推薦序（魏剛）

第2版前言

第1版前言

第1章投資思維之源

走入黑暗

生於憂患

善待錯誤

思維之光

預測思維

適應性思維

開放性思維

改變舊的思維習慣

第2章投資的理性思考

理性是一種情懷

目的之辯

理念之變

交易信仰

挑戰秩序

尋找根源

另一種形式的馬拉松

門檻的隨想

數學啟發

工具與現實

智能化延伸

第3章技術分析

工具與假設

一個工具

三大假設

缺陷解釋

相對研判

大海的啟示

跟蹤趨勢

道氏理論的解讀

道氏理論的基石

解讀道氏理論

K線的解讀

K線之初

K線的故事

K線的組合

第4章基本面分析

抓住本質

幾個技巧

行業投資

核心能力

相對行業思索

商業模式

第5章相對性法則

相對的真諦

買入和賣出

上漲和下跌

有趣的對比

投資與投機

長線和短線

理解融資

關注當下

第6章行為理論

行為思考

羊群效應

市場異常

賭博遊戲

隨機漫步

解讀墨菲法則

第7章混沌的判斷

蝴蝶效應

混沌中的秩序

分形思維

臨界思考

交易臨界

不確定性之美

簡單與復雜

波動的魅力

第8章選擇的智慧

行走在變奏的市場下

學會選擇

學會空倉

概率思考

概率與現實

選擇賣出

回避損失

放棄完美

回避後悔

遵循心靈

第9章資金管理

謎@流動性

市場流動性

資金管理

超越成本的交易

理解成本

成本外延

集中交易

保住資本

第10章尋找聖杯

用策略號令交易

交易的一致性

策略交易

策略選擇

策略思考

復利的魅惑力

聚焦稀缺

大像與老鼠

溢價的隨想

泡沫之美

價格的探索

比價效應

頓悟照亮投資

參考文獻

後記

這是一本“非典型”專著。作者張榮亮並沒有在大型金融機構從事股票二級市場交易的經歷，但這不妨礙榮亮長期潛心研究股市運行規律並參與實踐且有所斬獲。本書框架不走一般投資類著作聚焦於某一投資理論領域展開的尋常路，而是集各類理論及實務流派之大成，簡明扼要取其精華，實操性強。行文更是脫離一般說理敘事的常規，大量使用思辨性文字，甚至造成部分文字艱澀，閱讀理解非一遍之功。但正是這樣的處理將作者十多年股海搏擊的思維之光彰顯無餘。行文中大量使用的小故事則往往畫龍點睛，使得閱讀體驗增色不少。與其說是一本專著，不如說是作者一段投資思維蛻變歷程。

投資的核心是定價，然而搞對價格並非易事。改革開放30多年的歷史也是物質價格繫統市場化定價的歷史。時至今日，水、電、氣等資源型產品價格以及利率、彙率等基礎性要素價格市場化改革都尚未完成。與物質價格繫統相比，資產價格繫統更有其特殊性。其一，金融資產供求彈性更大。物質價格繫統由成本和技術支撐，生產能力形成制約。資產價格繫統由未來現金流支撐，資金驅動形成制約。顯而易見，資金供求比生產能力供求彈性更大。其二，金融資產定價的基礎是未來現金流，定的是“預期”。“預期”受人的主觀影響更大。其三，金融資產定價定的是相對價。如，資本資產定價模型、無套利定價模型等研究的都是資產相對定價的關繫。可以說，資產價格繫統是物質價格繫統發展的更高階段。正是資產價格定價的復雜性，疊加我國資本市場特有的運行機制，形成了資本市場定價亂像。20多年的資本市場，既存在境外成熟市場也有“羊群效應”“處置效應”等非理性行為，也存在我國市場特有的“炒高送轉”等非理性行為。炒小、炒新、炒差、炒題材歷久彌新，市場呈現“暴漲暴跌、牛短熊長”的運行格局。在這種市場狀態下，強調投資的專業性，塑造理性思維，重視基本常識就具有重要性。誠如本書第2版前言中“當一個行業進入門檻非常低的時候，就意味著這更是少數人成功的行業，投資也是如此，因為投資真正的門檻肯定不是進入的門檻，而是更多的經驗、沉澱、積累、悟性以及運氣”。隻有領悟投資奧妙，鍛煉思維理性，合理定價纔能在小概率成功的投資領域中獲取收益。

讀書如閱人。本書常讀常新，如結識榮亮其人。每次和榮亮相聚，都相談甚歡，相聚甚短。榮亮先生睿智、哲思、敏銳的思維火花令人印像深刻。本書雖是第2版，但三分之一的內容已重寫。其勇於挑戰自我，富有強烈責任感的精神令人敬佩。

魏剛

上海證券交易所資本市場研究所所長

2015年9月

第2版前言

在投資的道路上獨立思考和逆向思維是非常重要的，思維的深度和廣度以及邏輯決定了投資成功的概率。其實很多時候在投資的道路上，成功和失敗是兩個，這兩個共同的特性就是堅持，有時候在投資的道路上堅持就是勝利，但有時候堅持或許是一種災難，因為自始錯誤。所以在投資中，成功的人連續成功的可能性增大。這一點對於大多數投資者來說是不能接受的，但我想人們從另外一個方面思考就可以接受，在任何一個行業成功的都是少數，在投資中更是如此，絲毫沒有例外。當一個行業進入門檻非常低的時候，就意味著這更是少數人成功的行業，投資也是如此，因為投資真正的門檻肯定不是進入的門檻，而是更多的經驗、沉澱、積累、悟性以及運氣。

