章緒論

節研究背景和研究意義

第二節概念界定

第三節研究內容與技術路線

第二章理論基礎與文獻綜述

節理論基礎

第二節文獻綜述

第三章獨立董事個體激勵對監督效果的影響研究

節獨立董事聲譽激勵對獨立董事監督效果的影響研究 ……（47）

第二節獨立董事薪酬激勵對獨立董事監督效果的影響研究……（58）

第三節獨立董事任免機制對獨立董事監督效果的影響研究……（70）

第四節獨立董事履職能力對獨立董事監督效果的影響研究……（81）

第四章獨立董事與監監督模式對獨立董事監督效果的影響研究

節演化博弈模型的構建

第二節基於非對稱演化視角的演化博弈分析

第三節獨立董事與監監督模式對獨立董事監督效果的影響分析

第四節完善公司監督的政策建議

第五章公司治理外部監督主體行為對獨立董事監督效果的影響研究

節證監會加強信息披露監管程度對獨立董事監督決策的影響研究

第二節媒體外部監管對獨立董事監督決策的影響研究……（126）

第六章結論與展望

節結論

第二節展望

參考文獻

為提高上市公司治理效果，健全我國公司治理制度環境，對上市公行監督以防範大股東掏空等違規行為的發生，獨立董事制度被引入我國年來我國獨立董事制度不斷完善，上市公司獨立董事席位比例、獨立性以及任職資格等相關要求也越來越嚴格。然而，根據公開披露數據顯示，12-18年，證監會給予公開批評、譴責和行政處罰的公司違規事件數量分別為52起、60起、86起、107起、183起、224起、310起，呈不斷上升趨勢，上市公司違規行為頻發同時伴隨著獨立董事遭遇連帶責任處罰的事件逐年增多，作為上市公司內部治理中重要的監督主體，獨立董事監督效果被廣為詬病，獨立董事被稱為“花瓶董事”“”的現像逐漸盛行，如何有效實現獨立董事監督效果成為公司治理研究之一。基於以上背景，從改善我國上市公司獨立董事監督效果出發，在對國內外相關研結與歸納後，本書發現，，當前我國獨立董事在監督過程中存在個體監督激勵不足的問題，具體表現為：獨立董事薪酬激勵效果有限、缺乏有效的聲譽激勵機制以及任免機制存在缺陷，同時存在獨立董事履職能力弱的問題。第二，獨立董事與監事會同為上市公司內部監督主體，但實際上二者並未能形成監督合力，甚至存在二者相互推諉、權責不明的現像。第三，證監會作為公司治理外部監管主要力量，並未能有效獨立董事監督效果發揮，而實現公司治理外部披露作用的媒體也未能對獨立董事監督產生作用，甚至產生了負面影響。這些情形的存在令獨立董事的監督作用難以有效發揮，導致上市公司大股東掏空、內部人控制、大股東與管理層合謀損害中小股東利益等問題難以有效。

鋻於此，考慮到獨立董事、大股東、管理者等參與主體均為有限理性的群體，每個主體具體行為的形成過程不是一蹴而就，而是在不斷優化策略和行為的過程中不斷改良而逐步形成的，所以本研究從獨立董事監督過程中各利益方的互動博弈出發，分別詳盡分析了我國獨立董事監督薪酬激勵、聲譽激勵、任免機制以提升獨立董事監督效果、提升獨立董事履職能力以監督效果、獨立董事與監事會監督形成合力、通過證監會和媒體的外部監管作用獨立董事監督效果幾個方面，通過研究獨立董事監督過程中各利益相關方互動的演化過程，建立演化博弈模型及動態方程找出博弈過程中各利益相關主體決策的演化過程，尋求提升獨立董事監督效果的演化路徑，為我國獨立董事監督有效性的提升貢獻理論借鋻。本書的研究結論主括以下幾個方面：，本書分析了當前弱聲譽激勵和建立有效聲譽激勵條件下獨立董事和大股東的策略選擇過程，論證了在我國建立獨立董事人纔庫對有效發揮獨立董事聲譽激勵機制、提升獨立董事監督效果的重要意義。研究發現：通過建立獨立董事人纔庫，一方面通過例如公開表彰和的方式給予盡職監督的獨立董事聲譽獎勵，另一方面對不盡職監督的獨立董事施以移出人纔庫、公開披露、禁止再次任職的處罰，能夠令獨立董事聲譽激勵機制有效發揮作用，提升獨立董事對違規行為的監督效果。我國公司治理改革實踐中，開始著手並建設獨立董事人纔庫，同時利用人纔庫對獨立董行有效獎懲，這些有效發揮了獨立董事聲譽激勵機制，獨立董事盡職監督，提升了上市公司治理效果。第二，本書分析了不同薪酬激勵下獨立董事和大股東的策略選擇過程，論證了對獨立董行薪酬激勵對於其監督職能發揮的影響。研究發現：在將獨立董事薪酬分為固定薪酬和可變薪酬的情況下，當給予獨立董事固定薪酬時，較高的固定薪酬會對獨立董事履行監督職能產生負面影響，而如果給予獨立董事隨中小股東等外部投資者的收益升降而相應增減的變動薪酬，則會對其在董事會上提出異議、履行監督職能等行為帶來正向的影響。因此，應將薪酬激勵機制建立的和突破口放在提升獨立董事可變薪酬上，在允許的情況下逐步減小獨立董事固定薪酬比重，增加變動薪酬並適當提高變動薪酬在整個獨立董

