了得網其他分類_拉斯·特維德：金融心理學+逃不開的經濟周期(歷史理論與投資現實珍藏版)(精)（共2冊）

幾個世紀以來，市場交易者就已經**清楚，金融市場是群體行為的一個典型範例。交易者們當然清楚，因為他們自己就有切身體會：他們感受到了恐懼、懷疑、貪婪和不時的後悔。因此，毫無疑問，他們一直在探索，試圖找出這麼一個繫統，來幫助他們預測這個市場可能出現的一些情感因素的影響。那麼他們都做了些什麼呢？他們發明了奇怪的圖形（“技術走勢圖”）來表示市場價格變化，然後要麼根據價格變化、要麼根據市場統計（“技術分析”），在圖上畫不同的直線和曲線。他們宣稱這是煉金術，可以幫助他們發現市場的強勢和弱勢，因此能夠使他們做出*好的交易決策。
查爾斯·道我們在前面談到，日本的稻米市場*早使用圖形，但是西方人在19 世紀80 年代重新發現了圖形的價值，他們用的是一種“賬面法”。隻有少數交易者使用這種圖形，但是，他們在如何解釋這些圖形上沒有取得一致意見。
1900~1902 年，《華爾街日報》刊登了一繫列論述股票價格變化的文章，但這些文章並沒有引起人們的關注。這些文章的作者是該報創始人兼主編查爾斯 ·道。除了這份報紙外，他還創立了**的道瓊斯金融服務繫統。
繼道氏之後，威廉·彼得·漢密爾頓擔任《華爾街日報》的總編，他認為道氏是一位“**保守”、冷峻、富有進取心而又很聰明的人，道氏“了解自己的事業”，從來不會受任何事情的影響。有一段時間他在紐約證券交易所搞到一個專座，這樣可以加深對證券交易的實際認識。不幸的是，1902 年，年僅52 歲的他就英年早逝。除了前面提到的那些文章外，他對市場的其他觀察和認識都沒有來得及發表。但是後人總結了他對市場的認識，這就是我們**談到的“ 道氏理論”。
道氏發現了什麼道氏的一項發明是，他從1884 年開始，利用一些有影響的股票繪制價格指數變化圖。後來在1896 年，他把一些工業股票合並形成“工業平均指數”，一些鐵路股票合並形成“鐵路平均指數”（後來擴充為“運輸指數”）。這給他研究市場特征、總結市場規律提供了強有力的分析工具。
道氏理論主要包括以下6 個部分： · 股票指數提前消化一切影響。市場參與者擁有解釋股票價值的所有重要信息，總的來說，這些信息都已經反映在價格波動中。
· 市場價格運動有三種形式。它們分別是“主要的”、“次要的”和“短期的”。價格波動永遠是這三者的綜合結果，它們同時作用，但不一定在同一方向。
*大的運動是主要的，這是一種持續幾年的趨勢。當所有的壞消息都已經在價格中得到反映，未來的 **線希望開始萌發，大牛市就不知不覺來到了。這是牛市的“**階段”。在牛市的“第二階段”，這些希望得到確認，經濟情況也得到實質性好轉。大牛市的“第三階段”反映出沒有客觀實際支持的**樂觀主義。主要的熊市同樣也有這三個階段，隻不過反過來罷了。
次要的運動持續數周或數月，往往包括對前期主要趨勢1/3 到2/3 的修正。
短期的運動持續不超過三周。相對而言，它對外界隨機擾動比較敏感，對於預測其他價格運動也沒什麼作用。在後面的幾章，我們還要談到這三種價格運動的應用。
· 支撐位和阻力位發出買入或賣出價格信號。
當價格波動在一個狹窄區域持續兩三周或*長時間後，可能存在市場主力的“收集”行為（在價格上漲之前）或市場主力的“派發”行為（在價格下跌之前）。
· 有量纔有價。如果成交量很大（換手很高），則價格變化的信號就比較強烈。成交量跟隨趨勢變化，如果市場漲時有量跌時無量，則市場將會上漲。
· 趨勢必須由頭部和底部確認。隻要新的頭部和新的底部不斷抬高，上升市場就將持續。反過來，隻要新的頭部和新的底部不斷降低，下跌趨勢就不會改變。
· 兩種指數必須相互驗證。股票市場的*初運動是不可信的，除非工業平均指數和運輸平混指數都開始朝同一趨勢運動。
道氏理論被後世追隨者熟記下來還有另外一個原因。道氏的熟人s·a·納爾遜於1903 年出版了《股票市場投機入門》一書，在這本書中，納爾遜歸納了道氏的許多原理，**次介紹了“道氏理論”的基本概念。
