了得網管理_上市公司債務融資結構研究

內容簡介

經典資本結構理論主要研究債務融資與股權融資之間的權衡，以獲得*債務融資比例，將企業所有的債務當作是同質的。其實企業債務融資具有不同的構成特征，在債務期限結構（Maturity Structure）、債務布置結構（Priority Structure）與債務優先結構（Placement Structure）等方面存在差異。20世紀80年代以來，企業的債務融資結構逐步得到國外學者的關注而成為一個研究熱點，並已取得一定的研究成果。由於我國的經濟與制度環境與國外有很大差別，我國證券市場的發展處於一個轉型時期，資本市場還不完善，將國外的實證結論直接移植到國內缺乏說服力。然而，國外的研究成果無疑為研究我國上市公司債務融資結構問題提供了一定的理論基礎與研究方法，我國學者借鋻國外的理論文獻，也開始關注公司債務融資結構，但相關文獻還較少。正因如此，在梳理國內外文獻的基礎上，結合我國的制度背景研究上市公司的債務融資結構具有理論上的研究價值，也具有一定的現實意義。

章導論
一、研究背景與意義
二、研究文獻綜述
（一）國外研究綜述
（二）國內研究綜述
三、研究的基本方法與基本約定
（一）研究的基本方法
（二）研究的基本約定
四、研究思路與主要創新
（一）研究思路與內容
（二）主要創新之處
第二章債務融資與債務融資結構
一、融資方式及其演變規律
（一）融資方式的分類章導論
一、研究背景與意義
二、研究文獻綜述
（一）國外研究綜述
（二）國內研究綜述
三、研究的基本方法與基本約定
（一）研究的基本方法
（二）研究的基本約定
四、研究思路與主要創新
（一）研究思路與內容
（二）主要創新之處
第二章債務融資與債務融資結構
一、融資方式及其演變規律
（一）融資方式的分類
（二）融資方式的演變規律
二、債務融資的公司治理效應
（一）當企業的外部融資總額和經營者的持股數量不變時，通過債務融資能提高經營者的持股比例，進而緩和股東與經營者之間的衝突
（二）清償到期債務對經營者支出自由現金流量具有硬約束
（三）債務可以作為一種擔保機制，促使經營者努力工作
（四）債權人為確保他們的債權得到償還而加強對經營者的監督
三、債務融資結構的界定
（一）債務期限結構
（二）債務布置結構
（三）債務優先結構
（四）債務融資結構的其他分類
（五）資本結構、財務結構、融資結構與債務結構
第三章制度、市場環境與債務融資結構：一個理論分析框架
一、制度環境：影響公司債務結構的社會裝置
二、企業產權性質與公司治理機制
（一）企業的產權性質與債務融資結構
（二）公司治理機制與債務融資結構
三、融資制度與債務融資結構
四、投資者的法律保護與債務融資結構
（一）投資法律保護對企業融資能力與融資結構的影響
（二）投資者法律保護對債務融資結構的影響
五、金融市場發展與債務融資結構
（一）金融市場：上市公司債務融資的平臺
（二）資本市場有效性與債務結構優化
第四章債務融資結構與公司治理
一、債務融資結構與公司治理：共生與互動
（一）融資結構：公司治理的基礎
（二）公司治理結構：影響債務結構安排的主要因素
（三）公司治理影響債務結構的實證研究；以債務期限結構為例
二、債務融資結構的公司治理效應分析
（一）債務的優先結構與公司治理
（二）債務期限結構與公司治理
（三）債務的集中度與公司治理
（四）債務布置結構與公司治理
三、債務融資結構實現治理效應的條件
（一）債務融資契約的治理效率以有效的債務履行機制為基礎
（二）債權人必須有能力，特別是有動力監控企業
（三）各種債務結構應相互協調配置
第五章上市公司債務融資結構影響因素的理論分析
一、基於代理成本理論的債務結構影響因素分析
（一）融資契約中的代理成本
（二）代理成本與債務融資結構
（三）上市公司債務結構選擇：代理成本小化
二、基於信號傳遞理論的債務結構影響因素分析
（一）信息不對稱與債務期限結構
（二）信息不對稱與債務布置結構
（三）信息不對稱與債務優先結構
（四）信息不對稱與債務品種結構
三、基於稅收假說的債務結構影響因素分析
（一）稅收假說與債務期限
（二）稅收假說與債務優先結構
第六章上市公司債務期限結構影響因素的實證研究
一、債務期限結構影響因素的實證研究
（一）樣本選擇與變量設計
（二）變量的描述性統計
（三）債務期限結構影響因素的回歸分析與結果
二、債務融資、債務期限與公司成長性的進一步實證研究
（一）理論分析與研究假設
（二）研究模型與變量設計
（三）實證檢驗結果與分析
（四）研究結論
第七章上市公司債務布置與優先結構影響因素的實證研究
一、債務布置結構影響因素的實證研究
（一）樣本選擇與數據來源
（二）變量設計與描述性統計
（三）回歸結果與分析
二、債務優先結構影響因素的實證研究
（一）樣本選擇與數據來源
（二）變量設計與描述性統計
（三）回歸結果與分析
（四）研究結論
第八章債務融資、債務結構與公司價值的實證研究
一、債務融資、債務期限與公司價值
（一）理論分析與研究假設
（二）研究設計
（三）檢驗結果與分析
（四）研究結論與啟示
二、債務布置結構與公司價值
（一）理論分析與研究假設：
（二）樣本選擇與數據來源
（三）變量設計
（四）檢驗結果與分析
（五）研究結論
三、債務融資結構與公司過度投資行為
（一）理論分析與研究假設
（二）樣本選擇與數據來源
（三）研究模型與變量設計
（四）檢驗結果與分析
（五）研究結論
第九章制度背景、股權性質與公司債務融資結構的實證研究
第十章優化我國上市公司債務融資結構的制度安排
總體研究結論
主要參考文獻
後記

在線試讀

第二章債務融資與債務融資結構
本章在分析企業融資方式及其演變規律的基礎上，探討債務融資對公司價值的作用及其實現的條件，進而界定各種債務融資結構的概念。
一、融資方式及其演變規律
現代企業的財務活動主要包括融資、投資與收益分配三個方面，其中融資是企業生產經營的先導。企業生存、發展與盈利的目標，要求企業財務管理完成融人資金的任務。融人與生產經營相適應的資金是企業賴以存在的必要條件，沒有資金就如同人體沒有血液一樣，其後果是可想而知的。所以，融資是任何企業生存和發展的先決條件，在企業財務活動中處於中心地位。正如郭道揚教授所做的形像描述：在企業這個機體中，財務猶如人體之血液，合理的財務籌資結構如同人體血液中各種成分的合理含量及其配比關繫，而會計則猶如人體之血管，在企業資金融人之後如何遵循客觀規律及其規範，依據投資決策方案，通過“動脈與靜脈”及“微細血管”將血液輸送到企業生產經營活動對資金需求的各個部位，以滿足機體的需要，促使機體中的各環節功能作用的正常發揮。所以，企業財務部門應根據企業確定的生產經營規模，資金市場的供求狀況，結合資金成本的變化情況，及時足額融入企業生產經營所需要的資金，以保證企業生產經營活動的暢通運行。
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