《金融工程學原理（第三版）/金融學譯叢》由羅伯特·L.科索斯基（Robert L.Kosowski）進行修訂，結構安排在遵循第二版結構（在不同章節分別探討了金融工程原理在利率、商品、信用、權益等方面的應用）的基礎上新增了三章內容，主要包括商品市場中的金融工程、對衝基金策略中的金融工程應用、相關互換、違約結構模型、資本結構套利、或有可轉換證券以及如何將交易對手風險納入衍生品定價等。
《金融工程學原理（第三版）/金融學譯叢》著重介紹金融工程的“素，而不是它背後的數學，采用簡單圖形、金融數學以及實際案例相結合的研究方法來解決風險管理、稅收、監管，尤其是定價方面的問題。解釋了創建金融工具的方法，以及這些工具如何協同工作以實現特定目標。新增了市場以及市場從業者所發生的變化等內容，並勾勒出金融危機後的金融工程的新趨勢和新產品，以使《金融工程學原理（第三版）/金融學譯叢》更有時效性。
《金融工程學原理（第三版）/金融學譯叢》是金融工程師，銀行和投資公司的定量分析師，以及其他金融行業專業人士的理想選擇，也可以作為金融工程和金融數學專業的本科生、研究生金融工程學的入門教材。

羅伯特?L.科索斯基（Robert L. Kosowski），倫敦帝國理工學院（Imperial College Business School）金融組的副教授，風險管理實驗室和對衝基金研究中心的主任。他是牛津大學牛津人定量金融研究所的研究員，也是美國國際貨幣協會研究委員會的成員。他的研究領域包括資產管理、資產定價和金融計量經濟學，重點研究對衝基金、共同基金、業績衡量、資產配置、商業周期和衍生品交易策略。

薩利赫?N.內夫特奇（Salih N. Neftci ）教授(1947—2009)是金融市場與金融工程領域首屈一指的著名學者。他曾是紐約市社會研究新學院的全球金融項目主任，曾任教於喬治·華盛頓大學和紐約市立大學研究生院。他還曾是許多國際金融機構、銀行和政府部門的顧問。

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第1章 導 論 1
1．1 獨特的金融工具 1
1．2 貨幣市場問題 9
1．3 稅收例子 11
1．4 貫穿本書的主線 15
1．5 交易波動性 16
1．6 結論 19
閱讀建議 19
習題 20
第2章 衍生證券市場的機構組織22
2．1 引論 22
2．2 市場 22
2．3 參與者 30
2．4 交易機制 31
2．5 市場慣例 34
2．6 金融工具 35
2．7 頭寸 35
2．8 辛迪加過程 42
2．9 結論 43
閱讀建議 44
習題 44
第3章 現金流工程、利率遠期及期貨 45
3．1 引論 45
3．2 什麼是合成 45
3．3 簡單利率衍生品工程 49
3．4 LIBOR與其他基準利率 52
3．5 固定收益市場慣例 53
3．6 合約方程 59
3．7 遠期利率協議 67
3．8 固定收益風險測量：久期、凸性和風險值 70
3．9 期貨：歐洲貨幣合約 75
3．10 現實世界的復雜性 81
3．11 遠期利率與期限結構 82
3．12 慣例 84
3．13 題外話：剝離品 84
3．14 結論 85
閱讀建議 86
附錄：計算收益率曲線 86
習題 88
第4章 利率互換工程引論92
4．1 互換的邏輯方法 92
4．2 應用 95
4．3 工具：互換 98
4．4 互換類型 100
4．5 利率互換工程 106
4．6 互換的運用 114
4．7 新發行互換的機制 120
4．8 相關慣例 124
4．9 新增術語 124
4．10 結論 125
閱讀建議 125
習題 125
第5章 金融工程中的回購市場策略 128
5．1 引論 128
5．2 什麼是回購 130
5．3 回購的類型 132
5．4 權益回購 137
5．5 回購市場策略 139
5．6 利用回購的合成 144
5．7 回購市場的差異與GFC的影響 146
5．8 結論 147
閱讀建議 147
習題 147
第6章 外彙市場中的現金流工程 150
6．1 引論 150
6．2 貨幣遠期 151
6．3 合成和定價 156
6．4 合約方程 157
6．5 應用 158
6．6 外彙遠期和期貨的慣例 164
