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    該商品所屬分類:投資理財 -> 投資指南
    【市場價】
    336-488
    【優惠價】
    210-305
    【作者】 馬裡奧·加貝利Mario 
    【所屬類別】 圖書  投資理財  投資指南 
    【出版社】中信出版社 
    【ISBN】9787521716429
    【折扣說明】一次購物滿999元台幣免運費+贈品
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    內容介紹



    開本:16開
    紙張:純質紙
    包裝:平裝-膠訂

    是否套裝:否
    國際標準書號ISBN:9787521716429
    叢書名:無

    作者:馬裡奧·加貝利(Mario
    出版社:中信出版社
    出版時間:2020年09月 


        
        
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    產品特色

    編輯推薦

    驚心動魄的並購案例,娓娓道來的投資心得,17位並購大師、3位成功首席執行官講述財富背後的投資紀律與風險

     
    內容簡介
    《並購大師》通過對一繫列傳奇套利大師的專訪,包括邁克爾·普萊斯、約翰·保爾森、保羅·辛格等,講述了非凡並購投資者的精彩人生,。他們從實踐出發,分享如何在高度注重風險防控的並購套利中,做成他們投資生涯中那些*重要的“大交易”。他們亦無私地分享了那些在財富寶礦背後的投資紀律,無論是公告交易常規策略、激進投資的進攻性策略,還是介於兩者之間的其他策略。
    《並購大師》深刻洞察了風險套利者的人性的一面,總結傳奇投資者不斷通過風險套利創造穩定收益的行為特征。這本書還從並購的另一角度切入,即通過采訪威廉·斯特裡茨、彼得·麥考斯蘭和保羅·蒙特羅內,展現了三位很有代表性的公司的首席執行官對風險套利者的獨特見解。他們都通過並購交易為股東創造長期回報,但他們卻時常發現,華爾街並購套利者更注重短期收益,因此與公司的長期利益相左。生動活潑、深入淺出的講述形式,為並購套利者和愛好者量身定制的大量“套路”和“驚喜彩蛋”,以及大量未經粉飾、當代優秀基金管理者的真實切身體會,成就了《並購大師》這本精彩的風險套利故事集!

    《並購大師》通過對一繫列傳奇套利大師的專訪,包括邁克爾·普萊斯、約翰·保爾森、保羅·辛格等,講述了非凡並購投資者的精彩人生,。他們從實踐出發,分享如何在高度注重風險防控的並購套利中,做成他們投資生涯中那些*重要的“大交易”。他們亦無私地分享了那些在財富寶礦背後的投資紀律,無論是公告交易常規策略、激進投資的進攻性策略,還是介於兩者之間的其他策略。
    《並購大師》深刻洞察了風險套利者的人性的一面,總結傳奇投資者不斷通過風險套利創造穩定收益的行為特征。這本書還從並購的另一角度切入,即通過采訪威廉·斯特裡茨、彼得·麥考斯蘭和保羅·蒙特羅內,展現了三位很有代表性的公司的首席執行官對風險套利者的獨特見解。他們都通過並購交易為股東創造長期回報,但他們卻時常發現,華爾街並購套利者更注重短期收益,因此與公司的長期利益相左。生動活潑、深入淺出的講述形式,為並購套利者和愛好者量身定制的大量“套路”和“驚喜彩蛋”,以及大量未經粉飾、當代優秀基金管理者的真實切身體會,成就了《並購大師》這本精彩的風險套利故事集!
    對中國讀者來說,通過上述訪談,不僅能夠了解並購過程的運作對整個金融大廈的影響,還能學習到並購所依賴的價值投資策略,以及獲得對並購估值的正確理解。在這個有趣的、充滿不確定性的全球化市場環境下,如果你能從積累的復合知識中獲益,即使沒有緊密的合作者,也能夠成為一個好的投資者。作為投資者,你必須走出舒適區,迎接正在發生的數字革命,變化纔能帶來機遇。

