。我多年來一直編寫雜志《專業價格分析者》，並且在全國範圍開展教學研討會，所以即使你以前沒見過這些圖形和指標，也不用擔心，隻要你做好你應做的部分，你就會很快地了解和掌握我的方法。市場上真正的投資家與股票交易所的專業人士不會執著於任何類似的報道。他們根據市場行為，而非消息或新聞，來做出投資決策。當遵循陳腐教條的大眾正陷於虧損時，真正的市場投資家們卻賺取了大量財富。_般投資者抱怨他們在股市上不夠幸運，這種說法是荒謬的，盈利與否根本與運氣無關。他們采用錯誤的規則參與遊戲，所以除非他們能學習什麼是獲勝的規則，否則還會一直虧損下去。想要盈利，他們就必須堅持走在正確的道路上，即恰當地把握市場時機，以及合理地控制貪婪和恐懼——投資的兩大敵人。

這些就是本書的全部內容——獲勝！在犯了許多錯誤以後，我已經學會了如何解讀市場提供給我們的非常明顯的線索，並在特定情況下策略性地做出反應。我將會教授給你一套市場規則，參照這些規則，你將承受更小的投資阻力而獲利更多。這套規則不要求你鑽研公司的財務報表，或者聆聽公司發言人有關提升股東回報的無聊言論。這套規則隻需要你做好兩件事：控制自己的貪婪和恐懼；發現並解讀市場提供給你的明顯的線索。

這就是在本書中，我要教給你的內容，這些內容將使你成為一名成功的投資者。關鍵的是，一旦你了解了這套規則的使用方法之後，每周你隻需花費大約1個小時的時間執行這套制勝的法則。

在過去的25年裡，我明白了什麼樣的投資方法是有效的，什麼樣的是無效的；我也將我的知識和經驗提煉為一種可操作的方法，這種方法可以使你始終站在市場的贏家隊伍裡。在過去15年裡，我主編的雜志《專業價格分析者》（Thee Professional rape Reader）成功地預測了每一個牛市和熊市，所采用的就是這種方法。你可以在任何市場上使用這些技巧，無論股票、共同基金、期權、股指期貨，還是大宗商品都是適用的。因為這些市場都會在以後的篇幅中提到，所以我們重點放在股票市場上。

在進一步講解之前我想強調的是，本書並不是所謂的“一夜致富手冊”。每年我都見過很多類似的書籍，這些書籍絕大多數都是不值得印刷的。許多這樣的手冊太過簡略而缺乏實際操作的價值；另外一些太過空談和理論化，看過以後隻會頭疼。更有甚者，一些書給了你不可能兌現的保證。如果你想在下周二下午4點以前將變成10，那你現在就可以停止閱讀本書了。但是如果你很嚴謹，希望學到如何在長時間裡持續盈利——無論牛市或是熊市——並想在接下來的幾年為自己積累一小筆財富，那麼這本書就適合不過了。

還有一些事情你必須了解。我們是一個團隊。在學習我的方法時，你投入的精力越多，那麼你從桌面拿走的籌碼也越多。這與參加專家指導的網球課程一樣。個小時的課程隻是學習經驗的開始；第二步也是很重要的，你必須實際練習與運用你所學到的技巧。而我要做的就是簡化學習過程。我多年來一直編寫雜志《專業價格分析者》，並且在全國範圍開展教學研討會，所以即使你以前沒見過這些圖形和指標，也不用擔心，隻要你做好你應做的部分，你就會很快地了解和掌握我的方法。

與其他一些技術分析類的書籍深奧難懂，隻有作者和一些學術人士纔能夠理解所不同的是，本書僅僅涉及很少的但對於我們盈利非常重要的深奧內容，其他不太重要的復雜內容都被去掉了。同時，本書按照邏輯順序進行章節的編排，逐步提高你的獲利能力。為了幫助你檢查你對本書方法的了解程度，很多章節末尾附有小測驗。如果你發現自己對某一章還不夠純熟，就應立即回頭加強該部分的學習，直到完全掌握方能繼續學習下一章。

我的投資哲學

在下文中，你將具體地學習到我分析和擊敗市場的方法。當然，這肯定不容易，但也不會像大多數投資者和交易員所做的那樣難。

課就是一貫！在過去的25年裡，我始終一貫遵守我的方法和投資紀律，這是非常重要的。不要這個星期是基本面分析者，下個星期又成了技術分析者（如果這些是不太熟悉的術語，就這麼來理解：基本面分析者依據一些因素來制定買賣的決策，這些因素主要包括宏觀經濟和行業的狀況、具體某個公司的盈利表現。技術分析者關注市場行為本身，將注意力放在價量關繫上以解釋和解讀市場的供求狀況）。不要這個月跟蹤A指標，下個月又研究B指標。找到一個好的方法，遵守投資紀律，並且始終堅持。如果此方法一直未能擊敗市場，纔換一種新的方法。但是仍然要嚴格地遵守投資紀律，並且不能僅僅因為判斷此次投資與以往不同，而放棄一種好的方法。

