●推薦序一理解價值投資需要鍥而不舍地“知行合一”
推薦序二價值投資思維與行為模式探索
自序永遠別對自己說不可能
前言尋找可復制性
第一部分理念篇：用望遠鏡悟道
第1章方向比努力更重要
1.1銀行儲蓄：投資理財的起點3
1.1.1小心通脹3
1.1.2投資的三層次目標4
1.2黃金：與通脹賽跑的硬通貨5
1.3債券：資產配置的“安全墊”6
1.3.1家庭資產如何選擇配置債券6
1.3.2如何降低債券投資風險7
1.4股票：大眾的投資利器9
第2章解碼價值投資
2.1股票的本質12
2.1.1投資與投機12
2.1.2內在價值12
2.2安全邊際13
2.2.1安全邊際進化史13
2.2.2安全邊際≠撿煙蒂16
2.2.3學會等待16
2.3市場先生17
2.3.1理解市場是什麼17
2.3.2克服人性的恐懼和貪婪17
2.4能力圈的邊界19
2.5價值投資的適用範圍20
2.5.1“喫飯用的筷子”：中國平安的估值之惑20
2.5.2價值投資能成功嗎21
第3章風物長宜放眼量
3.1成功沒有捷徑23
3.1.1資本市場不缺“明星”缺“壽星”23
3.1.2耐得住寂寞纔能守得住繁華24
3.2集中和分散24
3.2.1避免過度集中24
3.2.2個股深研+適度分散25
3.2.3適合普通人的投資策略26
3.3概率問題27
3.3.1從Tenbagger（十倍股）說起27
3.3.2尋找確定性28
第4章常見的六個思維誤區
4.1過高的預期30
4.1.1復利之艱30
4.1.2復利的天花板30
4.2沉迷市場熱點32
4.2.1牛頓的困惑32
4.2.2增長率陷阱33
4.2.3追熱點的本質33
4.3不要試圖預測市場33
4.4忽視估值34
4.4.1有效還是無效34
4.4.2發現錯誤定價34
4.5過於依賴量化分析35
4.5.1過去≠未來：張裕之殤36
4.5.2利潤表≠現金流：環保企業的財務迷局37
4.6正確認識巴菲特39
4.6.1“股神”並不存在39
4.6.2還原真實的巴菲特39
第5章應對漲跌的逆向思維
5.1在貪婪中恐懼42
5.1.1毀滅價值：凋謝的時間玫瑰42
5.1.2沒收“飯票”：股市的“瘋牛病”43
5.2在恐懼中貪婪43
5.2.1巴菲特的四次“雙11”狂歡經歷43
5.2.2備好你的“水桶”：要“雞湯”更要現金44
5.3尋找股市中的“金蛋”45
5.3.1規避“壞蛋”（低業績高估值）：擦亮你的眼睛45
5.3.2少喫“臭蛋”（低業績低估值）：10年不漲的中國食品45
5.3.3關注“銀蛋”（高業績高估值）：愛爾眼科的黃金買點46
5.3.4擁抱“金蛋”（高業績低估值）：“好公司+便宜”纔是硬道理48
第二部分財務篇：用放大鏡學習
第6章資產（上）
6.1現金及其等價物：維持企業生存的氧氣52
6.1.1注意現金的來源52
6.1.2白酒行業存款集體“丟失”之謎53
6.2應收票據：企業信譽的憑證53
6.2.1從某水泥公司票據違約事件看應收票據的安全性53
6.2.2從應收票據組合情況中看企業的“江湖地位”55
6.3應收賬款：企業手裡的欠條55
6.3.1強勢的蘋果和弱勢供貨商56
6.3.2關注賬齡和壞賬計提標準57
6.4預付賬款：預先付給別人的錢58
6.5其他應收款：企業的“垃圾箱”59
6.6存貨：必須區別對待60
6.6.1白酒行業的存貨周轉率60
6.6.2快消品行業的存貨周轉率61
6.6.3存貨價值的計量標準62
第7章資產（下）
7.1投資類資產：關鍵看投了什麼66
7.1.1交易性金融資產：投資股票巨虧的制藥公司66
7.1.2可供出售金融資產：被錯怪的深康佳A67
7.1.3長期股權投資：成本法還是權益法68
7.2固定資產：企業的長期資產69
7.2.1關注固定資產折舊70
7.2.2計提資產減值損失時的“財務大洗澡”70
7.3在建工程：固定資產的“替補球員”72
7.4無形資產：固定資產的“孿生兄弟”72
7.4.1無形資產的攤銷73
7.4.2被忽視的“金礦”73
7.4.3關注科技類企業的無形資產74
7.5商譽：危險的肥皂泡74
7.5.1文娛行業：商譽減值的高發區75
第8章負債
8.1越少越好的融資性負債79
8.1.1沒有長期借款的好公司79
