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  • 養老金管理的未來:綜合設計、治理與投資
    該商品所屬分類:管理 -> 金融/投資
    【市場價】
    552-800
    【優惠價】
    345-500
    【作者】 【加】安集思 
    【所屬類別】 圖書  管理  金融/投資  金融理論 
    【出版社】中國發展出版社 
    【ISBN】9787517706557
    【折扣說明】一次購物滿999元台幣免運費+贈品
    一次購物滿2000元台幣95折+免運費+贈品
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    內容介紹



    開本:16開
    紙張:膠版紙
    包裝:平裝-膠訂

    是否套裝:否
    國際標準書號ISBN:9787517706557
    作者:【加】安集思

    出版社:中國發展出版社
    出版時間:2017年10月 

        
        
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    編輯推薦
    養老經管理領域的專家專著。作者安集思(Keith P.Ambachtsheer,又譯為基思•安巴克希爾)教授是養老金管理領域是*專家,本書是其多年研究結晶,涵蓋了當前世界養老金領域*前沿的管理方法與投資比較,對於任何想在養老金管理方面有所突破或者謀求破局的國家、管理人員、研究者都是不可多得的指導手冊。 
    內容簡介
    本書由全球公認的養老金和投資分析師安集思(Keith P.Ambachtsheer,又譯為基思·安巴克希爾)教授撰寫,用一種連貫完整的方式,將養老金在設計、治理和投資上很多重要的革命進展記錄下來。書中涉及的研究探索為商業、勞工、政府和專業群體成員,在養老金設計、組織架構、投資信念、風險管理、績效評估和結果披露等方面提供了適時而深刻的見解,觀點和數據均來自於現實反饋,又有針對性的預測指導,提出了我們現在能做什麼、未來能做什麼,極具實踐性,也將助力我國在養老金領域破解目前面臨的難點和困境,推動改革和發展。
    作者簡介
    安集思(Keith P.Ambachtsheer,又譯基思•安巴克希爾)教授自1969年起從事養老金和投資工作。1985年他創立了自己的KPA咨詢服務有限公司。通過KPA和每月的《安巴克希爾通訊》,他親自為全球的客戶提供戰略建議。他是三本暢銷書的作者,20世紀70年代起成為行業刊物的定期撰稿人。2008~2014年,他是羅特曼養老金管理國際期刊的編輯。1991年,安集思教授聯合創立了CEM基準,跟蹤全球400家主要養老基金的機構運行狀況。2005年,他主導了羅特曼國際養老金管理中心(羅特曼ICPM)的創建,並被任命為中心主任和多倫多大學羅特曼管理學院客座教授。2014年,他被人任命為名譽主任。2011伊始,他被任命為羅特曼ICMP養老基金和其他長期投資機構理事會有效性項目的學術主任。他擁有治理方面的個人經歷,是兩家公司董事會成員,同時擔任一家主要醫療基金會的董事會主席。他是墨爾本-美世全球養老金指數咨詢委員會、特許金融分析師協會金融未來咨詢委員會、喬治敦大學退休計劃中心學者委員會、安大略退休收入安全咨詢組的成員。安集思教授的研究、著作和建議,影響了世界各地養老基金與捐贈基金的設計、策略與組織架構。他已獲得的重要獎項,包括2011年特許金融分析師協會的專業卓越獎,表彰其“模範成果、卓越實踐、真正領導力”,2010年的雇員福利研究協會(Employment Benefit Research Institute, EBRI)的白百合獎,認可其一生為美國人民的經濟安全做出的傑出貢獻。2009年安集思教授被特許金融分析師協會授予詹姆斯•弗汀獎,以表彰他的“持久價值”對投資理論與實踐的貢獻。2007年,歐洲投資與養老金組織授予他傑出行業貢獻獎。2003年,他被美國養老金與投資機構評為30位養老金和投資領域*影響力的人物之一。2013年aiCIO評選他為全球“10位機構投資領域*影響力的學者”之一,2014年評選他為機構投資領域全球第1位“知識經紀人”。
    目錄
    完善養老保險制度? 優化養老金投資
    養老基金長期主義投資的理論與實踐
    序言
    部分? 試金石
    第 1 章? 改進的養老金設計與機構:通往更具功能的資本主義的入口?
    在倫敦的“入門”演講
    準備工作
    應對資本主義的 21 世紀挑戰
    可持續的養老金方案
    有效的養老金機構
    開闢第二戰場
    願景
    第 2 章? 覆蓋大眾的養老金計劃:好主意還是白日夢
    逐漸逼近的退休儲蓄挑戰

    完善養老保險制度? 優化養老金投資 


    養老基金長期主義投資的理論與實踐 


    序言


    部分? 試金石


    第 1 章? 改進的養老金設計與機構:通往更具功能的資本主義的入口?  


