章理 念

節 股市並非零和博弈2

一、短線交易是“負和”遊戲2

二、長線投資能實現共贏3

第二節 穩健致富需樹立資產配置理念
（上）7

一、資產配置理論簡介8

二、資產配置的基本準則10

第三節 穩健致富需樹立資產配置理念
（下）11

一、主要資產分類11

二、資產配置的目標13

三、各類人群的資產配比建議14

第四節 股票組合投資的必要性19

一、組合投資是平衡收益和風險的藝術19

二、正確理解集中和分散的辯證統一20

第五節 多數股票或許隻適合投機22

一、投資和投機的區別23

二、部分股票或許隻適合投機的原因24

第六節 好股長持，靜待花開25

一、何為好股25

二、“長持”的正確姿勢30

三、如何做到“靜”31

四、收獲盛開的復利之花32

第七節 新手股民常犯的錯33

一、股民常犯的錯34

二、解決辦法36

章小結36

第二章基 礎

節 中國證券市場概況39

一、金融市場的分類39

二、何謂證券市場39

二、中國證券市場的萌芽40

三、中國證券市場的發展41

四、中國證券市場終將走向成熟42

第二節 股票的概念、特點及分類44

一、股票的概念44

 
股票投資入門、進階與實踐

12

二、股票的特點44

三、股票的分類47

第三節 股市博弈的主要參與力量51

一、各路資金齊聚A股51

二、莊家、遊資、主力一定能賺錢嗎？53

三、A股投資者結構54

四、各類參與者風格差異56

第四節 股市江湖各大投資門派簡介58

一、技術分析派58

二、價值投資派59

三、組合投資派61

四、量化交易派62

第五節 初入江湖需了解的股市行話63

一、有關參與者的行話64

二、有關市場的行話65

三、交易術語67

四、盤口術語68

第六節 重要股市指數介紹70

一、上證綜指70

二、深證成指71

三、創業板指71

四、其他A股指數71

五、道瓊斯工業指數73

六、標準普爾指數73

七、納斯達克指數73

八、恆生指數74

第七節 開戶注意事項74

一、開戶券商盡量選大不選小75

二、遠程開戶76

三、關於傭金77

第八節 打新的注意事項78

一、中簽率與運氣、市值有關78

二、中簽率和申購時間有一定關繫79

三、如何提高中簽率80

四、新股何時賣出81

第二章小結82

第三章宏 
觀 
經 
濟

節 宏觀經濟分析對股票投資的
意義84

一、對宏觀分析的傲慢與偏見85

二、宏觀分析的真正價值86

第二節 如何正確解讀宏觀指標89

第三節 核心的宏觀經濟指標—
GDP91

一、GDP的概念91

二、GDP的統計方法92

三、GDP增速高不一定意味著股市牛93

四、GDP總量健康發展纔是股市成長的
關鍵94

第四節 受市場關注的先行指標—
PMI95

一、PMI的概念96

二、PMI的統計方法96

三、官方PMI與財新PMI98

四、PMI與股市的關繫99

第五節 重要的通貨膨脹觀察指標—
CPI和PPI100

 
目 錄

13

一、CPI和PPI的概念100

二、CPI和PPI的統計方法101

三、CPI和PPI之間的關繫104

四、CPI和PPI對股市的影響105

第六節 與貨幣政策相關的指標與概念
（上）106

一、貨幣分層與M0/M1/M2106

二、M1和M2之間的關繫及影響107

三、社會融資規模109

四、實戰舉例111

第七節 與貨幣政策相關的指標與概念
（下）112

一、基礎貨幣與貨幣乘數112

二、幾個重要的貨幣政策工具114

三、降息及其與降準的區別115

第八節 經濟周期與股市、行業的

 關繫116

一、四大周期理論116

二、經濟周期與股市的關繫117

三、經濟周期與行業的關繫118

第三章小結120

第四章行 業

節 行業分析對股票投資的意義123

一、行業分析的定義123

二、行業分析的意義123

第二節 行業分析的方法125

一、把握宏觀環境與行業發展趨勢的關繫126

二、把握行業結構和產業結構的關繫128

三、把握本行業的特有屬性129

第三節 主要行業及其投資要點130

一、農林牧漁130

二、采掘、鋼鐵和有色金屬130

三、化工131

四、傳媒、電子、計算機及通信132

五、食品飲料和家用電器132

