《眾魔在人間(華爾街的風雲傳奇)》(作者貝薩尼·麥克萊恩和喬·諾塞拉)——巴曙松作序**！
　　***總榜**、《紐約時報》*佳暢銷書獎！
　　《紐約時報》、《商業周刊》、《**美國》、《時代》強烈**！
美國金融危機相關圖書銷售*好的一本，上市一周內就攀升至***總榜前10位。
美國*具有影響力的財經雜志記者撰寫。
一部華爾街傳奇和金融往事的鴻篇巨制。
**金融體繫的反思，深刻揭示人性丑惡的一面。

貝薩尼·麥克萊恩和喬·諾塞拉，兩位美國最負盛名的商業雜志記者， 以獨特的方式揭露了隱藏在金融危機背後的故事，這是之前任何一本書都無 法企及的。《眾魔在人間(華爾街的風雲傳奇)》淋漓盡致地描寫了知名投行 的首席執行官、政府的內閣部長們和隱姓埋名的政客、華爾街分析師和交易 員們的種種惡行；它深入研究了美國房地產交易市場的各種缺陷，最終證明 了引發這場全球金融危機的根源不僅僅在於金融創新帶來的弊端和資本主義 國家政府的監管不力，而且超越金融體繫的反思，深刻揭示人性丑惡一面在 塑造現代金融體繫中的巨大作用，這無疑引發對人性的思考。 《眾魔在人間(華爾街的風雲傳奇)》由巴曙松作序推薦。

**序 憤怒，不會是金融危機的終點
人物表
主要縮略詞表
序言
1 好友三人行
2 置之死地而後生
3 巨大的利潤
4 高風險事業
5 精巧的“小酒館”
6 美聯儲奇纔
7 “拯救世界委員會”
8 人人都愛穆迪
9 唯利是圖的大佬
10 宴會上的叫囂者
11 高盛成為眾矢之的
12 罪惡的房利美
13 金融產品公司的擔保
14 使節先生
15 “當我看著房主的眼睛時……”
16 保爾森冒險嘗試
17 “我在賣空你們的房子”
18 精明的家伙
19 暴風雨前夜
20 幾個倒霉蛋
21 連帶損失
22 火山爆發
結尾 對體制的憤怒

