伊曼紐爾·德曼、邁克爾B.米勒著的《波動率微
笑(寬客大師教你建模)/CFA協會金融前沿譯叢》既介
紹了經典的布萊克-斯科爾斯-默頓期權模型，又介紹
了過去40年中基於該模型的一些擴展表達式。教科書
著重強調形式而不是直覺和理解。而本書則探究模型
背後的思想基礎及數學關繫，在嚴謹的學術研究與市
場上的交易實踐之間取得了很好的-平衡。本書清晰
地展示了金融模型的基本原理，因此也可以作為評估
以及建立金融模型的參考書。
在1987年的全球股票市場大崩盤之前，布萊克-
斯科爾斯-默頓期權模型看上去在描述期權市場方面
做得很不錯。但是，在那之後，股票指數期權市場持
續存在著波動率微笑曲線的情況，很顯然，這不是布
萊克-斯科爾斯-默頓模型所能解釋的。在1987年之後
的幾十年中，全世界的量化工作人員都在試圖擴展布
萊克-斯科爾斯-默頓模型，希望能夠解釋這種異常現
像。好的金融模型的基礎並不是數學，而是對於證券
和市場行為的深刻理解。因此，本書的前半部分重點
介紹了期權估值的理論，研究分析了布萊克-斯科爾
斯-默頓模型及其在實踐中的應用，並且討論了該模
型的局限性。後半部分分析了波動率微笑曲線的行為
特征，並且詳細介紹了多種布萊克-斯科爾斯-默頓模
型的擴展方法，以彌補其本身的缺陷。特別地，本書
詳細介紹了局部波動率模型、隨機波動率模型以及跳
躍-擴散模型。

叢書序
叢書序（英文版）
叢書介紹
譯者序
前言
致謝
作者簡介
第1章 總覽
介紹
布萊克斯科爾斯默頓模型及其缺陷
隱含波動率微笑速覽
不存在無用的模型
模型的目的
第2章 復制的原則
復制
對標的資產的風險建模
投資的關鍵問題
衍生品不是獨立的證券
章末問題
第3章 靜態復制和動態復制
**靜態復制
動態復制簡述
章末問題
第4章 方差掉期：復制的一課
期權的波動率敏感性
波動率和方差掉期
復制波動率掉期
在BSM模型環境下，用期權復制一個方差掉期
權重為1/K2的普通期權組合的對數損益
證明當S=S0時，對數合約的公允價值就是未來的實際方差
波動率指數
章末問題
第5章 在布萊克斯科爾斯默頓模型條件下，期權對衝的損益情況
布萊克斯科爾斯默頓等式
對衝交易策略的損益情況
在BSM模型環境中，不同對衝策略的效果
章末問題
第6章 離散對衝對於損益的影響
離散再調整的復制誤差
示例
結論:**復制和對衝**困難
章末問題
第7章 交易成本對損益的影響
交易成本的影響
對交易成本影響的近似解析
章末問題
第8章 微笑曲線：關於曲線形狀的要點和相應的解釋
微笑曲線、期限結構、曲面和斜度
如何繪制微笑曲線
Delta值和微笑曲線