20世紀60年代以來，全球金融市場的一個突出表現就是機構投資者的迅速發展，特別是英美等國家機構投資者所掌控的資本占GDP的比重逐年增加。機構投資者的壯大，徹底改變了公司股權結構，形成了公司治理中的一股重要的力量，即機構投資者成為監督上市公司的中堅力量。中國股票市場的發展更容易沿襲英美（AS）模式。中國股票市場2005年啟動的股權分置改革從根本上使上市公司大小股東利益趨同，優化了公司治理結構，為中國股市穩定健康發展奠定了良好的基礎。股權分置這一特殊的制度設計即將成為歷史，股票“全流通”也將隨之成為現實。未來由誰來監督上市公司，成了投資者關注的中心。1999年，中國管理層提出“超常規發展機構投資者”的決斷，目的和初衷也正在於此：希望中國的機構投資者也能像美國等發達國家的機構投資者一樣，發揮其穩定股票市場、監督上市公司的作用。在新的環境和背景下，機構投資者是否能夠擔負起監督上市公司的重任？
《機構投資者參與公司治理的理論與實證研究》通過對上市公司2013~2017年的非平衡面板數據進行研究，發現機構投資者偏好投資公司治理質量優良的公司和企業盈利水平較高的公司。《機構投資者參與公司治理的理論與實證研究》第四章的數理模型顯示，在考慮機構投資者的監督成本以及公司“內部人”道德風險的前提下，公司高管人員持股比例越大的公司越容易得到機構投資者的青睞，我們的樣本數據實證檢驗結果支持了該模型的結論：在考察機構投資者是否偏好持有易於操縱的小盤股進行投機時，研究結論顯示，他們偏好的是大盤股而非小盤股。因此我們對機構投資者的持股偏好進行研究的結論是：中國的機構投資者在選擇股票時，是預備進行“主動式”監督長期投資的，他們並非隻想通過“坐莊”和“炒作”來謀求短期利益。

李靜，女，1978年2月生，華中科技大學數量經濟學博士，研究方向為公司金融和公司治理；從事經濟管理高等教育工作12年，現為佛山科學技術學院經法學院金融繫講師。近年來在國內外重要刊物上發表論文10餘篇，其中ISSHP檢索4篇。主持2項市廳級科研課題，參與1項國家科研課題，參與6項省部級科研課題，主持並參與6項橫向科研項目。

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第1章 緒論
1．1 研究背景、目的及意義
1．2 基本概念的界定
1．3 國內外研究綜述
1．4 本書結構和創新點

第2章 機構投資者與公司治理的基本理論分析
2．1 公司治理的定義
2．2 機構投資者參與公司治理的合理性
2．3 機構投資者參與公司治理的途徑和方法

第3章 中國上市公司的股權結構及機構投資者的發展歷史與現狀
3．1 資本結構決定有效的監督主體
3．2 中國上市公司股權結構的變遷
3．3 中國機構投資者的發展歷史與現狀
3．4 中國機構投資者實行主動式監督的意義

第4章 中國機構投資者的持股偏好實證研究
4．1 本章研究思路
4．2 上市公司盈利能力和治理結構對機構持股偏好影響的實證研究
4．3 管理層的道德風險對機構投資者持股偏好影響的實證研究
4．4 上市公司的市值大小對機構持股偏好影響的實證研究
4．5 本章小結

第5章 中國機構投資者是否實行主動式監督的實證研究
5．1 研究思路
5．2 研究假設及變量說明
5．3 實證研究及其結果
5．4 本章小結

第6章 基金參與公司治理的實證研究
6．1 證券投資基金簡介
6．2 基金的持股偏好研究
6．3 基金是否實行“主動式”監督的實證研究
6．4 本章小結
……

第7章 機構投資者監督控股股東的實證研究
第8章 結論和政策建議

參考文獻

20世紀60年代以來，全球金融市場的一個突出表現就是機構投資者的迅速發展，特別是英美等國家機構投資者所掌控的資本占GDP的比重逐年增加。機構投資者的壯大，徹底改變了公司股權結構，形成了公司治理中的一股重要的力量，即機構投資者成為監督上市公司的中堅力量。中國股票市場的發展更容易沿襲英美（AS）模式。中國股票市場2005年啟動的股權分置改革從根本上使上市公司大小股東利益趨同，優化了公司治理結構，為中國股市穩定健康發展奠定了良好的基礎。股權分置這一特殊的制度設計即將成為歷史，股票“全流通”也將隨之成為現實。未來由誰來監督上市公司，成了投資者關注的中心。1999年，中國管理層提出“超常規發展機構投資者”的決斷，目的和初衷也正在於此：希望中國的機構投資者也能像美國等發達國家的機構投資者一樣，發揮其穩定股票市場、監督上市公司的作用。在新的環境和背景下，機構投資者是否能夠擔負起監督上市公司的重任？
本書通過對上市公司2013~2017年的非平衡面板數據進行研究，發現機構投資者偏好投資公司治理質量優良的公司和企業盈利水平較高的公司。本書第四章的數理模型顯示，在考慮機構投資者的監督成本以及公司“內部人”道德風險的前提下，公司高管人員持股比例越大的公司越容易得到機構投資者的青睞，我們的樣本數據實證檢驗結果支持了該模型的結論：在考察機構投資者是否偏好持有易於操縱的小盤股進行投機時，研究結論顯示，他們偏好的是大盤股而非小盤股。因此我們對機構投資者的持股偏好進行研究的結論是：中國的機構投資者在選擇股票時，是預備進行“主動式”監督長期投資的，他們並非隻想通過“坐莊”和“炒作”來謀求短期利益。
我們還發現，上一期的機構投資者持股比例，能明顯影響到公司當期的公司治理水平，對公司治理水平的提升有正面作用。我們也發現，機構持股後，通過“主動式”監督提升上市公司的治理水平從而提升了公司的盈利水平。研究結果顯示，上一期的機構持股比例與資產收益率ROA正相關，說明由於機構投資者的介入，提升了上市公司的治理水平，從而使上市公司的盈利水平得以提高。實證研究還發現，滯後期機構持股比例與當期反映市場價值的變量Q之間存在顯著的正相關關繫，說明由於機構持股介入上市公司治理之後，公司在二級市場的表現得到了提高。這是因為公司被機構持股之後，機構投資者積極介入公司治理，提升了上市公司的治理質量，從而使公司獲得了較高的市場認可度。所以我們推斷機構投資者通過參與公司治理、提升公司治理水平，從而提高公司的市場價值。
本書對機構投資者中最有代表性的一類機構——“證券投資基金”進行了重點研究。研究方法與研究機構投資者的方法類似，且實證結論也與研究機構投資者的結論基本～致。即通過對基金持股偏好的研究發現，中國的證券投資基金在選擇股票時是“預備”進行長期投資的“主動式”監督，他們並非隻想通過“坐莊”和“炒作”來謀求短期利益，這種在基金業發展初期所出現的情況，並非當前市場中的主流模式。研究還發現，基金持股有利於上市公司治理水平提升：基金通過參與公司治理以提升公司治理水平，從而改善公司的業績水平，並提高公司的市場價值。