然而，他們並不是聖人，他們自己也明白這些財富承受著巨大的風險。
抵押 貸款支持證券將會不可阻擋地帶來次級抵押貸款行業的興起；他們將會創造 出隱 蔽且繫統化的風險，這是金融世界從未面對過的風險；他們將會解除借款人 和貸 款人之間的關繫，這是**危險的。但是這些都沒有列入他們的參照標準中 。就 如在一切都平息之後拉涅裡在《財富》雜志上所說：“當時我並不是要去創 造歷 ***不靠譜的擲骰子遊戲，可是這事兒發生了。” 那是在20世紀70年代末期，嬰兒潮一代已差不多長大成人。他們開始想 要 像他們的父輩一樣擁有自己的住房，但由於他們人數眾多——1949年到1964 年 間有7600萬嬰兒出生——很多經濟學家擔憂沒有足夠的資金給這一代人提供 抵 押貸款。抵押貸款、儲蓄貸款、互助儲蓄的主要提供者也處於**困境之中 ，這 加劇了經濟學家們的憂慮。互助儲蓄是用存款人儲蓄賬戶來為貸款提供資金 ，法 定利率為5．75％。同時，20世紀70年代末期也是通貨膨脹和兩位數利率的 時期， 客戶都將存款從儲蓄與貸款機構中取出並將之投入利率*高的新金融工具中 ，例 如貨幣市場基金。“互助儲蓄業變得不穩定，”拉涅裡後來回憶說，“融資 機制瓦 解了。” 另外，抵押信貸市場效率低下。**的一些地區在某時段可能會出現資 金短 缺，其他地區在另外的時段又可能出現資金剩餘。沒有一種機制能利用上* 大的 資金池。聯邦住宅貸款銀行委員會(Federal Home Loan Bank Board)的前主 席 迪克·普拉特(Dick Pratt)曾對國會說：“這幾乎是世界上*大的資本市場 ，而且 它避開了資本市場的普通流程。”至少在理論上，華爾街*有效地運用了資 金。
拉涅裡和芬克創造出證券化流程並因此獲得了成功，這一事例將會在後 面的篇章中詳細講述。證券化流程變得越來越普遍；沒過多長時間，包括抵 押 貸款在內的多種捆綁式貸款，如汽車消費貸款、信用卡貸款、商業貸款等等 應 運而生。正如拉涅裡曾解釋的那樣，他用“證券化”這個詞是因為該流程是 一 項“能夠將抵押貸款轉換成安全的債券的技術”。芬克發明了一項核心的分 檔技 術(tranching)。通過分檔技術，證券化操作員按照不同的風險類型將抵押 貸款 支持證券切分為若干小塊。因此，一份抵押貸款支持證券就能夠賣給多個對 風 險類型要求不同的投資者；從抵押貸款來的資金流就這樣公平有效地被分散 了 出去。
然而，事實上，華爾街並不是**靠自己的力量創造了抵押貸款支持證 券。
盡管拉涅裡和芬克**聰明並有干勁，但如果政府不出面支持的話，他們也 難成 功。例如，政府修改了阻礙新興市場發展的法律。*重要的是，如果沒有房 利美 和房地美的參與，他們也許根本不會去創造什麼抵押貸款支持證券。華爾街 與房 利美和房地美兩家公司之間復雜的相互關繫在不斷變化。這是一個充滿合作 與爭 執、依賴與憎恨的故事；它們之間復雜的關繫催生了先天不足的抵押貸款支 持證 券市場，其影響程度是當時誰都沒有料想到的。2008年的金融危機正是在這 種 市場先天不足狀況下產生的。
20世紀30年代出現了一個新詞叫“美國夢”。自從那時起，美國夢就一 直 意味著擁有自己的住房。雖然其他多數**的情況並非如此，但大多數美國 人非 常渴望擁有住房。私宅意味著社會地位和經濟能力的提升、*多的機遇，並 被看 做一項重要的投資。長期以來，擁有住房並不單單意味著擁有一項增值資產 ，也 不隻是被看做有了遮風避雨的地方。私房已經成為個人價值的像征。
政府的各項政策長期以來都支持人們擁有個人住房，這並不意外。房屋 抵 押貸款利息扣除規定就是一個典型的例子。另外一個例子就是持續了30年的 定 期抵押，該標準隻在一個**(丹麥)出現過。定期抵押是專門為中產家庭設 計的，旨在使他們能夠支付得起每月還貸款額。幾十年來，聯邦法的規定使 儲 蓄貸款業相較於銀行業在利率上占有微弱優勢——即住宅價差。這些政策同 時得 到兩黨堅定不移的支持，因此對這些政策的批評之聲都被當成了政治上的黨 派 之爭。
政府支持私房政策實施的兩個重要機構為房利美和房地美，它們避開了 輿論 的批評。房利美創建於大蕭條時期，和房地美相比有*悠久的歷史。它本身 是負 責買進由退伍軍人管理局(Veterans Administration)和聯邦住宅管理局提 供擔保 的抵押貸款，用以獲得*多的資金來滿足政府擔保貸款的發放。
1968年，房利美一分為二。其中之一俗稱“吉利美”(Ginnie Mae)，它 繼 續買下政府擔保貸款並作為政府的一部分存在；房利美則開始著手做幾件新 的工 作。它開始買進傳統抵押貸款(即沒有受到政府擔保的抵押貸款)，並發行自 身 提供擔保的抵押貸款支持證券。慢慢地，房利美變成了一個不倫不類的怪物 。一 方面它是政府企業，國會對它有定義模糊的社會要求，希望它保證中低收入 者能 *多地享受到個人住房；另一方面它又是私企，擁有股東、董事會，是典型 的公 司結構。
同一時期，國會成立了房地美來買入互助儲蓄業的抵押貸款。這些買入 被認 為能夠通過解放資金來滿足儲蓄貸款業發放*多抵押貸款的要求。1989年， 房 地美也加入房利美行列，成為了上市公司。在這之前，房地美實際上屬於互 助儲 蓄業，並受到聯邦住宅貸款銀行委員會的監督，因為聯邦住宅貸款銀行委員 會負 責監管儲蓄貸款業。華盛頓稱房利美和房地美為政府支持企業。P3-5