    在倫敦的“入門”演講  


    準備工作  


    應對資本主義的 21 世紀挑戰  


    可持續的養老金方案  


    有效的養老金機構  


    開闢第二戰場  


    願景 


    第 2 章? 覆蓋大眾的養老金計劃:好主意還是白日夢


    逐漸逼近的退休儲蓄挑戰  


    美國的退休基金措施  


    個別州會否引導風向?  


    加拿大的養老金改革歷程  


    英國養老金歷程  


    對美國和加拿大的借鋻意義  


    第 3 章? 機構投資有發展前景嗎? 


    在東京的討論  


    主動投資的成本  


    從養老金領域獲得的新證據  


    機構應該如何投資?  


    從理論到實踐:安大略教師退休金計劃的案例  


    “完美的”投資機構及投資成本  


    前景展望  


    第 4 章? 托馬斯?皮凱蒂的《21 世紀資本論》:與養老金管理的關聯


    皮凱蒂現像  


    R>G 不等式  


    影響財富集中的法則


    R 的故事是什麼?  


    養老金在全球格局中有多重要?  


    皮凱蒂的貢獻  


    第二部分? 養老金設計


    第 5 章? 為什麼要轉變養老金改革問題的討論方向? 


    發生在華盛頓的關於養老金的爭論  


    關於養老金改革的一本新書  


    轉變養老金改革問題的討論方向  


    一個符合目標的養老金公式  


    代際公平  


    未來何去何從  


    轉變討論的方向  


    第 6 章? 待遇確定型養老金計劃的支出和積累:分清事實與假像


    我們需要與眾不同的觀點  


    完整的養老金合約  


    不完整的養老金合約  


    無風險套利測試  


    PERS 的案例  


    解決 PERS 的資產負債表問題 


    進一步的思考  


    第 7 章? 什麼是期望確定型養老金計劃:從一次國際研討會上得到的結論


    在鹿特丹舉行的一場國際研討會  


    解決充足性 - 負擔能力 - 安全性難題  


    設計 21 世紀的期望確定型養老金計劃  


    QSuper 的故事  


    PFZW-PGGM 的故事  


    展望未來: 21 世紀的三個挑戰  


    第 8 章? 什麼是目標待遇確定型養老金計劃,為什麼要關注這一計劃? 


    為什麼要關注目標待遇確定型計劃  


    我們討論的“待遇確定”是什麼?  


    為待遇確定融資  


    目標待遇確定型計劃中的“目標”是什麼意思?  


    珍妮特和約翰該怎麼辦?  


    答案一:在單個 / 多個雇主情況下,風險共擔的目標


    待遇確定型計劃  


    答案二:商業解決方案  


    答案三:政府的作為  


    那麼目標待遇確定型計劃究竟是什麼?  


    第 9 章? 設計 21 世紀的養老金計劃:我們在進步? 


    21 世紀的養老金設計  


    高歷史回報率的幻景  


    對積累與投資政策以及養老金計劃設計的啟示  


    反思投資風險共擔機制  


    重新思考長壽風險共擔機制  


    更新丁伯根的養老金模型及其應用  


    第三部分? 養老金治理


    第 10 章? 當前養老基金治理效果如何?——調查結果


    關於治理的一項調查  


    關於養老金治理的早期研究成果  


    了解養老金的治理漏洞  


    行動建議  


    對 2014 年調查及受訪者的描述  


    2014 年調查關於治理的發現  


    來自受訪者有關治理的更多見解  


    理事會成員構成及技能  


    理事會流程  


    薪酬  


    治理相關的主要問題依舊存在  


    第 11 章? 受托責任內涵的演變:您的理事會是否已跟上形勢? 


    養老金理事會在詮釋 21 世紀的受托責任方面行動滯後 


    為什麼是現在?  


    在養老金機構層面的回應  


    在國家及全球層面的共同回應  


    做正確的事  


    第 12 章? 養老金機構及綜合報告:改善與利益相關者的溝通


    綜合報告(IR)倡議  


    新的國際綜合報告框架——指導原則  


    新的國際綜合報告框架——要素  


    南非哨兵山礦業退休基金  


    理論與實踐  


    下一步的三種可能  


    第 13 章? 養老金機構成本效益評估:新視角? 