在投資的過程中，我們一直強調的是生存，而不是發展，正如在戰場上戰士首要保證的就是生命，隻有這樣纔能有機會繼續戰鬥。在《斷點》一書中作者曾提到，大腦縮小是為了給生存讓步，因為維持更大的大腦的代價非常高，當大自然看不到任何生存優勢的時候，就會摒棄較大的大腦，這就是生命的真諦。如是，生存是自然基本法則，投資也不例外，在這個基礎上纔可以談發展和贏利。做好這一點非常重要，讓這種思維帶著內心走向一種平衡，達到自己內心的彼岸，而不一定是別人的沙灘。正如一位經濟學大家曾說過的，人類的生命周期有限，所以對於快速獲取成果有著特殊的熱情，同樣包括投資。思維和內心的平衡與人類本性是一場恆久的戰鬥,正如食欲和減肥的鬥爭一樣。

可是，為什麼要一直思考這些看上去很基礎的問題？其實我也在問自己，一直試圖給自己一個理由。如果投資過程是由我們的思維過程決定的話，那麼我想通過這種方式鍛煉下思維也未嘗不可，時時提醒自己基本的原則；另外就是我們的大腦也許要不斷地刺激，對於投資的思考一直在進行，至於每個人通過什麼樣的方式，就是仁者見仁、智者見智了。

思維是一個有趣的征程，征程中會讓我們學習更多的智慧，促我們不斷成長，讓我們更加成熟。在投資的世界中，結果證明一切，思維則讓我們平和，思考後的寧靜能讓我們這些投資行者在前行時更加輕松一些，也應該是如此。投資是一種思維的路我們依然會走下去，當然在這個過程中不僅僅是思考，支持我們的是對投資真誠的熱愛和對所遇到問題的習慣性考慮。對於思考後的結果，總不會像那出生就看到烏龜的小雞一樣背著蛋殼去行走在投資的道路上。

正如一位大師所說：“科學思維的目的是在具體中見抽像，在瞬間中見永恆。”讓我們在投資的道路上共勉！

第1版前言

一直在投資路上求索著的每個投資者，在經歷市場的種種波動之後，也該逐漸地反思自己的操作了。每個人的感受雖不同卻皆富有啟發性。在忙碌了許久之後，一直試圖戰勝市場的人們更應該平心靜氣地思考如何學會放棄。當懂得取舍並理解等待與果斷的價值之後，下一個旅程也許會更加順利—世事本該如此。

投資實際上是一種思維，市場的漲跌則是思維本質的一種表現形式。投資者在把握市場漲跌的同時也就開始把握自身操作了，正如把握音樂的節拍一樣。然而在市場中，更多的人關心或預測的是明日的漲跌。事實上在一個多變的市場中，關鍵是如何利用現有的市場去賺錢或減虧，接著纔是如何去判斷市場以決定怎麼做及做不做的問題，而不是市場如何走的問題。這實際上是一種投資思維的體現，很多時候盡管投資者預測得很準確卻並不能實現贏利，就是因為對如何操作的問題考慮得太晚了，從而失去了諸多機會。在操作中，一個較為實際的問題就是要考慮投資的方法，一類是盡量追求贏利的幅度，以個別交易的大幅上漲彌補多次交易的較小虧損；另一類是追求贏利的頻率，積少成多。在具體的應用中，隨著市場和個人技術的差別采取以其中一類為主的方法是能夠產生一定積極作用的，但並不是這兩類方法對所有人和所有市場在任何時候都適用。此外在具體的運作中，投資者往往忘卻市場波動所帶來的另味享受，正如騎馬一樣，隨勢而動纔算是會騎了。當我們面對操作交割記錄的時候，能否對贏的結果分析其偶然性，對輸的結果盡量分析其必然性？回答往往是否定的。其實，自我批評的力量在下一次實踐中就可以顯現出來了，周期並不需要太長。

既然是思維，我想在生活、工作、學習中均是可以運用的。一個未經雕琢的璞玉的價值正如原始股開始時一樣，是不會有太多人發現的，往往其增值了大家纔會去關注，未想到其已有所屬。再回到股市中，若將其放到更大的範圍中，當我們考慮與其他學科的關繫時，於是我們看到了另一個景像：經濟學提供了思考的基礎，物理學則與市場均衡聯繫起來，生物學教給了我們交易方法是演進和變化的，社會學強調了集體行為和市場的不穩定性，心理學是市場的根本，哲學從另一個高度去指導交易策略和投資理念，文學給了我們思考的餘地。

當然，後我們不能忘了風險管理，有了風險管理，不僅不會限制我們的操作，反而會為我們在操作中提供更多的選擇。風險管理正如一種憂患的思維，在促使我們不斷進步。

其實，投資就是一種思維，它需要靈感、悟性、經驗和積澱，但更需要思考。

張榮亮

okinvestthinking@163.com