緒言
章貨幣的信用特征及紙幣在中國的產生
一、銅錢作為法定信用貨幣的局限與歷朝政府的金融創新
二、紙幣的出現實現了貨幣商品性和信用性的首次分離
三兩朝紙幣的發行、流通及鈔法特征
四時期紙幣的管理思想
第二章大明寶鈔的頒行、鈔法及管理思想
一、大明寶鈔的頒行及不同時期鈔法特征
二、大明寶鈔的貶值及與其他幣種購買力的對比
三、大明寶鈔制度設計存在的缺陷
四、明朝時期紙幣的管理思想
第三章為穩定鈔值采取的法制措施及社會影響
一、政府為維持鈔值采取的管理辦法
二、寶鈔發行對社會經濟的影響
第四章明朝行鈔失敗的原因分析及歷史評價
一、原因分析
二、歷史評價
附錄一明朝皇帝列表
附錄二明朝貨幣大事年表
主要參考文獻

序一

雪峰的新著《大明寶鈔制度研究》即將付梓，可喜可賀，這本書的選題和立意是我倆商量著定的，其間經過了無數次的修訂和論證，雪峰為此付出了大量的精力。

讀史，要在食髓知味。一部明史，紛繁蕪雜，撲朔迷離。但提綱挈領，一言以蔽之，始終有個內在規律支配著它，這就離不開一個“錢”字。歷代有為的封建王朝統治者無不想江山永固，傳之後世，並為之未雨綢繆，竭盡全力。鑄造、發行像征皇權正統地位的貨幣，無疑對任何統治者都是一件大事，此謂經濟基礎決定上層建築。

本書正是在考察古代中國紙幣產生和發展的基礎上，從貨幣法制史的視角對大明寶鈔的頒行、鈔法、管理思想及其為穩定鈔值采取的法制措施進行了繫統梳理，釐清了明朝鈔法變遷的基本脈絡。據此，論證明朝社會風氣、經濟狀況、生產關繫、賦稅徭役、黃冊裡甲、人身依附等因素對大明寶鈔發行、流通的影響，並用比較研究的視角闡釋紙幣制度變遷軌跡，深入剖析其成敗利弊，以期對當下提供某種借鋻和參考。

紙幣的發行和流通，時期幾經興廢，因一度出現惡性通脹，長期被視為盤剝黎民的“秕政”；到了有明一代，依然存在巨大爭議。宣德年間，官至禮部左侍郎兼翰林院學士的劉定之力挺紙幣代替錢幣流通。他說:“珠玉金寶可以為用矣，而不能多得。谷粟布帛可以為用矣，而不能致遠。腰萬貫之緡，手方寸之楮，寒可以衣，饑可以食，不珠玉而自富，不金寶而自足，蓋亦古人撫世便民之良規也。”珠玉金寶固然好，但是稀缺，不能大量投入商品交換。谷粟布帛倒不稀缺，可又太笨重，不便於交換。紙幣隻需方寸之楮，就能夠做到寒可以衣，饑可以食，其有效性是其他介質無法取代的。

針對寶鈔超發，面臨貶值壓力的情況，明王朝采用雷霆手段全力維護其法定貨幣地位:洪武九年(1376年)朝廷下令“民間不得以金銀物貨交易，違者罪之”，而告發者則以原告交易之物品作為犒賞。由於大明寶鈔無準備金，又完全根據國家財政需求隨意濫發，以強制手段禁止民間用金、銀及銅錢，隻能導致民間進入以物易物的原始交換模式，大大阻礙了社會經濟發展，這可以說是寶鈔失敗的致命傷。

發行寶鈔的失敗，迫使明朝廷走回金屬貨幣的老路。明朝從成弘時期開始，白銀經歷了從官方非法貨幣到官方默許認可的過渡時期。至嘉靖前期，白銀不僅已成為當時流通、支付領域的通用手段，且在國家各項財政收支占據重要地位。與白銀貨幣化隨之而來的是“銀荒”，此後向海外尋求白銀就成為必然。自近代與歐洲各國通商以來，銀的供給大部分依賴外國。

陳寅恪先生說：華夏民族之文化，歷數千載之演進，造極於趙宋之世，後漸衰微，終必復振。中國古代紙幣的發展軌跡正折射出中國古代社會經濟的曲折演進，而明朝處於轉折節點的關鍵一環，從寶鈔的發展演進便可一目了然。

本書中看到日益老邁內斂的帝國、風雨飄搖的朝廷、精神萎頓的士人、戶籍職業世襲的百姓，圍繞著一沓沓不斷貶值，終淪為廢紙的寶鈔，無可奈何卻又倔強地掙扎著、嘗試著。也許這就是歷史現場，吞噬、淹沒著身處其中的一切，蜿蜒、激蕩又奔湧向前。

