俗話說：你不理財，財不理你。所謂財富管理，其實說的是兩件事，就像一部電影的上下集，上集講的是財富的積累，下集講的是財富的運作。西方世界，尤其是歐洲，故事的上半集已經基本演完。歐洲的私人銀行業雖然很發達，但基本上管的是爺爺輩的財富。中國則完全不同，三十多年的改革開放，使得有一部分人和家族先富裕了起來，中產階層不斷崛起，所以，中國的財富管理，上半集還在繼續演繹中，下半集已經悄悄地拉開了序幕。跟隨《無處安放的金錢》，欣賞一部跌宕起伏的財富大片。

《無處安放的金錢：福布斯專欄文集》由擁有25年金融從業經驗的好買財富董事長楊文斌，歷時六年創作完成！
隨著中國城市化進程的加快，中國中產階層的崛起，對於他們來說金融資產很重要。人生的幸福很大程度上取決於財富與不同階段生活目標的匹配，然而，當金融變得越來越復雜，何處安置財富，再度規劃人生，越來越成為一代中國中產階層的困惑與焦慮。所以，資產配置越來越重要，你會在《無處安放的金錢：福布斯專欄文集》中尋得共鳴。《無處安放的金錢：福布斯專欄文集》忠實記錄中國投資理財領域裡的重要事件，記錄一代基金經理從小到大、跌宕起伏的成長軌跡，記錄一代中國投資者經驗得失、痛苦與歡樂。

楊文斌，好買財富董事長兼總經理

北京大學理學士，上海交大安泰工商管理碩士，上海交大高級金融學院金融EMBA，注冊會計師（CPA），《福布斯》中文版特約專欄作家（2009年至2015年底）。於2012年出版《轉型中的中國基金業》一書，2014年上海市領軍人纔。

楊文斌擁有25年金融從業經歷。歷任彙豐晉信基金管理公司副總經理、上投摩根基金管理公司總經理助理、華安基金管理公司研究部副總經理和市場部總監、ING霸菱中國研究員。他參與領導了中國首隻開放式基金即華安創新的設計和成功發行。

楊文斌於2007年創立好買，並致力於帶領好買成為中國領先的財富管理公司，旗下兩家子公司分別獲得首批獨立基金銷售牌照和私募管理人牌照。好買於業內較早推出第三方在線基金交易平臺，基金類理財APP“掌上基金”，擁有豐富的理財產品和享譽業界的基金研究中心，為投資者提供度身定制的資產配置服務。好買財富相繼獲得聯想和騰訊的注資，並於2015年登陸新三板，成為新三板財富管理類公司。

在中產階層不斷崛起的當下，財富管理變得非常重要。2012年，聯想控股旗下的君聯資本投資了好買財富。作為好買的CEO，本書作者楊文斌分享了他在投資領域25年的經驗與心得，值得期望財富增值的投資者一讀。

——柳傳志 聯想控股董事長，聯想集團創始人、名譽董事長

《無處安放的金錢》完整梳理了近年來市場上幾乎所有投資標的的特質與興衰，全方位地分析了數十年來國內外各種投資產品的優劣與近況，是投資領域難得一見的資深從業者對行業的全方位解讀。本書體現了作者楊文斌對財富管理行業的深度思考，也解釋了為什麼其掌舵的好買財富被業內認為是具有強烈使命感的企業之一，也是騰訊2013-2014年兩次投資好買的原因。

——馬化騰 騰訊創始人，騰訊控股董事會主席

過去20年，中國的創新企業日新月異，從眾所周知的BAT到美圖、滴滴、共享單車、人工智能等，股權投資陪伴、引導著中國企業的變革、升級與創新。股權投資已經成為我們資產配置中的一類重要資產，而楊文斌帶領的好買近年來也為投資者創設和優選了大量優質股權投資產品，在股權投資的投資者教育方面也頗有建樹。本書值得關注股權投資的人士一讀。

——徐小平 真格基金創始人，中國知名天使投資人

20世紀40年代末，瓊斯成立世界首隻對衝基金，就此拉開了對衝基金熱潮的序幕。而在中國，過去的十年間，有一批優秀的基金經理懷著自己的職業理想，紛紛創立了自己的私募資產管理公司。好買財富2007年設立以來，一直秉持資產配置的理念，伴隨著中國基金行業一起成長了十年。白駒過隙，白雲蒼狗，市場跌宕起伏，資產配置的理念越來越受到投資者的認可。就像《無處安放的金錢》中說的：未來，個人財富管理的核心就是資產配置。

——王亞偉 千合資本董事長，中國知名基金經理

在中國解釋對衝基金這一概念並不是一件容易的事情，要理解為什麼對衝基金的生態是現在這樣，就必須了解歷史是怎麼發展的，這背後的法律、規則以及市場環境在如何起作用。而我們回顧往昔，往往缺少的就是有價值的歷史資料，尤其是比較一致和連貫的歷史資料。《無處安放的金錢》恰是這樣一本經過時間積累而成的思考心得，作者經歷了金融市場的各種風雲變幻，卻又能適度抽離旁觀，是一本有事實、有態度，也有格局的書。

——邱國鷺 高毅資產董事長，中國知名基金經理

守望，私募的成長
找到私募的長坡
私募轉公募要跨幾道坎？
絕對收益這件事
基金的持久戰
虎年富貴穩中求
主動管理值不值
2010年，私募推倒重來
歲末，私募徘徊在十字路口
“小”監管，大時代
合伙人
邁向“對衝基金”
擦肩而過
2014，對衝基金大爆發
海歸對衝來襲

