全球金融資本主義到數字經濟啟蒙
對於世界經濟來說，2020 年是一個非常特別的時間，世界經濟、貿易和
投資顯著衰退。受新冠肺炎疫情影響，2020 年全球經濟遭遇了20 世紀30 年
代大蕭條以來的嚴重衰退。
一方面全球經濟正在經歷著由於收入增長乏力和收入分配問題帶來的低經
濟增長狀態，並且其影響已經從經濟領域擴散到了政治和社會領域。從2008 年
以來的全球金融危機非但沒有徹底結束，反倒是導致了世界政治形勢的內在邏輯
的演變。可以說，全球經濟並沒有因為十年前的金融危機的階段性結束而復蘇，
反倒是推動了逆全球化浪潮的不斷升溫以及長期化的貿易戰爭的發生。另一方面，
中國進入了改革開放四十年的重大歷史時期，國內外的經濟形勢也經歷了很大的
變化。中國過去十年從世界第三大出口大國成為全球大出口國，與此同時中
國正在改變過去十年通過大幅度的增加杠杆促進經濟發展的方式，從追求高速增
長轉變為高質量發展。政府推動去杠杆防範繫統性金融風險、精準扶貧及改善生
態環境等政策的實施，都是基於提升整個經濟發展的質量，改變過去十年依賴出
口和房地產拉動的經濟模式，通過去產能和結構轉型來實現經濟增長的內在邏輯。
簡而言之，以GDP 為導向的經濟發展邏輯正在退出歷史舞臺，中國經濟正
在經歷著從高速增長到高質量發展的轉型。
在這樣的背景下，一個重要趨勢是新經濟尤其是數字經濟的發展正在成為
越來越重要的經濟現像。工業經濟加速向數字經濟過渡，整個人類文明正在轉
向數字化世界。數字經濟成為了繼農業經濟、工業經濟之後一種新的經濟社會發
展形態，不僅僅是各個國家經濟轉型的主要驅動力，也成為新一輪產業競爭的制
高點。從全球角度來看，作為數字經濟規模全球第二的國家，中國的數字經濟年
復合增長率為25.1% ，大約是美國、日本和英國數字年復合經濟增長率的3 倍。
而隨著人工智能、雲計算、區塊鏈以及物聯網等技術的發展，數字經濟不僅推動
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了新的生產要素和基礎設施的建構，也推動了整個人類社會向著智能時代轉向。
事實上，過去20 年中國的數字經濟是以互聯網為核心在發展的，而隨著區塊鏈
等技術的發展，信息互聯網正在轉變為價值互聯網，數字經濟發展的內在邏輯也
在變化，從關注“商業模式創新”到關注“生產關繫變革”，這是接下來數字經
濟發展的重要變化。
簡而言之，數字經濟正在成為獨立於實體經濟和金融經濟（虛擬經濟）的
一個重要領域，同時也發揮著為實體經濟賦能以及通過金融科技改變傳統金融
格局的重要作用。作為數字經濟學者和技術思想者，我在撰寫完數字經濟思想
史專著《起源：從圖靈測試到區塊鏈共識》之後，也將研究重點從技術思想轉
向了數字經濟對於社會和經濟發展影響的思考，並將所有相關成果放在了“數
字經濟學”這樣一門原創性的經濟學子學科的框架裡進行研究，以期提供一種
新的思考範式來理解數字經濟領域的現像。接下來，從三個角度探討我對數字
經濟學這門學科的誕生背景和思考邏輯的看法，同時也希望通過這些介紹讓讀
者對全書的內容框架和思想土壤建立初步的認知。
全球金融資本主義
2008 年爆發的金融危機是第二次世界大戰之後全球經濟次真正意義
上的全球性金融危機，正如美國聯邦儲備委員會（簡稱美聯儲）前主席格林斯
潘所說，這是“百年僅見的金融危機”，甚至是“人類歷嚴峻的金融危機”。
他說：“盡管20 世紀30 年代導致了全球經濟活動更大範圍的崩潰，然而2008
年金融海嘯期間，全球範圍內短期金融市場幾乎瞬間崩潰和倒閉，卻是史無前
例的驚人現像。短期金融市場正是所有商業活動賴以運轉的血液循環和神經中
樞繫統。”2008 年的金融危機向所有對現代資本主義發展過度樂觀的人們揭示
了殘酷的真相：世界經濟的結構性問題難以根治，現有的一切宏觀經濟政策都
已經失效。隨著經濟增速的急速下降以及失業率的上升，金融危機不僅僅帶來
了實體經濟的萎縮，也帶來了各國中央銀行不顧一切地施行量化寬松的貨幣政
策（雖然收效甚微），也就是說全球金融危機讓所有人都開始意識到：現有的經
濟制度安排出現了問題，而所有人對這個問題幾乎都束手無策。
