《創新型企業股權結構、債務結構與成長性的關繫研究：理論分析與經驗證據》可能的創新點主要體現在將現代公司治理理論與新資本結構理論作為理論視角引入企業內因成長理論的分析框架，構建了一個清晰的“治理結構——企業行為——企業成長”的理論框架，拓展和豐富了企業成長問題研究的理論視角。較為繫統地選取反映企業的償債能力、營運能力、盈利能力、發展能力、現金流量、股利支付、每股質量與市場價值共8個方面成長性的指標構建了創新型企業成長性綜合測度指標體繫。較為全面地考查了股權結構和債務結構的多特征維度分別對創新型企業成長性的影響，同時也全面考查了股權結構的多特征維度分別對債務結構的多特征維度的影響。

段偉宇，男，漢族，1978年5月出生，山西壽陽人。現任教於山西師範大學經濟與管理學院，講師，管理學博士，研究方向為公司金融理論與政策、企業創新與成長理論。近年來，在《預測》、《投資研究》、《科技管理研究》、《未來與發展》、《經濟與管理》等國內核心期刊發表學術論文10餘篇；主持山西省高等學校哲學社會科學研究項目1項、山西師範大學教學改革與建設研究項目3項、企業委托橫向研究項目1項；參與國家自然科學基金項目2項、教育部人文社會科學基金項目1項、省級軟科學重點研究項目1項；參與編寫專著及教材3部。

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第一章 導論
第一節 研究背景與意義
一、研究背景
二、研究意義
第二節 關鍵概念的界定
一、創新型企業與成長性
二、股權結構與債務結構
第三節 研究思路與方法
一、研究思路
二、研究方法
第四節 研究內容與框架
一、研究內容
二、結構框架
第五節 本書可能的創新點

第二章 理論基礎與文獻綜述
第一節 理論基礎
一、企業內因成長理論
二、現代公司治理理論
三、新資本結構理論
第二節 文獻綜述
一、關於成長性的影響因素
二、關於股權結構與成長性
三、關於債務結構與成長性
四、關於股權結構與債務結構
第三節 總結評價

第三章 創新型企業成長性測度
第一節 成長總體狀況
一、創新狀況
二、經濟狀況
第二節 理論模型構建
一、文獻回顧
二、模型構建
第三節 實證測度研究
一、過程說明
二、結果評價
第四節 本章小結

第四章 概念模型與研究假設
第一節 理論分析框架與概念關繫模型
第二節 創新型企業股權結構與成長性的關繫
一、股權集中度與成長性的關繫
二、股權制衡度與成長性的關繫
三、股東身份與成長性的關繫
四、股權性質與成長性的關繫
第三節 創新型企業債務結構與成長性的關繫
一、債務比例與成長性的關繫
二、債務期限與成長性的關繫
三、債務來源與成長性的關繫
第四節 創新型企業股權結構與債務結構的關繫
一、股權結構與債務比例的關繫
二、股權結構與債務期限的關繫
三、股權結構與債務來源的關繫
第五節 本章小結

第五章 實證設計與檢驗結果
第一節 樣本與數據
一、樣本選取
二、數據說明
第二節 創新型企業股權結構與成長性的關繫
一、變量定義
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第六章 研究總結與未來展望

關於債務比例方面，張文魁（2000）在總結國外學者觀點的基礎上並結合中國的制度特征，通過規範分析的方法指出，企業債務所發揮的公司治理效應（效率）以償債保障機制為基礎，而中國的償債保障機制還不夠健全與完善，從而限制了債務融資積極效應的發揮。李義超、蔣振聲（2001）以托賓Q值度量企業績效，基於1992～1999年31家上市公司的數據，采用截面數據模型與混合數據時序／截面模型（PooledTS-CS）的實證表明，債務比例（資產負債率度量）對企業績效存在顯著的負向影響。何衛東、張嘉穎（2002）以托賓Q值度量企業價值，利用1997年107家滬深上市公司的數據，采用普通最小二乘法的研究顯示，債務比例（資產負債率度量）對企業價值存在顯著的負向影響，而法人股與債務比例的交互關繫則對企業價值存在顯著的正向影響。而汪曉春（2002）則通過構建兩階段最優化模型理論分析了債務比例對企業創新投資決策（提高產品差異化為目的的投資決策）的影響，指出債務比例的提高對創新投資決策存在負面影響。程惠芳、幸勇（2003）以主營業務收入度量企業成長性，基於1994～2001年131家滬深高科技上市公司數據，采用時序數據模型的研究表明，債務比例（債務總額與所有者權益之比度量）對成長性存在較顯著的正向影響。而曹廷求等（2004）的實證表明，債務比例（資產負債率和產權比率度量）與公司績效之間存在顯著的負相關關繫，而且這種負向影響在低成長公司更為明顯。童光榮、胡耀亭（2005）以公司的市場價值與其重置價值之比度量成長機會，利用1994～2001年239家非金融類上市公司數據，采用參數/非參數檢回歸分析的實證顯示，債務比例（資產負債率度量）與成長機會之間存在顯著的負相關關繫。童盼、陸正飛（2005）則基於1999年803家滬深A股的非金融類上市公司數據，采用分回歸分析方法實證研究了債務比例與企業投資行為的關繫，發現債務比例（資產負債率度量）與投資規模（投資總額增量與期初資產總額之比度量）之間存在顯著的負相關關繫，並且這種關繫受投資項目風險程度的影響。呂長江等（2006）分別以主營業務收入與淨資產的增長率度量企業成長性，利用1998～2001年2798家滬深上市公司的混合數據，采用線性回歸分析的實證表明，債務比例（資產負債率度量）與成長性之間存在總體顯著的正相關關繫，但這種關繫受到企業績效的影響。楊興全（2007）以資產的市場價值與其賬面價值之比度量企業成長性，基於1996～2004年174家上市公司的數據，采用聯立方程模型兩階段最小二乘法的研究表明，債務比例（資產負債率度量）對低成長企業的成長性存在顯著的負向影響，而對高成長企業的成長性存在顯著的正向影響。陳曉紅等（2008）以因子分析法計算的成長性綜合指數度量企業成長性，利用2002-2005年205家中小上市公司數據，采用線性回歸模型與二次曲線回歸模型的實證發現，債務比例（債務融資因子度量）與成長性之間存在顯著的正相關關繫。褚玉春、劉建平（2009）分別以資產報酬率與權益淨利率度量企業績效，基於2001～2007年485家制造行業上市公司數據，采用動態面板數據廣義矩估計法的實證表明，債務比例（資產負債率度量）與企業績效之間存在顯著的倒“U”型關繫。董黎明（2010）以因子分析法計算的績效綜合指數度量企業績效，利用2002～2006年794家上市公司的數據，采用兩階段最小二乘法的研究表明，債務比例（資產負債率度量）與企業績效之間呈顯著的負相關關繫。譚慶美、吳金克（2011）的實證研究表明，債務比例（資產負債率度量）與成長性之間存在顯著的正相關關繫。段偉宇等（2012b）以因子分析法計算的成長性綜合指數度量企業成長性，基於2008～2010年60家上市創新型企業的平衡面板數據，采用固定效應模型的研究卻顯示，債務比例（資產負債率度量）對成長性存在顯著的負向影響。
……