1922 年，威廉·彼得·漢密爾頓在《證券市場晴雨表》中進一步發展了道氏理論，當然他也受到“ 巴布森圖”的影響。然而，漢密爾頓在《華爾街日報》和《拜倫》雜志上的大量文章吸引了越來越多讀者的注意，應用道氏理論，他準確預測了市場變化，精準度令人難以置信。這些文章中***的是他剖析投機家基恩炒作美國鋼鐵公司股票的繫列文章，漢密爾頓對基恩炒作手法的揭露是那麼準確，以至於基恩懷疑漢密爾頓在自己手下安插了間諜。但是，在《證券市場晴雨表》中，漢密爾頓向喫驚的人們解釋道，他所用的工具不過是技術圖形和道氏的六項原理。
漢密爾頓的*後一篇文章是關於遭受重創的市場的。10 月21 日，在主要股票交易所開始崩盤的前一天，他在《拜倫》雜志上寫了篇文章，警告可能出現的心理情況。隨後幾天，市場出現了他所說的心理轉折點。4 天後，他在《華爾街日報》上刊登題為“趨勢變了”的文章（還是利用道氏原理），指出牛市實實在在地結束了，股票市場的趨勢反轉表明經濟形勢開始惡化。但是，當時沒有人相信他的言論，現在我們知道歷史證明他**正確。他的*後一篇文章寫於同年12 月3 日，題目為“回去休息吧”。這篇文章還有另外一個意思：6 天後，漢密爾頓去世。
道氏死後整整30 年的1932 年，又出了一本論述道氏理論的書——《道氏理論》。在這本書中，作者羅伯特·雷亞繫統整理了道氏理論和漢密爾頓方法及其應用。雷亞還出了另外一本書——《股票指數的故事》。
進一步的闡述在**個**的交易原理得到大量追隨者的奉承之後，論述分析資本市場的書籍和文章越來越多。有些提出邏輯假設，然後說明這些假設是否得到實際檢驗，另外一些致力於探討事實的合理化分析，其中含有不同程度的謬論和迷信。
有人發明了“裙子底邊指標”，將股票市場與婦女裙子的長度聯繫起來（當裙子長時，做多買進；裙子短時，做空賣出）。自動交易繫統如洪水般泛濫，伴隨著同樣多的批駁這些交易繫統的科學報道。
1948 年，美國出版了《股票走勢的技術分析》一書，作者R·D·愛德華茲和馬吉研究了難以計數的股票的多年長期走勢，他們發現了許多特征形態（現在我們稱之為“技術圖形”），這些形態反復出現，顯然具有預測價值。他們仔細描述了所有這些現像，並加以分門別類，對於所有靠技術分析買賣股票的人士來說，這種方法至今仍然很流行。
隨著個人計算機在20 世紀70 年代開始出現，研究單隻股票走勢的操盤手前進了一大步。在這期間，英國金融咨詢家布萊恩·馬勃發明了基於移動平均線分析股票價格變化的“金叉”和“死叉”概念。
談到計算機圖形交易這個話題，不能不提到J·W ·懷爾德。在《計算機交易繫統的新概念》一書中，懷爾德描述了一個他稱為“相對強弱指數”的公式，該公式有效反映了市場在**樂觀和**悲觀之間反復波動的情緒氣氛。懷爾德這個公式有意義的地方是，雖然它很新，而且是為使用計算機專門設計的，但是如果用它來分析20 世紀初或*早期的股票走勢，它依然可以起到很好的作用。
不是真正的理論 **代圖學家描述了他們所觀察到的市場，而且描述了他們所用的工具，他們相信利用這些工具可以預測市場行為。但他們不是科學家，他們沒有發展理論。
科學不是人們靠運氣宣稱的事情。它服從一些基本原理，這些原理可以大致描述如下： · 如有可能的話，科學是建立在對真實事件的繫統觀察或測量基礎之上的…… · 有明確的形式使得其他科學家可以重現所觀察到的事件。
· 如果你認為你能解釋觀察或測量到的現像，你就有了一個“假設”。
· 必須努力對這個假設進行檢驗，目的是證明它不正確。這種努力必須失敗。
· 常常多個假設綜合起來纔能構成一種“理論 ”的基礎…… · 這往往又會促進提出新的假設。
· 理論同樣可以是創造操作“模型”的基礎。
· 如果一種假設或理論在本學科領域所有情況下都成立，那它就成為“定律”。
愛因斯坦曾經說過：“凡事力求盡可能簡潔，但不能簡略。”坦率地說，**代圖學家還有一些遺留問題，他們幾乎沒有解釋為什麼他們的“理論”或“ 定律”起作用。如果用職業心理學家的眼光來看，他們的方法要麼被歸類為“奇幻思維”，要麼被歸類為 “激進社會行為主義”，如果不是**無聊的話。但是，雖然看起來缺乏具體的假設，交易者們原則上同意圖形和市場動力與心理因素有某種聯繫，用傑拉爾德·洛布的話來表達就是：影響證券市場的*重要因素就是人的心理。
所以，讓我們努力去提煉一些心理因素來幫助我們進一步理解證券市場吧。P34-P37

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