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    該商品所屬分類:研究生 -> 經濟管理
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    【作者】 楊華,陳曉升 
    【所屬類別】 圖書  教材  研究生/本科/專科教材  經濟管理類 
    【出版社】中國經濟出版社 
    【ISBN】9787501792108
    【折扣說明】一次購物滿999元台幣免運費+贈品
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    內容介紹



    開本:16開
    紙張:膠版紙
    包裝:平裝

    是否套裝:否
    國際標準書號ISBN:9787501792108
    作者:楊華,陳曉升

    出版社:中國經濟出版社
    出版時間:2009年05月 

        
        
    "
    內容簡介
    本書分為理論篇、海外篇、法規篇和實務篇四個部分。在理論篇中,作者認真總結了股權激勵制度的理論基礎,這是了解股權激勵制度本質的必要步驟。這部分國內外已有很多學者曾做過非常詳細的總結和綜述,作者對此進行了進一步的梳理。在海外篇中,作者總結了海外股權激勵制度的實踐,既包括法規上的經驗,也包括實務操作中的相關經驗,可為我們發展中國的股權激勵制度提供參考。在法規篇中,作者梳理了當前中國股權激勵制度的相關法律法規體繫,著重對中國證監會頒布的《上市公司股權激勵管理辦法(試行)》和國資委頒布的《國有控股上市公司(境內)實施股權激勵試行辦法》、《國有控股上市公司(境外)實施股權激勵試行辦法》進行了詳細的解讀。在實務篇中,作者對股權激勵涉及的會計處理問題和稅務問題進行探討,並著重對寶鋼、萬科、中捷和泛海四個較為典型的上市公司股權激勵實例進行了深入分析。
    作者簡介
    楊華,車輛工程碩士,經濟學碩士,管理學(金融管理與金融工程)博士,博士生導師,教授級高級工程師。長期在產業和金融部門工作,一直對企業的改革與發展進行跟蹤研究,在各大報刊雜志發表過百餘篇文章,數次獲國家和部級科研成果獎。現任中國證監會上市公司部主任,曾出任
    目錄
    概述
    章 股權激勵概述
    節 股權激勵的歷史沿革
    第二節 股權激勵的特點及類型
    第三節 股權激勵的定價及其作用
    理論篇
    第二章 股權激勵的理論基礎
    節 公司治理與委托代理
    第二節 人力資本、管理職業化與經理人市場
    第三節 產權理論、剩餘控制權與利潤共享
    第四節 股權激勵對傳統收人分配理論的突破
    第五節 交易費用理論
    第六節 博弈論
    第三章 股權激勵與公司治理結構概述
    章 股權激勵概述
    節 股權激勵的歷史沿革
    第二節 股權激勵的特點及類型
    第三節 股權激勵的定價及其作用
    理論篇
    第二章 股權激勵的理論基礎
    節 公司治理與委托代理
    第二節 人力資本、管理職業化與經理人市場
    第三節 產權理論、剩餘控制權與利潤共享
    第四節 股權激勵對傳統收人分配理論的突破
    第五節 交易費用理論
    第六節 博弈論
    第三章 股權激勵與公司治理結構
    節 激勵是公司治理結構中的重要內容
    第二節 國外公司治理結構的幾種主要模式
    第三節 公司績效、市值管理與公司治理結構
    第四節 股權激勵是公司內部激勵機制的一個有效形式
    第五節 激勵與約束制衡機制
    海外篇
    第四章 股權激勵在海外的實施情況
    節 海外股權激勵的主要方式
    第二節 美國股權激勵制度的實施情況
    第三節 歐洲和亞洲國家的股權激勵制度
    第四節 中國香港股權激勵制度的實施情況
    第五章 海外股權激勵計劃實施的要素和管理
    節 股權激勵計劃實施的主要要素
    第二節 股權激勵計劃管理者的職責
    第三節 公開上市公司的信息披露義務