石俊志

2021年9月

序二

張雪峰博士勤奮好學，博士畢業後與石俊志從事博士後合作研究，他選擇了中國古代貨幣制度作為研究領域，又聚焦於明代寶鈔制度的專題研究。我是他專題研究的合作導師之一，對他的研究有一些粗淺的了解。

紙幣的發行管控、幣值穩定、持續流通是一個國家商品經濟繁榮程度與貨幣制度成熟的標志。中國古代早在北宋時期就開始發行和使用紙幣，早是在民間流通使用的交子，隨後是政府正式發行的紙幣。北宋時期流通的交子，要比歐洲的紙幣早了600餘年。然而，中國古代的紙幣制度至明代由盛轉衰，竟至制度性奔潰，紙幣徹底退出了流通領域。目前對明初寶鈔制度已有相當廣泛的研究，對寶鈔制度的崩壞的原因已有較為客觀的分析。

雪峰博士的《大明寶鈔制度研究》立基於現有研究，首先分析了明朝寶鈔的雙重屬性。承繼宋朝以來商品經濟發展的趨勢，明朝初期在生產要素、賦稅徭役、管制處罰等都有貨幣化的趨勢。紙幣對於政府而言是發行、流通、管控成本的“市場化”治理手段。明朝政府以超越市場的管理者地位，似乎可以主導社會財富的流動方向和流動數量，甚至是通過發行寶鈔來“創造財富”。雪峰博士通過較長周期的考察，精闢地揭示了寶鈔的“實與虛”。寶鈔作為一種紙幣具有雙重屬性，一重屬性是實在的，具有商品和財富的價值屬性，寶鈔的發行數量與幣值必然與社會財富總量相對應，從這種意義上講寶鈔不能任意發行，而是應有相應的準備金和本位設置作為保障。寶鈔的另一重屬性是虛數的，寶鈔本身並不像金銀貴金屬一樣，也不比制錢，自身具有實在價值，其面值僅僅是數字符號，不能等同於商品和財富。明朝政府利用寶鈔數字化商品和財富的虛數屬性，把發行寶鈔作為一種便捷的支付手段、財富聚集手段，實現了對社會“數字化”的治理。然而當寶鈔的“實與虛”相脫離的時候，寶鈔就存在信用風險，當寶鈔“實與虛”的背離不斷加大，又得不到修復統一的時候，寶鈔的信用就不可避免地被破壞了。寶鈔背離了“實與虛”的統一時，明朝政府任何強制性修復終都是徒勞的。

雪峰博士還從大歷史的角度分析了紙幣制度的發展趨勢，又深入分析明代政治經濟狀況，如其所言：“通過對明寶鈔的發行流通及後全線崩潰，著重關注紙幣制度與古代社會經濟發展之間的關繫，即紙幣在怎樣的社會經濟土壤中萌芽、產生、發展、消亡的。”他沒有限於政府的重農抑商政策和商品經濟受到諸多阻礙這樣簡單化的歷史分析，而是基於經濟分析又不限於經濟分析，以明朝鈔法為主線索，討論明朝社會風氣、經濟狀況、生產關繫、賦稅徭役、保甲編戶、人身依附等因素對大明寶鈔發行、流通的影響，並據此釐清明朝鈔法變遷的基本脈絡。“把貨幣體繫作為一個政治經濟文化繫統現像，從法律制度的視角並放在人類文明史的長河中進行縱橫比較研究。”他明時期實施的租稅、徭役等財政稅收制度，分析了農業、手工業、商業人口的戶籍、雇傭及人身依附情況的變化，闡釋了中國這一時期社會生產關繫的樣態，辨別各職業階層的社會地位及自由程度的變化情況，如其所言：“試圖為中國紙幣出現、發展、興盛及至消亡的軌跡，找到深層次的內在文化動因。”商品經濟的興衰，不僅繫於手工業和商業的發展，更與制度及制度背後深層次的文化價值密切相關。由於“人地位的卑微化，嚴重損害了獨立精神和自由思想，制約了他們的創造力和擔當情懷”，各階層的創造力遭到明王朝的強制管控，使經濟維持在低水平重復的再生產狀態，缺少持續增長的動力。社會各階層的積極性和創造力，是推動社會生產力發展的原動力，可以推動社會經濟的持續發展。由於明王朝封建專制體繫壓抑了勞動者的積極性和創造力，使社會發展喪失了動力，也不可能修復濫發寶鈔所造成的信用危機。

雪峰博士對明朝寶鈔制度的研究，在法律史理論上和現實貨幣實踐中都具有重要啟示作用：政府不能隻有發行紙幣的制度，更應該有節制發行的制度，保持紙幣“實與虛”的統一和平衡；在市場中，紙幣的“實與虛”的失衡或許是不可避免的，但勞動者的積極性和創造力可以通過推動經濟的持續發展來修復紙幣的信用危機。

以上是對雪峰博士研究的粗淺理解，權作序言。

張生於北京寓所

2021年10月25日