從根本上來說，現在全球經濟的問題實際上是全球金融資本主義所醞釀的
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危機的爆發，與此同時也是全球經濟體繫的新形式的體現。一方面是自20 世紀
70 年代以來全球化的發展促使人類經濟從國別經濟轉向全球經濟，導致了以跨
國公司為主體的經濟生態逐漸形成。而這樣的生態使得經濟危機一旦爆發就會
通過經濟網絡迅速擴散到每個國家的實體中，帶來了金融危機的擴大化。另一
方面，是資本主義制度進入了全球資本主義的時代，也就是以全球性的貨幣和
信用創造為核心的時代。在這個時代，貨幣市場和金融市場代替了實體經濟成
為了經濟的主體。本位制為主導的國際貨幣體繫下，全球貨幣和金融
市場逐漸形成了高度統一的市場機制，各國的經濟無論是貨幣供應、通脹水平、
國際貿易還是貨幣政策都以及美聯儲為代表的金融政策的影響。因此，
就形成了一個全球化的金融資本主義現像。
全球金融資本主義帶來的變化就是全球經濟的“脫實向虛”現像，主
要包括以下三方面：
，以貨幣市場、債券市場和股票市場為代表的金融市場成為支配全球
經濟體繫重要的市場。資本主義從商品資本主義、產業資本主義轉向金融資
本主義，帶來了風險投資機制、股權激勵機制以及資產證券化等金融創新工具，
同時也帶來了信息科技的發展和全球數字化的新時代。尤其是貨幣作為一般等
價物的特殊商品，變成了以“紙幣”甚至“數字貨幣”為載體的信用符號，自
從布雷頓森林體繫解體之後為代表的貨幣信用的擴張帶來了全球經濟
向金融資本主義轉型，金融市場演化成為了一個復雜多樣, 以及影響全球產業
分工和貿易體繫的重要的市場。
第二，三大關鍵價格信號決定了每個國家的資源配置、經濟結構和收入分
配。這三大關鍵價格信號就是利率、彙率和資產價格，也是全球金融資本主義
的基本變量。三大關鍵價格信號不僅完全脫離了實體經濟的基本面，也脫離了
主權國家的宏觀政策影響，導致各國政府和中央銀行的貨幣政策和財政政策的
乏力，同時也導致了全球經濟體繫存在結構性的不穩定性和不確定性。尤其是
隨著金融工程和金融創新的發展，金融衍生品的市場發行和交易成為全球經濟
中的一種超過實體經濟數十倍規模的交易市場，導致2008 年的金融危機以及
隨之而來的全球性的貿易保守化趨勢。
第三，創新能力成為企業重要的能力，而通過創新為股東創造價值成為
全球金融資本主義時代企業的主要任務。全球金融資本主義的發展，推動了以
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數字經濟學：
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硅谷為代表的創新企業的誕生，也帶動了以市盈率、股東價值和企業市值為核
心的創新文化的發展。因此這樣的激勵機制重塑了全球產業模式和產業分工體
繫，也成為全球數字化經濟發展的現實制度基礎。
正因為以上特質，全球金融資本主義衍生出了一個動態演化、非均衡、非
線性的復雜體繫，而以封閉經濟體繫為研究對像的主流經濟學難以揭示全球金
融資本主義的運行規律和內在矛盾。由於全球金融資本主義是一個真正開放的
經濟體繫，而任何一個國家和地區經濟都被迫卷入了這個開放體繫中。由於現
有的理論都是封閉經濟模型下成立的理論，因此現有理論在全球開放經濟條件
下會部分或者全部失效。一方面，新的經濟現像導致了現代經濟學的核心理論
喪失了其解釋力，如均衡價格理論對金融資產價格的解釋就相對乏力，傳統的
市場理論對投資性生產要素的市場也缺乏洞察。另一方面，新的經濟學理論框
架的需求和相關的理論探討不斷產生，尤其是在數字經濟研究領域需要解決新
的經濟現像，如區塊鏈和人工智能帶來的經濟要素的重新配置、資本理論的重
新梳理以及傳統企業理論框架的有限性等。
新的經濟現像需要學者們開始基於這樣的新的經濟生態來重新思考經濟
學，思考人類經濟在全球金融資本主義下的解決之道，建立一種不同於傳統經
濟學的理論框架和範式，這是數字經濟學誕生的重要背景。這裡面尤其要提到
的是，全球金融資本主義產生的背後的邏輯就是西方自啟蒙運動以來的進步主
