章 內幕交易的是非之辨

節 對內幕交易的道德“審判”

第二節 對內幕交易的“辯護”與“反擊”

第二章 內幕交易的事實前提——內幕信息

節 重大性的含義及其判斷

第二節 內幕信息形成時間認定

第三節 未公開性的含義及其判斷

第四節 內幕信息的確定性之爭

第五節 內幕信息認定的其他重點與難點

第三章 內幕交易的行為主體——內幕人

節 內幕人的範圍

第二節 “知悉”的證明與抗辯

第三節 “利用”的證明與抗辯

第四章 內幕交易的基本形態

節 交易責任主體的識別

第二節 交易行為違法性的認定與抗辯

第三節 內幕交易的舉證責任及證明標準

第五章 內幕交易的“共犯”形態

節 實踐難題及理論出路

第二節 共同內幕交易的認定與證明

第三節 共同內幕交易的責任劃分

第六章 內幕交易的傳遞形態——洩露內幕信息與建議他人買賣證券

節 洩露內幕信息和建議他人買賣證券行為的構成要件

第二節 洩露內幕信息和建議他人買賣證券行為的證明與認定

第三節 洩露內幕信息、建議他人買賣證券和共同內幕交易的辨析

第七章 內幕交易的特殊形態——單位或資管產品內幕交易

節 一般單位內幕交易的認定及量罰

第二節 資管產品內幕交易的認定及量罰

第八章 內幕交易的量罰

節 違法所得計算

第二節 對違法者的行政處罰

第三節 對違法者的市場禁入

參考文獻

資本市場參與主體眾多、交易模式復雜、財富效應明顯、牽涉利益重大，歷來是各界關注的熱點。作為中外資本市場的頑疾，內幕交易案件情節曲折、形態多樣，天然具有戲劇性。可以說，內幕交易是一個有著多副面孔、多種形態的復合體，其中每一副面孔、每一種形態，均是探究監管規律的一個入口，展現執法原則的一個側面。不同的面孔或者串聯著推定、共同違法、單位違法等精深的法律專業問題，或者折射出不斷演化的資本運作模式和資產管理業態，且不同面孔、不同形態之間相互交織，共同構成一個專業、復雜甚至略帶神秘的多面體。

在從事相關執法工作的過程中，筆者被內幕交易案件的專業性和復雜性所吸引，也發現很多人希望有人能將此類案件的認定和量罰問題講全、講透。撰寫本書，正是希望通過“以案說法”的形式，為廣大市場參與者、相關執法和司法人員以及研究人士提供參考。本著這一宗旨，筆者搜集了1994年以來公開的內幕交易處罰案例和司法判例，在此基礎上管窺監管演變、梳理執法邏輯、采擷權威論斷，並圍繞相關理論爭點和實踐難點展開探討。

全書共分為八章。章著重探討了內幕交易的危害性和可責性，介紹了學術界和實務界對內幕交易的不同認識，闡釋了監管部門的態度。第二章主要介紹內幕信息及其敏感期的認定，並對相關理論和實踐問題進行了探討。第三章圍繞內幕交易違法的主體和主觀要件展開，著重介紹了如何判斷涉案人員是否知悉內幕信息、是否存在內幕交易的主觀故意。第四章至第七章介紹了內幕交易一是內幕人獨自內幕交易，二是內幕人與他人“合伙”實施內幕交易，三是內幕人向他人洩露信息或建議他人交易，四是單位內幕交易、資管產品內幕交易，逐一分析了不同情形下行為違法與否的具體判定原則。第八章聚焦內幕交易的違法責任，著重對哪些收益屬於違法所得、量罰應當考量哪些因素、何種情況可能被重罰甚至采取市場禁入措施等市場普遍關心的問題進行了探討。

本書得以寫就，離不開執法和司法繫統眾多前輩和同仁多年的實踐探索，也受益於關心關注資本市場改革發展的廣大理論界人士長期的研究積累。寫作過程中，還得到許多領導、同事、師友的關心和幫助，在此一並致謝。

後，水平所限，不足和疏漏之處難免，懇請諸位指正。

寧榮2019年5月12日