了得網投資理財_股市晴雨表

內容簡介

《股市晴雨表》是部繫統闡述道氏理論的著作。作者威廉彼得漢密爾頓在總結查爾斯道關於股票價格運動的理論基礎上，創建並完善出一套研究市場狀況、預測市場發展的正確方法。在《股市晴雨表》中，作者以具體的市場數據，教我們如何區分股市的主要走勢、次級走勢及日常波動，從而了解股市運行的基本規律。

作者簡介

威廉彼得漢密爾頓（William Peter Hamilton），美國資深財經新聞工作者，《華爾街日報》第四任總編輯，任職該報達二十年。他是道氏理論的忠實支持者和傳播者，並將該理論加以整理與編撰。他於1922年出版的《股市晴雨表》是部繫統闡述道氏理論的著作。此書暢銷全球近百年，對後世影響深遠。

章周期與股市實錄
第二章電影中的華爾街
第三章道氏其人及其理論
第四章應用於投機的道氏理論
第五章股市大勢
第六章獨特的預測能力
第七章操縱與專業交易
第八章股市的遊戲規則
第九章晴雨表的“水分”
第十章天災與股災
第十一章完美無缺的周期
第十二章預測牛市
第十三章次級走勢的本質與作用
第十四章歷史的缺憾章周期與股市實錄

第二章電影中的華爾街

第三章道氏其人及其理論

第四章應用於投機的道氏理論

第五章股市大勢

第六章獨特的預測能力

第七章操縱與專業交易

第八章股市的遊戲規則

第九章晴雨表的“水分”

第十章天災與股災

第十一章完美無缺的周期

第十二章預測牛市

第十三章次級走勢的本質與作用

第十四章歷史的缺憾

第十五章 “走勢線”的威力

第十六章反證規律

第十七章好的明證

第十八章管制鐵路公司

第十九章市場操縱研究

第二十章從不作假的晴雨表

第二十一章賭徒與投機者

附錄

媒體評論

關於市場運行，本書是這方面所有知識的基礎。說實話，我在交易市場中取得過很多成功，其中有75％要歸功於本書中確立的一些觀念。每一位態度嚴肅的投機者或投資者，都應該深入研究道氏理論。

