期權生意興隆
推薦序
我和小馬老師、明達老師都是國內最早一批接觸期權並有情懷推廣期權的同好，我們共同見證了國內期權成交量的增長與投資者學習期權的激情的燃燒。國內期權市場發展的大潮已經來臨，在此背景下，本書應運而生。
期權是一個強大的工具，以至於我們很難用一句話概括它的全貌。我們常說，期權是個好“情人”。當我們想小賭怡情時，她像一枚小小的彩票。當我們想波瀾壯闊時，她像一艘飛馳的快艇。當有一天，我們看淡了雲卷雲舒、厭倦了風險，她可以幫你規避波動風險，過上平靜安穩的日子。“期權對你來說是什麼？”這是我建議每個期權交易員都必須回答的問題。期權是夢想，對於資金量偏小的個人投資者來說，往往渴望通過期權獲得高收益。但我們也理性地知道，永遠不能脫離資金量和資金來源屬性來評價收益率的高低，收益率、回撤、勝率都是我們要綜合考慮的問題。
我常用“非線性”和“多維度”來概括期權的本質，也曾問一些期權“戰友”們，“一定要清楚你主要賺的是什麼錢，你的主要風險在哪裡？”。期權工具是幫我們表達觀點的，期權交易策略的多樣性使得我們可以在快漲、慢漲、橫盤、慢跌、快跌等各種市場狀態下都有辦法賺錢。從維度的角度來講，我們有辦法不僅可以從“標的漲跌”這個維度上賺錢，還可以從時間和波動率兩個維度上賺錢。在具體實踐中，“賣期權”是一個很好的表達方式。如果我們的賣方是帶方向的，容錯性就會很不錯。如果我們是Delta中性的賣方，則幾乎可以全天賺錢。如果我們賣在隱含波動率的高點，一般就可以躺贏一段時間。一轉身我們都成為了“賣期權的生意人”。
本書體繫完整，從基礎知識到常見策略，從賣方思想到至上風控，環環相扣。本書內容實操性強，重策略經驗和實戰案例，從順境行情到極端處理，歷歷在目。本書作者有趣，從民間高手到私募經理，從國內期權到境外市場，天天實戰。本書讀者很幸運，或自由夢想或細水長流，祝初到新手和沙場老兵，日日精進!
最後，送大家一句話：“買得精確，賣得精明”，祝大家買賣結合，生意興隆！
王勇
期權交易者學會 理事長
“期權紅寶書繫列”叢書 主編
成都融固資產管理有限公司 董事長
《期權交易——核心策略與技巧解析》作者
前 言
《小馬白話期權——1年100倍的穩健交易心法》講的是如何在趨勢性行情中，做好資金管理、移倉操作，抓到大行情的機會，實現資產的騰飛。《小馬白話期權2——多品種交易機會與穩健盈利策略》講的是把握50ETF期權、商品期權和美股期權，使用買方抓到不同的高收益，以及在復雜多變、來回震蕩的行情中，如何用好對衝、買賣結合，實現收益的穩健增長。
隨著交易資金量的變化、行情的演變，賣方交易的力度逐漸加大，並且在較高波動率、低標的波動時，做賣方已經成為主要的交易策略。
我們先來看看買期權承載夢想所需要的幾個條件：
一是標的長期橫盤過後，處在中期的底部，這時候再發動行情，正如股市裡說的“橫有多長，豎有多高”，隻有連續幾個月的單邊上漲纔可能有巨大的利潤和較高的利潤率。比如，2017年4月底，50ETF期權橫盤了四個月，隨後開始了半年的上漲行情。
二是波動率在歷史低位，那時候期權的價格會非常低。比如，2017年4月底，50ETF期權的波動率低到了8%，一個月到期的平值期權約為/張，這時如果標的波動，期權就會很快翻倍。當然，如果標的的中期底部和波動率的低位能夠結合起來，那就更加完美了。
三是高位快跌。當標的上漲到很高的位置後，許多人一致看漲，這時認沽期權就會很便宜，如果有超出常人意料的快速下跌，就會產生高倍數的期權。
但是，這樣的機會不會常有，而且，從指數的波動規律來說，70%以上處於震蕩之中，因此，針對買方的大機會，要麼等，要麼忍。
而期權的賣方，則是“全天候、多時空”的交易方式。它既可以表達方向，也可以表達區間，還可以賺取波動率和時間價值，可以說幾乎任何時候都可以用賣方來進行期權操作。賣期權是一門好生意，可以進行項目管理，可以進行目標任務倒推，可以根據風險收益預期來制定期權策略。我覺得，這是其他投資品種無法實現的。比如，如果想一個月賺3%，一年賺30%，那麼用賣方就可以穩定地實現，而其他品種卻很難做到。
之前普遍宣傳的是賣期權“收益有限，風險無限”，但“概率很高”這一句卻很少被人提起，也有人看不上賣期權一個月幾點到十幾點的收益，但在趨勢性行情中，方向性賣出實值期權，一個月收入投資的20%～30%的可能性並不低，也就是說這是“看天喫飯，多勞多得，豐簡由君”的好生意。
賣期權最難的事情就是風險控制，步驟包括事前風控、事中風控、事後風控，做法包括控制倉位、壓力測試、及時對衝、做好反手。在掌握了這些方法之後，你會有“山高人為峰，期人合一”的感覺，盈虧平衡點、方向性敞口、波動率敞口都在你的掌握之中，即使不看盤也能測算某段時間的盈虧有多少。在非極端行情中，這也是相對簡單的。而在極端行情中的風險控制，是災後重建還是一蹶不振，更加反映期權投資者的水平。
本書由小馬和明達合寫，第1、2章講述賣期權的基礎知識和常見策略，這部分都來自筆者在期權實操中的經驗，不依賴於傳統的書本，操作性強。第3、4、6章講述賣期權的核心思想，尤其是賣期權的風險管理，這是筆者在用資金賣期權的操作中得來的經驗。第5章講賣期權的一些進階思考。
期權既能承載夢想，也是一門細水長流的生意，而這門生意和你“創業”階段有多少本錢並沒有完全依賴的關繫。賣方樹立做生意的意識，爭取實現資產的跳躍式增長，這是期權投資者的常勝之道。
最後，送給讀者兩句話：
財不入急門。
控制風險，買賣結合，先收後押，盈利之道。
小馬
2019年10月 於北京