    作者簡介

    馬裡奧·加貝利(Mario Gabelli),人稱華爾街“超級馬裡奧”,現任GAMCO投資公司董事長兼CEO。1997年加貝利被晨星公司評為“美國年度股票基金經理”,2010年他再次獲得“年度美國股票型基金經理”頭銜。加貝利一直致力於尋找價值變化的“催化劑”,憑借其對價值投資的堅守,他收獲了超凡的投資回報,贏得了與巴菲特一樣的聲望。;.;凱特·韋林(Kate Welling),知名財經記者,曾任《巴倫周刊》總編,現是獨立財經期刊《韋林在華爾街》(Welling on Wall St.)的編輯與出版商。

    目錄
    譯者序 001
    自 序 007
    第 01章 蓋伊·懷瑟-普拉特 003
    更激進,更自由
    第 02 章 傑弗裡·塔爾 021
    數字是一切的準繩
    第 03 章 馬丁·格魯斯 034
    有紀律的專注
    第 04 章 保羅·辛格 043
    沒有損失, 沒有借口
    第 05 章 邁克爾·普萊斯 057
    向智者學習
    第 06 章 彼得·舍恩菲爾德 071
    努力發現“價值差距”

    譯者序 001
    自 序 007


    部分 套利者的視角
    第 01章 蓋伊·懷瑟-普拉特 003
    更激進,更自由
    第 02 章 傑弗裡·塔爾 021
    數字是一切的準繩
    第 03 章 馬丁·格魯斯 034
    有紀律的專注
    第 04 章 保羅·辛格 043
    沒有損失, 沒有借口
    第 05 章 邁克爾·普萊斯 057
    向智者學習
    第 06 章 彼得·舍恩菲爾德 071
    努力發現“價值差距”
    第 07 章 約翰·保爾森 081
    為了獲得持續的回報,這需要第六感
    第 08 章 保羅·古爾德 090
    培養批判性思維和逆向思維的習慣
    第 09 章 喬治·凱爾納 097
    你必須為事實所驅使,而不是被自大牽著走
    第 10 章 羅伊·貝倫和邁克爾·香農 107
    避免失敗
    第 11 章 卡倫·費爾曼 120
    探究動機
    第 12 章 約翰·巴德 131
    如果你不演化,將會被淘汰
    第 13 章 克林特·卡爾森 143
    你不能以面值來買入任何東西
    第 14 章 詹姆斯·迪南 157
    好的套利者能料想到三四步之後的“棋局”
    第 15 章 德魯·菲格多 169
    有限度的風險
    第 16 章 傑米·齊默爾曼 182
    事件驅動投資下的價值投資
    第 17 章 基思·穆爾 196
    保守的風險套利策略,卻可以獲得持續的復利回報


    第二部分 來自另一側的觀點——CEO 們
    第 18 章 威廉·斯特裡茨 209
    現在推動一切的關鍵詞是股東價值
    第 19 章 保羅·蒙特羅內 229
    當出了問題,有兩種類型的人。有人指責別人,還有人看著鏡子。我是那個照鏡子的人
    第 20 章 彼得·麥考斯蘭 246
    風險套利者和激進投資者都是投資於一項潛在的交易,而我們則是與交易做鬥爭的人


    附錄一 風險套利決策樹 271
    附錄二 交易案例 275
    附錄三 關於寫作方法的說明 283
    縮略語與華爾街術語 287
    人名索引 291
    譯者致謝 301
    作者致謝 303

    前言
    譯者序
    巴菲特說:“給人一條魚,他隻能喫一天。教他如何套利,他可以享用 終 生。”(Give a man a fish and you feed him for a day. Teach him how toarbitrage and you feed him forever.)
    足見套利有多麼重要!
    自 2013 年我離開工作12年的中金公司,創立專門從事並購顧問與價值投資的望華資本(Merger China Group)以來,每年5月的個周末,我都會到位於美國中西部的奧馬哈小城,參加沃倫·巴菲特主持的伯克希爾·哈撒韋公司股東大會。巴老畢業於哥倫比亞大學商學院,也算是我的正宗學長。
    很快,我發現那個周末在奧馬哈不隻有大會,還有各種更有意思的小會。其中首屈一指的,恐怕是哥倫比亞大學商學院組織的與著名價值投資經典《價值投資:從格雷阨姆到巴菲特的頭號投資法則》同名的投資研討會,該會議的長期贊助者、風趣的“共同”主持人及“”嘉賓,就是馬裡奧·加貝利。他是 GAMCO 投資公司的創始人,也是本書的第二作者。

    譯者序


    古人雲:授人以魚不如授人以漁。
    巴菲特說:“給人一條魚,他隻能喫一天。教他如何套利,他可以享用 終 生。”(Give a man a fish and you feed him for a day. Teach him how toarbitrage and you feed him forever.)
    足見套利有多麼重要!


