目錄
譯者序
中文版序
前言
引子 / 1
第1章取悅CEO / 12
科爾伯格回憶起KKR的年：“是好的時光，也是苦惱的時光。”克拉維斯和科爾伯格在1976年花了幾個月的時間跟進Booth Newspaper的收購，終紐豪斯出版集團以高價勝出，其他那些推廣電話則毫無成效。公司都沒踫上危機，CEO們沒興趣聽什麼收購，沒有了貝爾斯登的名頭，KKR這幾個合伙人在陌生人的辦公室裡不太容易被接納。
第2章債務越發誘人 / 34
1976年在羅切斯特大學，自由市場派經濟學家邁克爾·詹森提出一套理念，認為公眾公司的經理們因擁有公司股份太少，把公司資產浪費在了特權和無效的項目上。他認為，如果讓公司的經理們擁有該公司很大一部分股票，而用債務來提供其餘資產，就可以解決這一問題。他也承認，這會涉及借入巨額債務，但這不一定都是壞事。
第3章追逐利潤 / 60
很快地，KKR的收購需要讓它融到的筆收購資金顯得不足了。一位早期投資人、芝加哥某制藥公司的執行官威廉·格雷阨姆在一年裡就收到了四次追加投資的請求，他在1977年下半年打電話給克拉維斯：“亨利啊，你小子是要讓我破產啊！”格雷阨姆是在開玩笑；他非常開心KKR帶給他可投資的交易。不過，格雷阨姆也在試圖告訴克拉維斯：“如果你想做這麼多交易，就要找到更有錢的投資人。”這個建議被采納了。
第4章和銀行打交道 / 81
巴蒂大笑了起來。這是不可能的大數目，信孚銀行十個的企業客戶一年的貸款總額加起來也沒有這麼多，這個數字比信孚銀行和它兩個的競爭對手的股票市值總額還高。“開玩笑，你真是開玩笑。”巴蒂說。不過他馬上就意識到羅伯茨完全是認真的。
第5章德崇的魔幻世界 / 109
一般來說，克拉維斯和羅伯茨對和他們打交道的生意伙伴非常挑剔，卻悍然無視德崇的所有表現。不管人們何時質疑他與德崇的關繫，克拉維斯都隻有一個平淡的答復：“他們履行了義務，隻有他們能融到這麼多錢。”
第6章玩收購的藝人 / 144
作為巨型收購的核心組織者，克拉維斯和羅伯茨向數十名甚至上百名顧問撥付各類傭金，還暗示隻要這些華爾街的公司能繼續順著KKR的意思來，將來還會有更多的業務傭金。華爾街的投資銀行私下裡抱怨說克拉維斯和羅伯茨這麼干，好像每個華爾街人都能被收買似的。但這些心懷不忿的主兒很快就放下身架，各尋門路，乖乖地跑到等著領受KKR任務的人群中排隊去了。
第7章導師的隕落 / 175
“有什麼新情況嗎？”會議開始時，科爾伯格經常會這樣問。“接下來我們要談點兒什麼呢？”在接下來的90分鐘裡，談話在慢慢地進行。沒有任何議程，會議拖個沒完沒了。“有什麼新情況嗎？”成了科爾伯格的口頭禪，他的意圖是良好的，卻讓克拉維斯火冒三丈。科爾伯格怎麼這麼笨手笨腳啊？克拉維斯很疑惑。在一繫列毫無重點的會議後，克拉維斯把科爾伯格推到一邊去了。
第8章統領工業帝國 / 204
即便是KKR的助理邁克·托卡茲和凱文·布斯凱特，未經凱利事先允許，也絕不能拜訪碧翠斯在芝加哥的總部。有一次來訪事先未曾通知，凱利把年輕的助理們拽進他的辦公室，告訴他們：“你們應該讓我知道你們來了，歡迎克拉維斯的助手應邀拜訪碧翠斯總部。”他說，不過馬上又補了一句：“你們永遠也不準插手本公司的任何實質事務。”
第9章債務大棒 / 229
溫斯頓-塞勒姆工廠的老品質控制員鮑勃·斯特賓斯也開始承擔額外的工作，他同時擁有五個工作頭銜，每一個都曾代表一份全職工作。掛在他狹小的辦公室門上的黑塑料牌，表明他是采購員、品質控制員、循環利用經理、管理服務經理和首席行業工程師。有人問起干了這麼多工作，到底有什麼好處，斯特賓斯回答：“我們得保住飯碗啊！”沃勒擔心無論自己做了什麼，都還是遠遠不夠。“我也想躺在功勞簿上歇一陣子，”一次鼕日午餐時，他啃著快餐紙盤裡的烤排骨說，“但我的老板肯定不答應，他會要求更多的業績。”
第10章拿錢走人 / 250
克拉維斯和KKR的助理凱文·布斯凱特認為，為了1當然可以讓西格拉姆公司獲得純果樂分部。KKR的人也承認，純果樂分部確實是一個很牛的業務，不過隻要價格合適，有啥不能賣的呢。
第11章“我們沒有朋友” / 275
邁耶有一次曾經試圖讓東海岸的大公司考慮讓KKR來主導收購，他覺得他的機會不錯，因為他自己就直接認識這家公司的兩位董事。但當他開始認真地推進時，該公司的高級主管們毫不留情地拒絕了他。邁耶委屈地說：“你不過是問問他們是否想與喬治或亨利聊聊，結果就好像是你要把他們的手塞進火爐裡一樣。”
第12章信貸緊縮 / 296
喬治·羅伯茨態度堅決，支持公司申請破產。“你們看過電影《野戰排》沒有？”他問同事們，“結尾時有這麼一場戲，中尉的部隊陷入重圍，想逃出去卻無計可施。後來他呼叫空襲向自己所在區域開火，這樣能擊退敵人，總還是能救回一部分自己人。現在，我們要干的，就是這個。”羅伯茨後總結道，“艱難時期就得用艱難的辦法。”
第13章恐懼、羞辱和幸存 / 318
誰也不像吉姆·弗格森那樣不留情面。他是漢華銀行裡一名率直、暴躁的經理人，曾是KKR的主要貸款人，合作經歷可以追溯到1985年的碧翠斯交易。要說誰有勁頭並實際頂撞過KKR，那就肯定是弗格森了。“你們需要我們，”他在一次大型會議中教訓KKR的格林，“你們不可能從其他地方借到錢，其他資本市場已經拒絕你們了。你和亨利·克拉維斯應該每天早晨站在我們銀行的大廳裡，在銀行主席麥吉利卡迪上電梯的時候向他拋灑金幣，你們需要我們。”
第14章債務退出，淨資產進入 / 345
“終我們會讓每個人都成為合伙人。”羅伯茨在1991年說。克拉維斯說他希望KKR終能夠成為像華爾街悠久的合伙公司、有將近100年歷史的高盛那樣的公司。“你再也看不到戈德曼先生或薩克斯先生了，”克拉維斯評價道，“但是他們的公司還是在健康運轉。”
尾聲 / 359
附錄KKR的杠杆收購 / 366
注釋 / 376

