●第一部分利率市場化改革面臨利率“雙軌”問題1
一、貸款利率“雙軌”問題亟待解決1
二、抓住時間窗口推進LPR改革3
三、基準利率改革的國際經驗和比較4
第二部分以LPR改革推動解決利率“雙軌”問題7
一、健全利率調控體繫7
二、完善LPR形成機制7
三、疏通貨幣政策傳導渠道9
第三部分推動LPR改革的具體做法12
一、LPR調控機制12
二、LPR形成機制13
三、LPR傳導機制15
四、協調推進相關措施19
第四部分LPR改革取得顯著成效22
一、LPR市場化程度明顯提高22
二、利率傳導機制有效疏通23
三、金融機構內部定價的市場化程度明顯提高26
四、用改革辦法促進降低利率的成效顯著26
五、存量浮動利率貸款定價基準轉換順利完成27
六、LPR衍生品等金融產品迅速發展27
七、推動存款利率市場化29
第五部分LPR改革的重要經驗30
一、理清邏輯，抓住主要矛盾30
二、立足國情，科學設計方案30
三、抓緊推進，明確改革進度32
四、統籌兼顧，實現多重目標32
專欄
專欄1利率市場化改革歷史回顧及面臨的問題2
專欄2LIBOR改革的進展與挑戰4
專欄3貸款利率隱性下限調研9
專欄4LPR改革適合中國國情10
專欄5LPR以MLF利率為基礎加點形成12
專欄6LPR報價機制不易 縱14
專欄7推進LPR改革比完善FTP要先行16
專欄8實證檢驗證明LPR改革有效提升了利率傳導效率24
專欄9LPR比國債收益率更適宜作為中國貸款利率定價基準30
表
表1LPR改革前主要經濟體降息情況（2019年1—8月）3
表2將LPR運用情況納入MPA考核15
表3LPR報價情況23
圖
圖1改革前的LPR基本錨定貸款基準利率8
圖2規律開展中期借貸便利操作12
圖3貸款基準利率和LPR22
圖4企業債收益率和貸款利率隱性下限23
圖5一般貸款利率和DR00724
圖6樣本機構對貸款市場競爭程度的看法25
圖7樣本機構對改革後貨幣政策傳導效果的看法25
圖8地方法人金融機構FTP建設情況26
圖9LPR運用和打破隱性下限情況27
圖10LPR利率互換交易情況28
圖111年期LPR1Y互換合約收盤價與1年期LPR利率變動情況28

利率市場化是中國金融領域*核心的改革之一，是建設社會主義市場經濟體制、深化金融供給側結構性改革的重要內容，是建設現代中央銀行制度的關鍵環節，是健全基準利率和市場化利率體繫、完善金融機構自主經營機制的必要條件。本書主要介紹了我國貸款市場報價利率（LPR）改革的基本情況和主要做法，為國際基準利率改革提供了中國方案。
中國的利率市場化改革穩步推進，2019年8月17日宣布啟動改革完善貸款市場報價利率（LPR）形成機制，疏通貨幣政策傳導渠道，推動降低貸款利率。改革後的LPR由各報價行按照對*優質客戶執行的貸款利率，於每月20日（遇節假日順延）以公開市場操作利率（主要指中期借貸便利利率）加點形成的方式報價。經過一年來持續推進，LPR改革取得了重要成效。LPR充分體現了市場化特征，已經成為銀行貸款利率的定價基準。央行貨幣政策操作向貸款利率傳導的效率明顯增強。以改革的辦法促進降低貸款利率成效等