    為什麼會翻譯這本書?
    自 2013 年我離開工作12年的中金公司,創立專門從事並購顧問與價值投資的望華資本(Merger China Group)以來,每年5月的個周末,我都會到位於美國中西部的奧馬哈小城,參加沃倫·巴菲特主持的伯克希爾·哈撒韋公司股東大會。巴老畢業於哥倫比亞大學商學院,也算是我的正宗學長。
    很快,我發現那個周末在奧馬哈不隻有大會,還有各種更有意思的小會。其中首屈一指的,恐怕是哥倫比亞大學商學院組織的與著名價值投資經典《價值投資:從格雷阨姆到巴菲特的頭號投資法則》同名的投資研討會,該會議的長期贊助者、風趣的“共同”主持人及“”嘉賓,就是馬裡奧·加貝利。他是 GAMCO 投資公司的創始人,也是本書的第二作者。
    馬裡奧·加貝利是華爾街的紅人。在街上,他被稱作“超級馬裡奧”(Super Mario),是 CNBC(美國消費者與商業頻道)等知名財經媒體的常客——每年巴菲特股東大會的午休期間,會場大屏幕播放的嘉賓采訪都會有他。在《價值投資:從格雷阨姆到巴菲特的頭號投資法則》一書中,加貝利的傳奇故事與投資方法,排在巴菲特之後,在其他十餘位當代價值投資大師之前。值得一提的是,他和太太雷吉娜·M. 皮塔羅都畢業於哥倫比亞大學商學院,而雷吉娜還是另一本並購套利經典《交易……交易……還有更多交易》(Deals ... Deals ... And More Deals,以下簡稱《交易》)的作者。
    就是在這個會上,我見到了馬裡奧,並聽他用獨有的幽默,不斷地“引爆”全場笑聲。是的,他很聰明,所以很幽默!後來,2018年春天,當得知他作為共同作者的《並購大師》即將出版時,我就開始了持之以恆的追逐。直至2018年11月,在該書英文版推出之際,我和中信出版集團簽約並開始著手翻譯這本書。


    為什麼這本書是價值投資的經典之作?
    巴菲特曾把自己投資公司的“宇宙”簡單地分為三類:類是通常的低價股(巴菲特稱之為 General);第二類是並購套利類(巴菲特稱之為Work-out),也就是這本書的內容;第三類是控制(Control),即通過控制企業,采用協同效應或其他方式把企業變好,實現投資增值。
    關於巴菲特的類低價股投資及第三類戰略協同投資,國內已有諸多的投資與戰略整合書籍出版,而唯有第二類並購套利卻似乎始終蒙著神秘的面紗。從巴菲特用 Work-out(直譯為解謎、算出、發生、健身等)一詞,而沒有用其實質的“套利”一詞,就可看出巴菲特對這種方案的珍惜與倍加愛護。
    如果從世界上個股票交易所——荷蘭阿姆斯特丹證券交易所開始計算,股票交易始於1602年,距今有400多年的歷史。但並購套利業務卻始終蒙著神秘的面紗。套利交易也隻是局限在華爾街的小圈子裡,這些人不見媒體,不對外宣講,甚至不對外籌集資金,直至 20 世紀60年代末至80年代。這期間發生了兩件事情,揭開了並購套利的神秘面紗。
    一是本書采訪的位並購大師——蓋伊·懷瑟-普拉特,於1969年開創性地撰寫了《風險套利》(Risk Arbitrage)這本書,這也是他在紐約大學的碩士畢業論文。借用加貝利的話,“這是本向圈子——當時緊密組織的類似兄弟會的風險套利者群體——之外的專業人士揭示套利者‘黑魔法’的讀物”。二是後來被證明是內幕交易罪犯的伊萬·博斯基,於1985年出版了《並購狂熱》(Merger Mania)一書。這本書的副標題極其吸引眼球——“華爾街不為人知的賺錢秘密”。當然,在博斯基因為內幕交易罪鋃鐺入獄之後,這本書完全失去了信譽。但是,博斯基為了募集資金進行所謂“並購套利”,高調在媒體面前曝光與炒作,終身陷囹圄,整個過程令並購套利受到華爾街乃至全球資本市場的高度關注,終淪為幾乎完全透明與收益平庸的金融工具。在中國,30多年前的博斯基事件在前幾年也有了類似的中國版本——上海澤熙事件。
    但是,無論是沃倫·巴菲特,還是馬裡奧·加貝利,還是這本書中所描述的諸多套利大師,他們所從事的交易都是已經公告的並購交易,並通過嚴謹的原則、擴大的投資基數、深入的交易研究,獲得穩定、可持續、市場中性的超出無風險利率的收益。這為這本書的20 位被采訪者,以及原著附錄三的132個案例所證明。


