《巴菲特致管理者的信》
第1 章 本傑明·格雷阨姆挺進北方管道公司 現代股東積極主義早期案例之一
“華爾街校長”關注確鑿的數據和內在的價值
北方管道董事會拒絕分紅，格雷阨姆尋求中小股東支持
北方管道管理層為何向股東隱藏賬上的大量現金和債券？
上市公司在資本支出方面肆意妄為導致的惡果
溫和的代理權之爭打響了公司控制權的戰鬥
王磊專業解讀 持續分紅為股東創造價值，也提升企業自身價值
格雷阨姆致洛克菲勒基金會的信件
第2 章羅伯特·揚向紐約中央鐵路發起大規模代理權爭奪戰 代理權勸誘人運動標志著惡意收購的誕生
“做火藥的小男孩”蝶變“華爾街的年輕鬥士”
揚與強大的紐約中央鐵路公司一輪較量
代理權爭奪大戰中，揚對大股東、小股東和媒體確有一套
對小股東承諾高分紅特別管用
雙方用信件，借助媒體對股東進行思想上的狂轟濫炸
門口的野蠻人開始虎視眈眈
揚因長期抑郁開槍自殺，代理權勸誘人讓位企業狙擊手
王磊專業解讀 代表人或機構投資者代表中小投資者權益牽頭維權
揚致紐約中央鐵路公司所有股東的信件
第3 章 沃倫·巴菲特早期投資，擁抱落難的運通公司 掀起了美國第三次並購風潮
初出茅廬的巴菲特在資本市場嶄露頭角
擁有極高品牌價值的運通公司被其最大客戶欺騙
色拉油大騙局敗露，運通公司股價暴跌超50%
運通公司對巴菲特投資理念產生了巨大影響
“奧馬哈的先知”稱號的由來
新一代企業狙擊手誕生了
並購之王的進化：尋找被市場忽略卻擁有隱秘資產的公司
真實世界中的有效市場假說
企業狙擊手不是威脅，而是資本市場新興力量
王磊專業解讀 追隨巴菲特，在市場低迷時，識別價值被低估的機會
巴菲特致運通公司總裁的信件
第4 章“華爾街狼王”卡爾·伊坎挑戰菲利普斯石油公司 企業狙擊手的盛衰榮辱
早期遭人鄙視的伊坎成王之路
“反達爾文”管理學說：管理層不從經濟利益出發
“偽裝的溢價回購計劃”
二十多歲的伊坎就能將套利交易運用自如
伊坎參戰：若不接受他的收購要約，他將發起惡意收購
毒丸計劃失敗，伊坎爆賺5 000後順利離場
企業狙擊手的黃金時代逐漸消逝
企業狙擊手的幕後操盤者米爾肯被判10 年監禁
歷史終將給米爾肯傳奇公正的評價
作為上市公司大股東的投資機構逐漸走向歷史舞臺
王磊專業解讀 企業狙擊手損害公司長遠利益，但糾正公司資本配置
伊坎致菲利普斯石油公司董事長的信件
第5 章羅斯·佩羅與通用汽車的相愛相殺 現代企業的轉型和蛻變
佩羅聲名鵲起，通用汽車將佩羅及其公司收入麾下
通用汽車貴人斯隆，使通用成為家喻戶曉的品牌
德魯克預言：斯隆離開，通用汽車將充滿官僚主義
佩羅成為通用汽車大股東兼董事
通用汽車沒有充分利用工人資源，也浪費管理人纔
佩羅在通用汽車董事史上投出一張反對票
通用汽車花7.5買下佩羅的股票並將其趕出公司
投資機構大顯身手：通用汽車現CEO 被趕出董事會
王磊專業解讀 股東不能僅有“退出”權，也需具備決策“表達”權
佩羅致通用汽車董事長的信件
第6 章 卡拉·謝勒勒出售謝勒公司 企業的困境反轉
“膠囊之王”的誕生：做喜歡的事情並堅持下去
謝勒公司繼承者忽視核心業務，耗巨資隨意收購
遲來的覺醒：卡拉·謝勒試圖改變公司經營模式
夫妻反目，代理權之爭白熱化
董事與管理層結成關繫聯盟，董事會如何有效監督？
謝勒公司被收購，重新聚焦軟膠囊技術
王磊專業解讀 女性企業家的創業精神和責任擔當
卡拉致謝勒公司股東的信件
第7 章 丹尼爾·洛布玩弄星辰公司 對衝基金積極主義開始發力
年輕的對衝基金經理向業績不佳的公司發起進攻
顛沛流離10 年，洛布在不良債務上打贏翻身仗
洛布借助互聯網和信件，逐步建立自己的名聲
“星辰公司CEO 是危險、不稱職的管理者”
洛布隻關心能否賺錢，不在意星辰公司的重組能否成功
最老練的投資人也會在掙錢時，忽略管理層以權謀私
王磊專業解讀 股東積極主義不能違背道德底線，避免投機取巧
洛布致星辰公司董事長的信件
第8 章 卡洛·坎奈爾迫使BKF 公司董事會大換血 股東積極主義失敗典型
在BKF 公司，員工工資支出占公司總收入69%
“員工不能直接高薪酬，應與股東利益一致”
坎奈爾認定BKF 公司由於不良驅動因素損害投資者利益
董事長列文落選，原董事會成員紛紛離職，股價暴跌90%
隻要公司上市，股東和管理層的信任終究會出問題
王磊專業解讀 創始人團隊和穩定的組織文化，是企業生命力的核心
坎奈爾致BKF 公司董事會的信件
列文致BKF 股東的信件
結 語 股東積極主義已成為市場常態
附 錄 原始英文信件
《國家興衰》