第二課就是學習大多數投資者所不了解的：如果你閱讀今天新聞上的基本面報道，然後據此進行投資操作，那麼你將無法一貫地賺錢。這樣的方法會導致災難，對大多數初學者來說就像是一劑毒藥。你必須了解市場充分吸收的機能，股票價格的決定是根據未來的而非目前的基本資訊。因此，我采用技術分析的方法來解讀市場對於已知資訊預期所作出的解釋。不要被技術分析這個字眼嚇住了，實際上所有的技術分析方法隻包含價量關繫的研究，並據此對未來走向做出判斷。

在本書裡，我將會教給你一套新的規則和市場語言，它們會使得這個市場更容易預測，獲利更多，你也更遊刃有餘。不幸的是，大多數交易員和投資者認為技術分析與巫術或占卜類似（有些技術分析人員使用的方法確實帶有這方面的痕跡）。技術分析不僅是一門科學，更是一門藝術。就像不是每個拿著畫筆的人都能成為畢加索一樣，不是每個研究圖形的人都能成為約翰?邁吉（約翰?邁吉因1948年著《股市趨勢技術分析》一書，被譽為“技術分析之父”）一樣的技術分析大師。我將會教給你這樣的分析方法，對你來說它將會是一套新的規則，合理的運用會使得你在市場上更容易獲利。你是否能夠完美無瑕？當然不行，這與全國足球（美式橄欖球）聯賽中一個四分衛不可能每次傳球都能成功是一樣的道理。

你也不必強求每次投資都要成功，但隻要堅持使用我的方法，絕大多數時間裡你會是勝利者。大多數職業投資家都清楚的一個秘密是，隻要你能做到鎖定利潤和迅速止損，那麼隻需不超過50％的投資成功率，你就能夠在市場上賺取可觀的利潤。後面的章節裡我會告訴你應該如何正確地處理虧損，這將是你所學習的內容中能夠提升獲利的秘訣。

為什麼使用技術分析

現在我們開始具體的講述。首先，把你腦中已有的關於市場的觀念和看法統統扔到一邊，準備好重新開始。這就像在進行減肥計劃時，你首先需要把身體清理調節到合適的狀態，在這裡也一樣，首先你必須把所有對市場的信條擱置一旁，重新開始，一步一步地緩慢前行。如果你是一個堅定的基本面分析者，也不必擔心，本書提供的是實際的知識和經驗，學習本書不會清除掉你已有的知識體繫。當你掌握了這種新的方法後，你就有能力將這兩種方法綜合起來，更好的控制通過基本面分析而確定的買賣時機。

另一方面，如果你對技術分析方法已經掌握得比較純熟，你非常可能跟我一樣，忽視重要的新聞報道，而將注意力完全集中在價格軌跡傳遞的信息。這也是為什麼每一期《專業價格分析者》的封面都會印有“價格呈現一切”。這不僅是一個有趣的標語，也是一個有效的市場哲學。簡單的說，這就意味著所有公司的相關資訊，包括公司盈利、新產品、管理等各方面信息——所有的基本面信息——都已經綜合反映在它的股票價格之中。這並不表示我不關心任何重要的基本面信息，例如懸而未決的並購案，而是在多年前我就意識到，我們不可能在這些信息引起股價變動之前就發現它們，當我們發現時，已經太晚了（股價已經發生變化了）。的確，我們會聽到謠言，但是每一百個謠言中至多有一兩個是真的，當然，這個幾率可不會使我們在市場上保持盈利。你得接受這個事實，除非你違法進行內部交易，否則你不可能在重要信息公布前得到它們。一旦你在報紙上閱讀到任何消息，你已經來不及做出任何有利的反應。非常值得注意的是，一旦你知道如何解讀價格曲線和圖形中所發生的一切，通常你就能根據內部消息來做交易，即使你並不知道這些內部消息。

如果股票XYZ在過去的幾個月內一直以每周2萬股至3萬股的成交量在第八到第十的價格區問內遊走，突然，它以大成交量（周交易量在25萬股至30萬股之間）突破上限，也就是我們技術分析者常說的阻力線（稍後我將定義本書中你所需要知道的所有技術分析專業術語）。你不必是福爾摩斯也會發現其中必有蹊蹺。

