,闡明資產替代是資產價格波動影響通貨膨脹的微觀基礎,並且用簡易圖表表示三者關繫。認為資產替代行為是影響我國資金在金融市場與實體經濟間相互流動的基礎行為,人們追求貨幣*回報率的動機將在利率發生變化時,通過收益率的比較對資產組合進行調整,從而影響了資產價格。
第二,納入資產價格因素,構建了廣義的價格水平指標APl,並且證明了其能很好地反映未來CPl的走勢,也闡明了資產價格的波動對通貨膨脹的作用路徑。本書認為,從人們的資產替代行為出發,隻有交易了的資產纔可能對實體經濟造成衝擊,因此應該用房地產的交易額占比和股票的成交額占比來替代總資產份額作為資產價格的權重。
第三,對泰勒規則進行了修正並計算出能更為合理調控我國經濟波動的規則利率值。我國還沒有實行完全的通貨膨脹目標制,認為潛在名義利率(規則利率)應該等於均衡實際利率加上通貨膨脹變動率、產出缺口率以及房價變動率的加權值。本書計算的潛在名義利率比現行的利率更能及時調控經濟的冷熱,也更能反映物價的變動情況。