六、休閑服務、紡織服裝和商業貿易133

七、醫療134

八、制造業134

九、金融業135

十、房地產、建築材料和建築裝飾136

第四節 消費行業及細分賽道137

一、牛股輩出的消費行業138

二、消費行業的分析方法139

二、白酒賽道140

三、調味品賽道141

四、乳制品賽道142

五、家電賽道142

六、“Z世代”新消費賽道142

第五節 科技行業及細分賽道143

一、科技行業的特性144

二、科技行業的研究方法145

三、消費電子賽道146

四、半導體賽道146

五、軟件服務（SaaS，Software-as-a-Service）
賽道147

六、新能源賽道148

七、互聯網賽道149

第六節 醫療行業及細分賽道149

 
股票投資入門、進階與實踐

一、原料藥賽道150

二、化學制劑賽道151

三、生物制藥賽道152

四、醫療器械賽道152

五、醫事服務賽道152

六、CXO（醫藥外包服務）賽道153

第七節 重視行業中的龍頭154

一、行業龍頭的優勢155

二、如何挑選龍頭156

第四章小結158

第五章財 報

節 財報分析的意義160

一、個股基本面的兩個方向160

二、財報分析的意義161

第二節 財務報告的基本結構164

一、財報的獲取渠道164

二、財報的公布時間164

三、財報的主要結構164

四、財報各部分要點166

第三節 不可輕視的定性分析169

一、公司業務概要170

二、經營情況討論與分析171

第四節 上市公司的家底—資產
負債表173

一、審計報告174

二、資產負債表的要素和結構174

三、資產及主要會計科目176

四、負債及主要會計科目185

五、所有者權益186

第五節 上市公司的成績單—
利潤表188

一、利潤表的要素和結構188

二、利潤表的閱讀邏輯191

三、利潤表的重點關注對像195

第六節 上市公司的供血站—現金
流量表196

一、現金流量表的要素和結構197

二、經營活動現金流198

三、投資活動現金流200

四、籌資活動現金流201

五、自由現金流201

六、上市公司的現金流畫像203

第七節 財務指標的綜合分析205

一、三張表之間的關繫205

二、財務指標綜合分析207

三、關鍵的財務指標—ROE210

第五章小結211

第六章估 值

節 估值對股票投資的意義214

第二節 估值方法的分類215

第三節 市淨率估值法介紹216

一、市淨率是什麼216

二、市淨率運用要點217

三、康美藥業案例：關於企業資產質量的
判斷218

 
目 錄

四、模擬案例：市淨率低並不等於風險小（同行
業橫向對比）220

五、招商銀行與民生銀行對比案例：市淨率低並
不等於風險小222

六、招商銀行案例：通過自身歷史維度（縱向）
分析市淨率224

第四節 市盈率估值法介紹226

一、常見的幾種市盈率227

二、市盈率相對盈利增長比率（PEG）229

三、市盈率估值法使用要點230

第五節 市銷率估值法介紹230

一、市銷率是什麼231

二、市銷率用在哪兒231

三、市銷率估值法使用要點232

第六節 指數分位估值法介紹233

一、指數分位怎麼用233

二、指數分位估值法使用要點234

第七節 估值法介紹234

一、估值法的邏輯基礎235

二、折現與折現率235

三、折現率的應用236

第八節 現金股利折現模型介紹238

一、DDM的假設條件239

二、零增長假設DDM240

三、固定增長DDM241

四、DDM的不足241

第九節 自由現金流折現模型介紹242

一、FCFF基本原理242

二、折現率243

三、即期自由現金流244

四、未來的預估現金流245

五、FCFF應用要點248

第六章小結248

第七章技 術

節 技術分析對股票投資的意義251

一、技術分析及量價時空251

二、技術分析的三大假設253

三、如何正確理解技術分析的價值254

第二節 技術分析方法的五大流派256

一、K線流256

二、切線流256

三、形態流257

四、指標流257

五、波浪流258

第三節 分時技術簡介及示例259

一、大盤分時圖示例259

二、個股分時圖示例260

三、其他分時技術分析術語262

第四節 K線技術簡介及示例（上）264

