了得網經濟_看懂中國金融

內容簡介

過去十年，中國經濟、金融經歷了諸多改革，不斷發展。作者秉承“知中國、服務中國”的理念，以豐富的從業經驗和敏銳的市場觀察，就相關理論、政策及市場進行了深入思考。本書既有對中國貨幣政策、彙率定價等宏觀經濟脈絡的分析，也有對金融市場穩定、金融周期、銀行風險等金融發展問題的研究，亦涵蓋了對個人養老金、數字經濟等新事物、新領域的剖析。本書拋卻繁雜的經濟數學分析模型，通過對邏輯和實踐的分析帶領讀者看懂經濟，洞悉中國經濟金融的底層邏輯。

作者簡介

周安，經濟學博士。先後畢業於南開大學經濟學院、中國人民大學財政金融學院，獲經濟學學士、碩士、博士學位，中國進出口銀行與中國人民銀行金融研究所聯合培養博士後。先後供職於商業銀行總行金融市場部、政策性金融機構總行信貸部門。長期從事金融市場研究工作，關注中國宏觀經濟與金融發展。在Journal of Infrastructure, Policy and Development、《中國金融》、《中國銀行業》等國內外知名學術、行業期刊、報紙以獨立作者或第一作者身份發表文章數十篇。曾獲第十三屆全國大學生“挑戰杯”課外學術競賽全國一等獎、上海黃金交易所2017—2020年度優秀交易員、上海期貨交易所優秀業務代表等榮譽。

上篇中國金融發展的底層邏輯
第 1 節信用規模擴大與經濟增長—誰是因，誰是果 / 2
第 2 節降準、降息的那些事兒—兼論貨幣政策的傳導邏輯 / 8
第 3 節彙率的本質是什麼？—兼談彙率定價機制 / 14
第 4 節國際貨幣體繫變革及中國的作用 / 19
第 2 章中國銀行業發展與金融穩定
第 1 節當前商業銀行面臨的形勢與問題 / 27
第 2 節銀行競爭、影子銀行與貨幣政策有效性 / 38
第 3 節銀行競爭、信貸成本與利率市場化 / 52
第 4 節中國商業銀行的效率效應 / 61
第 5 節中國商業銀行內部影響與溢出效應 / 67
第 1 節金融周期與周期性金融化—債券的視角 / 76
第 2 節服務實體經濟是金融創新的基石 / 83
第 4 章黃金價格的邏輯

上篇中國金融發展的底層邏輯

第 1 章貨幣與貨幣政策邏輯
第 1 節信用規模擴大與經濟增長—誰是因，誰是果 / 2
第 2 節降準、降息的那些事兒—兼論貨幣政策的傳導邏輯 / 8
第 3 節彙率的本質是什麼？—兼談彙率定價機制 / 14
第 4 節國際貨幣體繫變革及中國的作用 / 19
第 2 章中國銀行業發展與金融穩定
第 1 節當前商業銀行面臨的形勢與問題 / 27
第 2 節銀行競爭、影子銀行與貨幣政策有效性 / 38
第 3 節銀行競爭、信貸成本與利率市場化 / 52
第 4 節中國商業銀行的效率效應 / 61
第 5 節中國商業銀行內部影響與溢出效應 / 67

中篇中國金融發展的溢出效應

第 3 章金融周期與周期性金融化
第 1 節金融周期與周期性金融化—債券的視角 / 76
第 2 節服務實體經濟是金融創新的基石 / 83
第 4 章黃金價格的邏輯
第 1 節黃金價格的內在邏輯與衍生品稅收征管 / 85
第 2 指數與黃金價格相關性之謎— 一定負相關嗎 / 92 第 3 節分析黃金價格的若干理論框架—資產定價方法 / 95 第 5 章文化與金融—不可忽視的力量
第 1 節文化與金融的關繫—概念與界定 / 98
第 2 節文化對金融的促進作用—歷史的借鋻 / 102
第 3 節文化增強金融發展內生動力 / 108
第 6 章如何應對經濟金融風險
第 1 節應對金融風險的貨幣政策邏輯—發達經濟體銀行業發展歷程的視角 / 110
第 2 節美國次貸危機與歐洲主權債務危機的應對經驗與啟示 / 120
第 3 節銀行的信用風險與破產風險 / 142
第 4 節化解金融機構風險的方法與路徑 / 149

下篇中國金融發展的外部性

第 7 章經濟發展與金融科技的外部性
第 1 節大數據與雲計算—提升金融效率 / 152
第 2 節金融科技發展趨勢—不改變金融邏輯 / 159
第 8 章人口紅利與養老金融
第 1 節技術進步、劉易斯拐點與平均利潤率—勞動力供求及價格變化的視角 / 165
第 2 節第三支柱養老金在發達國家發展的經驗借鋻 / 170
第 3 節戶籍與社會保障制度改革激發人力資本活力 / 182
第 9 章數字經濟與數字貨幣
第 1 節從金融本質看民間“數字貨幣” / 192
第 2 節數字貨幣與金融安全—兼論 Libra 數字貨幣的發展 / 198 第 3 節信用擴張、數字經濟發展與穩增長 / 203

