投資者保護是各國證券市場建設中的焦點問題，對於正處於“新興+轉軌”的雙重屬性的中國證券市場而言，投資者保護問題關繫到未來市場健康發展的關鍵，因而顯得尤為重要。
《上市公司信息披露機制對投資者保護的有效性研究》基於我國轉軌經濟背景，在建立信息披露機制對投資者保護效用的內在機理的理論分析框架下，繫統梳理了我國股票市場20餘年來上市公司的信息披露制度的變遷，分別運用事件研究法、混合回歸、面板數據回歸等分析方法實證考察了自2001至2010年我國上市公司的信息披露質量狀況及其對投資者（特別是中小投資者）的保護功能及其有效性，從內部人動機、公司治理機制為切入點實證分析了影響上市公司信息披露機制對投資者保護效用的重要因素，並據此提出建設性建議。在可公開檢索的國內研究文獻中，尚未發現類似的針對上市公司信息披露機制對投資者保護效用的長時間跨度的繫統研究。

張程睿（1973- ），女，四川瀘縣人，管理學（會計學）博士，華南師範大學經濟與管理學院副教授，研究方向為現代財務會計與資本市場，重點致力於對上市公司信息披露、公司治理與投資者保護方面的研究，已主持***、省級項目三項，並作為主要研究人員參與***、省、部級研究項目多項。已在《會計研究》、《中國會計評論》、《審計研究》、《經濟管理》、《財經問題研究》等**和重要學術期刊上發表論文十多篇，在***出版社出版專著1部。作為主要成員參與完成研究生教材一部《財務會計研究前沿》，譯著一部《財務報告與分析》。

• 
• 
• 
• 

第1章 緒論
1．1 選題背景及意義
1．2 文獻綜述
1．3 研究目的與內容
1．4 研究思路與結構安排
1．5 研究方法
1．6 本書貢獻

第2章 上市公司信息披露機制對投資者保護效用的理論分析
2．1 信息不對稱與資本市場
2．2 信息披露機制與投資者保護
2．3 信息披露質量與投資者保護效用的衡量

第3章 我國上市公司信息披露制度的變遷
3．1 引言
3．2 我國上市公司信息披露制度的變遷過程及現狀
3．3 定期報告披露制度的變遷
3．4 我國上市公司信息披露制度的變遷特點
3．5 我國現行上市公司信息披露制度存在的問題
3．6 本章附表

第4章 上市公司信息披露對投資者保護的現狀分析
4．1 引言
4．2 樣本選擇與數據來源
4．3 上市公司的信息披露質量狀況
4．4 年報信息披露的洩露效應
4．5 財務重述披露的投資者保護狀況
4．6 並購信息披露的投資者保護狀況
4．7 首發限售股原股東減持信息披露與投資者保護
4．8 本章小結

第5章 年報披露對投資者保護效用的實證分析
5．1 研究設計
5．2 描述性統計與相關關繫
5．3 回歸結果分析
5．4 本章小結

第6章 並購交易中信息披露的投資者保護效用分析
6．1 研究設計
6．2 描述性統計與相關關繫
6．回歸分析
6．4 穩健性檢驗
6．5 本章小結

第7章 內部人動機、公司治理與信息披露質量
7．1 引言
7．2 文獻研究與理論分析
7．3 研究設計
7．4 樣本、數據與實證結果
7．5 本章小結

第8章 研究結論與政策啟示
8．1 主要結論
8．2 政策啟示
8．3 後續研究方向

附錄1
附錄2
附錄3
附錄4
附錄5
譯名對照表
參考文獻

投資者（特別是中小投資者）保護一直是各國證券市場發展中面臨的重要問題。以上海證券交易所的成立為標志，我國證券市場已經歷了20餘年的迅猛發展，尤其是2005年啟動的股權分置改革進一步助推了證券市場的深化。在中國證券市場的發展和變遷中，一繫列信息披露制度相繼頒布與實施，目的是加強證券監管，提高上市公司信息披露質量，保護投資者利益，維護市場有序運行。但是，對於具有“新興+轉軌”雙重屬性的中國股市而言，證券市場在快速發展的同時暴露出上市公司進行盈餘操縱，信息披露失真、不及時、不充分等違規問題嚴重，這表明解決投資者保護中的信息披露問題仍然艱巨，尤其是2005年股權分置改革之後，我國資本市場逐漸走向全流通時代，上市公司大股東、高管人員、機構投資者等成為擁有流通股份優勢、資金優勢和信息優勢的新主體，其利益驅動促使我國資本市場的信息不對稱和內幕交易的情況更加突出，保護中小投資者利益顯得更加重要。在這樣的轉軌經濟背景下，我國上市公司的信息披露機制對中小投資者保護的有效性究竟怎樣？隨著我國證券市場信息披露制度的日益完善，上市公司的信息披露是否達到了對投資者保護的預期效果？影響這種效果的制約因素是什麼？股權分置改革對市場參與者的行為產生了怎樣的影響？這對上市公司的信息披露監管制度提出了什麼新的要求？怎樣進一步完善制度並促進上市公司的信息披露對中小投資者的保護功能？這些問題是投資者保護工作中亟待回答和解決的關鍵問題，也直接關繫到完善與健全我國的證券市場。
對於現有的信息披露機制對投資者保護效用問題的文獻成果，至少存在以下局限可待進一步研究：（1）基於信息披露各要素與信息披露整體水平的對投資者保護效果的研究往往是分裂的，沒有繫統的內在邏輯將二者統一起來；（2）以股價、資本成本、市場流動性等指標反映市場信息不對稱或者公司信息披露水平對投資者保護影響的效果，但除信息披露問題外，實際上對上述指標影響的原因很多，很難將其中上市公司信息披露機制對投資者保護的作用有效地分離出來；（3）在事件研究中，大都意在事後證實信息洩露的存在及其表現特征，沒有有效區分信息在披露前後的分布以及信息是否被提前洩漏，因而鮮有文獻針對上市公司信息洩露程度的影響因素進行深入分析，但這卻是監管者分類監督並控制信息洩露、保護中小投資者利益的重要鑰匙；（4）缺乏針對約束信息披露機制的投資者保護效果的內外因素的延伸分析，導致研究缺乏完整性，影響政策參考實用性；（5）由於數據收集與處理的巨大工作量，國內目前相關文獻將研究樣本僅局限於研究年份附近的3年左右，研究很難細化和深入，這對於觀察制度的變遷及其有效性作用非常有限。據此，作者在努力對這些局限尋求突破的基礎上，致力於對上述問題的研究與回答。
本書首先基於信息經濟學、企業理論，分析了上市公司信息披露機制對投資者保護中的功能定位，並探析了信息披露各要素以及信息披露整體水平影響投資者保護效能的機理，從理論上構建了信息披露機制發揮對投資者保護效能的內在機理的分析框架。其次，梳理與總結了我國股票市場20餘年上市公司信息披露制度的變遷歷程與現狀，從制度上分析了上市公司信息披露機制對投資者保護的影響。