序

《股道》開篇

股市三品

卷 大勢之道

1．中國股市八大特征

2．大勢分析之一——政策

歷年重大政策及市場效應

政策內容與市場關聯性分析

GDP、CPI及利率與市場關聯性分析

中西救市政策的差異

政策與股市關聯性的五大脈絡

3．大勢分析之二——底

底的概念

底的預測

底是跌出來的嗎

底的觀察與判斷：底部的十大市場信號

底的形成

底的三大原則性策略

4．大勢分析之三——頇

頂的概念

頂的觀察與判斷——頂的十大市場信號

頂的形成與策略



第二卷 選股之道

1．伯樂相馬之道

2．選股與相馬

3．上海股市十大牛股解析

4．上海股市十大牛股評析

5．上海股市熊市期十大牛股解析（2001年6月～2005年6月）

6．上海股市牛市期十大牛股解析（2005年6月～2007年10月）

7．上海股市牛市期十大熊股解析（2005年6月～2007年10月）

8．上海股市牛市初期十大熊股解析（2006年初～2006年11月）

9．上海股市牛市後期八大牛股解析（2007年初～2007年10月）

10．上海股市牛市不同階段牛股評析（2005年6月～2007年10月）

11．選股之道的方法與靈魂

大盤股與小盤股的靈活選擇

中小板與創業板的牛股選擇

ST股中的牛股選擇

資源類股的牛股選擇

莊股的借鋻與識別

B股的牛市機遇

12．市盈率的靈活把握

13．選股之道的重要工具——估值

14．選股之道的重要手段——借勢而為

15．價值投資與趨勢投資

16．QFII選股思路借鋻

17．彼得·林奇的選股思路借鋻

18．沃倫·巴菲特的選股思路借鋻

19．喬治·*的選股思路借鋻

20．股聖的成功核心

1．中國股市八大特性

股市如戰場。既上戰場，就要了解市場、熟悉市場、順應市場。就像一位指揮員，在發動戰鬥之前，必須察看地形、地貌、地理條件、氣候變化，必須掌握敵方的規模裝備、作戰能力及行軍布局，此謂知己知彼、百戰不殆。攤開滬、深股市月K線圖，中國A股市場近20年的戰爭風雲便盡收眼底。看市之道的首位，就是從大盤走勢的歷史軌跡中，將中國A股市場的八大特性了然於胸（以上證指數月K線為例）：


（1）大盤走勢盡管曲曲折折、震蕩起伏，但總體趨勢是向上的。自1990年12月19日上海證券交易所發布上證綜合指數開始，100點為基點，至2007年10月已攀升至6
124．04點，17年中指數升了61．2倍。17年中年K線為陽線的11根、為陰線的7根。這表明主流趨勢是上升。在這17年中，1992年與2006年的年升幅分別為166．6％和130．4％，居升幅之前，而2008年與2001年年跌幅分別為65．39％和20．6％，居跌幅之首。同時，2007年與2008年高低震蕩區間分別為3
582．5點和3
857．85點，顯示出中國股市已從封閉式的江河融人全球股市的汪洋大海，其風浪的級數已不可避免地受到金融海嘯的影響。但從1991年至2008年的18年時問年均升幅為29．9％，分析計算，依然證明股市是投資價值的市場。


（2）頂部與底部都是相對的、階段性的，且往往互為轉換。1992年5月上證指數次從1
429．01點深幅回調，當時市場一片恐慌，1
429點被視為難以逾越的頂部。而當指數跌破．400點時，又極其悲觀地認為還將跌至200點，然而僅隔了10個月，上證指數便創出1
558．95點的新高，400點僅停留5天便一躍而起，成為看空者後悔不迭的底部。逃頂和是投資者夢寐以求的機遇，然而成功者寥寥無幾。重要的在於高點時不要貪婪，留一點清醒；低點時不要恐慌，留一點信心和希望。


（3）牛熊搏殺，生生不息。牛市、熊市各領風騷：牛短熊長、牛弱熊強是十八年中國A股市場歷史軌跡留下的第三大特性。從1992年放開股價開始，屬於牛市的走勢1992年為5個月，1993年為3個月，1994年為2個月，1996年為12個月，1997年為5個月，1999年為2個月，2000年至2001年為18個月，2005年至2007年為28個月，總計為6年3個月，其餘近12年均為熊市。因此一個頭腦清醒的投資者，牛市要守得住成果，熊市要經得起忍耐。


（4）年底鼕播入市、夏初收獲休息，基本能獲取20％左右的收益。從1991年至2008年的17年，年走勢統計凡在當年11月投入資金進行鼕播，至次年5月結算，上升的年份為13個，下跌的年份僅為4個。以13個年份平均計算，收益為65．7％：如果更準確計算，去掉與二頭，平均收益達35．4％。如果以17年平均計算，升幅也達16．8％。可見，鼕播夏收、春秋休閑不失為一種輕松簡便的傻瓜投資法。