    第四節 股權激勵計劃管理方式的選擇
    法規篇
    第六章 股權激勵的法律基礎
    節 股權激勵的法律特征及所產生的法律關繫
    第二節 股權激勵合同的法律實質
    第三節 我國股權激勵的法律基礎
    第七章 股權激勵的相關法規制度
    節 《上市公司股權激勵管理辦法(試行)》解讀
    第二節 《國有控股上市公司(境內)實施股權激勵試行辦法》解讀
    第三節 《國有控股上市公司(境外)實施股權激勵試行辦法》解讀
    第四節 《股權激勵相關事項備忘錄》解讀
    第五節 《關於規範國有控股上市公司實施股權激勵制度有關問題的通知》解讀
    實務篇
    第八章 股權激勵在我國的實踐
    節 股權激勵在中國的實踐情況
    第二節 我國股權激勵的主要模式
    第三節 我國股權激勵實施中存在的主要問題
    第九章 股權激勵的會計與稅務處理
    節 股權激勵的會計處理
    第二節 股權激勵的稅務處理
    第十章 我國股權激勵案例分析
    節 寶鋼股份的限制性股票計劃
    第二節 萬科的限制性股票激勵案例
    第三節 中捷股份股票期權激勵計劃
    第四節 泛海建設股票期權激勵計劃
    第五節 中興通訊限制性股票激勵計劃
    結語
    第十一章 我國股權激勵的發展趨勢和政策建議
    節 我國股權激勵的發展趨勢
    第二節 完善我國股權激勵制度的政策建議
    參考文獻
    修訂版後記
    後記
    在線試讀
    第二章 股權激勵的理論基礎
    股票期權是法人治理中的長期激勵機制,其產生有著深厚的理論基礎。這些理論是在現代公司制度逐漸發展過程中形成的。例如經濟學中的委托代理理論、現代企業理論中的公司治理理論和人力資本理論等,這些經濟學理論的產生與發展都是有其特殊的歷史背景和社會根源的。首先是現代公司制度的大量實踐活動和現代公司制度發展的實際需要使得這些理論的產生成為可能,其次是這些理論的產生和發展又為公司的長期激勵機制、股票期權的產生提供了理論基礎和依據。
    節 公司治理與委托代理
    一、公司治理與委托代理理論的前提
    股權激勵產生的理論依據之一是公司治理與委托代理理論。公司治理結構(Corporate Governance,又譯法人治理結構、公司治理)是一種對公司進行管理和控制的體繫。它不僅規定了公司的各個參與者,例如,董事會、經理層、股東和其他利害相關者的責任和權利分布,而且明確了決策公司事務時所應遵循的規則和程序。公司治理的核心是在所有權和經營權分離的條件下,由於所有者和經營者的利益不一致而產生的委托一代理關繫。公司治理的目標是降低代理成本,使所有者不干預公司的日常經營,同時又保證經理層能以股東的利益和公司的利潤化為目標。因此,委托代理理論是公司治理的基礎,而公司治理與委托代理理論是在現代企業兩權分離的情況下產生的。
    兩權分離即公司的所有權與控制權分離,兩權分離理論是隨著現代公司制度的產生而產生的,也是對現代公司的主要特征的描述。較早認識到現代公司的兩權分離問題的是亞當·斯密,但對兩權分離進行具體論證的是貝利和米恩斯1933年合著的《現代公司與私有產權》一書,此後美國著名的企業史學家錢德勒在其1977年出版的管理史名著《看得見的手——美國企業的管理革命》中進一步論證了兩權分離的問題與實質。
    亞當·斯密在近代股份公司的發展初期較早地觀察並注意到了股份公司中的所有權與經營權分離的現像,並且認為兩權分離將造成股份公司的低效率。亞當·斯密指出:“在錢財的處理上,股份公司的董事為他人盡力,而私人合伙的合伙人,則純為自己打算。所以,想要股份公司董事們視錢財用途,像私人合伙公司合伙人那樣用意周到,那是很難做到的。”①從斯密的論述中可以看出,在當時股份公司兩權分離的情況下,公司的董事不可能像委托人股東維護自身利益那樣去維護所有者的利益。雖然斯密點中了股份公司的兩權分離的根本特征,但他對股份公司的兩權分離的分析和論證是持悲觀態度的,而這種悲觀的認識是由當時歷史發展的局限性所造成的。第二章 股權激勵的理論基礎
