1. 一部靠前資本市場戰略史詩，一本跨境資本運作簡史。透視中國企業20年資本靠前化歷程。2. 海外中概股回歸是近年來中國證券市場上的熱點問題之一。該書解讀了這一中國資本市場的重要現像及其產生的邏輯。3. 靠前亟需加強對中概股回歸的繫統性研究，並提出建設性意見。該書對中概股的歷史和現狀做了較為全面的梳理，並提出了明確的意見和建議，對全面認識中概股回歸問題具有啟發意義。4. 學術界有必要就中概股A計劃“利”“害”權衡進行一場全面深入的大討論。該書對海外紅籌企業回歸的翔實分析和深刻透視，既等

●前言戰略選擇與套利交易Ⅸ章潮起潮落：榮耀與困境1潮起：趕海的企業3趕海的機遇3海外目的地9出海的路徑16榮耀與隱憂19動因：緣何遠走海外22A股“獨木橋”22投資者認同25融資便利性27先天的基因28優等生標簽30挫折：渾水研究公司與做空潮31大空頭：渾水研究公司興起31做空潮：遭遇逆風36再透視：做空成因38潮落：海外困境43《薩班斯—奧克斯利法案》44估值偏低47成本高昂51交投清淡53融資困境57跌出主流58反思：失落的中國資本故事60第二章峰回路轉：大轉型與新道路65大轉型：中國經濟與金融轉型67經濟發展轉型67金融發展轉型76新機遇：國家經濟與金融新政82“雙創”戰略利好中概股84證券監管與產業政策改革87交易所創新與市場擴容89新道路：回歸A股的誘惑91投資者的集體追捧91新興行業廣受扶持93創業創新勢成潮流94新興產業快速崛起95第三章回歸之路：拓荒者與回歸潮99拓荒者：南都電源回歸101個喫螃蟹101登陸新交所103私有化退市105在A股再次成功上市108海歸潮：百舸爭流A股路109IPO式回歸：暴風科技114借殼式回歸：巨人網絡119並購式回歸：學大教育127拆分式回歸：搜房網138管控風險：魚和熊掌兼得143政策法律與合規風險143市場差異與估值風險144上市與投資退出風險145第四章收拾行囊：籌備私有化147信息披露準備149與投資者溝通151與監管當局溝通156訴訟風險準備157開曼群島法律風險165窗口期的選擇172第五章踏上歸途：私有化與拆架構173私有化交易：內涵與模式175私有化交易的內涵175私有化交易的模式177拆除海外架構183債務重組安排190“美年愛康”之戰192雙寡頭格局192愛康國賓阻擊戰194私有化變數196第六章投資透視：盛宴與泡沫199暴風科技財富神話201創業與出海計劃201拆VIE架構回歸202財富“過山車”205投資機會權衡207盛宴潛藏泡沫210優選投資者212盛大爭奪戰215第七章再次上市：策略選擇與風險217上市策略選擇219主板上市221創業板上市223新三板上市224上市路徑規劃226IPO上市226借殼上市227分拆上市228被並購上市229市場選擇的標準229上市中的特殊問題232法律和規範性問題233財務處理問題234稅務籌劃與規範問題235外彙管理政策問題238再上市的風險與挑戰239證券監管政策風險240外彙及外商投資政策風險243國家稅務政策風險244政府產業政策風險245大股東身份變化風險246上市遇阻的財務風險248第八章利弊之辯：市場衝擊與政策取向251寒意襲來：私有化熱潮降溫253暗流衝擊：中概股回歸之弊255加速資本外流與影響彙率穩定256造成炒“殼”盛行和暴利神話258加劇市場波動和資金脫實向虛259正本清源：中概股回歸之利261彌補A股結構短板262矯正行業估值偏頗265提升證券監管水平265助力新興產業成長265政策取向：遵循市場邏輯267中概股投資與有效資本市場267市場化取向與公平國民待遇269第九章重溫經典：分眾傳媒回歸還原271直擊：分眾傳媒回歸A股273借殼上市背景275借殼上市安排277股權結構演變279透視：基本面分析286經營狀況分析287競爭格局與優勢分析296經營計劃與發展戰略分析305行業競爭分析306重估：投資價值分析314投資周期317投資回報預測319投資風險分析323結束語規則與理性333中概股：回歸衝動與理性抉擇335投資者：專業研判與理性決策336監管者：政策連續與規則透明338

《戰略與套利:海外中概股回歸與上市之路》透視中國企業20年資本靠前化歷程。一部靠前資本市場戰略史詩，一本跨境資本運作簡史。海外上市曾是世紀之交一大批中國新興企業和創業者的夢想與榮耀。過去幾年逐漸興起的海外中國企業回歸趨勢，無論是基於戰略理性，還是出於套利思維，都是市場規律和資本法則下的企業抉擇。 《戰略與套利:海外中概股回歸與上市之路》全景式地展現了中國企業海外上市和回歸靠前資本市場的背景、動因，以及路徑選擇、交易策略與理性反思，並以大量翔實案例為讀者生動再現了中概股回歸大潮與經典跨境資本故事。《戰略與套利:海外中概股回歸與上市之路》從20世紀90年代靠前企業紛紛“趕海”謀求海外上市寫起，以中概股搭建VIE結構、境外上市、遭遇做空、海外退市、回歸A股、實現整合重組這一回環活動為線索，繫統性講述了近20年的特定歷史時期下靠前企業的跨境資本故事。

張立洲喬加偉 著

前言/戰略選擇與套利交易一兩年前，回歸中概股是一個炙熱而廣受追捧的投資主題，而此時，卻是一個充滿爭議而又仿佛漸失熱度的復雜話題。在海外證券市場上市的中概股的回歸，筆者稱之為中概股的“A計劃”——從海外市場回歸A股的夢想與抉擇。過去20年裡，中國企業遠赴海外資本市場上市的歷程中，既曾經歷榮耀與輝煌，也曾遭遇挫折與無奈。而當下，回歸之路亦充滿荊棘與坎坷，這正是擺在讀者面前的這本書的主題。在過去一段時間，隨著中國經濟發展轉入“三期疊加”的新常態，經濟增速處於持續調整之中。政府在努力“調結構”的同時，把“穩增長”作為經濟工作的中心，這也是國家宏觀調控的主要政策目標。中國金融市場在保持總體相對穩定的情況下，經歷了十分顯著的波動。無論是2013年6月的突襲式“錢荒”，還是2015年股市的劇烈“震蕩”，都表明中國金融市場正在經歷深刻轉折。在實體經濟轉型期和金融市場轉折期，等