現在請看Piedmont Aviation和Spectradyne（圖1-1和1-2）的股價圖形。雖然你尚未受過訓練（還得繼續往下學習至少100頁），還無法判斷出它們的價量關繫變化意味著什麼，但憑直接觀察也能知道，在1987年初與1987年中期稍前，在Piedmont Aviation和Spectradyne分別做出重大宣布之前的幾個月，市場交易已經出現非同尋常的行為。當時我並不知道內情，但通過對價量關繫的分析我解讀了這些信息，並在其收購消息和巨額盈利公布前推薦了這兩隻股票（圖1—1和1—2中箭頭指示處）。非常明顯，大量的內部知情人購買了這兩隻股票。當你閱讀完本書，回翻到此頁你就會更清楚地意識到當時賣掉這些股票（現在，再過100萬年我也不會賣掉）——就像成千上萬的投資者日復一日所做的一樣——是多麼的愚蠢！它們正在不斷的上漲！更重要的是，你會知道為什麼當時應該打電話給你的經紀人下買單。

尤有甚者，並不隻有像收購案這麼轟動的基本面消息纔能看出傾聽價格軌跡的好處。請看圖1—3和1—4關於Harrah’S和TS Industries的股價圖。事後來看，1978年是買入Harrah’S股票的合適時機，l986年買入TS Industries的股票更會是一筆好買賣。但是，這裡有兩個有趣的事實應該會使你更能接受技術分析方法。，這兩隻股票都在《專業價格分析者》中被推薦為“買入”（圖中箭頭指示處）。第二，當我建議買進時，這兩隻股票都缺乏基本面的支持，但股價上揚。當時，Harrah’S過去l2個月的每股收益從由2.下挫到2.，接著在後6個月裡當股價翻番時，每股收益進一步下跌到2.。

TS Industries的基本面更差。它的表現卻更可觀。在1986年我們推薦這隻股票時，其過去12個月的每股收益僅有37美分——符合事實但沒有吸引力。在15個月後，當股價上漲超過200％時，每股收益更是進一步下跌到9美分。這個例子瘋狂嗎？一點也不！一旦你明白了市場真實運行的情況並不是像牙塔裡的教科書中所說的那樣，你就知道這樣的例子遍地都是。並且當你掌握了我的技術分析方法，你就不會被它弄糊塗，而是會利用這樣的機會去獲利。

當我們檢驗整個整個市場，同樣的模式會以更大的規模清晰地呈現出來。在1974年底，道?瓊斯工業指數從1，050點迅速降至570點，市場上陰沉的悲觀氣氛非常濃厚，報刊頭條都是令人絕望的消息（圖1—5）。某主流財經報紙刊登了一則標題為“世界大蕭條”的報道，這是一則好消息。更顯眼地，某主流新聞周刊還刊出一幅漫畫：一隻大熊撞倒華爾街的樓柱。恐懼繼續擴散，市場進一步跳水——很可能已跌至250至300點！在一片悲觀和恐懼中，我們的技術分析指標明確顯示：買進！一個新的牛市已經誕生，道?瓊斯工業指數迅速收復失地，反彈至1，000點。

現在你是否得到了一些啟示？這也是為什麼精明的職業投資者在利空消息下買進，而在利多消息下賣出。股價在可怕的消息籠罩下形成底部；而在大眾狂歡盈利大幅增長、股票分割和其他類似消息中形成頂部。因此，典型交易員與投資者在樂觀的消息中，於高位買進股票，而在每天報道恐怖消息下，於低位割肉拋售，這種情況也就不奇怪了。無論是普通公眾持續的投資虧損，還是真正的職業投資家始終獲利，這些都與運氣（好運或壞運）無關，而與他們所遵循的遊戲規則不同有關。這與職業撲克牌玩家清楚地知曉各種組合出現的幾率，拒絕貿然的冒險，而初學者往往根據自己的預測和感覺後一敗塗地真的沒有什麼不同。

因此，你的投資哲學應該很簡單：

1.不可在沒有檢驗圖形的情況下買賣股票。

2.不可在好消息公布時買入股票，尤其是圖形顯示，在消息公布前股價已有明顯上漲。

3.不可在股價暴跌時因為股價便宜而買進。在賣壓持續下，你會發覺便宜會變得更便宜。

4.不可在圖形的下跌趨勢中買進股票（我會很快地告訴你，如何明確地定義下跌趨勢）。

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