前言
B 1989年，我正忙於本書的前期工作時，接到了姐姐打來的一個非同尋常的電話。南希正在去巴爾的摩出差途中，她告訴我她已經和Maryland Cup Co.的高管見過面，該公司正要招募新的經理人。這份工作聽上去很有意思，但是姐姐顧慮重重。Maryland Cup Co.剛剛經歷了一次杠杆收購，她想知道的是，給一家從事杠杆收購的公司干活兒，算是個好主意嗎？
好問題。從1982年以來，我已經為《華爾街日報》寫了很多有關杠杆收購的文字，記錄了這種新型的高債務收購的發展和波折。當初本是偶然的興趣，到了1989年已經變成了專注，甚至到了痴迷的程度。我已經研究過杠杆收購的融資手法，也知道哪些大公司已經以這種方式被買下來了；我跟進了各種爭議、優點和缺陷以及杠杆收購對美國經濟影響的各種考量。然而現在這個時候，背景的財務數據無所謂了，中立的新聞分析也不足以回答這個問題：南希是否應該接受這份工作。
經過大約一天的努力思考之後，我給了姐姐這樣的意見：“你看看你是否能進入經理人的小圈子，這幫人能拿到被收購公司的股權。如果是的話，就馬上同意。這份工作會令人興奮不已，有可能讓你賺到很多錢，但是重要的是，你會感到你能在一家公司的生命中一個非常激動人心的時段內掌控你自己的命運。如果你無法獲得股權，就別要這份工作，你肯定會當牛做馬，拿到手的微不足道。更糟糕的是，以效率提升之名，你隨時可能會被開掉或者轉到其他工作上。”
我們和這家被杠杆收購公司的直接接觸很快就結束了，畢竟Maryland Cup Co.的這份工作不那麼有吸引力，但是那些話始終縈繞在我的腦海中。隨著我對杠杆收購業務有了更多的了解，本書涉及的範圍也開始擴大了。我真正想敘述的是在一個高債務融資的時代，人們形成的罪性與激情—還有在尋求不同類型的美國公司的運行模式時，那些努力工作的、善良的人們是怎樣不斷發生衝突的。由於我一直在《華爾街日報》上寫這方面的報道，單純的杠杆收購的財務方面內容都是我再熟悉不過的了，這些固然重要，但是在一個更為宏大的敘事之中不過是一小部分。在我奔走於銀行和工廠、法院和公司董事會之時，我采集了很多人的故事，他們深受KKR的操作的影響，或者是更為受益，或者是更加淒慘。
這些敘事並不是想嘲弄或奉承亨利·克拉維斯、喬治·羅伯茨和傑羅姆·科爾伯格，隻不過是實事求是地描述他們而已。這三個人都有復雜的人性，他們的一些特性，例如羅伯茨惡作劇式的幽默感，或者克拉維斯在其職業高峰時的脆弱，在我開始實施這個項目之時從未預見到。
一旦確定了我這個題目的性質，就遇到了好壞摻雜的祝福：很多人都迫不及待地要分享他們的觀點和偏見。杠杆化運動所引發的經濟和道德考量實在是太意義深遠了，在過去兩年中既有贊同杠杆收購的經濟學家獲得諾貝爾獎，也有反對杠杆收購的記者獲得普利策獎，這當然沒有什麼好奇怪的。和雙方陣營進行清晰的辯論，討論杠杆收購的功過帶來了非常多的刺激和思想火花，也有很多亮點。有很多次我認為回答一個簡單的標準非常有幫助：“我會讓我的姐姐去那裡工作嗎？”