    為什麼這本書珍貴又有趣?
    這本書的內容完全源自采訪實錄。作者韋林事後通過文獻、公告與新聞進行核實、驗證與整理。每個人的采訪,都會借助加貝利團隊幾十年裡“小豬罐子存錢”(piggy-banking)式積累的套利交易經驗,確定該並購大師從事的著名交易或有感而發的交易,作為重點采訪話題。這使這本20人的采訪錄,成為一部史詩級的華爾街並購套利交易史。僅就采訪20 位並購套利領域的標杆式人物,並讓他們就這個一度諱莫如深的話題開始講述真實發生的故事而言,就是一個偉大的成就。如果沒有“超級馬裡奧”在華爾街——尤其是價值投資與並購套利領域的教父級地位,沒有 GAMCO 公司投入整個公司資源支持這本書的出版,這些采訪是無法實現的。
    實錄,決定了這本書是在講真實的故事。而執筆的作者是世界上有影響力的投資刊物《巴倫周刊》執行編輯出身,其文筆輕松、活潑,卻又優雅、紀實,於是,閱讀這本書就成為愉快之旅。例如,你會看到:
    開創性《並購套利》論文的作者蓋伊·懷瑟 - 普拉特如何與中國家電巨頭美的集團在收購德國庫卡的過程中打遭遇戰;
    傑弗裡·塔爾如何從世界上個創立計算機化相親平臺的哈佛大學本科生,成長為 20 世紀 90 年代即獲利的並購套利者;
    保羅·辛格如何通過投資瀕於破產的德爾福公司債權,實現了長達近十年每年 75% 的年均復合增長率,後來又如何因投資三星物產與韓國政府交惡,直至眼看著樸槿惠及三星集團的李在镕被打入囚牢;
    邁克爾·普萊斯如何通過冷電話(Cold Call)來確定自己要投資一家倉庫裝滿了泰國礦渣的公司,而礦渣是鉭,一種他之前從未聽說的耐火稀有金屬;
    約翰·保爾森如何從投資陶氏化學的並購標的羅門哈斯公司,轉為把交易對手方陶氏化學從幾乎破產的險境中解救出來;
    還有交易的另一方,目標公司的管理層,如何看待與應對套利者,例如,彼得·麥考斯蘭如何率領團隊引入歐洲的白衣騎士,戰勝“熊抱式”野蠻人及“唯利是圖”的套利者,實現兩倍多的退出價格。
    ……
    除此之外,由於這本書很新(英文版在2018年底纔出版),其中的故事都已更新到的進展,主人公們依然活躍在各自的領域。例如,韋斯切斯特資本管理公司的羅伊·貝倫就曾在投資一家全球領先半導體芯片公司的並購交易時,與我及我們望華資本的團隊討論過中國國家市場監督管理總局的反壟斷審查及其對交易風險與成功概率的影響。當書裡的人物與現實生活或工作聯繫在一起的時候,你會有一種奇妙的感覺,尤其是這部作品還是一部史詩級的著作。
    當然,還有一點,書中的每一個字都經過我的校譯,因此,基於20多年的華爾街與中國資本市場工作經驗以及業餘財經作家經歷,我可以盡力做到的是,每一個字既符合英文原著,符合金融行業的基本原理與知識(難懂的部分會加譯者注),又符合中文的閱讀習慣,通俗易懂。


    戚克栴
    望華資本創始人、CEO(首席執行官)及 CIO(首席投資官)
    2019年10月於北京華貿

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