緒論識別下一輪興衰變遷的 10 項規則? 001
第 1 章人口是活力與效率的發動機 國家的人纔總量是否還在增長？ 023
繁榮的底線：勞動人口增長率不低於 2% 029
人口高速增長與經濟奇跡並非因果 032
獎勵“三孩兒”：效果可能難測 034
推遲退休年齡，延緩進入人口負擔期 037
提高女性就業率關乎 GDP 增長 042
移民輸入，制造問題還是解決問題？ 045
吸引海外人纔的競爭正愈演愈烈 050
敞開懷抱，迎接機器人時代 055
第 2 章當改革常態化 一國是否具備“結構性改革”的條件？ 061
改革家往往在危機中脫穎而出 067
政治蜜月期：股市通常“牛氣衝天” 074
平民主義：政客常拿來蠱惑人心 078
技術派——晦暗中的一線曙光 081
當僵化式領導坐上“經濟過山車” 085
壞光景出好政策，好光景出壞政策 091
第 3 章好富翁，壞富翁 政策導向傾向於效率還是公平？ 097
富豪排行榜背後大有文章 106
經濟失衡與億萬富翁 109
科技新貴 vs 能源大亨 115
家族企業的財富傳承悖論 119
“好”“壞”富翁，誰來界定？ 122
貧富不均如何扼殺經濟增長 126
腐敗與貧困經常會如影相隨 129
收入不增長，“公平”有什麼意義 132
第 4 章看得見的手 政府干預到底是太多還是太少？ 135
“你種下官僚，長出來的還有稅收” 138
揮金如土的國家 142
弱勢政府可能傷及經濟活力 144
關於中國的傳統觀點大多是錯的 147
“刺激政策之父”都倍感驚訝的刺激政策 149
大手大腳的政府顯然不是稱職銀行家 154
當國有企業化身政治工具 157
“免費的”也許是貴的 158
政府管制下的亞文化氛圍 160
失信於民的政府 162
第 5 章地理甜點 一個國家是否善加利用其地理區位優勢？ 167
中國的 RCEP, 美國的 TPP 175
地理稟賦——制造業的搖籃 179
“雁形模式”：層出不窮的貿易聯盟 182
“一帶一路”：限度利用地理位置 188
繁榮的二線城市對大國尤為重要 193
當地理要素遇見物聯網 202
第 6 章好投資會吸引更好的投資 投資占 GDP 比例是高還是低？ 207
制造業：經濟增長的“自動扶梯” 214
服務業能擔當經濟轉型重任嗎？ 217
數字革命、3D 打印與新技術浪潮 220
金融風暴中可靠的穩定器 223
高科技：工業強國項上的明珠 225
房地產繁榮易引發非理性狂潮 230
“資源詛咒”現像 232
投資不足與投資過熱，誰破壞更大？ 237
第 7 章通脹，通脹 通貨膨脹與通貨緊縮的性質如何？ 243
為何中國的高增長並未觸發高通脹？ 248
經濟走低的信號——食品價格暴漲 251
央行的要旨：抵御通脹 253
當印鈔機開足馬力 258
印度：想成為中國，卻淪為巴西 262
惡性通貨緊縮與良性通貨緊縮 264
全球化與股票房產價格 270
第 8 章貨幣購買力 該國的商品是便宜還是昂貴？ 277
“巨無霸漢堡指數” 280
經常賬戶赤字與金融危機引爆點 284
不祥陰雲：全民狂掃海外奢侈品 287
當“貨幣流感”席卷新興市場國家 290
“去全球化”與逆向資本流動 291
儲蓄過剩也意味著增長放緩 294
當大公司和富人的資金開始外逃 297
亞洲貨幣危機並非偶然 302
爭相“量化寬松”可能弊大於利 309
第 9 章債務之吻 債務增長率是否高於經濟增長率？ 317
信貸狂歡與非理性繁榮 323
銀行業失穩，常引發社會動蕩 327
不可思議的“鳳凰涅槃”現像 332
健康信貸增長疊加低通脹 334
第10章 媒體與輿論推手 主流媒體是青睞有加還是漠視不理？ 339
《時代》雜志——著名“反指” 345
一時間，所有新興國家都在崛起 350
“金磚五國”與“失去的十年” 352
2009 ：《起飛的巴西》，2013 ：《巴西要完？》 355
中等收入陷阱：幾乎沒有任何依據 357
角落裡的經濟明星 361
媒體的愛：你之砒霜，我之蜜糖 364
第11章 投資下一個經濟奇跡 哪些國家在興起，哪些國家在衰落？ 371
美國：“好富翁”仍占主流 374
南美：媒體冷落，何嘗不是好信號 379
南亞：正在形成新的地理甜點 386
東南亞：有前途，更具挑戰 392
東亞：新一輪復蘇何時開啟？ 397
歐洲：有對比，就會有傷害 401
土耳其及中東地區：正遭遇滑坡 409
非洲：經濟發展與大宗商品正相關 411
誰將引領新一輪持續、穩定的繁榮？ 414
致謝 417
