前言
期權交易是內行的投資者利用杠杆效應運作資產和控制風險,遊弋於資本市場的一種方式。幾乎每一位投資者都熟悉低買高賣這一策略。但對於期權來說,它在股票上漲、下跌或者橫盤中都可以獲利。你還可以用期權來止損、保護收益以及用相對小的現金支出來控制大把的股票。
從另一方面來講,期權又是復雜和有風險的。你可能不單單會損失所有的投資,並且一些策略在理論上還會讓你處於無限虧損當中。
所以在你進行期權交易之前,請考慮隱含波動率和時間等變量對策略的影響。這本“遊戲攻略”會幫助你回答你將遇到的問題。無須深思熟慮,開始玩就是了!
我不會在這本書中援引布萊克-斯科爾斯期權定價模型,事實上這裡是我在本書中少有的幾次提起它。知道這類模型當然好,但是本書的目標是提供具體交易策略所需的基本知識,而不是使你厭煩透頂。
在本書中,你將會快速理解基本概念並且找到如何使用一種特定策略的“來自專業投資者的忠告”,作為這些重要忠告的提示,我把我的小頭像放在它們旁邊,就像你在上面看到的那樣。所以當你看到我的小頭像時,請確保給予特別的關注。
希望這本“遊戲攻略”給你帶來成功。
布萊恩奧弗比
The Options Playbook立體化交易時代
譯者前言
1973年,伴隨著美國芝加哥期權交易所(Chicago
Board Options Exchange,簡稱CBOE)的成立,標準化期權合約被正式推出。經過40多年的蓬勃發展,標準化期權合約在境外成熟資本市場已經普及並被廣泛應用。相較於期貨產品,因為支付了權利金,期權產品的買方擁有按一定價格在一定日期之前買進或者賣出一定數量的某項資產的權利,但不承擔一定要買進或者賣出這項資產的義務。這種權利和義務的不對等性,使得期權產品在資本市場具備了風險轉移的獨特性,使其在風險管理、資產配置、投資策略等領域都發揮著重要的作用。
近年來,我國證券行業的創新發展引發化投資工具和風險管理手段的強烈需求,推動著期貨、期權與衍生品行業的快速發展。隨著滬深300股指期貨、國債期貨、上證50股指期貨、中證500股指期貨在中國金融期貨交易所相繼上市,上海證券交易所推出了上證50 ETF期權,深圳證券交易所也在積極籌備期權產品。衍生品正在成為金融機構、企業乃至個人投資者的重要投資和風險管理工具,各類型投資者都迫切需要了解和學習以期權為代表的衍生金融工具。
創業證券股份有限公司秉承創新理念,一直致力於金融衍生品的發展與推廣,曾設計並推出了深圳交易所隻認沽權證――鋼釩PGP1。我們認為,相對於其他復雜的金融工具,期權的適用面尤其廣泛,不僅專業機構可以利用期權和其他金融工具的組合來實現自己的投資策略,普通散戶也可以將期權視作一種保險產品,通過買入認沽或認購期權來規避股票市場的波動風險。當股票市場出現劇烈波動時,有效的避險工具可以顯著緩解投資者的恐慌心理,限度地保護投資者的利益。因此,我們覺得向投資者普及期權知識並推廣期權業務是一種責任和義務。
相對於股票交易而言,期權交易要復雜得多,而傳統的期權教材往往包含大量的數學公式和專業術語,使許多初學者望而卻步。為了解決這一難題,我們在中信出版社的大力支持下,引進美國TradeKing公司出版的The Options Playbook版權,並翻譯成中文出版《立體化交易時代》。本書簡單易懂,循序漸進,在內容布局上充分考慮讀者的需求,按照基本概念、初級策略介紹、40個期權投資策略詳解的順序展開,並為期權新手設計了“菜鳥的角落”,以供其學習、實踐。書中介紹的40個期權投資策略,彙集了作者多年一線交易經驗,手把手指導投資者是買入實值期權還是虛值期權、如何確定購買數量、如何判斷使用策略的時機等。本書後部分,關於展期的選擇、展期期限的判斷和是否提前執行期權的建議,是本書區別於一般期權書籍的一大亮點,突出了操作性和實用性。The Options Playbook出版後深受美國讀者歡迎,在美國亞馬遜期權類圖書銷售榜上一直保持前3名。
值得一提的是,為了讓國內讀者更好地理解和掌握文中內容,我們還特別開發了與本書內容相對應的期權交易繫統,讓投資者在學習揣摩的同時,可以順利進入投資實戰,玩轉期權交易。
本書面向所有對期權交易有興趣的投資者和理論研究者。中國的期權交易時代已經來臨,希望本書的出版能助你成功地邁出期權交易的步!
錢龍海
創業證券股份有限公司總裁