二、現階段法定存款準備金制度仍是我國貨幣政策的主要工具之一

雖然目前各國執行法定存款準備金政策的指導思想仍是通過改變準備金率來調控貨幣，進而影響宏觀經濟，但在發達國家，法定準備金率已經較低，而且調整法定準備金率的手段也較少運用。例如，美國在1980年以後的十年時問裡．基本上沒有調整法定準備金率，20世紀90年代後聯儲又采取措施逐步降低法定準備金率。目前美國的平均法定存款準備金率已經較低。歐洲中央銀行法定存款準備金率僅為2％，也沒有頻繁調整準備金率。其原因一是法定存款準備金率是較為猛烈的貨幣政策工具，有“巨斧”之稱，它的調整會迅速影響金融市場資金狀況，尤其是影響銀行資金運用及其利潤。相對來說，公開市場操作等工具作用更緩和，對經濟的衝擊也較小。二是發達國家金融市場較為發達，這一方面為中央銀行提供了廣闊的公開市場操作空間；另一方面也使金融機構能通過金融市場來解決流動性問題，準備金在應對流動性風險中的作用已不像以前那麼大。三是在多數發達國家，貨幣供應量已不再作為貨幣政策中間目標，中央銀行主要通過公開市場操作進行資金價格（利率）調控，如美聯儲一般情況下主要通過調控聯邦基金利率來實施其貨幣政策。

我國目前法定存款準備金率與發達國家相比處於較高水平，我國中央銀行也多次通過調整準備金率來調控貨幣。主要原因是我國經濟金融環境與美國等發達國家很不相同：一是我國金融市場還不發達。仍存在著金融工具供給的結構性缺陷，市場運行機制也不完善，由此降低了中央銀行通過公開市場操作進行貨幣政策調控的有效性，同時也限制了金融機構通過金融市場解決流動性問題的能力，於是中央銀行通過存款準備金制度集中一部分資金仍是防範金融機構流動性風險的重要手段。二是我國利率市場化還未完成，貨幣政策的利率傳導機制也不完善，廣義貨幣M2目前仍是我國貨幣政策的中間目標，因此在貨幣政策調控中配合使用數量工具和價格工具，符合我國國情，也符合市場經濟原則。

可見，現階段法定存款準備金制度仍是我國主要的貨幣政策工具之一，是中央銀行調節貨幣供應量和社會流動性的重要手段。不過，我國中央銀行對金融機構的法定存款準備金按1．62％的利率支付利息，在一定程度上彌補了繳存機構的利息損失，而西方國家一般不對存款準備金支付利息。

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