周期1

產業周期4

企業周期55

金融周期78

股市周期88

穿越周期97

過程103

基本面—預期—交易105

變化108

趨勢110

博弈121

場景131

心性147

知行合一151

知止155

破執163

全面166

堅決175

任運178

和合178

黑天鵝182

任運189

避坑198

錯覺199

自欺202

動物精神207

市場先生211

能力圈213

安全邊際217

投資策略的真實義222

閱讀222

策略229

策略師237

展望239

參悟250

後記254

知止

沒有永遠的成功，做任何事如果達到了就會發生變化。不要試圖對抗這種變化，要準確地掌控前進與後退的時機，遇到自己無法駕馭的情形，不要試圖逆勢而動。但這並不是簡簡單單地躲避或敗下陣來，一定要向前更進一步，向上更高一層。

——《不得貪勝》，李昌鎬

在A股28年的歷史長河之中，無數的投資策略師傾注大量心血於其中，有一些以文字的型態留下了深刻的印記，譬如，周金濤、黃燕銘、王成、凌鵬、喬永遠、洪灝，等等。

這是一個競技的疆場，不斷地演繹著上揚與回撤，進擊與知止，榮耀與悲傷。一個個牛熊的周期，就像是一個個輪回。無數的投資者在這樣的一個個輪回裡直面與回避，搏擊與流浪，從容與慌張。

雖然是說，這個市場充斥著各式各樣的無常，以致於沒有永恆的勝招，也沒有永恆的敗招。然而，我們仍然可以從一些策略框架和方法論之中汲取營養，不斷磨煉自己的投研方法，以及更重要的部分——心性。

對於投資策略師而言，重要的或非其策略框架多麼完整有效且自適應（既完整又有效且自適應的寥寥），也非其是否可以做到心手合一，而是其是否可以始終秉持利他的發心。非常具有幽默意味的是，當一名投資策略師無偽地秉持利他的發心時，Ta必定心手合一，而且其策略框架也終將完整有效且自適應。

《知止——投資策略的真實義》是一個艱難的嘗試，其中的艱難在幾個維度同時展開：首先，它必須是一個完整的體繫，如此方可參；其次，法如筏喻，法無定法，它同時是體繫，又是自我拆解；再次，它須是極簡的，冗長的往往是長篇累牘，簡潔的往往是擔心浪費他人的時間。

本書並非一本投資指南，相反，這本書是對一個普通投資人投資策略框架的極簡陳述，隻是梧桐將之視為某種程度的信條，它在個人的投資生涯中扮演著類似於宗教信仰的角色。

法無定法，這個世界上本沒有什麼投資指南，唯有不斷適應不同應用場景變化的不同投資策略；之所以陳述，是因為投資世界往往充斥著形形色色各式各樣的觀點爭辯和論爭，卻鮮有樸實無華的陳述；而信條，類似於宗教信仰的角色，唯有信仰，方可恆久安忍，同時又可在關鍵的節點作出決斷。

書中並沒有什麼成功秘訣，也沒有普識性的次第指導，沒有高深莫測的數學模型——事實上，數字極少。書中隻陳述一種投資策略的框架，它也許有助於你作出有效的決策，而可能更為重要的是，它有助於你安守能力圈，避免去嘗試逾越自己無法逾越的柵欄。

它的表達是極簡的，但這絕非意味著投資是簡單的，事實上，梧桐試圖表達的是，投資極為復雜與艱難。當然，表達本身也是極為復雜與艱難的。

秋天，若是走在馬路上，可以聞見桂花的香味，然後，你會發現，一切皆是自然。到了這個季節，桂花自然盛開，而這在其他的季節，即便千萬人抱持同樣的願望，也無法讓桂花盛開。它們依然是它們，遵循著自然。然後，你終於了悟，什麼是隨順自然，什麼又是任運無礙。然而，當我們試圖將桂花迷人的香味與他人分享時，卻突然發現詞窮，在偌大的詞典裡，我們竟然找不著一個詞可以精準地描述桂花的香究竟是什麼樣的香，我們多也隻能用淡淡的或是濃烈的或是彌漫的諸如此類表達程度的詞嘗試去描述。這個時候，你會發現文字和語言的有限性，也因此，對於我們經歷的任何事物和體會，手的經驗是多麼的重要。

文字語言概念邏輯的有限性，使得梧桐每次隻能陳述一個主題，並用主題推動的方法完成了整本書的行文。需要注意的是，每一個主題並非相互孤立的，而是相依一體的。也因此，有一些思考可能會在行文中被反復提及，請對於這樣的反復多一些寬容。就像我們的投資也需要具備足夠的寬度，以及彈性，如此更好地應對證券市場的反復。

書中陳述了一種投資策略框架，它一定不是全市場的策略框架，但或是全市場的演繹視角與方式。是否融為內在，以及能否融為內在，決定權在於讀者自身，看上去簡單，實則需要付出非常的努力。

就像這本書寫來一樣，看上去簡單，實則需要付出非常的努力。然而，盡管艱難，它已經啟程，並且用九十天的時間走完全程。生命，不就是盡己所能的努力，以及得失無計嗎。老友說，估計沒有人會想到你用了九十天的時間寫了一本書。梧桐說，是的，它是無法想像，然而，願力可以穿透一切。

後，本書所有分析與判斷皆不構成投資建議。在投資世界，獨立思考怎麼強調都不為過。那個戰勝了華爾街的人認為，當你決定了依靠自己進行投資時，你應該努力獨立思考。這意味著你隻依賴於自己的研究分析進行投資決策。