貨幣王者的時代完結
——徐瑾《貨幣王者》序言
朱嘉明
(經濟學家、橫琴數鏈數字金融研究院學術技術委員會主席)
為徐瑾的書做序,不論是幾年前的《白銀帝國》,還是眼下的《貨幣王者》,都是對智力、知識和文字能力的綜合性挑戰,也是對專業水平的測試。
(一)
人類的貨幣史,如同人類的經濟史、政治史,是有王者的。15 世紀是全方位轉型的世紀,不僅發生了“百年戰爭”和“玫瑰戰爭”,從英國到西歐國家的經濟重新組合,中世紀莊園開始貨幣化,哥倫布發現新大陸開啟大航海時代,自由貿易和殖民地拓展,無數的財富和資源輸入歐洲,而且人文主義、科學和藝術全面復興。正是在這樣的歷史場景下,作為“貨幣王者”的美第奇家族開始進入全盛期。佛羅倫薩是世界金融重鎮。
但是,進入17 世紀,這一切徹底開始改變。1737 年,美第奇家族在佛羅倫薩的後一位統治者賈恩·加斯頓過世,“貨幣王者”皇冠落地。曾經的“海上馬車夫”荷蘭,雖然創建了阿姆斯特丹證券交易所,但是也很快走向衰落。英國,因為光榮革命,率先確立了資產階級代議制,完成宗教改革,牛頓開創的科學革命,實業家主導的商業革命,銀行家推動的金融革命,相互影響,構建完善的資本主義主導框架。呼之欲出的工業革命,獲得了巨大的資金保障,形成強大的內在動力。1776 年,亞當·斯密的《國富論》出版,其經濟思想得以傳播和深入人心。英國正處於工業革命前夜。在如此的大歷史場景中,1694 年創建的英格蘭銀行,1717 年確定維繫200 多年的黃金與英鎊的固定彙率,名至實歸地成為了新的“貨幣王者”。倫敦開始成為新的世界金融中心。
20 世紀是美國世紀,兩次世界大戰的受益者美國,成為了現代世界的“貨幣王者”。1944 年的《布雷頓森林會議》,也是對新“貨幣王者”的一種加冕儀式。紐約取代倫敦的世界金融中心地位。
如今,以2008 年世界金融危機為歷史分水嶺,全球貨幣制度、銀行制度、金融制度,進入大分化、大改組、大轉型的前所未有的歷史時刻。可以沒有懸念地預見到:美國的“貨幣王者”難以為繼,無需易手,“貨幣王者”的歷史條件和需求已經消亡,人類將迎來再無“貨幣王者”的時代。
“貨幣王者”時代之所以完結,是因為即使產生眾望所歸的新“貨幣王者”,也沒有可能解決日益常態化、高頻率,以及不斷深化的金融危機。或者說,在本世紀20年代的國際和歷史背景下,解決貨幣金融危機早已經成為奢望。
(二)
作者認為,“金融危機一直與人類並存,隻不過在20 世紀之前,金融裹挾經濟的程度不同而已”。這本《貨幣王者》的副標題是“中央銀行如何制造與救贖金融危機”。書中出現頻率的一個概念就是金融危機。在書的目錄中,不少章節的主題需要通過金融危機概念呈現。可以說,金融危機是全書的主線,而已經發生的和未來可能發生的金融危機,就成為了被這條主線連接的基本歷史事件和內容。所以,《貨幣王者》就是一部18世紀至21世紀的金融危機史。事實上,因為存在持續不斷的金融危機,貨幣金融和央行的歷史不再是枯燥的和乏味的的歷史。
進一步的問題就是:18 世紀以來的三個世紀,金融危機如此持續不斷,如何認識金融危機的個性和共性?經濟發展的階段和形態決定金融危機的類別。當18 世紀來臨的前後,雖然英格蘭銀行已經開業,但是,“英國還沒有貨幣市場,沒有實質性的銀行,沒有組織有序的國家債務”。英國進入“國內外經濟和政治力量上升的世紀”。
到了1720 年,英國經過長期經濟繁榮,私人資本集聚,社會儲蓄膨脹,推動“個人和小規模的私人銀行業務的快速發展”,1750 年,私人銀行有20—30 家。1775 年,倫敦結算所(London Cleaning House )成立。到了18 世紀後期,英國通過建立國家信貸體繫,成為世界強國,公債的優越性為世人所公認。當19 世紀來臨的時候,美國建國還不過24 年,法國革命結束僅僅6 年,英國已經形成統一的資本市場。英國所主導工業革命浪潮,席卷歐洲大陸,之後再到北美,人類快速進入到工業社會。19 世紀的資本主義創新集中表現是改變了債權人和債務人的階級構成。
從19 世紀至20 世紀的金融危機,基本上屬於工業時代的金融危機,典型代表就是1929 年的大蕭條。20 世紀中後期,發達工業國家開始向“後工業社會”,進而是信息和數字社會轉型,金融危機的性質發生了改變。2000 年前後的納斯達克股市危機,2008 年世界金融危機,都不再是傳統工業時代的金融危機,與19 世紀和20 世紀上半期的金融危機比較,其過程、結構、機制和後果都大為不同。