義精神。西方的唯理論和經驗論的哲學思想奠定了整個西方主流經濟學的思想，
當代西方主流經濟學基本上也是沿著西尼爾—穆勒—凱恩斯的科學主義取向的
傳統，換言之，西方哲科思維奠定了現代經濟學的基礎。那麼，當西方的進步
主義思想和工具主義思想推動整個人類文明朝著全球金融資本主義的巨浪一路
狂飆的時候，我們是否應該回到東方的哲學思想和人文關懷理念中，重新思考
數字經濟時代的基本哲學理念。
數字經濟的新時代
全球金融資本主義不僅帶來了全球經濟的“脫實向虛”，與此同時也奠定
了數字經濟發展的制度基礎和創新土壤。正是全球金融資本所帶來的風險投資、
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創業板（以納斯達克為代表）以及股權激勵等機制，使得數字經濟逐漸成為全
球新一輪產業競爭的制高點，也成為全球經濟發展的新思路。正如經濟學家周
其仁所說，“當今的數字和數字化，直接進入消費和交換，更重要的是直接進入
生產過程，極其深刻地改變了所有經濟社會活動。”數字經濟並不隻是產業的數
字化或者數字的產業化，而是代表了一種抽像的數字文化，以及數字技術帶給
整個人類經濟的內在發展邏輯和結構性的變化，對中國經濟來說，從資源驅動
轉向依賴知識驅動與技術驅動的關鍵就是對數字經濟的重視。具體來說，數字
經濟所塑造的新的經濟生態有以下三方面的特征：
，數字化的知識和信息成為核心的生產要素，尤其是隨著人工智能
的發展，我們可以預期到未來數十年現有的社會分工會被大規模改造，而如何
通過數字化的知識和信息幫助人們獲得新的技能是關鍵。
回顧歷史上的兩次工業革命帶來的變化：18 世紀60 年代到19 世紀50 年
代左右，次工業革命從英格蘭中部地區擴散到整個歐洲大陸，然後影響了
北美地區。在這段時間，人類生產逐漸轉向新的制造過程，出現了以機器取代
人力的趨勢，以大規模的工廠生產取代個體工場手工生產的一場生產與科技革
命。由於機器的發明及運用成為了這個時代的標志，因此歷史學家稱這一時期
為機器時代，而機器成為了這一時期重要的生產要素。19 世紀下半葉發生的
第二次工業革命的特質是“電氣化”，隨著社會化大生產以及產業資本主義的發
展，企業家成為一個新的群體，同時也成為重要的生產要素。產業資本主義
時代產生了現代股份制有限公司、現代股票市場、現代商業銀行和投資銀行等
金融創新，資本的所有權和經營權產生了分離，現代公司制度也隨之產生。
20 世紀80 年代開始隨著信息技術的發展，以無線通信、計算機和互聯網
為代表的第三次工業革命帶來了人類產業革命的新時代，同時也帶來了一繫列
金融制度的創新，如風險投資、私募股權、對衝基金等。以雲計算、人工智能、
區塊鏈等技術為代表的新一輪科技革命成為這個時代經濟發展的底座，同時以
資產證券化和風險投資為代表的金融工具也正在將所有外部事物轉化為可以交
易的資產。在這一進程中，的變化就是人們獲取知識和認知世界的能力被
大大擴展，信息和數據成為數字經濟時代核心的生產要素，正如《二十國集
團數字經濟發展與合作倡議》中指出：“數字化的知識和信息作為關鍵生產要
素。”人類社會正在跑步進入數字經濟時代，對每個個體來說也進入了一個終身
學習成長和新的知識信息大爆炸的時代。
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信息和知識帶來了知識的爆炸，信息經濟的發展挑戰了傳統的經濟學思
想。正如諾貝爾經濟學獎獲得者詹姆斯·布坎南（James M. Buchanan ）所說：
“現代經濟學已經迷失了救世的激情和公平的夢想。”我們需要新的經濟學來討
論數字經濟尤其是信息發展的底層邏輯。其中重要的思考之一就在過去兩百
年間關於西方經濟學理論中“看不見的手”和“利己之心能夠產生利他之果”
的悖論的思考，數字經濟是建立於共享特質而不是資源稀缺的假設的，因此如
何建立基於互利的經濟學思想，這是研究數字經濟學的一個重要挑戰。
第二，數字技術成為生產力和生產關繫變革的關鍵，這裡尤其要提到人工智
能和區塊鏈技術。人工智能技術的普遍應用雖然還需要大概幾十年時間，但是我
