本書第8版面世之際，正值美國遭受20世紀30年代大蕭條以來嚴重的經濟危機。之前7個版本的前言很少提及金融市場中與經濟危機相關的每一個發展過程，而正是這些過程見證了2008年那場差點發展成全球經濟繫統性崩潰的金融危機的點點滴滴。


本詞典的第1版，出版於1984年。在第1版中，我們記錄了此前20年中全球金融和投資市場所發生的越來越多的根本性變化。這些變化是大蕭條以來的任何其他時間段均不能比擬的，由此帶來了國民經濟和證券市場的巨大變革。1970年以來，管制的放松、主要稅法的修正、市場的全球化、大型企業集團的合並，尤其是計算機和高級信息技術的大規模應用，這一切變化以各種各樣的方式改變了全球的金融與投資領域，並影響到了每一個人。


1970年以前，金融市場的投資者是那些典型的富人，他們為了獲取收益而購買股票，並在利率超過股票股利及其預期增長的時候將股票投資轉換為債券投資。到了20世紀70年代，這一形勢發生了改變，共同基金和其他機構投資者成為金融市場的主角。它們代表了普通投資大眾的利益，以獲取包括資本利得和債券利息在內的總收益為投資目的。對收益的競相追逐，促使它們開始關注短期投資，以確保投資的靈活性。為了降低或者重新分配風險，計算機技術被用於構造一繫列的各種混合投資工具和衍生產品。這種投資選擇的復雜性和困惑性迅速催生了大量的投資專業人纔，他們專注於解決投資問題的某一方面，並持有各種各樣的資格證書。


放松管制、全球化和計算機化的大趨勢擁有一個外傷式的經濟和政治背景。20世紀70年代早期的中東石油禁運引發了石油價格飛漲，由此導致了惡性通貨膨脹和經濟停滯雙重特性交織的局面，即所謂的“滯脹”。1973～1974年，全球遭遇了自1929年以來嚴重的熊市。到20世紀80年代早期，通貨膨脹率超過了14%，而銀行的基準貸款利率則達到21.5%的高點，經濟處於衰退之中。而道瓊斯工業平均指數，在一群熱衷於“漂亮50”成長股的機構投資者的支撐下，一直徘徊在1000點左右，而這隻相當於十年前的水平。


在此背景下，經濟進入“咆哮的80年代”和“裡根經濟政策”時期，這一時期以管制性的旨在抑制通貨膨脹的高利率、創紀錄的聯邦財政赤字、美國長的經濟持續增長階段和股市上揚為特征。20世紀80年代中期，垃圾債券支撐的公司並購，以及放松管制背景下儲蓄和貸款機構紛紛出於投資多樣化而進行的房地產投機，使得整個市場變為一場災難。1987年出版的第2版，反映了上述變化並關注了諸如1986年倫敦“金融大爆炸”和富有歷史意義的《1986年稅收改革法案》等標志性事件。《1986年稅收改革法案》消除了稅收漏洞和庇護方面的混亂，並使經濟價值而不是稅收減讓成為投資選擇的首要標準。


“咆哮的80年代”的結束有點奇特，正如1991年出版的第3版所述：“‘崩盤’一詞曾是1929年股市暴跌的專用詞，現在又被用來形容發生於1987年10月19日道瓊斯工業平均指數毫無征兆地劇烈下挫508點，此次股災很大程度上歸因於計算機時代所具有的程式交易。”受到上百萬人追捧的電影《華爾街》反映了上述情形：一個雅皮士富翁悲哀地發現，所謂的內幕交易就是用紅色的衣服弔帶換取帶條紋的睡衣。同時，在這個大規模的金融救助和重組計劃中，政府部門被迫向數百家儲蓄和貸款機構的儲戶提供救助，這些儲蓄和貸款機構因為濫用放松管制的政策而破產。與此同時，全球政治和經濟領域正發生劇烈的震動。以東歐國家加入世界貿易和金融體繫為顯著標志，“鐵幕”在歷時45年的“冷戰”後終於拆除。而柏林牆的拆除則預示著一個統一德國的形成，它將作為歐洲共同體的中心，該共同體於1992年實現了完全的貿易和經濟一體化。與之前的版本不同，第3版開始以全球化為導向。


