章認識家族辦公室1
何謂家族辦公室3
單一家族辦公室和多家族辦公室5
海外家族辦公室8
第二章中國式家族辦公室13
家族成員面臨的特殊挑戰15
家族辦公室的職責25
家族辦公室的要點31
第三章家族治理37
家族、結構39
家族辦公室組織架構43
家族憲章與股東協議49
行動53
第四章企業傳承55
模式選擇57
傳承企業60
在傳承中演進66
第五章境內傳承工具75
財富傳承工具78
保險87
保單角色設置案例89
股權傳承工具101
第六章境外家族信托123
為何選取境外信托125
境外信托設立的要點129
常見的境外信托架構136
境外特殊信托架構143
第七章境內稅收籌劃153
金稅三期與稅收籌劃156
《個人所得稅法修正案（草案）》163
第八章跨境稅收籌劃173
FATCA 與稅務籌劃175
CRS 與稅務籌劃177
保險金信托稅務籌劃185
房產股權信托稅務籌劃189
第九章全球資產配置193
本土家族辦公室如何投資196
橫向配置範本201
跨周期配置邏輯209
標的產品分析216
第十章家族企業的擴張與融資245
家族企業擴張247
個人生命周期250
財務目標與融資方式252
PE 融資與基石投資人261
戰略投資者與再融資263
第十一章藝術、慈善與精神傳承269
財富家族為什麼要做公益慈善271
企業家如何有序地做慈善277
國內外企業家慈善實踐前沿286
家族藝術事業289
第十二章家族繼承人培養與家族發展基金297
預期管理規劃299
接班人的培養307
行為引導方案315
家族發展基金317

序言
良嶼是我的小師妹。她潛心從事家族辦公室相關工作, 已有七八年時間了。家族辦公室的相關理論研究和實踐工作在經濟轉型升級時期的中國, 有著重要的意義。

從國民經濟整體運行的角度看, 中國經濟從高速增長轉向高質量增長是歷史的必然, 而經濟結構調整、供給側結構性改革也是當下的必然選擇。在外部不確定性加大的背景下, 企業生產服務追求創新、品質、品牌迫在眉睫。我們正處於中華民族偉大復興的關鍵時期, 內外環境的錯綜復雜, 是所有企業和家庭共同面對的機遇和挑戰。

從微觀角度看, 越來越多的企業正在參與全球化競爭, 面臨國際標準的全面合規要求。與此同時, 改革開放後“崛起” 的一大批企業家還經歷著從一代到二代進行交接傳承的關鍵時期。這些都對企業家提出了更多的要求。美國在淘金時代由“草莽大亨” 主導,而到了鍍金時代, 精神貴族就紛紛登臺了。在今天的中國, 具備創業精神且能傳遞正能量、熱心於公益、具有社會責任的企業家, 遠比那些隻知套取政策紅利、拼大膽破底線的企業家走得更遠。通過繫統性方法幫助企業家做好選擇, 為企業的產業升級、管理權和所有權的平穩交接提供助力, 是海外家族辦公室的重要職能, 也是社會對中國家族辦公室的期待。

中國金融市場正經歷著“打破剛兌”、強化風險定價能力、豐富工具種類的重要考驗。專業的力量和價值空前彰顯。經驗豐富、自信滿滿的一代企業家比海外投資人要求更多掌控力, 更多地參與了投資決策。進行中長期投資、投資未來是家族資金的獨特優勢。但中國的家族財富管理、財產保護和傳承, 與保險業的對外開放, 家族信托法規、登記制度的完善, 新《個人所得稅法》的頒布以及CRS (共同申報準則) 的全面推行相互交織, 對家族成員和從業人員有很高的要求。

目前國內私人銀行業隻有短短10 年的成長。雖然有幾家規模在國際領先的服務機構, 但整個業務模式還需要多站在客戶角度, 構建更加一致的利益驅動。前幾年的私人銀行業務, 很多著力於概念的宣導。市場應當鼓勵探索者, 隨著客戶的成長, 良幣終將驅逐劣幣。中國有悠久的家風文化, 當代中國人的家庭關繫與海外也有巨大的差異。學術氣需要與煙火氣結合, 國際經驗需要和中國文化結合。中國家族辦公室需要找到並把握文化的正確方向, 順應和助力文化的正面重塑。

在眾多問題中梳理出一條線索, 提供看得懂、用得上、可執行的方法, 既以實踐案例為參考, 又具備一定的前瞻性, 小師妹的這本書對此是一個不錯的嘗試。積跬步, 行千裡; 積小流, 成江海。我期待這本書的讀者能從中受益, 能參與中國財富管理、家族辦公室行業的建設, 成為未來影響全球經濟發展的力量。
張曉慧

前言
在搭建一家商業銀行總行家族辦公室(Family Office, FO) 的過程中, 我接觸過歐洲、美國、新加坡、韓國, 以及我國臺灣和香港的財富家族。無論是太古集團前東家現任白金漢公爵、洛克菲勒家族, 還是華人世界的郭鶴年等, 都不約而同地選擇設立不同形式的家族辦公室。作為比普通大眾早富裕三四十年、近百年甚至幾百年的家族, 它們的家族辦公室也呈現出一種演進式變化, 一方面是人性的自然選擇, 另一方面是文化、社會差異的體現。顯然, 這是一個很有趣的議題。

