●目錄序言/前言/章 引言 / 001福島核電站核洩漏 / 003伯根布魯斯威格公司對PharMerica 的並購 / 006Libor 與外幣操縱丑聞 / 008全球變暖 / 010結語 / 012部分第二章 SP/A 理論：關注三種重要情緒 / 017風險管理的一則小故事 / 018風險心理學 / 021三大重要情緒 / 022高風險方案與低風險方案 / 025評估SP/A 的相關情緒：風險管理者有不同嗎？ / 026估值心理 / 027結語 / 031第三章 前景理論：收益、損失與框架效應 / 032風險厭惡 / 033基於環境的不同風險態度 / 035框架效應與並發決策 / 037準享樂編輯理論：對前期收益和損失的框架效應 / 038概率大小 / 040構成前景理論基礎的心理學原則 / 042下注金額與個體差異 / 044討厭失敗：對確定損失的厭惡 / 045結語 / 047第四章 偏差與風險 / 048可得性偏差 / 049感知風險 / 051典型性 / 054樂觀主義 / 056過度自信 / 057確認偏誤 / 058群體思維 / 059控制錯覺 / 061貝葉斯法則缺失 / 062結語 / 063第五章 個性與風險 / 064風險管理類型 / 065傑夫·貝佐斯：企業家 / 066樂觀主義與企業風險承擔 / 067個性維度 / 068個性與SP/A 理論的三種重要情緒 / 070損失厭惡、SP/A 與風險承擔 / 071用於探求類型的調查問題 / 072結語 / 074第二部分第六章 流程、陷阱與文化 / 076流程與文化 / 0772014 年的埃博拉疫情 / 079在陷阱與流程方面的關鍵性問題 / 082風險管理結構與文化 / 083卡普蘭-麥克斯風險類型框架 / 085激勵措施與風險承擔 / 088結語 / 091第七章 明斯基、金融*穩定假說與風險管理 / 095狂熱和荷爾蒙 / 096杠杆 / 097邊緣金融 / 098龐氏融資 / 099金融創新和資產價值 / 102新時代的思維方式 / 104監管失敗 / 105金融機構和金融市場擠兌 / 107大而不能倒 / 108明斯基的政策建議 / 109結語 / 112第八章 瑞銀集團與美林證券的期望陷阱 / 114瑞銀集團 / 115美林證券 / 121結語 / 127第九章 標準普爾與穆迪的欺詐問題 / 128評級公司：歷史與現在 / 129標準普爾的操作框架 / 131競次現像出現 / 132標準普爾結構性金融部門的決策流程 / 133住房抵押貸款支持證券和債務抵押債券評級中的調整、限制和延遲 / 134穆迪出現了類似情形 / 137心理和競爭競價 / 139心理與欺詐 / 140結語 / 141第十章 房利美、房地美和美國國際集團陷入群體思維 / 143房利美和房地美的基本情況 / 143決策與結果：住房泡沫期的政府資助企業 / 145美國國際集團的基本情況 / 151決策與後果：房地產泡沫期的美國國際集團 / 152結語 / 156第十一章 蘇格蘭皇家銀行、富通銀行與荷蘭銀行遭遇贏者詛咒 / 157荷蘭銀行的基本情況及其對蘇格蘭皇家銀行的吸引力 / 158追逐的快感 / 159收購過後的蘇格蘭皇家銀行 / 161英國金融服務管理局對蘇格蘭皇家銀行的風險管理 / 162激素與男性競爭 / 169收購與男性競爭 / 169結語 / 173第十二章 繫統性風險的行為因素 / 174測量金融機構的繫統性風險 / 175對情緒的測量 / 177其他情緒指標 / 179隨著興奮變化的情緒和繫統性風險軌跡 / 1832008 年、2009 年的情緒與繫統性風險 / 186結語 / 190第十三章 金融監管與心理學 / 192監管思路的轉變 / 193資產、負債和理論中的風險價值 / 194資產、負債與風險價值實踐 / 196《巴塞爾協議》的啟示 / 199復雜性與既得利益 / 201快速節儉啟發式 / 202監管金融機構的快速節儉啟發式 / 204結語 / 207第十四章 欺詐風險、麥道夫和美國證券交易委員會 / 208《巴倫周刊》刊登麥道夫的故事 / 209可轉換價差套利策略 / 210費菲德哨兵基金 / 211麥道夫如何回應這些問題？ / 215麥道夫和美國證券交易委員會/ 217美國證券交易委員會的文化問題 / 222結語 / 224第十五章 風險、收益和個股 / 225規範金融 / 226對衝基金研討會上的分歧 / 227從15 年實驗數據得出的總體結論 / 230對預期收益和感知風險的判斷： 典型性和情緒反應 / 233貝克·伍格勒情緒 / 235對綜合方法的思考 / 239結語 / 240第十六章 心理學如何擊垮全球曼氏金融公司 / 241全球曼氏金融：風險管理失敗的一個案例 / 242令人震驚的斯坦利·米爾格蘭姆實驗 / 247全球曼氏金融的群體思維 / 249激素和自我控制 / 249風險選擇、個體差異、結構和文化/ 251結語 / 251第十七章 摩根大通“倫敦鯨”事件：風險管理潰敗 / 252首席投資辦公室的交易 / 253復雜目標出臺 / 256瘋狂的艾娜 / 259突破限額 / 261歪曲統計隱藏損失 / 264美國貨幣監理署/ 265結語 / 266第十八章 風險管理概況：愛迪生聯合電氣公司、英國石油公司和礦產資源管理服務局 / 268愛迪生聯合電氣公司的風險管理 / 269愛迪生聯合電氣公司對颶風桑迪的響應 / 270英國石油公司及其文化 / 273阿拉斯加漏油事件 / 274得克薩斯城的爆炸 / 275馬科多油井 / 277爆炸事故和華盛頓的反應 / 278細節決定成敗：測試 / 279美國海洋能源管理、監督和執行局 / 282結語 / 284第十九章 西南航空公司、通用汽車和監管機構之間的信息共享問題 / 285西南航空公司做得很好 / 286航空公司的大錯誤 / 288通用汽車關於點火開關的錯誤選擇 / 292通用汽車對點火開關缺陷的內部應對舉措 / 294通用汽車的公司文化和巴拉的證詞 / 296與美國高速公路安全管理局的相互影響 / 297結語 / 299第二十章 結論 / 300埃博拉疫情和世界衛生組織：該做的與不該做的 / 301瑞銀集團、《巴塞爾協議》和全球金融危機：該做的與不該做的 / 302金融部門的群體思維：該做的與不該做的 / 303房利美和摩根大通：該做的與不該做的 / 305東京電力公司、英國石油公司和蘇格蘭皇家銀行：該做的與不該做的/ 306金融*穩定假說：該做的與不該做的 / 308結 語 / 308附錄A 對SP/A 理論的深入剖析 / 310附錄B 對前景理論的深入剖析 / 330附錄C 對SP/A 理論和前景理論的整合 / 346附錄D 對啟發式方法與偏見的深入剖析 / 368附錄E 組織風險的規範模型 / 391附錄F 對金融*穩定假說建模 / 400附錄G 對情緒的實證測算 / 406附錄H 發現倒閉銀行的規範模型 / 411附錄I 金融*穩定假說：中國和歐洲的事例 / 413目錄序言/前言/章 引言 / 001福島核電站核洩漏 / 003伯根布魯斯威格公司對PharMerica 的並購 / 006Libor 與外幣操縱丑聞 / 008全球變暖 / 010結語 / 012部分第二章 SP/A 理論：關注三種重要情緒 / 017風險管理的一則小故事 / 018風險心理學 / 021三大重要情緒 / 022高風險方案與低風險方案 / 025評估SP/A 的相關情緒：風險管理者有不同嗎？ / 026估值心理 / 027結語 / 031第三章 前景理論：收益、損失與框架效應 / 032風險厭惡 / 033基於環境的不同風險態度 / 035框架效應與並發決策 / 037準享樂編輯理論：對前期收益和損失的框架效應 / 038概率大小 / 040構成前景理論基礎的心理學原則 / 042下注金額與個體差異 / 044討厭失敗：對確定損失的厭惡 / 045結語 / 047第四章 偏差與風險 / 048可得性偏差 / 049感知風險 / 051典型性 / 054樂觀主義 / 056過度自信 / 057確認偏誤 / 058群體思維 / 059控制錯覺 / 061貝葉斯法則缺失 / 062結語 / 