……

第二，本書在整理並分析現有關於獨立董事任免機制研究文獻的基礎上，提出應通過證監會和上市公司立董行選任的觀點，由證監會負責選任提供監督職能的獨立董事，上市公司負責選撥提供咨詢服務和戰略支持職能的獨立董事，並通過數理模型證實這一選任機制對於實現獨立董事監督效果的重要意義，為我國獨立董事任免機制提供了新思路。第三，本書通過理論分析和對已有相關研行梳理，提出應令監事會對獨立董事盡職程行監督的命題，以獨立董事和監事會形成監督合力，同時證實了這一措施對於實現獨立董事監督效果、打破當前我國上市監督困境的重大意義，為提高我國上市公司獨立董事監督效果、完善上市公司內部治理提供理論借鋻。

節研究背景和研究意義一、研究背景為緩解大股東掏空、內部人控制等公司治理問題，獨立董事制度被引入我國。我國獨立董事制度的發展從隻要求境外上市公司聘請獨立董事，到要求境內上市公司獨立董事比例必須不少於全部董事數量的1/3；從對董事會的獨立性不斷提出更高要求，到規定上市公司聘請至少一名會計專業人土作為獨立董事並強制披露獨立董事在董事會上對重大公司決策的具體投票內容——獨立董事制度作為一項旨在改善我國公司治理效果的措施，在上市公司內部治理中的地位越來越舉足輕重。然而，隨著中國經濟改革中現代企業制度的導入，雖然中國上市公司董事結構、人員組成等凸顯董事會獨立性的結構化指標已經日趨“合規”，從理論上講，我國在這一“合規”的獨立董事監督機制之下應能實現公司治理有效性，但是，實踐中不斷發生的公司治理失敗事件卻逐年增多——國泰安公開披露的數據顯示，12-15年被中國證券監督管理委員會（以下簡稱

“證監會”）等相關部門給予公開批評、譴責和行政處罰的公司違規事件有52起、60起、86起、107起之多，而16年為183起、17年為224起，違規案件的數量逐年增多，18年上市公司證監會行政處罰案件更達到了310起①，其中不乏公眾熟知的長生生物、漢王科技、蓮花味精等行業翹楚。公司治理失敗事件表現為大股東掏空、虛報利潤、虛假信息披露等減少公司價值而被中國證監會給予處罰的公司治理失敗事件。那麼，為何“標配”乃至“高配”的董事會結構仍然出現很高的公司治理失效概率？為何獨立董事的監督作用仍舊未能很好發揮？如何改良獨立董事監督機制纔能真正保障監督效果、實現上市公司內部治理？基於以上背景，從改善我國上市公司獨立董事監督效果出發，筆者對國內外的相關文行梳理後發現：當前我國獨立董事在監督過程中存在個體監督激勵不足的問題，具體表現為：薪酬激勵效果有限、缺乏有效的聲譽激勵機制以及任免機制存在缺陷、獨立董事履職能力弱；同時，雖然獨立董事與監事會同為上市公司內部監督主體，但實際上二者並未能形成監督合力，甚至存在二者相互推諉、權責不明的現像；此外，證監會作為公司治理外部監管主要力量，並未能有效和獨立董事發揮監督合力；發揮公司治理外部監管作用的媒體也未能對獨立董事監督產生作用，甚至產生了負面影響。這些情形的存在令獨立董事的監督作用難以有效發揮而導致上市公司的大股東掏空、內部人控制、大股東與管理層合謀損害中小股東利益等問題很難有效。獨立董事對大股東、管理者等內部行監督的過程即證監會、獨立董事、大股東、監事會、媒體等各個利益相關主體的互動過程，如何有效控制這一過程，令各利益相關主體的行動沿著公司治理越來越有效的方向發展成為國內外研究的重中之重。基於此，考慮到獨立董事、大股東、管理者等參與主體……

王琦，男，1991年2月生，蒙古族，內蒙古通遼人，東北財經大學經濟學博士，內蒙古財經大學講師。在《商業研究》《稅務與經濟》《工業技術經濟》《技術經濟與管理研究》等CSSCI期刊和北大核心期刊發表學術論文4篇，主持內蒙古自治區教育科學規劃項目以及中蒙俄協同創新中心項目等省部級項目多項，熱衷於經濟學理論與應用的研究和教學工作，在演化博弈、公司治理、機制設計領域有較深入研究。