本書深入研究了國際大型機構投資者的資產管理和運作模式,探討了它們的公司治理、資產配置、風險管理、薪酬激勵、產品設計等資產管理全流程的特點,並結合案例進行分析,以期從中尋找到機構投資者發展的一些規律,為我國機構投資者發展提供一些經驗借鋻。
杜邢曄,女,經濟學博士,高級經濟師,畢業於中國社會科學院研究生院經濟繫,現就職於對外經濟貿易大學國際發展合作學院。研究領域:全球資本市場、機構投資者資產管理、宏觀經濟。
章資產管理行業的主要參與者及行業結構001節資產所有者002第二節資產管理者009第二章機構投資者資產管理全流程介紹012節機構投資者的資產管理全流程一般經驗012第二節機構投資者的資產管理全流程管理案例016第三章機構投資者的公司治理結構020節公司治理基本理論及董事會設置020第二節機構投資者公司治理結構案例及啟示022第四章機構投資者的投資範圍041節大類資產的劃分及爭論041第二節代表性機構投資者的投資範圍048第五章機構投資者的主要資產配置模式051節主要的資產配置流派051第二節機構投資者資產配置案例及啟示055第六章機構投資者的投資業績基準與業績評價072節投資業績基準的設置072第二節投資業績表現079第三節投資業績評估與歸因086第七章機構投資者的風險管理模式094節風險的定義與分類094第二節挪威政府全球養老基金(GPFG)全方位風險評估與管理體繫097第三節新西蘭超級年金(NZSF)風險評估與管理機制109第四節加拿大養老金計劃投資公司(CPPI)風險評估與管理機制111第五節資產估值在風險管理中的重要性118第八章機構投資者的薪酬激勵機制124節機構投資者的薪酬激勵機制一般原則124第二節加利福尼亞州公務員退休體繫(CalPERS)薪酬激勵機制案例及啟示124第三節加拿大養老金計劃投資公司(CPPI)薪酬激勵機制:案例及啟示144第九章機構投資者的產品設計149節機構投資者的產品設計原則149第二節機構投資者的產品設計案例(AustralianSuper)及啟示150第十章結語177節國際大型機構投資者的主要經驗177第二節對我國機構投資者資產管理的主要啟示183參考文獻190後記195
序一我國改革開放四十年重要的成果之一是我國居民家庭人均財富迅速攀升。我國居民家庭財富積累的速度令人矚目,與此同時,伴隨著我國證券市場三十餘年的發展,我國機構投資者也不斷發展壯大。這一切似乎都是順理成章的事情,老百姓有了錢,有了管理財富的需求,我們的資產管理行業就茁壯成長起來了。從規模和質量等不同指標來看,我國的資產管理行業發展得都不錯。同時,我國的機構投資者逐步走向世界,我國的主權財富基金在國際上也廣受關注。似乎一切都很好,然而仔細觀察總覺得我們的資產管理行業發展得遠遠不夠。普通的居民家庭總是感到自己的錢不知道應該投向哪裡,似乎都是機會,也似乎處處充滿風險。從普通居民家庭投資結構來看,房地產依然占據的比例,然而,房地產是不是就是永遠的財富蓄水池,政府和老百姓都比較擔心。股票市場周期性的大幅波動,讓普通老百姓也難以親近。P2P、虛擬貨幣等此起彼伏的“財富新機會”也不能承載普通老百姓的期盼,對於許多人來說就隻是傷心往事。在這樣的背景下,社會對專業的機構投資者有著更高的期許。我國的證券監管部門幾乎在證券市場建立之初就呼吁並致力於培育機構投資者,特別是中長期投資者,認為以散戶為主的投資者結構無助於金融市場的穩定。然而,在大多數時間裡,我國股票市場上交易量的群體依然是散戶。我國的機構投資者在不斷發展壯大的同時,一方面為市場效率的提高和市場的穩定做出了巨大貢獻,另一方面經常被批評存在“機構散戶化”的現像。怎樣使機構投資者贏得廣大普通老百姓的信任,在金融市場中真正發揮“定海神針”的作用,目前還是中國金融市場面臨的重要問題。杜邢曄博士的新著《長期主義:機構投資者的資產管理》深入研究了國際大型機構投資者的資產管理和運作模式,探討了它們的公司治理、資產配置、風險管理、薪酬激勵、產品設計等資產管理全流程的特點,並結合案例進行分析,期望從中尋找到機構投資者發展的一些規......
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