8.1.2警惕短貸長投80
8.1.3留意有巨額借款的企業81
8.2經營性負債：反映企業在上下遊的地位83
8.2.1應付賬款：對上遊打的白條83
8.2.2預收賬款：產品競爭力的“晴雨表”84
8.2.3格力電器：兩頭通喫的渠道強者84
第9章所有者權益
9.1實收資本：注意股本的變化88
9.1.1少用“每股”的概念88
9.1.2揭秘“高送轉”的把戲88
9.1.3配股和增發那些事89
9.2資本公積和盈餘公積：股東權益的中轉站90
9.3未分配利潤：企業的工資卡91
9.3.1淨利潤該怎麼分92
9.3.2巴菲特致富的奧秘93
第10章利潤表
10.1收入和成本：一場切分蛋糕的遊戲97
10.1.1收入端：弄清三種不同的“收入”97
10.1.2三種收入造假的可能98
10.1.3營業成本：最初的“那一刀”99
10.2三費：體現管理水平的指標100
10.2.1銷售費用和管理費用：研發和占比越低越好100
10.2.2財務費用：企業的負擔102
10.2.3福耀玻璃健康的三費百分率損益表102
10.3與主業無關的損益：意外之喜或無妄之災104
10.3.1什麼是非經常性損益104
10.3.2真實存在的相關項目104
10.4利潤家族：包裝精美的俄羅斯套娃105
10.4.1利潤從哪裡來106
10.4.2EBIT和EBITDA：利潤家族的遠房表親107
10.4.3淨利潤並不是最重要的107
第11章現金流量表
11.1比較纔有說服力112
11.2人往高處走113
11.3淨利潤的“照妖鏡”114
11.3.1干涸的現金流114
11.3.2“現金牛”型企業的特征115
11.4從自由現金流的推演過程看企業的內在價值117
11.5好公司不會有太高的資本支出120
11.6股票回購：巴菲特的避稅天堂121
第三部分應用篇：用顯微鏡研究
第12章資料搜集：企業年報分析
12.1閱讀年報前的準備工作125
12.1.1信息搜集：索要公司的“名片”125
12.1.2年報目錄：先要學會使用筷子125
12.2審計報告：企業年報的“防偽標”126
12.3分紅的藝術128
12.3.1股權激勵：激勵業績的雙刃劍128
12.3.2分紅預案：分現金還是送轉股129
12.4重要事項中必須知道的那些事130
12.4.1關聯交易：值得懷疑的項目131
12.4.2擔保：提防飛來的橫禍132
12.5研究企業先從股東入手133
12.5.1限售時間表：危險的堰塞湖133
12.5.2實際控制人：背靠大樹好乘涼134
第13章定性分析：尋找企業的“護城河”
13.1虛假的“護城河”138
13.2真實的“護城河”138
13.2.1無形資產：看不見的競爭優勢138
13.2.2轉換成本：難以割舍的競爭優勢139
13.2.3網絡效應：用戶越多越有價值140
13.2.4成本優勢：追本溯源是關鍵141
13.3消失的“護城河”142
13.4流動的“護城河”143
第14章定量分析：收益性評估
14.1毛利率：暴利的來源146
14.1.1錢是賺出來的，不是省出來的146
14.1.2衡量持續性競爭優勢的標尺147
14.1.3從毛利率看鴨脖雙驕的模式之爭147
14.2淨利率：體現企業經營效率的“毛利率”149
14.3資產收益率：不考慮負債因素的ROE150
14.4淨資產收益率（ROE）：好公司的標簽151
14.4.1細說ROE151
14.4.2庖丁解牛：杜邦分析法153
14.4.3杜邦分析：海天國際VS伊之密154
14.5投入資本收益率：經過改良的ROE156
第15章排雷工作：財務健康狀況評估
15.1資產負債率：聚焦有息負債占比160
15.2越高越好的已獲利息倍數161
15.3流動比率：小心駛得萬年船162
15.4速動比率：更嚴謹的“流動比率”163
15.5巨星科技的“體檢報告”164
第16章投資價值評估
16.1市淨率（P/B）：聚焦企業的有形資產168
16.1.1先給淨資產“瘦身”168
16.1.2市淨率的適用範圍169
16.1.3投資回報率=淨資產收益率÷市淨率169
16.2市銷率（P/S）：尋找蒙塵的潛力股170
16.3市盈率（P/E）：最熱的未必優選用171
