《風險投資策略》編著者羅國鋒。
本書是羅國鋒博士任所長的創新創業與風險投資研究所的團隊研究成果。作者從風險投資這一專業機構的獨特性出發，從制度環境和人力資本等方面分析了影響風險投資機構采取不同投資策略的原因，通過詳細的描述性統計和實證分析來把握風險投資家們常用的投資策略以及該策略對投資績效的影響，其中包括價值認知策略、行業偏好、行業專注、階段偏好、地理親近性策略、聯合投資策略等。

《風險投資策略》編著者羅國鋒。 《風險投資策略》是風險投資家智慧的集中體現 ，她表現在風險投資過程的方方面面。《風險投資策 略》聚焦於風險投資的價值認知過程和投資過程，著 重研究價值認知策略、投資組合策略（行業專注策略 、階段專注策略和地理親近策略）和聯合投資策略。 《風險投資策略》向投資界展示上述投資策略在中國 的具體表現，以及風險投資機構的人力資本、投資策 略和投資績效三者的關繫，幫助風險投資業界更好地 理解風險投資策略與投資績效的關繫。基於《風險投 資策略》的研究結論，風險投資機構可以對投資策略 進行有效調整，並構建與戰略相適宜的高層管理團隊 。對於創業企業來說，了解風險投資機構的策略，可 以更加精準地尋找風險投資。

第一章 風險投資策略概論
第一節 風險投資策略的概念界定
第二節 風險投資策略的分類

第二章 價值認知策略
第一節 價值認知策略指標的文本分析
第二節 價值認知策略測量結果
第三節 研究結論

第三章 人力資本與價值認知策略
第一節 人力資本概述
第二節 人力資本與價值認知策略實證研究
第三節 研究結論

第四章 價值認知策略與投資績效
第一節 企業績效及風險投資家認知概述
第二節 研究假設，變量與數據
第三節 統計分析結果
第四節 價值認知策略與投資績效關繫
第五節 價值認知策略與人力資本的調節作用
第六節 研究結論

第五章 行業偏好與行業專注策略
第一節 風險投資行業概述
第二節 不同行業投資事件數量縱向分析
第三節 VC、PE機構的投資行業分布
第四節 中外資機構的投資行業分布
第五節 風險投資機構的新技術行業投資分布
第六節 關於特定行業的風險投資機構專注排名

第六章 階段偏好策略
第一節 階段選擇偏好概述
第二節 行業與階段選擇偏好
第三節 資本來源與階段選擇偏好
第四節 VC機構的階段選擇偏好
第五節 研究結論

第七章 地理親近策略
第一節 中國風險投資地域分布現狀概述
第二節 風險投資聚集的原因分析
第三節 地理親近對投資績效的影響
第四節 研究結論

第八章 聯合投資策略
第一節 聯合投資總體概述
第二節 聯合投資地域聚集性分析
第三節 不同的機構類型對聯合投資的影響
第四節 聯合投資網絡特征研究
第五節 研究結論

第九章 風險投資策略案例研究
第一節 案例樣本概述
第二節 案例研究結果
第三節 研究結論

第十章 人力資本、投資策略與投資績效
第一節 理論基礎及研究假設
第二節 樣本選取、變量描述及數據檢驗
第三節 研究假設檢驗
第四節 實證結果分析及建議

從這個定義中不難看出，風險投資*典型的特點 是高風險、高收益。風險投資家往往把投資方向瞄準 具有廣闊市場前景、附加值高，甚至改變傳統生產、 生活和思維方式的創新型項目與產品，這些項目或產 品的技術、經濟、管理及市場等方面的風險都是相當 大的。從發達**的實踐來看，種子階段的成果能夠 為初創階段所采用的比例大約隻有10％左右，初創階 段成功過渡到發展階段的幾率也僅有20％，再進人產 業化階段比例為30％，可見，投資成功率是**低的 。當然，由於成功的技術或構想往往使*終產品和服 務達到***的**，因而，風險投資一旦成功， 便可獲得巨額利潤。
對於風險投資機構來說，從高風險到高回報，實 現這種轉化的是風險投資機構的靈魂——風險投資家 。風險投資家負責篩選投資項目，還要在投資關繫形 成後為其提供管理及資本運作等服務。因此，風險投 資家的行為直接關繫著*終的投資成敗。風險投資家 的投資偏好、投資行為表現為風險投資策略。風險資 本運作的過程其實就是風險投資策略實施的過程。海 格（Hege，2003）在對影響風險投資績效的要素進行 研究時發現，風險投資策略對於提升投資績效具有重 要影響。風險投資策略是投資機構戰略目標的有機組 成部分，它如同風險投資機構的大腦，代表著投資機 構的思想、定位以及行為準則。風險投資機構如同一 座橋梁，連接著投資人和創業企業。對於基金投資人 而言，他們可以根據機構的投資策略來衡量和篩選值 得托付的執行者；對於創業企業而言，他們則通過機 構的投資策略來尋求適合自身發展需求的合作機構。
風險投資策略究竟有哪些？在中國的風險投資市 場上，這些策略是如何被運用的？這些策略產生了怎 樣的效果？本書將對這些問題一一解答。
第一節風險投資策略的概念界定 投資策略的核心是根據市場特征，制定具備盈利 特征的集合策略，主要依賴投資者預期與市場歷史表 現之間的關繫，達到一定收益預期的操作策略。
“策略”一詞原出自軍事用語，應用到經濟行為 中，投資策略就是企業的*高決策機構制定的企業投 資活動的目標和為實現這個目標所作的重大措施安排 。風險投資機構投資於何種類型的項目、如何投資等 問題無不涉及投資策略問題，它是企業戰略的一個重 要組成部分，是保證實現投資收益等目的的重要謀略 思想，是在投資活動中為實現投資戰略目標而采取的 具體對策與方法手段。
風險投資機構*重要的兩大資源是人和資本。究 其根源，資本也是由人募集而來，因此，風險投資機 構的核心資源就是人，即風險投資家。每位風險投資 家所掌握的專業知識、能力、信息、資源及關繫都是 獨特的、有限的。而由風險投資家組成的管理團隊， 就形成了機構的信息庫和資源關繫網絡。如果我們視 風險投資為積極投資者，積極地監督和支持被投資公 司，同時提供金融資本和人力資本、關繫資源、知識 和專業技能等，那麼他們采取*有針對性（專業化） 的投資策略*有可能增加其投資公司的價值，在給定 的風險水平得到*高回報。簡單來說，風險投資的過 程由於不確定性程度高、信息不對稱等問題充斥著各 色風險，投資策略的形成就是以一己之長來抵御風險 並*終達成目標。
實驗心理學表明：（1）人們在進行不確定性決 策時由於存在損失厭惡等心理因素而出現決策偏好， 因而無法做到理性預期。（2）由於認知過程的啟發 法、框定依賴、過度自信等心理特征而導致判斷的認 知偏差，因而無法對市場做出無偏估計。
行為金融學認為：投資者是非理性人，他們由於 心理的因素而存在繫統性的認知偏差、情緒偏差以及 決策偏差，從而導致資產定價的偏差，即資產價格偏 離其真實的價值，投資策略的存在變得具有實際意義 。
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