**金融專家中國證券監督管理委員會博士生導師黃運成，中國期貨業協會副會長兼秘書長博士生導師**，中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心主任博士生導師常清，聯袂隆重**！
中國經濟改革開放面臨著經濟轉型的重要關頭，如何調整結構實現轉型直接關乎改革大業的成敗。要真正實現經濟轉型，我們必須從傳統現貨市場經濟向現代金融市場經濟轉型。在這種大好宏觀形勢的鼓舞下，在期貨行業耕耘了二十多年的張必珍、曹勝、邱菡儀、劉馨琰等人，抓住國債期貨上市的契機，激流勇進，不輟研習，盡己之力推動金融衍生品市場的建設，將自己的從業經驗和學習收獲，總結提煉，形成《國債期貨投資指南》一書，以饗讀者。

《國債期貨投資指南》一書由張必珍主編，根據 是應對下半年即將推出的國債期貨所做的操作手冊， 因為國債期貨是多年來的空白，專業人士也不熟悉， 《國債期貨投資指南》覆蓋了入門和專業兩個方面的 需求。適合於經濟金融類工作者及國債期貨，投資興 趣者閱讀。

第一章 認識國債
第一節 國債是什麼
第二節 國債是如何定價的
第三節 **主要國債市場簡介
第四節 我國國債市場的發展現狀
第二章 了解國債期貨市場
第一節 國債期貨是如何誕生的
第二節 國債期貨發展現狀
第三節 我國國債期貨市場發展的曲折歷程
第四節 國債期貨與利率市場化的關繫
第三章 如何參與國債期貨市場
第一節 我國期貨市場的品種和分類
第二節 國債期貨市場上主要有哪些投資者
第三節 投資者通過哪些中介機構參與國債期貨市場
第四節 為什麼要參與國債期貨市場
第五節 我國國債期貨的合約和交易制度
第六節 投資者適當性制度
第七節 如何參與國債期貨交易
第四章 國債期貨投機交易
第一節 國債期貨投機交易的基本概念
第二節 國債期貨投機交易策略
第三節 國債期貨投機交易流程
第四節 國債期貨投機交易案例分析
第五章 國債期貨套期保值
第一節 套期保值基本原理與方法
第二節 國債風險衡量方法
第三節 國債期貨套期保值交易
第六章 運用國債期貨進行資產管理
第一節 國債期貨在資產配置策略中的應用
第二節 國債期貨在投資組合久期調整中的應用
第三節 國債期貨在資產負債管理上的應用
第四節 指數化投資
第七章 國債期貨的套利
第一節 國債期貨套利的基本概念
第二節 國債期貨的理論定價
第三節 基差套利
第四節 價差套利
第五節 國債相關套利風險案例
第八章 國債期貨的基本面分析方法
第一節 國債期貨價格的主要影響因素
第二節 宏觀經濟狀況與國債價格
第三節 貨幣政策與財政政策對利率的影響、182
第四節 突發事件、周邊市場及債市政策的影響
第五節 基本面分析常用方法
第九章 國債期貨的技術分析原理
第一節 國債期貨技術分析的理論基礎
第二節 技術分析中市場行為的簡單認知
第三節 道氏理論與形態分析
第四節 技術指標分析
第五節 國債期貨市場技術分析的實際應用
第十章 如何防範國債期貨的投資風險
第一節 國債期貨市場中常見的風險
第二節 如何管理和控制國債期貨交易中的風險
第三節 投資者如何維護自身的合法權益
附錄1 期貨交易管理條例
附錄2 金融期貨投資者適當性制度實施辦法
參考文獻
後記