16.3.1該用哪個“E”171
16.3.2比較的基準是什麼172
16.3.3如何避免市淨率被誤用173
16.4市現率（PCF）：市盈率的有效補充175
16.5PEG估值法：歐普康視——買入還是等待176
16.6簡易折現現金流估值模型（DCF）178
16.6.1評估未來的自由現金流178
16.6.2折現率評估179
16.6.3內在價值=未來現金流的折現值180
16.6.4安全邊際：投資的安全墊180
16.6.5寧要模糊的正確，不要準確的錯誤181
16.7沒有通用的估值，隻有永恆的價值182
16.7.1投資是個比較的過程182
16.7.2騰訊控股的預期收益率估值模型183
第17章綜合應用
17.1公司概況187
17.2行業概況188
17.2.1調味品行業的基本概況188
17.2.2行業分類189
17.2.3產業鏈分析190
17.2.4行業特點191
17.2.5行業發展周期191
17.2.6行業競爭格局192
17.3公司分析193
17.3.1主營業務分析193
17.3.2醬油業務的市場空間194
17.3.3研發能力195
17.3.4渠道分析196
17.3.5競爭格局197
17.3.6競爭優勢總結198
17.4財務分析199
17.4.1成長性分析200
17.4.2盈利能力分析201
17.4.3財務健康狀況評估203
17.5風險204
17.6估值205
17.6.1相對估值法205
17.6.2分步估值法206
17.6.3折現現金流估值模型207
17.6.4預期收益率估值模型209
17.7總結209
第四部分體繫篇：用後視鏡總結
第18章投資體繫
18.1動態再平衡：資產配置的核心213
18.1.1什麼是動態再平衡213
18.1.2上證綜指的五次打折促銷214
18.1.3估值水平決定權益倉位215
18.2交易原則：管住你的手216
18.2.1倉位控制：靈活配置，因人而異216
18.2.2五檔買入法217
18.3忘記成本：段永平堅守網易的啟示219
第19章“四可一不”法則
19.1基本面變壞或發現之前看錯時可以賣出222
19.2滿倉並有更好的投資標的時可以賣出223
19.3預期收益率較低時可以賣出224
19.3.1賣和不賣，預期收益率說了算224
19.3.2投資中國平安這八年225
19.4動態再平衡時可部分賣出226
19.5買入成本絕不能作為賣出依據227
第20章Excel建模
20.1股票池模型229
20.1.1“航母艦隊”的指揮中樞229
20.1.2股票池模型主體部分解析232
20.2公司財務模型237
20.2.1數據導入237
20.2.2杜邦分析模型238
20.2.3三表模型240
20.2.4財務健康狀況模型244
20.3估值模型245
20.3.1相對估值法245
20.3.2折現現金流估值模型246
20.3.3預期收益率估值模型247
第21章“退休”後的選擇
21.1權益類資產依然是優先選擇250
21.2主動基金還是被動基金250
21.3指數基金進化史251
21.4紅利型指數基金252
21.4.1分紅策略的優勢253
21.4.2“不錯”紅利型指數基金254
21.5行業型指數基金255
21.5.1行業指數分類256
21.5.2好行業VS差行業257
21.6指數基金的配置策略259
後記下個十年再見！261

隨著股市的擴容、獨角獸企業的回歸以及A股被納入MSCI指數後，國內市場的風格將逐步與國外市場的風格接軌。在可預見的將來，隨著投資者的風格漸趨理性，價值投資理念勢將逐漸成為A股市場的主流思想。
投資的難點在於不單要有理念支撐，更要有繫統性的知識，掌握必要的財務知識和投資體繫，這也是投資這一行業門檻看似很低實則較高的原因。《價值投資策略與實戰：投資理念·財務分析·典型案例·實戰體繫》通過四部分的內容，附以大量案例，深入淺出地向讀者講述投資過程中可能遇到的各種困難和疑惑，幫助讀者建立完整的投資體繫。
希望《價值投資策略與實戰：投資理念·財務分析·典型案例·實戰體繫》能夠啟發讀者的投資思維，加深讀者對股市規律的研究和理解，從而使讀者的財富能夠安全、穩健、持續地增長，最終實現財富自由！