王道遠，生於1969年，高級經濟師，北京大學國際工商管理碩士學位課程工商管理碩士、北京交通大學經濟管理繫經濟學學士。於1995年加入中信信托，現任公司黨委委員、常務副總經理，任中國政法大學兼職教授、中國信托業協會行業發展研究專業委員會副主任。

周萍，生於1980年，教授，北京大學光華管理學院金融學博士後，於2012年加入中信集團，現任中信信托金融實驗室負責人、中國國際經濟咨詢有限公司副總經理、博士後工作站執行站長，任中國信托業協會特約研究員、中國改革發展基金會專家。

翁兩民，生於1984年，中國政法大學法學博士，主要研究方向為信托法、金融法，現就職於中信信托，先後在董事會監事會辦公室、投貸管理部任職，並任中國政法大學中國國際銀行法律與實務研究中心兼職研究員。

賀洋，生於1989年，北京大學光華管理學院金融學博士後，主要研究方向為信托投融資實務、宏觀經濟分析，曾主持或參與多項國家社科基金、*課題研究並獲中國博士後基金資助，現就職於中信信托。

章

信托是什麼

法律中的信托

信托業

信托公司

信托業務

第二章

投資銀行業務

為什麼叫“投資銀行業務”

投資銀行業務的形態

投資銀行業務的本質、功能和發展動因

“非標”與“標”

剛性兌付

投資銀行業務對信托公司的能力要求

第三章

資產管理業務

資產管理業務：信托投資基金

資產管理業務的主要形態

資產管理業務的發展空間

信托公司的比較優勢

資產管理業務的關鍵問題

第四章

財富管理業務

財富管理業務：私人定制與綜合服務

財富管理業務的全景圖：市場與機構

財富管理業務的初步實踐

財富管理業務的關鍵問題

第五章

服務信托業務

服務信托業務的概念

服務信托業務的類型

服務信托的發展空間

服務信托業務的基礎

第六章

信托公司的綜合金融服務

專業化與綜合化

信托公司——綜合金融服務的提供商

信托公司的能力與精神

參考文獻

後 記

自序

在各個國家，在它們的不同歷史發展階段，信托制度與金融或非金融的各個領域相結合，催生了各種各樣的產品和服務。在中國，信托制度與信托公司這一主體相結合，形成獨具特色的業態。

中國信托公司做什麼？這是國內的金融同行、各界朋友，關注中國經濟的海外人士都想了解的問題。即使中國信托公司的從業人員，在埋頭工作之餘，也希望從理性的視角來重新認識自己所從事的行業。

與此相關的研究其實已經不少，有的探討信托的法理、信托的基本理論，有的專注於技術性的業務操作，有的談信托公司的轉型與發展。本書的定位，是在這些內容之間架設連接的橋梁。我們既不會停留於理論的探討，也不會深入業務的細節，而是在宏觀和微觀之間，在原理和實務之間，尋找連接的路線圖，終清晰、繫統地呈現中國信托公司業務的全貌和商業邏輯。

本書的價值和貢獻，可能體現在以下三個方面。

一是關於“信托”一詞的解讀。信托在不同情景下，有不同的含義，它指的可能是信托制度、信義義務、信托公司、信托產品或者信托業務。隻有釐清這幾個相互交織的概念，纔能準確認知中國信托行業。中國信托公司的業務，是舶來的信托理念、制度與中國本土的市場經濟、金融監管合流的產物。信托業務、信托產品所謂的一些特點，並不見得是天生固有的，它可能是信托制度特性的反映，可能是信托公司主體功能的表現，也可能是信托行業監管的結果。

二是關於“做什麼”的詮釋。我們始終堅持一個基本邏輯，那就是從資產管理的商業視角，而非法律或別的視角來看待信托業務。信托業務是“信托關繫 資產管理服務”的概念，信托關繫隻是基礎法律關繫，信托公司在信托關繫上附加各種不同的資產管理服務，纔構成信托業務。而附加的部分纔是信托業務為核心的內容。以這樣的視角去看形形色色的信托業務品種，我們會發現，有的同名卻異質，有的異名卻同質，有的重要卻無名，有的有名卻不正，所以我們需要去梳理、正名、歸類，其中必然會去澄清一些誤解或者偏見。

三是關於中國信托公司可能的方向的探討。在寫作過程中，我們始終立足於中國信托公司近20 年來的實踐，尊重市場，尊重交易；同時也有反思，反思其不合理、不完善的一面，並借鋻海外金融服務的成功實踐經驗、發展規律，結合中國經濟社會對特色金融的需求，展望信托公司業務“可能有的樣子”。我們希望本書的討論不隻停留在現實層面，而更具有方向性、引領性。

後，所有的認識和思考都根植於實踐。從某種意義上說，我們在書中所扮演的，更多是記錄者的角色。本書的形成，離不開我們的主隊——中信信托有限責任公司（以下簡稱“中信信托”）。正是中信信托品類眾多、不斷創新的業務實踐給了本書豐富的素材、精彩的樣本；正是身邊人堅持不懈的求索、探尋，不斷革新我們的認知，啟迪我們的思考。在這裡，我們向中信信托近20 年來的四位董事長常振明、居偉民、蒲堅、陳一松，以及總經理姚海星、李子民等高級管理人員致敬！正是他們帶領著我們，在中國信托公司的創新發展、在信托中國化的道路上一路前行。

祝中國信托公司越來越好！

章 信托是什麼

對中國老百姓來說，“信托”是個新詞，進入人們的視野不過二三十年。大家對信托的了解，更多的是從信托公司、信托產品開始的，習慣於將它與銀行、保險、證券等相提並論。

實際上“信托”這個詞，在不同的情景下有不同的含義。一是信托法律制度，這是從法律層面來理解信托，這也是信托本來的含義。二是信托公司，指的是經營營業信托、持有金融許可證的金融機構，是運用信托法律關繫開展業務的機構。

三是信托產品，即信托受益權、信托單位，指向具體的金融品種。四是信托業務，即信托項目（集合性的，又稱信托計劃），指的是業務形態、商業模式。

信托公司做什麼？要回答這個問題，就需要從上面幾個相互交織的概念說起。