本書對策略方面的內行研究, 一、對國內外研行文獻綜訴。二、基於風險調整收益和分紅視角, 考慮風險情況下, 任意數量證券的投資組合。三、研究公司收益服從隨機分布情況下, 公司管理者對分紅與否、分紅時間以及分紅數量的決策問題。在企業的經營過程中, 有一個重要的問題就是給股東分紅。分紅的時間, 分紅的金額則是研究的關鍵。因而分紅方式的研究尤為重要。

pan>導論

pan>．pan>研究背景

pan>．2研究意義

pan>．3研究內容和框架

pan>．4主要貢獻和不足

2文獻回顧

2．pan>投資策略文獻回顧

2．2分紅策略文獻回顧

3預備知識

3．pan>風險涵義與測度

3．2投資相關基礎

3．3分紅相關基礎

4基於風險調整收益化的靜態投資組合研究

4．1  引言

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    本書主要研究風險視角下投資與分紅策略問題。投資組合的目標是尋找策略，使得投資者選擇的投資組合在收益和風險這兩方面達到均衡；分紅是考慮漂移和擴散繫數存在隨機波動風險的情況下，在某種約束下找到策略，使得投資者或股東的效用化。

    公布的數據顯示，20pan>年中國國均可支配收入為28 228

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  pan>．pan>研究背景

  本書主要從風險角度研究投資組合和分紅策略問題。投資組合理淪主要尋找策略，使得投資者選擇的投資組合能夠在收益和風險這兩方面找到均衡點。分紅問題，則是考均收益或風險存在波動風險的情形下，找到策略，使得投資者或股東的效用化。投資組合和分紅都是通過優化目標函數，找到策略。

    自從馬科維茨(Markowitz)於1952年提出的均值一方差模型以來，投資組合理論得到了廣泛的研究和應用。均值一方差模型是在固定收益的條件下，求解風險，或者固定風險，研究收益，托賓(’robin)在1958年提出了兩基金分離定理一步發展了這一方法。基於他們的理論，夏普(Sharp)等於20世紀60年代提出了資本資產定價模型(CAPM)，這個模型實際上隱含一種假定，即影響證券收益率的共同因素僅僅是單個的市場因素。緊接著，羅斯(Ross)於1976年提出套利定價理論(APT)。至此，廣義的投資組合理論的基礎框架基本搭建完成。狹義的投資組合理論也得到迅速的發展。馬科維茨(Markowitz，1959)和茅(Mao，1970)分別提出了均值一下半方差模型。均值一方差一偏度模型基於均值一下半方差模型不能解決收益非對稱問題的缺點，也應運而生。薩繆爾森(Samuelson，1970)與黃星京和薩切爾(Hwang&Satchell，1999)分別研究了帶收益三階矩和四階矩約束的投資組合。科諾(Konno，1991)等用絕對偏差的期望值代表風險。也有學者從控制損失的概率的角度控制風險，羅伊(Roy，1952)提出了第一模型，即極小化投資組合收益小於某個的概率。vaR(在險價值)模型基於同樣的思路。可

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    王躍。男。西南財經大學數理金融學專業博士．四川農業大學經濟學院講師、碩士生導師；主要研究領域：投資組合、金融風險管理；主持(研)中央高校基本科研業務費專項基金項目頌，在AppliedEconomics Letters、oOtimizatiOn等雜志上公開文；主講課程“金融風險管理”“公司金融”“固定收益證券”等。