    定義成功  


    成本效益評估  


    第 14 章? 私募市場投資的成本效益評估:為什麼投資者需要一個標準規則? 


    對養老基金的警示  


    私募市場投資的成本效益評估:回顧  


    成本效益評估:從回顧到展望 


    CEM 關於評估標準化的倡議  


    何去何從?  


    第 15 章? 養老基金如何支付投資人員薪酬? 


    一項關於養老金投資薪酬支付實踐的獨特研究  


    四個方面的研究  


    基金特征  


    資產配置和組織結構  


    薪酬制度和約束  


    薪酬體繫實踐  


    投資業績比較的實踐  


    從調查結果中得到的四點啟示  


    尋找高薪酬的驅動因素  


    五個結論性觀察結果  


    第 16 章? 投資理念與組織設計:兩者在您的組織內是否一致? 


    近期的一次理事會對話  


    投資理念  


    雙目標 - 雙工具


    管理回報追求組合  


    管理支付安全投資組合  


    對機構的啟示  


    理事會的困境  


    第 17 章? 挪威、耶魯還是加拿大?投資模式的比較? 


    加拿大的呼喚  


    一個有意義的比較  


    投資模式的競爭  


    組織模式的競爭  


    哪種基金模式會贏?  


    挪威基金未來的出路  


    挪威應該嘗試加拿大模式嗎?  


    第 18 章? 養老金機構的企業文化重要嗎? 


    解決文化問題 


    壞文化,壞結果  


    好文化,好結果  


    一個生物學框架  


    養老金機構的文化問題  


    第四部分? 養老金投資


    第 19 章? 投資回報是可預測的嗎? 


    協調投資理論與實踐  


    關於回報可預測的論點  


    羅的適應性市場假說  


    凱恩斯的“選美比賽”式投資者  


    阿克洛夫的“檸檬”理論  


    德魯克的信托投資機構  


    安集思的回報預測歷程  


    回到起始問題  


    第 20 章? 21 世紀的投資收益? 


    對投資理念的反思  


    資本主義成熟階段的常規總結  


    財富悖論  


    標準普爾 500 指數:進一步審視  


    合理的定價  


    第 21 章? 將長期投資作為主流投資模式:仍有較大進步空間? 


    走向長期投資?  


    長期主義案例  


    機構調查  


    關於長期投資的調查結論  


    第 22 章? 長期投資 1:從知到行?  


    聚焦資本的長期表現倡議  


    在五大核心領域重新定位資產組合的策略和管理  


    投資理念  


    風險偏好說明  


    基準制定過程  


    評估與激勵  


    投資指引  


    從知到行  


    第 23 章? 長期投資 2:如何評價業績? 


    長期投資:衡量業績  


    合理的進展標志  


    評估被投資機構的健康和效率狀況  


    將產生投資收益作為績效指標  


    基金的整體收益仍然重要  


    第 24 章? 長期投資 3:會產生更好的結果嗎? 


    更好的結果?  


    企業可持續性研究設計  


    聯合利華案例分析  


    對於養老金機構的啟示  


    第 25 章? 阿爾法和貝塔是廢話嗎


    操作上有意義的定理  


    應用和發展投資組合理論  


    將德魯克“看不見的革命”變得可見  


    回報追求型和支付安全型投資計劃的關鍵特征  


    科學投資模式的精髓  


    適用與不適用的地方  


    阿爾法和貝塔是廢話嗎?  


    第 26 章? 風險管理的重新審視? 


    現代組合理論需要修改嗎,還是我們對它的運用


    需要調整?  


    現代組合理論的觀點  


    從理論到實踐:現代組合理論有多大幫助?  


    盡可能簡單,但不要太簡單  


    哪些人面臨風險   


    我們的風險敞口是什麼?  


    重要的戰略建議與執行  


    第 27 章? 從未知到已知:氣候變化風險管理? 


    對風險進行分類  


    風險與養老金管理  


    美世的氣候變化研究  


    因此怎麼樣?現在怎麼辦?  