——華爾街著名交易員維克托斯波朗迪

為什麼道氏理論如此引人注目？答案是顯而易見的。迄今大多數廣為使用的技術分析理論都源於道氏理論，都是其各種形式的發揚廣大。

——資深技術分析師約翰墨菲

盡管本書寫於幾十年前，其中的許多觀點在今天仍保持著新鮮的活力，這或許能給你留下深刻的印像。

—— 《道氏理論預測》市場評論編輯查爾斯B卡爾森

在線試讀

市場永遠是對的
查爾斯道在《華爾街日報》專欄提出的股票價格走勢理論，以平均指數為指針，時至今日仍為人熟悉。在以下的討論裡, 我們必須強調指出，道氏設計了一個既科學又實用的晴雨表。需要留意的是，溫度計與晴雨表的分別。溫度計記錄某時某刻的實際溫度，正如股票報價機記錄實際價格一樣；而晴雨表則具有預測功能，這是它重要之處，也是道氏理論的價值所在。股市是美國乃至全球商業的晴雨表，這套理論可說明分析它的方法。
平均指數決定一切
在這方面，這套理論無與倫比，理由相當充分。華爾街向來被稱為“美國繁榮的肮髒源頭”，我們不用在意這種無關痛癢的形容詞。證券交易所的交易總額和趨勢代表華爾街對過去、現在和將來的全部認識，也適用於預測未來。我們不用像某些統計學家般，在平均指數外再添加繁復的商品價格指數、銀行結算額、外彙波動、國內和國外貿易額等。華爾街早已把這些因素考慮在內，統統視之為過去的經驗，尤其是剛過去的事情，並以此來預測未來。這些因素隻是為已預測的天氣制造因由而已。
很多人盲目地以為，華爾街有“強大的利益集團”壟斷著信息，並以此來謀取私利，胡作非為。專門調查銀行和金融業超級壟斷的普約委員會即屬一例。股市之大，遠遠超過這些利益集團的控制範圍，除了1907年危機時華爾街的利益集團曾連手遏止恐慌之外，他們很少聯合起來行動。更何況各利益集團或臨時聯盟，在預測股市時常常犯錯。在羅傑斯及據稱為強大的標準石油集團時代，這個集團連續數月甚至數年都錯誤地判斷股票。在判斷影響大企業的經商條件方面，羅傑斯的精明可謂無人能及，不過我曾聽他本人煞有介事地反駁說，錯的不是他，而是股市和冥頑不靈的公眾。
難以左右的市場
據道氏正確的發現，華爾街得悉的信息，即使隻是一點兒，都猶如清晰可見一般，在價格走勢中提前反映出來。股市不會顯示今天的經商條件如何，卻會說明數月後的狀況。即使操縱的並不是一隻而是數隻龍頭股，依然可以反映數月後的股市境況，這一切都不是操縱能做到的。操縱者隻能預測他預期和憧憬的價值（有時是錯誤預測），公眾投資者則要到稍後纔會察覺。在主要熊市中，根本不可能通過操縱推高股市；在主要牛市中，精心策劃後成功的操縱例子也不多見，因為股市較操縱者了解更多。據我在華爾街及其他各大市場的經驗，在跌市中幾乎沒有操縱行為。看跌的交易者拿著自己的許可證，爭奪私利。主要熊市走勢總是通過未來事件，或如1917年般通過未來可能發生的可怕事件，充分地反映出來的。
市場永遠是對的市場永遠是對的

查爾斯道在《華爾街日報》專欄提出的股票價格走勢理論，以平均指數為指針，時至今日仍為人熟悉。在以下的討論裡, 我們必須強調指出，道氏設計了一個既科學又實用的晴雨表。需要留意的是，溫度計與晴雨表的分別。溫度計記錄某時某刻的實際溫度，正如股票報價機記錄實際價格一樣；而晴雨表則具有預測功能，這是它重要之處，也是道氏理論的價值所在。股市是美國乃至全球商業的晴雨表，這套理論可說明分析它的方法。

平均指數決定一切

在這方面，這套理論無與倫比，理由相當充分。華爾街向來被稱為“美國繁榮的肮髒源頭”，我們不用在意這種無關痛癢的形容詞。證券交易所的交易總額和趨勢代表華爾街對過去、現在和將來的全部認識，也適用於預測未來。我們不用像某些統計學家般，在平均指數外再添加繁復的商品價格指數、銀行結算額、外彙波動、國內和國外貿易額等。華爾街早已把這些因素考慮在內，統統視之為過去的經驗，尤其是剛過去的事情，並以此來預測未來。這些因素隻是為已預測的天氣制造因由而已。

很多人盲目地以為，華爾街有“強大的利益集團”壟斷著信息，並以此來謀取私利，胡作非為。專門調查銀行和金融業超級壟斷的普約委員會即屬一例。股市之大，遠遠超過這些利益集團的控制範圍，除了1907年危機時華爾街的利益集團曾連手遏止恐慌之外，他們很少聯合起來行動。更何況各利益集團或臨時聯盟，在預測股市時常常犯錯。在羅傑斯及據稱為強大的標準石油集團時代，這個集團連續數月甚至數年都錯誤地判斷股票。在判斷影響大企業的經商條件方面，羅傑斯的精明可謂無人能及，不過我曾聽他本人煞有介事地反駁說，錯的不是他，而是股市和冥頑不靈的公眾。

難以左右的市場

據道氏正確的發現，華爾街得悉的信息，即使隻是一點兒，都猶如清晰可見一般，在價格走勢中提前反映出來。股市不會顯示今天的經商條件如何，卻會說明數月後的狀況。即使操縱的並不是一隻而是數隻龍頭股，依然可以反映數月後的股市境況，這一切都不是操縱能做到的。操縱者隻能預測他預期和憧憬的價值（有時是錯誤預測），公眾投資者則要到稍後纔會察覺。在主要熊市中，根本不可能通過操縱推高股市；在主要牛市中，精心策劃後成功的操縱例子也不多見，因為股市較操縱者了解更多。據我在華爾街及其他各大市場的經驗，在跌市中幾乎沒有操縱行為。看跌的交易者拿著自己的許可證，爭奪私利。主要熊市走勢總是通過未來事件，或如1917年般通過未來可能發生的可怕事件，充分地反映出來的。