第4版出版於1995年。此時，牛市已經持續了十年，道瓊斯工業平均指數在高科技股的推動下已經逼近5000點，許多高科技股已經嚴重高估。經濟在經歷了1991年海灣戰爭導致的衰退之後，已經第四年實現了低通脹環境下的持續增長。“金發女孩經濟”是當時的一句流行語，它意味著美聯儲已經掌握了管理商業周期和調控經濟增長的藝術，就像金發女孩的麥片粥一樣，“既不過熱，也不過冷，溫度恰好合適”。權威專家們經常討論“新經濟”或“新範式”，在這一“新經濟”中，股票價值的歷史性高估已通過確定的經濟增長和反映生產力提高的公司盈利增加而得到修正。（值得注意的是，美聯儲主席艾倫?格林斯潘很快就批評了投資者的“非理性狂熱”，並提醒我們，正如他所判斷的，“經濟周期的規律並沒有消失”。）


第5版出版於1998年，它反映了20世紀90年代所出現的一繫列經濟現像：公司規模的縮減和重組，大規模的股票回購，全球範圍內的戰略並購，以及“高增長、低通脹和大牛市”經濟組合的持續（道指正從8000點奔向2000年1月的12000點）。我們同樣也意識到，在新千年來臨之際，掙扎中的亞洲經濟和日本經濟的衰退威脅到美國市場，挑戰了新歐洲貨幣聯盟下發行的統一貨幣以及它所承諾的擴大金融市場的信心。而羅斯個人退休金賬戶的推出，長期資本利得稅率的降低以及《1997年納稅人救濟法案》、《1998年國內稅收結構調整和改革法案》的出臺，也使得我們意識到自力更生在個人理財規劃中愈加重要。


第6版於2003年面世，這次修訂的背景是隨著“高科技泡沫”的破滅，整個股票市場隨之下挫，經濟也陷入衰退之中，與之伴隨的是新千年的進入與喬治?布什總統的宣誓就職。2001年9月11日發生的恐怖分子襲擊世貿中心事件使得全社會產生了一種恐慌情緒，再加上入侵伊拉克後當地局勢的動蕩與不安，這使得美國政府財政赤字暴增。一繫列事件加劇了金融市場的不確定性預期：安然公司的破產倒閉，雇員401（k）退休金賬戶的損失，會計實務、信息披露、管理者股票期權濫用事件的曝光，以及經紀商研究分析客觀性方面的違規行為。在安然事件之後，又發生了一繫列由於濫用公司治理所帶來的破產性事件，如環球電訊有限公司、世通公司、泰科國際以及其他上市公司。第6版涵蓋的主要立法包括：《1999年金融服務現代化法案》，該法案廢除了格拉斯-斯蒂格爾防火牆制度，允許銀行、證券公司、保險公司相互兼並開展綜合性金融服務，顯著擴大了消費者的隱私權；《2001年經濟增長與稅收減免協調法案》，該法案制定了一個為期十年的大幅度削減稅計劃，放松了對稅收遞延賬戶及其相關教育福利的限制，並引入了主要不動產遺產稅的改革；《2002年創造就業與工人救助法案》，該法案旨在刺激經濟，以抵抗“9?11”事件所帶來的經濟衰退；《2002年薩班斯-奧克斯利法案》，則建立了保護投資者利益的公眾公司會計監管委員會，並通過加強審計報告的信息披露、公正性和獨立性來保護公共利益。


第7版新增了2003～2004年的共同基金丑聞事件以及六項新增立法，包括《2003年就業與經濟增長稅收減免協調法案》、《2003年軍人家庭稅收減免法案》、《2004年工人家庭稅收減免法案》、《2004年公平準確信用交易法案》、《2005年能源稅收刺激法案》和《2005年防止濫用破產和消費者保護法案》。第8版則收錄了2008年國際金融危機期間產生的一繫列詞條。當次級抵押貸款開始違約的時候，建立於過度消費和過度負債基礎之上的國民經濟大廈於2007～2008年轟然坍塌，政府被迫出臺針對那些“太大而不能倒”的金融機構的救助計劃，但這些計劃都是徒勞無用的，因為那些“有毒”貸款資產和各式各樣的衍生品被證明一文不值。大危機以來嚴重的經濟衰退，必然要求政府出臺大量的經濟刺激計劃和空前的美聯儲行動。這些救助行為導致了上政府赤字的增加，如果在將來不能以某種方式加以控制的話，有可能將引發惡性通貨膨脹。在一個全球信貸危機因為美國依賴外債而不斷貶值。在下一次危機發生之前，當前沉迷、專注於兩次戰爭和雙位數失業率的新的管理體繫必須以某種方式對整個監管體繫進行改革。


當前，國際金融和投資形勢正發生著劇烈變化，第8版是掌握、理解當前正在發生的國際經濟金融形勢變革的基本參考書。

約翰?道恩斯

喬丹?艾略特?古德曼