6．7 外彙市場中的互換工程 166
6．8 貨幣互換與外彙互換的比較 169
6．9 互換新發行機制 174
6．10 結論 176
閱讀建議 176
習題 176
第7章 現金流量工程和另類投資 (商品及對衝基金) 180
7．1 引論 180
7．2 期貨合約的參數 180
7．3 商品期貨價格的期限結構 184
7．4 商品互換 189
7．5 對衝基金行業 196
7．6 結論 200
閱讀建議 200
習題 201
第8章 動態復制方法及合成工程 204
8．1 引論 204
8．2 例子 205
8．3 靜態復制回顧 206
8．4 “特定”合成 210
8．5 動態復制原理 213
8．6 某些重要條件 224
8．7 現實生活的復雜性 225
8．8 結論 226
閱讀建議 226
習題 227
第9章 期權交易機制 230
9．1 引論 230
9．2 什麼是期權 231
9．3 期權的定義與符號 232
9．4 期權作為波動性工具 238
9．5 期權的各種工具 249
9．6 希臘字母和應用 255
9．7 現實生活的復雜性 267
9．8 結論：什麼是期權 268
閱讀建議 269
附錄9．1 269
附錄9．2 270
習題 272
第10章 凸性頭寸工程 277
10．1 引論 277
10．2 謎題 278
10．3 債券凸性交易 279
10．4 凸性的來源 290
10．5 特殊工具：跨貨幣 295
10．6 結論 300
閱讀建議 300
習題 300
第11章 期權工程及其應用304
11．1 引論 304
11．2 期權交易策略 307
11．3 基於波動性的交易策略 318
11．4 奇異期權 322
11．5 報價慣例 334
11．6 現實世界的復雜性 336
11．7 結論 337
閱讀建議 337
習題 337
第12章 金融工程定價工具341
12．1 引論 341
12．2 定價方法概要 342
12．3 框架 343
12．4 應用 348
12．5 基本定理的意義 353
12．6 無套利的動態特性 359
12．7 選擇何種定價方法 363
12．8 結論 364
閱讀建議 364
附錄12．1 基本定理的簡單經濟學含義 364
習題 366
第13章 基本定理的某些應用370
13．1 引論 370
13．2 應用1：蒙特卡洛方法 371
13．3 應用2：校準 379
13．4 應用3：跨貨幣 388
13．5 結論 394
閱讀建議 395
習題 395
第14章 固定收益工程398
14．1 引論 398
14．2 互換的框架 399
14．3 期限結構建模 408
14．4 動態期限結構 410
14．5 測度變換技術 420
14．6 應用 425
14．7 後置支付互換與凸性 431
14．8 交叉貨幣互換 434
14．9 差額 (跨貨幣)互換 437
14．10 結論 438
閱讀建議 438
習題 438
第15章 波動性工程、波動性互換和波動性交易工具 442
15．1 引論 442
15．2 波動性頭寸 443
15．3 波動性收益的不變性 444
15．4 純波動性頭寸 451
15．5 波動性互換 454
15．6 現實世界中方差合約的例子 462
15．7 全球金融危機前後波動性和方差互換 463
15．8 何種波動性 470
15．9 結論 472
閱讀建議 472
習題 472
第16章 作為資產類的相關性與微笑 475
16．1 引論：作為資產類的相關性 475
16．2 作為融資工具的波動性 479
16．3 微笑 480
16．4 狄拉克delta函數 481
16．5 在期權收益中的應用 482
16．6 布裡登-利曾伯格簡化485
16．7 作為gamma收益的期權價格特征 489
16．8 微笑引論 490
16．9 準備知識 490
16．10 微笑初議 492
16．11 什麼是波動性微笑 493
16．12 微笑的動態特性 500
16．13 如何解釋微笑 501
16．14 微笑的相關事宜 508
16．15 微笑的交易 509
16．16 微笑的定價 510
16．17 奇異期權與微笑 510