一、K線的基本原理264

二、12種K線形狀265

第五節 K線技術簡介及示例（下）270

一、鯨吞線和孕育線271

二、好友反攻和淡友反攻272

三、曙光初現和烏雲蓋頂273

四、旭日東升和傾盆大雨274

五、啟明星和黃昏星275

六、紅三兵和黑三兵277

七、多方炮和空方炮278

八、升勢三鴉和降勢三鶴279

 
股票投資入門、進階與實踐

九、K線技術的注意事項281

第六節 均線技術簡介及示例282

一、均線的基本原理282

二、均線的功能284

三、格蘭維爾均線買賣法則286

四、均線技術的注意事項287

第七節 切線技術簡介及示例291

一、切線的基本原理和種類291

二、趨勢線292

三、水平線294

四、通道線296

五、黃金分割線298

第八節 形態技術簡介及示例（上）301

一、形態技術原理及兩大基本類型301

二、“V”形底和倒“V”頂302

三、“W”底和“M”頂303

四、頭肩底和頭肩頂305

五、圓弧底和圓弧頂307

第九節 形態技術簡介及示例（下）309

一、對稱三角形309

二、直角三角形310

三、楔形312

四、箱體313

五、旗形315

六、關於形態技術的補充說明316

第十節 MACD頂底背離技術簡介及
示例316

一、MACD基本原理317

二、MACD金叉死叉技術318

三、MACD頂底背離技術321

四、MACD頂底背離技術的注意事項323

第七章小結327

第八章消 息

節 消息的分類及其對市場的
影響329

一、真消息與假消息329

二、公開消息與內幕消息330

三、有實質影響的消息和無效消息330

四、宏觀消息、行業消息與個股消息331

第二節 業績披露對個股的影響332

一、業績報告333

二、業績預告和快報334

第三節 再融資對個股的影響335

一、公開增發/定向增發335

二、配股336

三、發債/發可轉債336

第四節 現金分紅和高送轉對個股的
影響337

一、現金分紅337

二、高送轉338

第五節 並購重組、股權激勵和業績承諾對
個股的影響339

一、並購339

二、重組339

三、業績承諾/股權激勵340

第六節 增減持和回購對個股的影響340

第七節 應對利好、利空的原則和
方法341

第八章小結342

 
目 錄

第九章實 戰

節 打造個人專屬股票池345

一、構建股票池的意義345

二、如何打造股票池346

三、股票池的管理348

第二節 精選個股做組合348

一、股票組合搭建步驟348

二、組合成份股的調整351

第三節 基於低估值的買入：以中國國貿
為例352

一、基本面分析353

二、估值確定建倉價格355

三、實際操作復盤358

四、“煙蒂股”投資的補充說明358

第四節 基於業績超預期的買入：以美迪西
為例359

一、基本面分析359

二、業績超預期：買入時機出現361

三、實際操作復盤361

四、業績超預期買入法的補充說明362

第五節 基於事件超預期的買入：以一心堂
為例363

一、基本面分析364

二、股權激勵超預期：買入時機出現365

三、實際操作復盤366

四、事件超預期買入法的補充說明367

第六節 止盈與止損：以瀘州老窖和家家悅
為例367

一、止盈止損的觸發條件367

二、實際操作復盤369

三、止盈與止損的補充說明374

第九章小結374

後 記

自序 股票投資的三重價值

因工作的原因，2012年剛上班便開始關注股市，但僅限於小打小鬧。真正認真投身於這片“戰場”，拿出近三年的工資入市廝殺，是在2014年11月。那是2015年“瘋牛”的前夜，當時也是在周圍同事和朋友的影響下，聞到了“牛”味，並由此拉開炒股之路的序幕。
七年的時光，經歷了14-15年大牛市和隨後的股災，17年的“價值牛”、18年的“結構熊”和19年的“科技牛”。2020年在新冠疫情衝擊下，更是隨陰晴不定的A股翩翩共舞，不長的炒股生涯竟也經歷了兩輪完整的牛熊周期。
七年間，從“小白”成長為職業投資者，經歷過多次大漲大跌，賬戶淨值起起落落後，曾無數次思考過炒股的意義究竟是什麼。在與”韭菜”股民、牛散、基金經理等各色股票參與者深入交流後，同時也結合自己的投資經歷，發現股票投資的意義對不同人或不同投資階段而言，都不盡相同。