    股票期權是法人治理中的長期激勵機制,其產生有著深厚的理論基礎。這些理論是在現代公司制度逐漸發展過程中形成的。例如經濟學中的委托代理理論、現代企業理論中的公司治理理論和人力資本理論等,這些經濟學理論的產生與發展都是有其特殊的歷史背景和社會根源的。首先是現代公司制度的大量實踐活動和現代公司制度發展的實際需要使得這些理論的產生成為可能,其次是這些理論的產生和發展又為公司的長期激勵機制、股票期權的產生提供了理論基礎和依據。
    節 公司治理與委托代理
    一、公司治理與委托代理理論的前提
    股權激勵產生的理論依據之一是公司治理與委托代理理論。公司治理結構(Corporate Governance,又譯法人治理結構、公司治理)是一種對公司進行管理和控制的體繫。它不僅規定了公司的各個參與者,例如,董事會、經理層、股東和其他利害相關者的責任和權利分布,而且明確了決策公司事務時所應遵循的規則和程序。公司治理的核心是在所有權和經營權分離的條件下,由於所有者和經營者的利益不一致而產生的委托一代理關繫。公司治理的目標是降低代理成本,使所有者不干預公司的日常經營,同時又保證經理層能以股東的利益和公司的利潤化為目標。因此,委托代理理論是公司治理的基礎,而公司治理與委托代理理論是在現代企業兩權分離的情況下產生的。
    兩權分離即公司的所有權與控制權分離,兩權分離理論是隨著現代公司制度的產生而產生的,也是對現代公司的主要特征的描述。較早認識到現代公司的兩權分離問題的是亞當·斯密,但對兩權分離進行具體論證的是貝利和米恩斯1933年合著的《現代公司與私有產權》一書,此後美國著名的企業史學家錢德勒在其1977年出版的管理史名著《看得見的手——美國企業的管理革命》中進一步論證了兩權分離的問題與實質。
    亞當·斯密在近代股份公司的發展初期較早地觀察並注意到了股份公司中的所有權與經營權分離的現像,並且認為兩權分離將造成股份公司的低效率。亞當·斯密指出:“在錢財的處理上,股份公司的董事為他人盡力,而私人合伙的合伙人,則純為自己打算。所以,想要股份公司董事們視錢財用途,像私人合伙公司合伙人那樣用意周到,那是很難做到的。”①從斯密的論述中可以看出,在當時股份公司兩權分離的情況下,公司的董事不可能像委托人股東維護自身利益那樣去維護所有者的利益。雖然斯密點中了股份公司的兩權分離的根本特征,但他對股份公司的兩權分離的分析和論證是持悲觀態度的,而這種悲觀的認識是由當時歷史發展的局限性所造成的。
    到20世紀30年代初,隨著西方經濟社會的飛速發展,現代企業規模日益擴大,股權日益分化,在公司中股東對公司財產經營的控制逐步減弱,從而導致企業的控制權逐漸轉到了經營者手裡,這說明企業的所有權與經營權進一步分離,這種狀況在當時的美國更是如此。經濟學家貝利和米恩斯對這一現像進行了詳細的論證和研究,在他們合著的《現代公司與私有產權》一書中,兩位學者繫統地對現代公司的所有權與控制權分離現像以及產生的問題進行了分析和研究,他們的研究結論是:到本世紀20年代末,現代大企業的控制權已經不可避免地從私人資產所有者手中轉移到了經營者手中。
    20世紀60年代,西方國家主要以美國為主的股份制公司的股權進一步分化,進一步加劇了兩權分離,職業的經理人隊伍基本掌握了大公司的控制權,美國企業史學家錢德勒在其管理史學名著《看得見的手——美國企業的管理革命》中對兩權分離現像進行了充分的分析和研究。錢德勒認為:“到本世紀六十年代時,在美國經濟的一些主要部門中經理式的公司已經成為現代工商企業的標準形式。”①這裡所講的“經理式的公司”,即指已經實現兩權分離、控制權已從股東手中轉到職業經理手中的現代公司。錢德勒的研究表明,到20世紀60年代,現代企業的經營控制權從所有者向經營者的轉移過程已經基本完成。兩權分離的的矛盾是所有者與經營管理者的利益目標的不統一,企業的成本加大,所有者的利益受損。
    二、委托代理理論
    現代企業是建立在所有權與經營權相互分離的基礎上,因此就產生了委托代理關繫。其中包含兩層委托代理關繫,其一是作為公司所有者的股東(委托人)委托董事會(代理人)監督控制企業的運營;其二是董事會(委托人)委托經理層(代理人)經營管理企業的日常運作。