後記 / 209

前言

時代在不斷變遷，歲月依舊安好。有人抱怨，這個時代給我們的機會太少。其實不然，再沒有哪個時代能讓我們擁有如此多的機遇與選擇，我們身處歷史長河之中，伴隨著顆顆璀璨明珠，正執掌乾坤、創造歷史。不同時代的人們，有著不同的際遇，亦有著不同的使命。
歲月如歌，回望歷史，人類社會發展的歷史是部金融史。
從一般等價物開始，人們賦予了商品貨幣職能，這時的一般等價物為大眾所接受，用自身的實際價值表征著其所代表的價值。最早充當一般等價物的是糧食等通用商品，那時的人們不知道什麼是通貨膨脹。後來，聰明的人們不願被沉重的一般等價物所拖累，於是開始尋求一種輕便的物品作為交換媒介。貝殼、石頭乃至銅塊，這些已經初具貨幣耐磨性的“古幣”，在投機分子大量偽造的情況下，尚未普及就匆匆退出了歷史舞臺。投機，有時促進了社會的發展，使其快速尋找到錨定的點，並趨於均衡。
金銀作為稀有礦產，彼時開采難度較大，開采速度同經濟增長具有一定的相適性，一直充當著貨幣。在這一時期，人們開采金銀所花費的必要勞動時間，就是金銀貨幣所承載的價值。

時代在不斷變遷，歲月依舊安好。有人抱怨，這個時代給我們的機會太少。其實不然，再沒有哪個時代能讓我們擁有如此多的機遇與選擇，我們身處歷史長河之中，伴隨著顆顆璀璨明珠，正執掌乾坤、創造歷史。不同時代的人們，有著不同的際遇，亦有著不同的使命。
歲月如歌，回望歷史，人類社會發展的歷史是部金融史。
從一般等價物開始，人們賦予了商品貨幣職能，這時的一般等價物為大眾所接受，用自身的實際價值表征著其所代表的價值。最早充當一般等價物的是糧食等通用商品，那時的人們不知道什麼是通貨膨脹。後來，聰明的人們不願被沉重的一般等價物所拖累，於是開始尋求一種輕便的物品作為交換媒介。貝殼、石頭乃至銅塊，這些已經初具貨幣耐磨性的“古幣”，在投機分子大量偽造的情況下，尚未普及就匆匆退出了歷史舞臺。投機，有時促進了社會的發展，使其快速尋找到錨定的點，並趨於均衡。
金銀作為稀有礦產，彼時開采難度較大，開采速度同經濟增長具有一定的相適性，一直充當著貨幣。在這一時期，人們開采金銀所花費的必要勞動時間，就是金銀貨幣所承載的價值。
隨著經濟的發展，金銀的開采量也逐步增加，貨幣的增發與經濟的發展步調一致。直到社會發展進程中出現了君王，開始鑄造銅幣，朝廷為其背書，銅幣具備了現代貨幣的諸多特性。然而，一些君王極度膨脹的物質欲望，已不能通過單一的稅賦征收來實現。發行小銅錢，強行兌換以往的大銅錢，再回爐重鑄，超發貨幣在古代君王那裡誕生了。這是一個“偉大” 的發明，為古代統治階級收取鑄幣稅提供了一種更為隱蔽的方法。好在以往的銅錢依舊有銅的價值，即便貨幣超發一倍，通過若干年的休養生息，去杠杆化之後，還能使經濟逐漸趨於穩定。
歷史的車輪滾滾向前，為了幫助有抵押物的融資者融資，銀號、當鋪出現了，並開遍了中國大江南北。這一刻，開始有了金融服務機構，開始有了資源的有效配置，現代金融的雛形顯現。將目光鎖定南宋，交子成為世界上最早的紙幣，後因為發行交子的商號信譽問題而謝幕，但這仍是人類歷史上第一次對紙幣的嘗試，奠定了現代貨幣理論的基礎。
峰回路轉，走向近代，隨著印鈔技術水平的提高，各國中央政府開始發行基於政府信用的紙幣。中國紙幣誕生雖早，卻命運坎坷。民國各大軍閥割據一方，混戰不斷，為了剝削百姓，籌集軍費，大量超發軍票，老百姓第一次感受到了惡性通貨膨脹，實體經濟的發展也因此受到重創。中華人民共和國成立以後，統一了法定貨幣，在計劃經濟時代，由糧票與貨幣雙軌制來保障商品供給。改革開放以後，中國特色社會主義市場經濟體制得以建立，銀行、保險、證券、金融租賃等業務相繼開化金融服務體繫在中國建立並不斷完善。
邁入互聯網時代，一場金融科技革命能否塑造金融新秩序？科技能顛覆傳統金融的格局嗎？眾多知名學者與業內人士對此展開了激烈爭辯。但是，問題不能一概而論。能否觸動金融的本質，是否改變了人們的金融思維方式，有沒有打破傳統金融習慣，都是判別金融科技是否應被定義為金融歷史革命的依據。這種爭辯使得金融科技的發展充滿了曲折：一邊是力挺者的鼓勵，另一邊又是唱空者的譏諷。真理往往是經過無數次的試錯之後纔被發現，它需要從業者的耐心與細致，需要一批有定力的參與者來創造歷史的奇跡。互聯網造就了金融科技，金融科技包含很多模式，有的顛覆了人們傳統的金融習慣，有的並未觸動傳統金融運作的模式，隻是將互聯網作為渠道。我們不能否認金融科技的歷史地位，亦無須誇大其影響，以一顆平常心靜觀其發展，讓時間去檢驗判斷，讓歷史去銘記今日。
歷史的馬車依舊在加速前行，不知過往的軌跡能否影響未來，創新的腳步卻從未停止！過去十幾年，比照歷史發展規律、國際經驗，我一直在思考中國經濟社會發展中的很多問題，嘗試總結其中的一些規律與趨勢。本書意在總結自己十幾年思考的成果，與大家分享，也希望大家能從獨立的視角看懂中國金融，洞悉其中的底層邏輯。

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