在這些爭議之外，很多朋友和同事的幫助讓這本書變得更有價值。在過去10年中，《華爾街日報》的編輯們在無數方面給予了我幫助。Dick Rustin教會我如何了解華爾街的工作：基本上是帶著懷疑主義的態度，但也始終堅持公平對待。John Prestbo和Alfred Malable促使我從1986～1988年更加深入地觀察杠杆收購業務。更近一段時間，即便我正在寫作本書期間，市場編輯Dan Hertzberg也鼓勵我為《華爾街日報》撰寫關於KKR的文章。Dan的判斷力、纔智和新聞感無論對我為報紙所做的工作還是本書都有巨大的幫助。《華爾街日報》的執行編輯Norm Pearlstine尤其值得贊揚，他鼓勵我寫作本書，給予我時間讓我全身心地研究此事，在遠比我們預期長久得多的寫作時期，始終做我的堅強後盾。
很多《華爾街日報》的同事也以其他方式做出了貢獻。無論草稿好壞，Bernie Wysocki和Roger Lowenstein都孜孜不倦地閱讀，鼓勵我充分發掘很多關鍵階段的素材。John Hinge提供了關鍵的研究上的幫助。Ron Suskind、Kevin Helliker、Jim White、Connie Mitchell、Bryan Burrough、John Helyar、Michael Siconolfi、Laurie Cohen和其他很多記者慷慨地分享了他們的信息和觀點。
Basic Books的編輯Steve Fraser優化了這一項目，不斷提出好的建議。他知道如何讓我集中於主題，幫助我更好地描寫一則軼聞，讓我盡可能地把復雜的故事講得簡潔明了。重要的是，Steve不斷促使我通過KKR的冒險經歷來敘述宏大得多的背景。Basic Books團隊的所有人—Martin Kessler、Lois Shapiro、Amit Shah、Michael Cain、Helena Schwarz和Gary Murphy在本項目中所負責的部分展現了其一流的職業素養。David Brecher也對本書的完成大有助益，他的果斷和良好的幽默深富感染力。
在手稿成形過程中，很多外界讀者和顧問都提供了極有價值的意見，包括Jack Corcoran、David Golub、David Salzman、Michael Schrage、Bill Comfort、Peter Truell、John Quigley和我的父母：Joan和Edward Anders。
後要提及Elizabeth Corcoran，要是列舉出她對本項目的細心呵護，非得單獨寫一本書不可。她是無數草稿的位讀者、淘氣的“錢眼太太”，在研究旅途中傳真給我各種文件，在她實現自身職業成功的同時，堅定地給予我鼓勵，在我們的家庭生活中不斷地為本書的各種需要擠出時間。沒有她，本書無法寫就。

喬治·安德斯所呈現的內容清新而重要：本書嚴肅地評估了華爾街的創新和成就，這甚至是一本華爾街膽大妄為和私下共謀的史書。
 ——《紐約時報?書評》


喬治·安德斯的整個工作不偏不倚但富有激情。安德斯先生作為一個記者以熱門的故事展開了其主題。
 ——《經濟學人》


這家公司像征了華爾街毫無節制的十年，本書對其幕後做了引人入勝的觀察。 
 ——布賴恩?伯勒，《門口的野蠻人》合著者


在華爾街的主宰力量橫掃美國經濟時，那些發了財的人、失去工作的人，以及驚慌失措的旁觀者，一定要讀這本書。”
 ——邁克爾?劉易斯，暢銷書作家


一本將金融邊緣政策寫活了的充滿細節的好書……描寫從這些邊緣政策中實現了巨額利潤，這是一個重要貢獻。
 ——《波士頓周日環球報》


對於有興趣了解華爾街前世今生的人，這都是一本頗具啟發的書。
 ——《亞特蘭大憲法報》


安德斯講述了一個貪婪和膽大妄為的故事，引人入勝。
 ——《克利夫蘭誠實商報》