★價值投資的出現就是 1934 年格雷阨姆的《證券分析》這本書。再後來本傑明·格雷阨姆於1949年出版了《聰明的投資者》，隨後直到1972年，又陸續出版了該書的多個版本。賽思·卡拉曼於1991年出版了《安全邊際》。現在距離格雷阨姆出版其著作已經過去了50多年，距離卡拉曼出版其著作也差不多已有30年。現在有關價值投資的書籍存在著一個空當期。因此，我們需要一本當代書籍來 討論我們現在所處的金融環境的所有變化。★作為一名投資者，如果讀不懂281頁《證券分析》，或者也看不懂賽思·卡拉曼的《安全邊際》，都等

●前言
第一部分價值投資者心理
第1章價值投資心理學
成為價值投資者之前需要了解的四件事
你是價值投資者還是投機者
價值投資者的主要特征——心態
第2章價值和行為金融學
有效市場假說和被動投資工具問題
價值投資勝過成長投資
價值投資理念——通常都不受青睞
了解行為金融學
第3章定義風險，價值投資方式
什麼是投資風險
價值投資的風險定義
第4章現代化價值投資
擴展價值投資心態
反身性理論與價值投資
股東價值的創造與破壞——收益、回購——企業管理層
重點是股票價格
注意管理費用和華爾街的利益
第二部分價值投資技術
第5章企業估值的藝術
估值不可能準確
工具＃1利用估值區間來進行投資決策
確定價值的四個步驟
工具＃2淨現值計算（NPV）
工具＃3清算價值
工具＃4股票市場價值
工具＃5評估私人所有者（收購）價值
內在價值
工具＃6衡量內在價值
工具＃7投資資本回報率（ROIC）
工具＃8增長是價值的關鍵組成部分
工具＃9周期調整市盈率（CAPE）
第6章安全邊際
確定安全邊際
工具＃10每股現金流/每股淨現金流
工具＃11股息可持續性
第7章企業護城河
使用定性因素分析公司的風險
工具＃12確定企業護城河
工具＃13使用1998年之前的偉大投資者未曾使用過的工具——谷歌
工具＃14分析管理層的素質/誠信
工具＃15潛在激進投資者的介入可被視為安全邊際
第8章不要賠錢
工具＃16重點關注你所支付的價格
工具＃17分析行業的周期性
工具＃18分析自然經濟周期的影響
工具＃19尋找未來催化劑
工具＃20避免長期衰退的行業
工具＃21關注重要的內部交易活動
工具＃22檢查股息的可持續性
工具＃23確定市場情緒
工具＃24檢查資產負債表上的資產質量
第9章如何發現便宜股
工具＃25如何以及去哪裡尋找便宜的投資
第10章將分析工具應用於戴姆勒
戴姆勒的價值投資工具應用
戴姆勒的內在價值
在具有安全邊際時進行投資
行業分析
戴姆勒是一個價值陷阱嗎
第三部分超越價值投資
第11章投資組合實踐
投資組合管理與交易——價值投資方式
何時賣出股票
第12章對衝和保護性投資也很有價值
價值投資和對衝
第13章避免價值陷阱
“接飛刀”的10條原則
第14章一些深入思考
投資世界並不全是價值投資
全天候式投資組合
化
平均斯坦、特別斯坦和極不可能
在你的投資組合中持有一些黃金礦業公司
個人投資故事

價值投資領域是存在差距的。本傑明·格雷阨姆於1949年出版了《聰明的投資者》，隨後這本書出版了多個版本，直至1972年，賽思·卡拉曼於1991年出版了《安全邊際》一書。自格雷阨姆的傑作出版已經過去了50多年，而卡拉曼做了同樣的事情差不多也有將近30年了。因此，當今的讀者需要一本現代書籍來分析我們所處的金融環境發生的所有變化。而作者出版此書的宗旨正是幫助人們實現他們的財務目標。那麼有一種方法就是通過投資教育。在本書中，作者試圖幫助投資者開發強大的投資思維和技能，使讀者能夠做出更好的投資決策並尋找更好的投資組合。本書分為四個部分：第一部分討論了成功投資者應該具備的最重要的心理特質；第二部分介紹了25個有助於實際投資分析的工具；第三部分將這些工具應用於實例中加以說明；第四部分是投資思考的食糧，因為它討論了關於投資的現代方法，從適應各種條件的投資組合策略到“雙曲線”貼現率，以及在時機成熟時你可能會等

(荷)斯萬·卡林(Sven Carlin) 著 凌波 譯

    第7章企業護城河我想要一座自己熟悉的城堡，但我更想要一座帶有護城河的城堡。——沃倫·巴菲特使用定性因素分析公司的風險在關注回報之前，你首先要關注風險。你需要關注多種可能的風險情況，什麼可能出錯？你可能損失多少？——賽思·卡拉曼我在確定安全邊際時討論定性因素，你可能會對此感到驚訝，但目前的投資環境與20世紀30年代有很大不同，那時是由本傑明·格雷阨姆創建策略並專注於會計價值。現在可以在很多方面找到安全邊際，比如，新技術的用戶數量、公司的市場份額、競爭優勢、品牌實力、管理能力和專注力、地理位置、法律管轄權等。但是，不要在最後被定性因素所愚弄，最終的答案在於公司產生的現金以及你支付的價格，如此而已。然而，在分析企業時，理解並始終考慮定性因素是非常重要的。作為一個價值投資者，你經常會被理論上看起來非常便宜的股票所吸引，但是，在大多數情況下，這種股票價等

我的個人目標是幫助人們實現他們的財務目標，實現這一目標的其中一種方法就是通過投資教育。通過本書我希望能夠幫助讀者形成強大的投資心理和投資技能，從而使你能夠做出更好的投資決策並發現更好的投資機會。 有關價值投資的書籍存在著一個空檔期。本傑明·格雷阨姆於1949年出版了《聰明的投者》（The Intelligent Investor），隨後直到1972年，又陸續出版了該書的多個版本。賽思·卡拉曼（Seth Klarman）於1991年出版了《安全邊際》（Margin of safety）。現在距離雷阨姆出版其著作已經過去了50多年， 距離卡拉曼出版其著作也差不多已有30年。因此，我們需要一本當代書籍來討論我們現在所處的金融環境的所有變化。 本書內容包括四個部分 ：第一部分討論了成功投資者應該具備的最重要的心理特征，第二部分介紹了25個有助於實際投資的分析工具，第三部分將些工具應用於一個實例，第等