見證，公募的二次革命
耐心的守望者——封閉式基金
一對多，基金業的新寵
屢禁“老鼠倉”
基金的自我救贖
基金新政
誰在開公募的飛機
公募基金何不試水絕對回報
公募基金2．0呼喚第三方
“王”朝的背影
創新還是翻新
第二代QDII值得期待
T+0是場革命

捕捉，風口的理財
房市對股市的最後綁架
房地產信托的馬其諾防線
信托業“剛性兌付”風險
影子銀行
影子銀行拐點初現
誰動了基金的奶酪
小心定增“爛蘋果”
眾籌與“文藝青年”
P2P是一個早產兒
母基金在中國的崛起
TOT，私募大餐的新喫法
新三板，新風口

傳遞，“魚”與“漁”
神做的事和人做的事
大像無形
超越年度排名的水晶球
我們要看多遠的歷史
私募長跑健將
弱水三千，隻取一瓢
不想長大
左側交易機會凸顯
降杠杆通道開啟，先破而後立
那些年，我們一起追過的產品
信托的錢將去哪兒？
李嘉誠秘訣就是資產配置
人民幣貶值下的資產配置

堅守，財富之門
開啟財富管理之門
獨立基金銷售的四個角色定位
基金的下一站
庶民的勝利
五類資金不宜投資股市
作者介紹

那些年，我們一起追過的產品

2013年3月

未來家庭財富的增值，更多是來自財富的均衡配置。

單一產品的暴利時代都已經基本結束，未來家庭財富的增值，更多是來自財富的均衡配置。正如威廉?夏普所言：“一個成功的投資者，85%歸功於正確的資產配置，10%來自於選擇投資目標的功力，5%必須靠上帝的保佑”。

那些年我們一起追過的產品

近年來中國財富管理行業的興起，首先要得益於各類理財產品的日益豐富。從風險收益的緯度來看，既有目標收益率在3%到5%的貨幣基金和銀行理財產品，也有5%到7%的債券基金、8%到10%的固定收益類信托產品。風險收益再往上，就是10%到20%的股票型，包括公募、私募和對衝策略產品等。當然，對衝類產品的目標收益率要更復雜些，比如市場中性，實際是一個低風險策略，目標就是7%-8%的收益率；而索羅斯的宏觀對衝基金，瞄準的則是20%-30%的收益率。從股票型產品再向上，就是高風險高回報的股權類和另類投資品了，如PE/VC和房地產基金等。站在2013年，我們不妨往回看，看看這些年我們都追過什麼產品?

過去10年，最成功的投資是房地產的。2000年-2010年，是房地產的黃金10年，當時在上海內環市中心的房子5,/平方米左右，現在至少已是5萬，年復合回報率30%以上。我敢說，大部分的城市人口，這幾年的財富增長主要是靠投資房產而來的，而不是其他。2006年-2007年，我們狂熱地追逐過股票型產品，上證指數連續兩年翻倍，從1,000多點一路上竄到6,000點，那時連買個基金都要抽簽。2008年-2010年，創業板開啟，其上市帶來的暴利效應，使得當時最好的PE/VC產品幾乎是一票難求。2010年-2012年，股市、房市都不行了，避險心態嚴重，財富重新流向低風險類別，所以公募的債券和貨幣基金、固定收益類信托又成了資金的新寵。

資產配置時代的到來

回顧過去10年我們追過的產品，幾乎每一類產品都曾經有過一個高峰期，產生過爆發式的增長。那未來十年，單一產品的暴利時代還有沒有? 我個人覺得，房產重回兩位數以上的持續年化增長率、股市重回6,000點，以及創業板上市重回100倍以上的市盈率，都是未來的小概率事件。這些產品曾經出現過的輝煌和暴利，都隻是在中國特定的歷史發展階段，在產品市場化的初期所特有的現像。

因此，未來個人財富的增值，將更多來自於資產配置是否得當。資產的均衡配置，最大的意義就是“東方不亮西方亮”。比如，同樣的年份裡，股票類和債券類資產往往就是一個蹺蹺板，你好我差，我差你好。通過合理的配置比例，就可以平滑各類資產的波動，就有可能打敗通脹、獲得絕對收益，讓財富均衡上漲。資產配置是門綜合藝術，需要考慮各種因素。首先，低風險和高風險的配比：貨幣基金是低風險的極端，而PE和藝術品則是高風險的極端。其次，短期和長期的配比：股票型產品是T+1的流動性，而信托則是1-2年的流動性，PE是5年！ 再次，境內和境外的配比：全球經濟一體化的趨勢，讓我們的眼光不能隻停留在人民幣的資產，而是要放到更遠一些的美國市場和其他新興市場。實際上，近兩年美國的股票和房地產市場，都已經走出了2008年的金融危機並已經有了非常不錯的表現。

中國的財富管理行業，正呈現出明顯的分業向混業的趨勢，混業帶來的必然趨勢就是金融產品的日益豐富甚至是爆發式增長。面對日益復雜的理財產品線，資產配置就相當是頂層設計，遠遠要比個別的股票和基金選擇重要得多。就像一盤中國像棋，你的財富就是你的帥，你需要有車、馬、炮、相、士來捍衛你的財富安全。