16．18 結論 514
閱讀建議 514
習題 514
第17章 利率上限/下限及互換期權在抵押貸款中的應用 517
17．1 引論 517
17．2 抵押貸款市場 518
17．3 互換期權 524
17．4 互換期權定價 526
17．5 抵押貸款支持證券 532
17．6 利率上限協議與下限協議 533
17．7 結論 537
閱讀建議 537
習題 538
第18章 信用市場：信用違約互換工程 543
18．1 引論 543
18．2 術語和定義 544
18．3 信用違約互換 546
18．4 現實世界的復雜性 557
18．5 信用違約互換分析 561
18．6 違約概率算法 561
18．7 單一名稱CDS的定價 566
18．8 將CDS與TRS和EDS比較 568
18．9 主權CDS 570
18．10 結論 574
閱讀建議 574
習題 575
第19章 權益工具工程化與違約的結構模型 578
19．1 引論 578
19．2 什麼是權益 580
19．3 權益作為未來現金流量的折現價值 580
19．4 權益作為公司資產的期權 581
19．5 資本結構套利 590
19．6 權益產品工程化 596
19．7 結論 606
閱讀建議 607
習題 607
第20章 結構化產品工程初步 609
20．1 引論 609
20．2 結構化產品的目的 610
20．3 結構化固定收益產品 628
20．4 某些原型產品 634
20．5 結論 642
閱讀建議 642
習題 643
第21章 證券化、ABS、CDO 和信用結構化產品 646
21．1 引論 646
21．2 證券化金融工程 646
21．3 資產支持證券和擔保債務憑證引論 650
21．4 信用指數的建立 656
21．5 指數套利 658
21．6 份額：標準和定制 660
21．7 份額：建模和定價 662
21．8 滾動及其含義 665
21．9 監管、信用風險管理與份額定價 667
21．10 新指數市場 670
21．11 結構化信用產品 671
21．12 結論 677
閱讀建議 678
習題 678
第22章 違約相關性定價與交易682
22．1 引論 682
22．2 兩個簡單例子 683
22．3 標準份額定價模型 689
22．4 違約相關性與交易 694
22．5 delta 對衝與相關性交易 695
22．6 現實世界的復雜性 699
22．7 違約相關性案例研究：2005年5月的 700
22．8 結論 703
閱讀建議 703
附錄22．1 一些基礎統計概念703
習題 705
第23章 本金保護技術708
23．1 引論 708
23．2 經典案例 D?_C3 709
23．3 固定比例投資組合保險概述 709
23．4 固定比例投資組合保險的動態建模 711
23．5 應用：固定比例投資組合保險和權益份額 714
23．6 CPDO和CPPI之間的差異 718
23．7 變形：動態比例投資組合保險 719
23．8 CPPI 在保險行業的應用：ICPPI 720
23．9 現實世界的復雜性 721
23．10 結論 723
閱讀建議 723
習題 723
第24章 交易對手風險，多重曲線，CVA，DVA 和FVA 724
24．1 引論 724
24．2 交易對手風險 726
24．3 信用評估調整 727
24．4 債務估值調整 737
24．5 雙邊對手風險 738
24．6 對衝交易對手風險 738
24．7 融資成本估值調整 740
24．8 CVA 業務 741
24．9 折現率的選擇和多重曲線 742
24．10 結論 744
閱讀建議 744
習題 744
參考文獻 746

這是一本人門級的書，所包含的眾多專題按照我們通常稱為金融工程的邏輯關繫整合在一起。本書是專為低年級研究生及金融市場的從業者編寫的。研究方法采用簡單圖形、初等數學以及現實世界的例子相結合的方式。對金融工具、市場和金融市場實踐細節的研究與討論稍微顯得有些局限性。對於定價問題，則利用簡單例子以非正式方式來處理。與此相應的是，本書重點強調所涉及專題的工程化特點。