市場永遠是對的

以後的分析將表明，在這些股市大走勢中，是可以利用股市晴雨表預測到不久將來的美國商業發展的。如果這些討論未能令非金融界的門外漢理解，未能令從未買過投機股的人感興趣，這些討論便很失敗。不管是小型的縱帆船還是“阿基塔尼亞”號，晴雨表是任何航海船隻的不可或缺的必需品。詩人吉卜林民謠中的保利瓦“淹沒在茫茫的大海中”，絕望地看著“那可惡的客輪駛過，燈火通明，像富麗堂皇的酒店”。

晴雨表的作用，與客輪的掌舵人一樣，甚至尤有過之。沒有一家企業，規模小至可以忽視股市晴雨表，當然也沒有一家企業，規模大至敢漠視它。大企業在管理中犯的嚴重錯誤，莫過於當冷漠的股市提醒在商海中航行的大型客輪要注意前方惡劣天氣時，這些客輪的掌舵人仍置若罔聞。

已故參議員史普納在美國參議院讀畢《華爾街日報》的一篇評論文章後表示：“聽聽市場無情的判決吧。”他發現這個無情的判決非常正確，即使見證人是在不自覺、不願意的情況下提供證據，但這個判決是（也必須是）按所有證據而做出的。

為博取選民的歡心，政治家可以輕易地令華爾街成為經濟蕭條的代罪羔羊。在他們眼中，華爾街是罪惡之地，他們樂見華爾街為其預測的境況承擔後果。前文說過，預言災難的人總是惹人反感，如果他的預言成真，別人就更加怨恨他。然而，人們永遠不會記得華爾街對繁榮的預言實現了；災難降臨的預言，卻令人銘記於心。而記著的人正是當初漠視這些預言的人，他們想找代罪羔羊，於是將罪過推給他人。

與市場為敵的教訓

有些政治家及一些不可理喻的人，嫉妒華爾街這個美國重要的金融中心，於是常把華爾街稱之為“地方性的”。盡管制定《聯邦儲備法案》的人，希望把華爾街塑造成充滿地方政治色彩，並竭力建立12個這樣的金融中心，但美國卻隻容得下一個。農民們或他們的政治發言人表示：“華爾街對農業又了解多少？”華爾街知道的事比所有農民知道的還要多，甚至包括農民已經遺忘的事。華爾街還可隨時更新自己的記憶庫。它聘用能干的農民，它的專家甚至比農業部那些值得贊揚但甚少獲賞識的專家更為優秀。縱使農業部的刊物遭農民冷落，但華爾街也不會錯過研讀它的機會。

1919年10月底至11月初，股市開始暴跌，當時農民還瘋狂地以每蒲式和每磅40美分的價格囤積小麥和棉花，但是股市比農民更清楚小麥和棉花的情況。當時，這個晴雨表告訴農民要離場，應該趁機以市價賣出手上所有存貨以自救，但農民隻顧指責華爾街、聯邦儲備銀行繫統以及所有人，卻沒有反省自己的自欺欺人及偏執。他們以為，隻要國會議員用斧頭砸碎晴雨表，就可以改變一切，他們還企圖破壞芝加哥和明尼阿波裡斯市的谷物交易晴雨表以及新奧爾良和紐約的棉花交易晴雨表。二十年前，德國在農民的要求下制定惡法破壞谷物晴雨表。結果如何？德國不得不按原來的計劃建立新的晴雨表，而農民早已為此付出了代價。英國人一直深明自由市場的道理，德國人也已經知道了。正因為了解自由市場，英國人纔能建立起一個偉大的帝國，擁有全世界廣闊的貿易版圖，令世界矚目。

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