了得網經濟_金融穩定——欺詐、信心和國家財富（國家金融與發展實驗室中國

編輯推薦

在我金融和銀行領域相關研究的25年中，Fred Feldkamp是我在金融市場所認識的所有人中*為出色的。他利用其超群的邏輯思考力，專注於金融市場中法律、監管、交易和實證要素的研究，其所寫的內容通俗易懂、簡單詳實。
---保羅·舒爾特Paul Schulte舒爾特研究所CEO、香港大學金融學助理教授、塔弗茨大學弗雷查法律與外交學院高級研究員

桑塔耶那的至理名言之一是：那些不能銘記歷史的人注定會重復之前的錯誤。該道理在金融史上得到了*程度的驗證。欺騙、混亂和危機往往有著驚人的相似，但投資者們卻經常在日常活動中忽略上述事實。幸運的是，有了《金融穩定》這本書的指引，敏銳的讀者們可以從漫長的金融史中獲取更多的知識和經驗。從古羅馬帝國時期，到英格蘭銀行、美國銀行業的發展史及大危機時期，再到2008年開始的全球金融危機，FrederickL. Feldkamp和R. ChristopherWhalen穿過歷史的長河，回顧了此期間發生的幾乎所有重大事件。但是本書又不僅僅局限於歷史事實，作者們透過重重現像發現了隱藏負債、消失的資產以及有可能對投資者和儲蓄者帶來波動影響的各類膨脹中的泡沫。更重要的是，兩位作者利用真實的數據和中肯的分析，向有興趣的銀行家和政策制定者們給出了具體的解決方案和政策建議，而非沉浸於悲傷失望的氛圍中利用陰謀論和意識假說來說明相關問題。精英主義者們可能並不會重視本書，但日常投資者們卻可以從本書的學術觀點和論述內容中受益良多，本書*是現今時代急需的治世良言。
---詹姆斯·理查茨（JamesRickards）
暢銷書《貨幣利率戰爭消亡史》的作者

艾薩克·牛頓通過觀察蘋果墜落的過程，得出上帝讓世界如此運動的自然真理。在本書中，Feldkamp和Whalen則觀察到了商業關繫中個人的自然秩序。Feldkamp作為一個專注於法律、會計和經濟領域之間聯繫，有40年從業經驗的金融律師，以其獨到的見解描述了法律和監管規定是如何在變化中影響市場的。兩位作者回顧了自2008年以來的金融危機及其復蘇過程，並將其同2000年以來的金融市場發展史對比，向所有政府官員、政策制定者、律師、交易商、會計師、經濟學家、商人乃至所有公民奉獻了一本簡單易懂的書籍。
---麥克·史密斯（Michael S. Smith）

在我金融和銀行領域相關研究的25年中，Fred Feldkamp是我在金融市場所認識的所有人中*為出色的。他利用其超群的邏輯思考力，專注於金融市場中法律、監管、交易和實證要素的研究，其所寫的內容通俗易懂、簡單詳實。

---保羅·舒爾特Paul Schulte

舒爾特研究所CEO、香港大學金融學助理教授、塔弗茨大學弗雷查法律與外交學院高級研究員

桑塔耶那的至理名言之一是：那些不能銘記歷史的人注定會重復之前的錯誤。該道理在金融史上得到了*程度的驗證。欺騙、混亂和危機往往有著驚人的相似，但投資者們卻經常在日常活動中忽略上述事實。幸運的是，有了《金融穩定》這本書的指引，敏銳的讀者們可以從漫長的金融史中獲取更多的知識和經驗。從古羅馬帝國時期，到英格蘭銀行、美國銀行業的發展史及大危機時期，再到2008年開始的全球金融危機，Frederick
L. Feldkamp和R. Christopher
Whalen穿過歷史的長河，回顧了此期間發生的幾乎所有重大事件。但是本書又不僅僅局限於歷史事實，作者們透過重重現像發現了隱藏負債、消失的資產以及有可能對投資者和儲蓄者帶來波動影響的各類膨脹中的泡沫。更重要的是，兩位作者利用真實的數據和中肯的分析，向有興趣的銀行家和政策制定者們給出了具體的解決方案和政策建議，而非沉浸於悲傷失望的氛圍中利用陰謀論和意識假說來說明相關問題。精英主義者們可能並不會重視本書，但日常投資者們卻可以從本書的學術觀點和論述內容中受益良多，本書*是現今時代急需的治世良言。

---詹姆斯·理查茨（James
Rickards）

暢銷書《貨幣利率戰爭消亡史》的作者

艾薩克·牛頓通過觀察蘋果墜落的過程，得出上帝讓世界如此運動的自然真理。在本書中，Feldkamp和Whalen則觀察到了商業關繫中個人的自然秩序。Feldkamp作為一個專注於法律、會計和經濟領域之間聯繫，有40年從業經驗的金融律師，以其獨到的見解描述了法律和監管規定是如何在變化中影響市場的。兩位作者回顧了自2008年以來的金融危機及其復蘇過程，並將其同2000年以來的金融市場發展史對比，向所有政府官員、政策制定者、律師、交易商、會計師、經濟學家、商人乃至所有公民奉獻了一本簡單易懂的書籍。