中國高淨值和超高淨值人群數量不斷攀升, 已成為帶動亞太地區乃至全球財富增長的有力引擎。截至2019 年年底, 中國高淨值人群總量達132 萬人, 較2018 年增長近6. 6%, 占亞太地區的近20%。2020 年, 中國上榜福布斯富豪人數達491 人, 財富淨值總額近1. 57 (約合11人民幣), 10 年復合增長率分別為8. 8% 和10. 8%。中國百萬億規模的財富管理市場備受全球矚目, 中國的家族辦公室也是一門值得深挖的生意。

隨著工作的不斷深入, 學習的東西越來越多, 我逐漸有了一些自己的體會。家族辦公室領域涉及的業務範疇非常廣, 包括投資、保險、信托、法律、稅務、治理、慈善、傳承、教育和移民等。國內的家族辦公室起步較晚, 從業者都是從零開始。形成書稿是將所學、所用梳理總結並形成體繫的好方法。中國企業家非常需要既吸收借鋻國外先進經驗和研究前沿, 又適合中國國情、可操作性強的家族辦公室。

在與企業家朋友的接觸中, 我有一個切身體會: 家族辦公室領域具有廣闊的發展前景, 能切實地幫他們解決問題。寫《傳釋———中國家族辦公室手冊》一書是為了拋磚引玉, 也是為中國財富管理行業建設添磚加瓦。

希望我的工作經驗和研究思考能夠在這些問題上為大家提供一些思路: 作為一名家族成員, 當我想成立一個家族辦公室時, 可以從哪些方面入手? 在這些方面有哪些成熟的理論和實踐經驗可供參考? 有哪幾種方案可供選擇, 利弊如何?

有一位商界巨擘曾經在自傳中說, 商業企業就像一家米其林三星餐廳, 一般人看到的是終呈現的精彩創意、優質食材, 乃至高雅氛圍, 而企業家看到的還有廚房裡的忙碌———沒有那麼光鮮亮麗,卻更真實全面。類似的, 家族辦公室在世人眼中也相當神秘: 家族
辦公室的歷史早可以追溯到19 世紀幫助美國強盜大亨, 如約翰·D. 洛克菲勒和J. P. 摩根等管理財富的機構, 而在更宏觀的視角上,可以追溯到中世紀的十字軍東征。美國家族辦公室FOX (Family Office Exchange) 的高管就曾經說過: “我們是投資界重要的一部分,
但大多數人從未聽說過。” 巨大的影響力和頗具傳奇色彩的背景讓所有了解家族辦公室的人都肅然起敬, 而其背後的運作邏輯是既接地氣又高效清晰的。本書嘗試為大家還原這一“神秘” 領域的真實面貌。

章介紹了家族辦公室的定義、成因, 以及國內家族辦公室的發展狀況和境內外幾個簡單範本。第二章在介紹家族辦公室職能時結合意大利商界的無冕之王阿涅利家族和美劇《億萬》(Billions)中創富一代的案例, 提出了精神傳承、企業傳承和財富傳承的整體框架, 奠定了家族辦公室的立身之“道”, 並就家族辦公室的人員設置、工作流程和繫統搭建給出了實操性建議。第三章針對家族和企結構, 以李錦記家族和李嘉誠家族為範本, 從三圈模型、組織架構和家族契約3 個層面介紹了“家族企業治理” 這一家族辦
公室的核心工作機制。該機制是保障“家” “業” 長青之“法”。後面九章介紹了家族企業傳承的具體工具和環節, 是傳承之“術”。其中, 第四至第六章闡述了與家族辦公室相關的法律問題: 先剖析了家族的法律風險, 然後分別就大額保單、境內家族信托和境外家族信托進行了分析。第七、八章分析了稅務問題, 即境內外稅務新規下高淨值客戶的籌劃要點。第九章結合蓋茨家族辦公室瀑布投資(Cascade Investment)、龍湖家族辦公室和耶魯大學基金會等案例,介紹了全球資產配置問題。第十章結合李嘉誠家族、阿涅利家族的
案例, 從融資角度剖析家族擴張的路徑選擇。第十一、十二章結合萬向魯氏和臺塑王氏等案例, 從慈善和繼承人培養兩個方面介紹了精神傳承的安排。

我深深理解, 企業家朋友並不是學者, 不可能在理論上做過多糾纏。因此本書的寫作, 雖然涉及專業領域的大部分核心理論, 但都力求簡明並彼此關聯, 盡可能多地引用案例, 給讀者以感性認識。當然, 對於那些單純對家族辦公室這間“餐廳” 的“廚房” 感興趣的朋友, 本書也能滿足其好奇心。

感謝在我書稿寫作過程中給予建議和指導的長輩, 鼓勵我在工作之餘去做繫統性梳理; 感謝民生銀行的領導同事, 給我機會讓我成長, 可以與領域內秀的前輩們一起探索、討論、執行、合作;感謝行業裡各個領域的前輩和朋友的指導、支持和幫助。是大家的共同努力塑造了這個行業持續良性發展的可能性, 如同《流浪地球》裡射向木星的三束火焰, 守望相助點亮希望。

感謝的, 還是一路走來支持我、信任我的企業家, 是他們對曾經忐忑的我說“小賈老師, 我們一起學習、一起嘗試吧”, 是他們把幾千萬、幾億甚至的資金安排交給曾經青澀的我。信任的力量真的無限大。他們對經濟運行、企業經營和為人處世的判斷,他們言傳身教的人生智慧, 是我職業生涯中寶貴的財富。

中國家族企業傳承在路上, 巨幅畫卷纔剛剛展開。能夠見證傳奇, 為助力中國企業家“家” “業” 長青盡一份綿薄之力, 實在是我的人生之幸。