一、股票投資的層意義——生財之術
炒股首當其衝的要義，是賺錢。每個股民入市都是為賺錢而來，這是股票投資現實的一層意義。那麼，股票真能幫大家賺到錢麼？
中國的投資圈一直有“VC/PE→期貨→股票→偏股型基金→偏債型基金→保險→存款”這一“鄙視鏈”，潛在風險也往後越低，可能獲得的收益也逐個降低。 
對於芸芸眾生而言，一級市場的風險投資、創業投資基金、股權私募基金可望而不可及，也無法承受動輒本金全無的極高風險。
期貨投資在入場門檻、保證金交易和強制平倉等方面對初級投資者同樣極不友好。
2020年3月原油價格狂跌逾50%，比水還“便宜”的原油價格，吸引了大批“投資者”的眼光。但期貨高昂的入場費把大多投資者拒之門外，此時低門檻、100%保證金的中行“原油寶”就吸引了一大批“者”的關注。4月原油價格持續下跌，一度跌到以下，不少人叫囂著“原油跌無可跌”借助“原油寶”的衝入了原油市場。
4月21日凌晨，我們見證了歷史——WTI原油5月期貨合約首次出現負值結算價-37./桶！而中行也在22日發公告確認，WTI原油5月期貨合約CME官方結算價-37./桶為有效價格，並發布了具體的結算價格。
這個被確認的結算價，意味著眾多通過原油寶的投資者虧得一塌糊塗：如果按照中行原油寶4月20日22時停止客戶交易時的11報價，第二天不僅保證金賠完，還要倒欠銀行三倍的保證金！
一個沒杠杆的期貨產品，都能讓投資者一夜間傾家蕩產，更何況大多數期貨本身都是帶著杠杆的。作為一個普通的投資者，既沒有內幕信息，也沒有高超技術，想要在零和博弈的期貨上戰勝包括專業投資者在內的其他人是何其艱難！
至於保險，在我看來保險就應當姓保——它的保障價值很有存在必要，但太多投資連結型保險在銷售時被吹得天花亂墜，實際收益又往往低得可憐。
後是存款。存款是中國人的優良傳統，即便在近幾年儲蓄率不斷下降的情況下，目前依然保持在46%的高位。
在上班的頭一年裡，我認真執行過流行至今的“十二存單法”，自我感覺也的確不錯。但在考慮近十年通貨膨脹率後，發現一個殘酷的事實——以本人當時那點工資（每個月15000不喫不喝全存上），靠像老一輩們老老實實在銀行存錢喫利息，想買上北京的房子得30年左右。也就是打工一輩子，纔能在退休那會兒買上房！
而股票呢？
……

二、股票投資的第二層意義——提升之門
依靠中國資本市場的茁壯成長，公募基金發展21年來整體年化平均收益超17%。穩健的基金投資當然也能幫你賺錢，但那是委托專家投資，個人能力難以得到提高。對我而言，是股市幫我打開了一扇通往全新世界的大門。
本科和研究生學的都是法律，和經濟金融沾邊的，可能就是經濟法、金融法、證券法等照本宣科的法律課程。所以在跨專業進入金融行業後，很長一段時間都感到力不從心，甚至看一些稍有深度的財經雜志都喫力。但在炒股後，在“賺錢”這原始動機的驅動下，開始“從入門到精通”，逐步掌握了各種專業經濟詞彙和金融知識，這對了解國內外經濟形勢發展，喫透財經熱點事件及影響都大有助益，對本職工作也起到了相當的促進作用。
但這還僅是淺層次的“能力提升”。股票投資無時無刻不在考驗人性，能極大地鍛煉心性和心智。從拒絕短線追漲殺跌的誘惑，到面對某個小道消息時一笑了之不為所動，再到當英國脫歐、貿易摩擦、新冠肺炎等黑天鵝事件來臨時保持冷靜，乃至在暴跌、熔斷、股災中淡定自若，這一出出股市悲喜劇，不正是對自身性格和修養的錘煉麼？
……
這一層意義帶給我們的快樂，是單純的“賺錢”所達不到的。