---麥克·史密斯（Michael S. Smith）

貝克麥堅時國際律師事務所，芝加哥分所高級管理合伙人

內容簡介

2007～2009年的金融亂局足以向金融專家及政策制定者們說明“讀史使人明智”的道理。在讀過《金融穩定》一書後，讀者們想必對歷史上金融危機是如何產生的、如何觀察市場變動並預估未來風險點等問題有了更加深刻的了解。消除經濟與政治間的利益衝突能夠有效避免金融亂局的出現。Frederick L. Feldkamp和R. Christopher Whalen分別從歷史、哲學、法律、會計和市場分析等角度，對金融的易變性給予了一個優雅的解決之道。

從《聖經》中描述的相關爭端到近期的全球金融危機，歷史上所有金融危機都有一個相同的起因：由各種欺詐行為引致的隱藏杠杆和壞賬問題。這也是《金融穩定》一書，通過27年的數據分析，利用極具說服力的案例，所得到的基本論證點。作者們利用各種歷史案例，通過各種統計數據的細節，構建了堅實的金融穩定理論，而這些理論簡明扼要但又不乏細節。

20世紀30年代大危機過去不久，投資者們就發現了自由市場自身運轉能夠逐步縮減信用利差並使股票市場趨於穩定。本書論證了該事實背後無可爭議的邏輯線，並指出：我們可以通過向市場提供流動性的方式來避免犯與過去相同的錯誤，進而穩步前進。

作者簡介

胡志浩，1977年11月出生，湖南人。2006年獲中國社會科學院研究生院金融學博士，中國社會科學院金融研究所副研究員。現任中國社會科學院國家金融與發展實驗室全球經濟與金融研究中心主任。近年來，在《中國社會科學》、《財貿經濟》、《經濟學動態》、《國際金融研究》等雜志發表論文三十餘篇。主要研究領域為國際金融市場和金融發展的國際比較等。

前言
篇貫穿金融市場歷史的主題———自由和欺騙 1
章初的幾千年 3
第二章英格蘭銀行和蘇格蘭啟蒙運動 7
第三章從殖民時期至1865年期間的美國銀行業 11
第四章白芝浩原則（又名：格林斯潘對策） 17
第五章 1865年至大蕭條時期的美國金融市場 21
第六章 1929~1973年：反映在金融方面的蕭條、戰爭和創傷 29
第七章早期的放松管制：改變蕭條時期通貨緊縮局面的交易 39
第八章無風險套利———分離的抵押擔保債券 43
第九章 1992~2008年：金融的興起、衰退、復興和毀滅 75
第十章 2008~2014年：復活、復蘇和改革 131
第十一章不同的環境需要不同的解決辦法（因時制宜） 143
第二篇金融穩定理論 151

前言

篇貫穿金融市場歷史的主題——
—自由和欺騙 1

章初的幾千年 3

第二章英格蘭銀行和蘇格蘭啟蒙運動 7

第三章從殖民時期至1865年期間的美國銀行業 11

第四章白芝浩原則（又名：格林斯潘對策） 17

第五章 1865年至大蕭條時期的美國金融市場 21

第六章 1929~1973年：反映在金融方面的蕭條、戰爭和創傷 29

第七章早期的放松管制：改變蕭條時期通貨緊縮局面的
交易 39

第八章無風險套利——
—分離的抵押擔保債券 43

第九章 1992~2008年：金融的興起、衰退、復興和毀滅 75

第十章 2008~2014年：復活、復蘇和改革 131

第十一章不同的環境需要不同的解決辦法
（因時制宜） 143

第二篇金融穩定理論 151

第十二章論點：法規自由透明度寅均衡 153

第十三章言與行 155

第三篇對金融穩定理論的論證 161

第十四章數學不等式：（1 i） x>（ E=mc2） 163

第十五章法則：未完成的出售與有擔保的借款 169

第十六章經濟學：存款=投資 173

第十七章會計：資產=債務資本 175

第十八章國際貿易：經常賬戶赤字=資產投資-國內儲蓄 179

第十九章人生哲學：仁心善舉>個人利益>奸猾欺詐 183

第四篇未來 185

第二十章避免重蹈覆轍，完成智慧之舉 187

第二十一章資本需求 195

第二十二章資本來源 197

第二十三章達到平衡狀態 199

第二十四章尋找平衡 203

結語真相和影響 209

附錄六項法律隔離要求 213

參考文獻 219

關於本書的同步網站 223

關於本書作者 225

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