像薩利赫一樣，我從這些年來聽過我課程同時擁有技能的市場實踐者那裡受益頗多。這些優秀的市場專業人士具有淵博的知識和專業技能，他們為本書做出了重要貢獻。2006年，我在香港科技大學參加研討會時第一次見到薩利赫。他留給我的印像極其深刻，令人難忘，因為他不僅是知識非常淵博的金融專業人士，而且是一位魅力超凡的教師。非常遺憾的是，薩利赫在2009年病逝，離開了我們。在2009年和2010年，我被邀請在瑞士洛桑大學商業與經濟學院講授他的這門課程，這門課程的內容以薩利赫所著的《金融工程學原理》為主，我采用了這本書裡的教學方法。我發現有機會修訂本書的第三版，這是非常鼓舞人心而且令人愉快的經歷。金融工程和衍生品領域在2008-2009年全球金融危機（GFC）後發生了極大的變化，更加強調簡單化、標準化、交易對手風險、中央清算、流動性和交易所交易。但是，僅僅在全球金融危機5年之後，銀行已經向投資者出售了譬如或有可轉換債券（CoCo）等新的復雜產品，並且風險資產的價格又總是處於高位。領悟金融工程學原理不僅能幫助我們解決新的問題，而且有助於理解某種產品隱含的風險、識別風險和不適宜的金融工程方法，這樣市場從業者能夠及早地采取行動。
我的主要目的是對本書進行修訂，加入市場以及市場從業者所發生的變化等內容，並勾勒出金融工程的新趨勢和新產品，以使本書更有時效性。在2009年和2010年，我在英國上議院做專家顧問，因為歐盟立法的咨詢有一部分是關於另類投資基金和場外衍生品的，這樣我更加能一直跟蹤監管的變化，監管變化能夠影響衍生品市場和另類投資基金。在與Marek Musiela和Damiano Brigo關於本書所涵蓋各類專題的對話中，我也受益頗多。一些同事和學生曾經閱讀手稿。尤其要感謝Damiano Brigo、Dimitris Karyampas和幾位匿名的審稿人，他們閱讀手稿並給予評論。本書中的幾個實例源於現實生活裡市場實踐中的事件。我要感謝湯森路透《國際金融評論》（International Financing Review）、《衍生品周刊》[Derivatives Week，現在是《全球資本》（Global Capital）的子內容]、期貨網站（Futuresmag）、金融新聞網站（Efinancialnews）、彭博社（Bloomberg）以及《風險》（Risk）允許我使用它們的資料。我要感謝Aman Kesarwam在每一章末尾額外補充新習題中所做出的重要貢獻。
第三版包括哪些新的內容呢？
金融工程學原理可以按照類似的方式分別被應用於不同的資產類別，因此第三版的架構安排是在各個不同章節分別探討金融工程學原理在利率、商品、信用、權益等方面的應用。本書內容被重新組織和編排。由於久期及相關概念在本書中多次被提及，所以介紹久期和其他的利率風險度量方法組成新的一章，這就是第3章。新的第7章（關於商品和另類投資）是被擴展和更新的一章，即關於近幾年越來越重要的對衝基金行業，其中關於商品的部分介紹了現貨一期貨平價理論及其應用，比如買現賣期套利。可贖回債券的內容則加入第16章（期權在固定收益和抵押市場的應用）。第18章關於信用違約互換，涵蓋的內容包括信用違約互換（CDS）定價以及主權信用違約互換市場的最新發展。第19章原來曾經討論權益定價的折現現金流方法，現在被具有金融工程視角的默頓模型所取代，即將權益看成是公司資產的期權。反向可轉換債券的內容被列入第20章權益結構化產品中。我們在第21章介紹證券化、資產支持證券（ABS）、擔保債務憑證（CDO），同時應用金融工程工具包對全球金融危機後新出現的或有可轉換債券這種混合證券進行定價和評論分析。第22章探討債務違約相關性交易，包括套利以及相應頭寸的風險管理。在全球金融危機前，市場從業者和許多專業人士已經意識到對手風險的重要性，但金融工程和衍生品的一個最大的變革是如何把對手風險融人衍生品的定價當中。我們不再像以前一樣，假定衍生品交易中的對手一定會履行支付義務。第24章則是嶄新的一章，探討影響衍生品定價的對手風險調整，如信用估值調整（CVA）、債務估值調整（DVA）、融資估值調整（FVA）以及無風險利率變量的選擇。
當然，本書出現的任何錯誤歸屬於我本人。本書習題的答案和附加材料將公布在相關網頁上。我為寫作本書投入了大量精力。我原本想要再探討幾個深入的問題，但這裡不得不省略，當然這些內容會出現在未來的版本中。