瑞典經濟學家卡塞爾（Gustav Cassel）在1922年出版的《1914年以後的貨幣和外彙》一書中，以較成熟的形式提出了彙率如何決定的購買力平價論：兩國貨幣的購買力之比是決定彙率的基礎，彙率的變動是由兩國貨幣購買力之比變化引起的。這一理論被稱為購買力平價說（Theory of Purchasing Power Parity,簡稱PPP理論）。

●前言
1.金本位制的廢除
2.人為購買力的創造
3.物價的上漲
4.支付手段數量的增長
5.流通量增加與物價上漲的算術表示
6.商品稀缺性及其對物價上漲的影響
7.通貨膨脹對黃金的影響
8.對黃金的排斥
9.貼現政策及其作為貨幣本位制調節器的效能
10.彙率
11.對購買力平價的偏離
12.流行的謬見
13.同早期外彙理論的關繫
14.戰後通貨膨脹
15.改革計劃
16.通貨緊縮的實際運行和影響
17.延遲的流通量削減
18.穩定問題

卡塞爾在《1914年以後的貨幣和外彙》一書中認為，不同國家的貨幣若換算成同樣的單位來度量，當所能購買到的商品和服務同樣多時，兩國貨幣的均衡彙率水平就被決定了，通貨膨脹和價格水平的差異決定了兩國的名義彙率。卡塞爾使用“購買力平價”這一術語簡潔明了地闡述了彙率和價格水平的關繫，奠定了購買力平價理論在彙率理論中的基礎地位。購買力平價理論是建基在一價定律上，一價定律指出：假設運輸成本相同且沒有貿易壁壘，接近同質的一件貨品在不同地方的價格應該一致。購買力平價理論便是從價格上反推出彙率的變動，換言之購買力平價理論的大前提是相信一價定律成立。在當前中國金融學屆，PPP的應用已經越來越廣泛，被認為更接近現實狀況也更有利於國際間的比較。作為一種基礎理論以及目前相關分析的核心觀念，很難從前沿的角度進行分析。