三、股票投資的第三層意義——生存之道
對專業投資者而言，股票投資的第三層意義，是生存之道。
專業投資者看問題做事情的視角都會和普通人有所不同：不管是重大投資還是生活瑣事都更講邏輯，不憑情感喜好隨性出手。判斷事物都更辯證，面對各式各樣的“突發事件”都更從容，從股票投資中養成的很多習慣，滲入進了生活中的點點滴滴。
此外，不同於一般人炒股隻是為了打發時間、賺點小錢。在選擇以投資為生之後，不論是作為散戶職業投資，還是作為私募或公募基金經理替人投資理財，都注定從此要保持高度自律——太多的專業人士，明明比……

四、感悟與祝福
王國維先生曾在《人間詞話》中寫到對人生三重境界的感悟：“古今之成大事業、大學問者，必經過三種之境界。‘昨夜西風凋碧樹，獨上高樓，望盡天涯路’，此境也；‘衣帶漸寬終不悔，為伊消得人憔悴’，此第二境也；‘眾裡尋他千百度，回頭驀見，那人正在燈火闌珊處’，此第三境也。”
炒股的三層價值，也好似王國維先生體悟的三重境界。從一開始懵懂地僅為賺錢改善生活而來，到此後發現打開了通往美麗新世界的大門。後經過多輪牛熊市檢驗的佼佼者，真正靠股票投資實現了財富自由，甚至走上職業投資之路。
本書為小白而作，但小白也可能從此開始入門，逐步成長為“大咖”。在由“術”到“道”的蛻變中會發現，炒股帶給每一個人人生的改變遠不止“賺錢”那麼簡單。

祝福讀者，在股票投資之路上，在追求財富自由的路上，早日找到屬於自己的“燈火闌珊處”。

本書是作者多年來馳騁資本市場的實踐心得，融理念與實操於一體，全面深刻地回答了股民為關心、頗為疑惑的宏觀分析、行業分析、財報分析、技術分析等基本問題，彰顯了作者敏銳的洞察力，是一部不可多得的股市實操指南。對股民入門炒股、走出投資誤區和提升實操能力大有裨益！

——原中信銀行私人銀行部總經理 李國峰

從思路上看，這是本炒股百科全書；從操作上看，這是本可直接使用的炒股手冊。隻要嚴格遵循作者所講，無論股票是生財之道、提升之門還是發展之路，你都必有收獲！

——西南財經大學財商研究中心執行主任 潘席龍

學習投資應該由淺入深，這本書通過一個又一個的實際案例，讓小白明白投資市場的真相，也讓資深理財師看到，浩瀚的投資海洋竟有著如此迷人的知識寶藏。

——中國金融理財師大賽專家評委、中歐工商管理學院客座教授 阮震宇

本書不是一本純粹講戰法的炒股秘籍，而是結合了作者本人在股市中征伐多年的經歷和感悟，或許能夠給初入股市或進入股市多年、遭遇瓶頸的投資者一些幫助。股市是一個綜合體，作者看到了這點，看到了股市與人生大道之間的關繫，真是難能可貴。

——原財經主持人、復旦求是學院客座教授、《極簡纏論》作者 張曉峰

此書通俗易懂，它深入淺出地幫讀者建立了很多基礎性的概念，描述了很多基礎性的知識，列出了很多基礎性的工具，確實書如其名，非常適合股市投資者的入門與進階。

——《長期投資制勝之道：抓住牛市，跨越熊市》作者、雪球大V 徐志