（5）七虧二平一贏似乎是難以改變的現狀。盡管走勢曲折向上，但貪婪和恐懼的心理常常使多數人投資失誤。同時誤聽消息、誤信分析，又常常產生“自己的錢袋服從於別人的腦袋”，導致“盲人騎瞎馬，夜半臨深池’’的後果。而中國A股市場的新興加轉軌的性質，又難免會出現個別上市公司重融資輕回報的現像，繼而又派生出一年績優、二年績平、三年績差、四年sT的畸形發展之路。而在法規制度尚不完善的背景下，上市公司業績造假現像又屢屢發生，眾多投資者在多種陷阱包圍中，如入雷區。同時國內外金融風雲，變幻莫測。所以成為一個贏家必須始終謹記風險下的機遇、機遇中的風險。


（6）中國A股市場素有政策市之稱。與海外股市不同的是，中國政府要求股市健康穩定地發展，既不願看到暴漲也不願看到暴跌，所以暴漲也管，暴跌也管，而海外股市一般更多的是管跌不管漲。從18年指數運行的軌跡中，不難發現在階段性的高點和底點均有政策驅動的痕跡。2008年由美國次貸危機引發的全球金融海嘯不僅證明了政府對股市干預的必要性，而且使政策進一步成為研判大勢趨向的重要因素。


（7）中國股市不僅是一個新興加轉軌的股市，而且是結構的股市，具有相互依存、相互牽動的特征。在滬深股市之間曾出現“深市下雨、滬市打傘”，“深市感冒、滬市流涕”的傳言，這是因為深市規模小、遊資流動性強、投資群體對風險和機遇較為敏感。同時與A股相映的還有B股市場。深市B股以港幣結算，滬市B結算，B股市場在趨勢的轉折上往往領先A股，因而市場曾產生“看A股先看B股”的經驗之談。在香港回歸之後，中資企業的H股也逐步對A股產生影響，這是因為同一企業下，不同的投資人，在A股、B股、H股之間尋求估值平衡的結果。所以研判A股走勢，須綜合參照滬深兩市及A股、B股、H股的變化。


（8）大小非對市場的影響不可避免。如果說2005～2007年的大牛市是股權分置改革推動下的產物，那麼2008～2010年市場將必須為大小非解禁付出代價。這是中國股市走向全流通時代必須經歷的痛苦歷程。由於大小非規模巨大（相當於目前流通市值的2～3倍）且成本低（有的是零成本或負成本），所以拋壓巨大，隨時會對市場的供求平衡產生嚴重影響，雖然管理層設立大宗交易平臺及限制措施，但全流通是大勢所趨，是必須兌現的承諾，所以2009年及2010年的大小非解禁高峰時期，市場將會重新尋求價格與價值的平衡中樞。


這八大特性可謂是中國A股市場的經脈所在，也是看市之道的首把鑰匙。理順經脈，把握鑰匙，入門也就有了清醒的思路。

2．大勢分析之一——政策

中國股市素有政策市之稱。從1990年股市初創時期鄧小平同志關於股市姓“社”還是姓“資”容許試的重要講話，到2008年全球金融危機下中國式的三大救市舉措，幾乎在大勢運行的每一個關鍵階段，都有政策的及時引導。而中國首批股民由於在股市初創期在深圳買了“深發展”股票，在上海買了《認購證》獲得了發家致富的桶金後，更產生了“聽黨話、跟黨走”的原始感情。二者結合，便使政策面、基本面與心理面三方彙合，組成了推進大勢的強大動力。因此，政策不僅是股市的生命，更是大勢的經脈。據相關數據統計分析，在中國股市異常波動的成因中，政策因素占比72％。對此，曾有不少學者專家認為行政干預過多。在中國股市近20年的風雨歷程中，對政策的爭論從未間息，至2008年股災面臨之際，更有人以“市場經濟捍衛者”的角色，聲言：“不宜救、不必救、不能救。”然而，現實是一場全球性的救市聯手而起，中國政府更是以出拳重、措施實、見效快的繫列政策，使股市止跌企穩。美國政府作為全球金融海嘯的中心，之所以在這次百年未遇的危機中竭盡救市之道，這是因為1929年9月到1933年1月間，美國道瓊斯30種工業股票價格從平均每股364跌到62，數千家銀行倒閉，數萬家企業關門，1
300萬人失業，經濟從此一蹶不振，直到21年後的1954年纔恢復到1929年的水平。慘痛的歷史教訓告示世人，單靠市場機制的自我調節難以保障經濟及金融的健康運行。政府必須在市場失去自身修補功能時及時干預。由美國次貸危機引發的百年金融危機再次證明政策對資本市場的必要性和重要性。因此看市之道將政策視為大勢分析的首要因素。投資人在把握中國股市的八大特征之後，隨之需要認識的便是從近20年的歷史軌跡中，去熟悉了解和研究分析不同時期的政策內容、方式、方法以及市場效應，從中去把握政策出臺前後的風險與機遇，及時制定領先一步的投資策略和操作方法。


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