們看到人工智能技術帶來的經濟和社會變革正在不斷發生，例如機器人正在接管
越來越多人的工作、自由職業的興起以及勞動力市場的轉型等。與此同時，區塊
鏈技術不僅帶來了人們對機器信用以及技術契約的重新認識，也為建立一種“可
信任”的生產關繫和解決企業組織的收入分配問題提供了解決方案。因此，數字
經濟時代未來經濟的變化很大程度上取決於新技術應用帶來的社會和經濟的變革。
第三，數字化素養成為每個個體面向不確定世界重要的素質，這裡關注
的是對復雜世界的認知框架的形成。數字時代所形成的知識經濟決定了數字素
養成為每個個體的基本要求。歐盟將數字素養作為公民的核心素養，提出了包
括信息域、交流域、內容創建域、安全意識域以及問題解決域五個領域的數字
素養框架。而我認為將數字素養作為建立復雜世界的認知框架的基本能力是非
常必要的，隻有具備了數字素養的個體纔有可能通過跨學科的方式快速建立起
認知數字世界的新框架和新方法。
在數字經濟的新時代，數字經濟的發展和改變，尤其是以中國為代表的發
展中國家，科技是實現彎道超車和經濟發展的重要的基礎。隨著中國經濟進
入新常態，發展數字經濟也成為供給側結構性改革的重要內容。對於企業來說，
如何推動實體經濟和數字經濟的融合發展成為了一個重要的挑戰；對於企業家
和創新者來說，如何面對數字經濟時代的新挑戰，尤其是在信息和知識領域不
斷產生新概念和新思想的前提下，如何建立一整套理解數字經濟的認知框架，
是亟須解決的問題。數字經濟時代不同於工業經濟時代的發展規律，數字化的
服務和產品具備邊際成本為零、異質化效應以及共享模式等特質，如何理解新
技術帶來的新經濟現像的底層邏輯，如何構建基於技術創新和企業家的創新思
維的新經濟模型，如何構建一整套基於中國現實的數字經濟發展的整體理論框
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架，這都是我構建數字經濟學理論之初思考的重要問題。
新時代的商業啟蒙
在理解了數字經濟學產生的兩個背景——全球金融資本主義和數字經濟的
新時代——之後，下面具體探討數字經濟學研究的內容框架，以及這個理論體
繫要解決的基本問題。本書中分四部分討論數字經濟學的內容。
部分，信息世界的經濟學。主要對數字經濟學所涉及的技術創新、經
濟增長理論以及企業家相關理論進行了初步的探討。重點在於基於技術創新和
技術發展的邏輯，從經濟學思維去解讀數字經濟學與傳統經濟學之間的差異。
尤其是通過引入復雜經濟學的相關理論，建立一種基於演化和湧現的經濟學思
想，這是數字經濟學在研究過程中基本的方法論，也結合了復雜經濟學中關
於跨學科研究的理論來對數字經濟學進行深層次的探索。換言之，這部分重點
探討的是數字經濟增長的內在邏輯，以及構建一整套圍繞企業家創新和報酬遞
增理論的數字經濟增長模型。
第二部分，價值網絡理論。主要對數字經濟學價值理論、產權理論以及企
業理論進行討論。通過對傳統經濟學以及奧派經濟學思想的研究，將數字經濟
學在這幾個領域的差異和共同點提煉出來，建立一種吸收了前沿經濟學思想的
成果，又在此基礎上進行創新的理解範式。這部分的重點在於通過引入區塊鏈
技術，將區塊鏈所形成的網絡組織結構與企業組織結構進行對比和分析，研究
共識社群與復雜網絡的思想在企業組織理論上的經濟學原理，並基於此探討加
密經濟學以及網絡組織的商業生態理論。正是因為將網絡組織視為一種兼具市
場和企業的雙重結構的主體，數字經濟學的理論纔有了一個新的理解企業和市
場關繫的範式，而這種範式能夠對數字經濟領域的基本經濟學原理有更深刻的
理解。這部分重點關注的是在數字經濟學視角下解讀傳統經濟學理論中較少關
注的技術創新、組織變革以及產權和價值理論，將新制度經濟學、新結構主義
經濟學、奧派經濟學等非主流經濟學的思想引入數字經濟領域進行討論和研究，
構建基於“價值網絡”的數字經濟學視角的市場和企業理論。
第三部分，數字經濟資本論。主要討論的是數字經濟學的貨幣理論、制度
經濟以及資本理論。由於區塊鏈技術帶來了全新的生產關繫的變化，互聯網技
劉志毅
2021 年10 月於上海
