內容簡介
《評級與監管:基於美國RDRs監管框架的分析與思考》通過梳理研究美國19世紀初以來評級的發展史料,對評級及美國依賴評級的金融監管規則(RDRs)的起源與發展做了較為深入的研究。在RDRs監管的獨特視角下,《評級與監管:基於美國RDRs監管框架的分析與思考》研究認為,依據不同歷史階段評級發展的特征差異,RDRs監管下美國評級的發展可以分為五個典型階段。並且,通過對評級與美國的RDRs監管研究,《評級與監管:基於美國RDRs監管框架的分析與思考》認為,一方面,RDRs監管使得評級的有效信息價值減少,監管信號作用增強,數以百計的RDRs監管規則通過授予國家認可統計評級機構(NRSRO)無數的“監管許可”,嚴重破壞了支撐評級發展的信譽資本原則,使評級機構得以通過銷售“監管許可”獲利,而不必努力提高評級的準確性、及時性。另一方面,為糾正市場失靈的金融監管,在啟用了大量的RDRs後,而體現出四種典型的無效率:一是降低了金融資源配置效率,增強了金融機構之間的風險共振,從而導致繫統性風險增加;二是授予特定評級機構“監管許可”,在增加其膨脹評級激勵的同時,減少了其準確評級的激勵,導致評級風險增加;三是RDRs監管下,評級的監管信號作用不斷增強,評級微調的“蝴蝶效應”被明顯放大,以致被評級產品的風險被成倍放大,從而加劇了金融市場波動;四是RDRs監管極大地促進了評級業的發展,同時大大降低了評級市場的競爭性,直接促成評級業壟斷。