國企改革為什麼迷失？

       請看郎咸平案例點評——究竟誰在誤導中國的國企產權改革？

       過去我們陸續出版的郎咸平案例作品，都一度登上了年度圖書暢銷榜。現在，我們特將郎咸平的幾本經典案例作品，從內容到版式，做了全面優化，期待這個新的修訂版繫列可以帶給讀者更多的思考空間和閱讀樂趣。

         郎咸平指出，中國學生和中國的企業家對於管理知識的饑渴已遠遠超過了美式教材所能給予的。本繫列作品的目的就是把以中國企業為主體的案例介紹給中國企業家和學生。作者指出，哈佛案例重主觀描述，而本繫列案例重客觀分析。哈佛案例基本上是和案例企業充分溝通，以報道為主，實際上是在替案例企業做廣告。本繫列案例並不和案例企業的領導交流，完全以客觀的財務數據來做分析。被列入哈佛案例的企業普遍感到驕傲與光榮，而被列入本繫列案例的有的企業會感到緊張與不安。

        郎咸平在本書中指出，中國根本沒有正確認識MBO的本質，它和美國的MBO隻是名字相同，形式相似，根本沒有共同的本質，很可能成為中國國企改革的一個陷阱。

       郎咸平說，中國的MBO不是企業產權改革的萬靈仙丹，即便在美國，MBO也隻是投資銀行家逐利的工具而已。因此，中國的MBO必須要有強有力的監管；缺少了強有力的法制監管，MBO的每一個環節，都可能是剝削的好機會。

        作者進一步指出，美國MBO成功的*瓶頸是融資，而融資依賴的是其發達的*市場和海中的股權投資公司；相比之下，中國目前基本不能為MBO融資提供客觀的條件。

       美國MBO定價既有評估又能競爭者參與，而中國用淨資產做為定價標準是MBO中的誤區，而且幾乎沒有競爭者參與。

 郎咸平：美國沃頓商學院博士。曾任沃頓商學院、密歇根州立大學、俄亥俄州立大學、紐約大學和芝加哥大學教授，現任香港中文大學教授。被公認為公司治理的*專家。著作有《公司的秘密》、《熱點的背後》、《金融超限戰》、《誰在謀殺中國經濟》《誰在拯救中國經濟》等

什麼是真實的MBO?
    ——美中MB0對比的視角
   我希望讀者能夠通過閱讀這篇文章，對什麼是真正的MBO有一個大體的理解。中國的MB0是在我國相關法規不健全和國退民進背景下產生的一個畸形兒，它和美國MBO隻是名字相同、形式相似，它們根本沒有共同的本質。對於中國的國企來說，MB0更可能是一口表面布滿鮮花的陷阱。缺少了強有力的法制監管，MB0的每一個環節，都可能是剝削的好機會。
    美國管理層收購(ManagementBuyout)，是指公司管理層購買全部或者部分公司股權達到實質性控制公司的行為。狹義上的MB0是指管理層收購自己所服務的公司，廣義上也包括管理層收購其他公司。自MB0出現至今已有近30年的歷史，對其作用的評價毀譽參半，但總的來說，肯定的成分居多。我們總喜歡以美國的成功做法作為榜樣，所以在國有企業改革方法用盡的時候，就自然想起MB0這樣的“靈丹妙藥”。中國國企改革是世界範圍內改革方法的試驗田，大概國外有的東西，我們幾乎都輪番直接或者變相使用過。然而，MB0真的會成為中國國企的救星嗎?
   要回答這個看似簡單的問題卻並不簡單。因為美國和中國的制度背景、法律環境、文化歷史如此不同，以至於同樣的概念會在兩個國家變成完全不同的事物，結果自然也大相徑庭。
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