    委托代理制是指所有者將其擁有的資產根據預先達成的條件委托給經營者經營,所有權仍歸出資者所有,出資人按出資額享有剩餘索取權和剩餘控制權。經營者在委托人授權範圍內,按企業法人制度的規則對企業財產行使占有、支配、使用和處置的權力。所有者是委托人,經營者是代理人。所有者與經營者之間通過預先達成的契約將雙方的責、權、利作出明確界定,從而形成相互制約、相互激勵的機制。
    委托代理理論(Agency Theory),強調企業的契約性、契約的不完全性及由此導致的企業所有權的重要性,側重於分析企業內部組織、結構及企業成員之間的代理關繫。
    經濟學家威廉姆森(Williamson)首創委托代理理論,根據經濟學的委托代理理論,在委托代理關繫下,委托人和代理人由於其自身的經濟利益目標所致,在履行委托代理契約過程中,會有各自不同的利益追求目標,由於客觀上存在不同的利益趨向,委托人和代理人對風險所持的態度也不相同。從利益和責任的角度出發,代理人由於沒有相應的利益而不願冒風險去承擔責任,而委托人由於有著較大的利益,而願意讓代理人冒風險並承擔責任去從事一定的經濟行為,以實現其自身利益化的目標。因此,在公司這種委托代理關繫中始終貫穿著利益趨向不一致的矛盾。在委托代理活動中,在委托方和代理方之間始終存在著信息不對稱(Information Asymmetry)和契約不完全的矛盾,因為代理方掌握的許多信息同時並不被委托方所知曉。又由於簽訂委托代理契約時,由於各種原因所致,不可能將委托代理雙方所關心的全部事項及權利義務都列在契約中。在代理過程中代理人自始至終存在著“道德風險”(Moral Hazard),所以對委托人來講,風險是隨時可能出現的。
    經濟學家認為這個“道德風險”主要表現在兩個方面:一是偷懶(Shir-king)行為,即代理人獲得的報酬大而付出的勞動少;二是機會主義(Oppor—tunism)行為,即代理人是為了其自身的利益增長而去付出努力,並不是出自為股東的利益化而去付出努力。在存在信息不對稱、契約不完全和道德風險的情況下,股東為了使自己的利益化而去監督和控制代理人所從事的一切行為所產生的成本被稱之為代理成本。這種代理成本的實質是在現代企業制度的條件下,所有權與經營權兩權分離,所有權人即委托人在監督和控制代理人的經營行為,使公司的經營目標朝著自己利益化的方向貼近過程中所付出的費用。在現代企業中,股化和分散化已經成為一種趨勢,而股權的分散又使經營權與所有權更趨於分離,其導致的後果即是增加更高的代理成本。股權越分散,所有權和經營權的分離程度就越大,委托人的監督費用也就越大。委托代理的層次越多,代理的成本也就越高。
    委托代理理論同時也被稱為契約理論。現代契約理論主要就是研究如何降低代理成本的理論。因為契約是不完全的,在委托人與被委托人簽訂代理契約時,有許多因素未被寫進契約之中,而現代契約理論就是要研究和解決委托代理雙方一直困惑的問題,即如何設計完善有效的契約以解決所有權與控制權分離而引起的委托人與代理人之間的利益衝突;如何讓企業所有者(委托人)與企業經理(代理人)簽訂契約避免道德風險和逆向選擇。
    在委托代理活動中,克服和防止代理人的道德風險即偷懶和機會主義的關鍵在於處理信息不對稱問題。因信息不對稱而產生的“道德風險”使得企業建立健全激勵和約束機制顯得十分必要。根據經濟學家詹森(Jes—en)和梅克林(Meckling)的觀點,委托人必須給予代理人適當的激勵來減少他們之間的利益差距,並花費一定的監控成本來限制代理人偏離正道的行為。針對代理人的偷懶行為,委托人通過與其分享剩餘索取權建立起長期激勵機制;針對機會主義行為,委托人通過信息交流建立監控約束機制。
    國外的理論和實踐均表明,實施股權激勵可將公司高管人員的個人利益同公司股東的長遠利益緊密聯繫起來,鼓勵公司高管更多地關注公司的長遠發展,而不是將注意力集中在短期財務指標上。委托代理理論從原理上揭示了為什麼代理人在代理過程中會出現道德風險,而現代契約理論解決了如何避免出現代理中的道德風險、信息不對稱和契約不完全的問題,股票期權制度則是根據現代契約的理論產生出來從而解決了現代企業由於兩權分離而產生的矛盾。
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