063第五章 個性與風險 / 064風險管理類型 / 065傑夫·貝佐斯：企業家 / 066樂觀主義與企業風險承擔 / 067個性維度 / 068個性與SP/A 理論的三種重要情緒 / 070損失厭惡、SP/A 與風險承擔 / 071用於探求類型的調查問題 / 072結語 / 074第二部分第六章 流程、陷阱與文化 / 076流程與文化 / 0772014 年的埃博拉疫情 / 079在陷阱與流程方面的關鍵性問題 / 082風險管理結構與文化 / 083卡普蘭-麥克斯風險類型框架 / 085激勵措施與風險承擔 / 088結語 / 091第七章 明斯基、金融*穩定假說與風險管理 / 095狂熱和荷爾蒙 / 096杠杆 / 097邊緣金融 / 098龐氏融資 / 099金融創新和資產價值 / 102新時代的思維方式 / 104監管失敗 / 105金融機構和金融市場擠兌 / 107大而不能倒 / 108明斯基的政策建議 / 109結語 / 112第八章 瑞銀集團與美林證券的期望陷阱 / 114瑞銀集團 / 115美林證券 / 121結語 / 127第九章 標準普爾與穆迪的欺詐問題 / 128評級公司：歷史與現在 / 129標準普爾的操作框架 / 131競次現像出現 / 132標準普爾結構性金融部門的決策流程 / 133住房抵押貸款支持證券和債務抵押債券評級中的調整、限制和延遲 / 134穆迪出現了類似情形 / 137心理和競爭競價 / 139心理與欺詐 / 140結語 / 141第十章 房利美、房地美和美國國際集團陷入群體思維 / 143房利美和房地美的基本情況 / 143決策與結果：住房泡沫期的政府資助企業 / 145美國國際集團的基本情況 / 151決策與後果：房地產泡沫期的美國國際集團 / 152結語 / 156第十一章 蘇格蘭皇家銀行、富通銀行與荷蘭銀行遭遇贏者詛咒 / 157荷蘭銀行的基本情況及其對蘇格蘭皇家銀行的吸引力 / 158追逐的快感 / 159收購過後的蘇格蘭皇家銀行 / 161英國金融服務管理局對蘇格蘭皇家銀行的風險管理 / 162激素與男性競爭 / 169收購與男性競爭 / 169結語 / 173第十二章 繫統性風險的行為因素 / 174測量金融機構的繫統性風險 / 175對情緒的測量 / 177其他情緒指標 / 179隨著興奮變化的情緒和繫統性風險軌跡 / 1832008 年、2009 年的情緒與繫統性風險 / 186結語 / 190第十三章 金融監管與心理學 / 192監管思路的轉變 / 193資產、負債和理論中的風險價值 / 194資產、負債與風險價值實踐 / 196《巴塞爾協議》的啟示 / 199復雜性與既得利益 / 201快速節儉啟發式 / 202監管金融機構的快速節儉啟發式 / 204結語 / 207第十四章 欺詐風險、麥道夫和美國證券交易委員會 / 208《巴倫周刊》刊登麥道夫的故事 / 209可轉換價差套利策略 / 210費菲德哨兵基金 / 211麥道夫如何回應這些問題？ / 215麥道夫和美國證券交易委員會/ 217美國證券交易委員會的文化問題 / 222結語 / 224第十五章 風險、收益和個股 / 225規範金融 / 226對衝基金研討會上的分歧 / 227從15 年實驗數據得出的總體結論 / 230對預期收益和感知風險的判斷： 典型性和情緒反應 / 233貝克·伍格勒情緒 / 235對綜合方法的思考 / 239結語 / 240第十六章 心理學如何擊垮全球曼氏金融公司 / 241全球曼氏金融：風險管理失敗的一個案例 / 242令人震驚的斯坦利·米爾格蘭姆實驗 / 247全球曼氏金融的群體思維 / 249激素和自我控制 / 249風險選擇、個體差異、結構和文化/ 251結語 / 251第十七章 摩根大通“倫敦鯨”事件：風險管理潰敗 / 252首席投資辦公室的交易 / 253復雜目標出臺 / 256瘋狂的艾娜 / 259突破限額 / 261歪曲統計隱藏損失 / 264美國貨幣監理署/ 265結語 / 266第十八章 風險管理概況：愛迪生聯合電氣公司、英國石油公司和礦產資源管理服務局 / 268愛迪生聯合電氣公司的風險管理 / 269愛迪生聯合電氣公司對颶風桑迪的響應 / 270英國石油公司及其文化 / 273阿拉斯加漏油事件 / 274得克薩斯城的爆炸 / 275馬科多油井 / 277爆炸事故和華盛頓的反應 / 278細節決定成敗：測試 / 279美國海洋能源管理、監督和執行局 / 282結語 / 284第十九章 西南航空公司、通用汽車和監管機構之間的信息共享問題 / 285西南航空公司做得很好 / 286航空公司的大錯誤 / 288通用汽車關於點火開關的錯誤選擇 / 292通用汽車對點火開關缺陷的內部應對舉措 / 294通用汽車的公司文化和巴拉的證詞 / 296與美國高速公路安全管理局的相互影響 / 297結語 / 299第二十章 結論 / 300埃博拉疫情和世界衛生組織：該做的與不該做的 / 301瑞銀集團、《巴塞爾協議》和全球金融危機：該做的與不該做的 / 302金融部門的群體思維：該做的與不該做的 / 303房利美和摩根大通：該做的與不該做的 / 305東京電力公司、英國石油公司和蘇格蘭皇家銀行：該做的與不該做的/ 306金融*穩定假說：該做的與不該做的 / 308結 語 / 308附錄A 對SP/A 理論的深入剖析 / 310附錄B 對前景理論的深入剖析 / 330附錄C 對SP/A 理論和前景理論的整合 / 346附錄D 對啟發式方法與偏見的深入剖析 / 368附錄E 組織風險的規範模型 / 391附錄F 對金融*穩定假說建模 / 400附錄G 對情緒的實證測算 / 406附錄H 發現倒閉銀行的規範模型 / 411附錄I 金融*穩定假說：中國和歐洲的事例 / 413
內容簡介
本書將心理學、實驗經濟學以及商業管理進行結合，通過梳理近期典型的金融風險、商業風險管理失敗的案例，分析其失敗根源，探究人類的基本心理因素、心理障礙、心理陷阱對個人及組織決策、投資收益、公司業績和社會財富創造的深層次影響。並認為要建立有效的風險防控和管理機制，不僅需要科學的分析框架、合理的計量模型、靈活的風險預警和處置方法，更需要洞悉人的心理，防止心理陷阱。
前 言早在幾十年前，我就對心理學在風險管理中的作用很好感興趣，但是真正觸動我完成本書的卻是2008 年之後發生的種種事件。在展開討論之前，我想先簡單介紹下本書的寫作背景。我次體悟到心理學在風險管理中的運用是1978 年，當時我為美國能源部在加利福尼亞州利弗莫爾的勞倫斯·利弗莫爾國家實驗室（Lawrence LivermoreNational Laboratory）從事項目咨詢。這個項目關注核電設施所面臨的外部風險。總體看，這個項目所采用的方法植根於傳統的決策理論。但是，我當時負責嘗試將基於心理學的新行為學研究方法引入該項目。那是一段激動人心的日子，我記得在實驗室中給大家講述對我很有啟發的一篇工作論文中的觀點，那就是當時尚未公開發表的“前景理論”。這篇論文現在很好知名，極具影響力，作者是心理學家丹尼爾·卡尼曼（Daniel Kahneman）和......
序 言關注金融風險的心理學因素 確切地說，這是一部關於風險管理心理學的著作，屬於行為經濟學範疇。行為經濟學是在經濟學與心理學的交叉領域進行研究，通過探索人類的有限理性，闡述人類心理因素對經濟活動、市場運行及行為選擇的影響，從而“在個人決策的經濟分析與心理分析之間搭建起橋梁”。本書作者赫什·舍夫林教授認為，心理因素在風險和風險管理中具有重要作用。由於人的多樣性和差異化，以及人性的不完善，任何投資者和決策者，無論多麼精明能干或者富有經驗，都可能受有限理性、過度自信和控制力缺失等心理因素影響而做出錯誤的判斷和決策。因此，要建立有效的風險防控和管理機制，不僅需要科學的分析框架、合理的計量模型、靈活的風險預警和處置方法，更需要洞悉人的心理，防止心理陷阱。本書認為，歷史上風險管理失敗的根源大都與人的心理陷阱有關，包括1998 年美國長期投資管理公司破產，2000 年互聯網泡沫破滅，2010 ......
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