一、國債的定義、特點及作用 (一)國債的定義 國債，是債券的一種。所謂債券，是具有法律效 力的、規定某種固定收益證券 的發行人和持有人所擁有的權利和義務的合同。債券 包含了四層含義：**，借人 資金的經濟主體是債券的發行人(政府、金融及非金 融機構、企業等)；第二，借出 資金的經濟主體是債券持有人，即債券的購買者；第 三，債券的發行人需要在一定 時期支付利息和到期償還本金；第四，債券是債權和 債務的憑證，具有法律效力。
債券的發行主體包括政府、金融及非金融機構、 工商企業等機構，不同的發債 機構有著不同的信用級別，其發債的成本也會有顯著 差異，信用級別越高的，發債 成本相應越低。國債就是債券中發債主體信用級別* 高的。國債，又稱**公債、 金邊債券，其發行主體是**政府，是**為籌集資 金，按照債的一般原則，向投 資者出具的、承諾在一定時期按照事先約定的條件， 支付利息和到期償還本金的書 面借款憑證。由於國債是由**發行的債券，以** 作為其信用基礎，信用度** 高，因此被**為是*安全的投資工具。
(二)國債的特點 國債是債券的一種，體現的是**信用。作為一 種融資手段和金融工具，具有 以下特點： 1.違約風險小 國債以**作為發行主體，並以**信用為擔保 ，因此國債持有者基本上不必 擔心債務人違約。國債具有高信用等級，低違約風險 ，是*安全的投資工具之一。
2.高流動性 國債可以在二級市場自由轉讓，參與的投資者較 多，因此國債持有人可以根據 自身的需求和市場的實際情況，靈活地轉出國債，提 前收回本息並實現投資收益。
3.稅負低 大多數**稅法明確規定，購買某些形式的國債 投資者與購買其他收益證券相 比，可享受*多的稅收優惠，甚至**免稅。我國於 1999年11月開始征收20％的 利息稅，但是購買國債仍免交利息稅和個人所得稅。
4.適用範圍廣 國債投資用途廣泛，典型表現是國債作為無現金 交納的保證，可以廣泛地被用 於抵押和保證。投資者亦可利用國債進行回購交易達 到調節短期資金短缺、套期保 值及調整資產配置的目的。
5.利率低 由於國債由**擔保還本付息，因此國債具有* 高的信用度，其投資風險*小， 且大多數國債享有稅收優惠，因此在所有債券中，國 債的收益率相對較低。
(三)國債的作用 1.彌補財政赤字 國債產生的直接原因是財政收支不平衡而出現收 不抵支的財政赤字。用發行國 債籌集的資金彌補財政赤字，是各個**的通常做法 。國債發行實質上是在一段時 期內，將不屬於**支配的社會資金的使用權讓渡給 **，是對社會資金和國民收 入的調整和再分配。在不改變流通中貨幣總量的情況 下，既可以彌補財政赤字，又 不會導致通貨膨脹，有利於供求平衡。
2.籌集建設資金 籌集建設資金、擴大建設規模是國債的功能之一 。**通過發行國債，可以將 社會上閑置資源有效地集中起來，按照**的發展戰 略和宏觀經濟政策進行合理地 資源配置，從而控制投資規模，調節投資結構，促進 產業結構優化，實現宏觀經濟 效益和社會效益。另一方面，**需要大量的中長期 資金進行非營利性基礎設施和 公共設施建設，通過發行中長期國債，可以將部分短 期閑散資金轉化為中長期資金， 投資於生產建設，增加公共投資支出，形成社會有效 需求，以促進經濟的穩定增長。
我國曾在1954年發行的經濟建設公債、1987年發行的 重點建設債券、1988年發行 的**建設公債都是用來實現國債這一作用的。
3.貨幣政策的操作載體 中央銀行為實現物價穩定、經濟增長、充分就業 和**收支平衡等經濟目標， 往往需要各種工具來調節貨幣供應量和利率，其中一 種方法就是進行公開市場操作， 即通過在公開市場上買賣有價證券來實現政策目標。
隨著市場經濟的發展和國債流 動性的不斷提高，國債已成為各國中央銀行公開市場 操作的理想工具。當中央銀行 認為需要收緊銀根的時候，便增加國債發行量、提高 國債貼現率或銀行存款準備金 率，收回一部分基礎貨幣，從而減少流通中的貨幣量 ；反之，當中央銀行認為有必 要擴大基礎貨幣供應量時，便可減少國債發行量、收 回原有國債、降低國債貼現率 或銀行存款準備金率。
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