    重新審視風險管理  


    總?結 238

    前言
    序言序言
    曾以為養老金管理的第三本書——2007年出版的《養老金革命》,會是我的後一本書。感謝比爾•法倫和他的同事,改變了我的想法。他們用的方法在特許金融分析師協會(CFA Institute)2015法蘭克福年會上重點推薦。讓我驚奇的是,與會者排起隊來購買一本8年前出版的養老金設計、管理與投資革命的書。演進中的養老金革命過去8年,養老金領域發生了很多事,不少為我2007年那本書所預見,有些則沒能洞察。在養老金設計方面,傳統的固定福利(DB)和固定繳費(DC)模式正趨向於混合,於是有了一些新的名詞,比如“固定目標”(defined ambition, DA)和“目標福利”(target benefit,TB)。荷蘭和澳大利亞是此類變化的典型例子。荷蘭正把傳統的固定福利計劃改造為固定目標計劃,而澳大利亞正把傳統的固定繳費計劃改造為目標福利計劃。與此同時,在政府的積極推動下,一些國家的養老金覆蓋面有所擴大。英國憑其國家就業儲備信托(NEST)行動引領先河,美國和加拿大正在做提升工作場所養老金覆蓋率相關的戰略設計。在養老金治理的前沿領域,針對受托人理事會既要具備代表性又須有戰略意義這兩個近乎相對的需求,相關努力正持續推進在正確的方向上。人們逐漸認識到,這不是一個要麼這樣要麼那樣的問題,而是如何把這兩個要素都植入理事會構成的問題。為何兩者均不可或缺?因為養老金理事會既需要有接收委托的合法地位,又需要具備為其利益攸關方創造物有所值成果的戰略能力。這種戰略性的思維方式解決諸如組織設計、文化、投資理念、激勵機制以及利益攸關方溝通與關繫這樣的棘手問題。這些治理要求的背後,是更寬泛的機構自主權問題。非必要的法律限制正日益被視為養老金機構經濟效益的破壞力量。養老金投資也已好轉,從鄭重地重新審視投資理念開始。越來越多的證據表明,全球養老金領域的領導層開始認為他們的工作將退休儲蓄轉變成了創造財富的資本。這裡有若干因素起作用。一是好的投資回報日益難以獲得這一樸素現實。二是對短期主動投資“零和”本質的逐漸認知。另一因素則是邏輯和實證上的證據都支持,長期主動管理應該且確實能比被動或短期主動管理產生更高的長期回報。不過,說是一回事,做是另一回事。對於很多養老金機構而言,願望與實際執行之間,還有相當差距需要彌補。三個“非理性”的人法蘭克福會議那一刻,我意識到過去8年養老金設計、治理和投資上的重要革命進展,應該用一種連貫完整的方式記錄下來,而我,完全有條件做這項工作。不過,我不會是獨自一人。很多必要的洞察與靈感將來自三個“非理性”的人,如同蕭伯納指出的一樣(“…所有的進步都得靠這些非理性的人”)。荷蘭諾貝爾獎獲得者簡•丁伯根的雙目標-雙工具原則為養老金設計領域存在已久的支付能力與安全性困境提供了出路。有效實現雙重目標需要兩樣工具,而不隻是一樣。現代管理理論與實踐之父彼得•德魯克認為養老金機構並不能免受治理有效性規範的約束。無效治理將給養老金機構的利益相關方帶來糟糕後果。20世紀有影響力的經濟學家約翰•梅納德•凱恩斯明確區分了不起作用的短期“選美比賽”式投資和創造財富的長期投資過程。然而頗具諷刺意味的是,很多理事會繼續選擇前者而非後者。讀者會在本書第27章多次看到這三位“非理性”的人以及他們的思想。其他“非理性”的人也應提到,他們對本書闡述的內容,有思想的補益,也有實踐中的貢獻。諾貝爾獎獲得者喬治•阿克爾洛夫的“不對稱信息”的深刻認識,以及諾貝爾獎獲得者羅伯特•莫頓和保爾•薩繆爾遜闡明的個人金融生命周期理論,顯著影響了我對養老金體繫和組織設計的思考。 多倫多大學羅特曼管理學院前院長羅傑•馬丁在相反理念的一體化思考和創造性解決方案方面的著作,也對本書的結構整合與內容定調有不可獲取的作用。更多的人以這樣或那樣的方式對本書有所貢獻,包括同事、客戶、家人和朋友。感謝你們所有人,這裡我隻說兩個人的名字。我的妻子與合伙人——維吉尼亞•阿特金,再次給我以寫作的靈感與鼓勵,同時又確保了我不沉浸其中。我的編輯克裡斯蒂娜•V嫻熟地指導,將本書由初稿提升到如今的終稿。


     
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