了得網投資理財_投資叢林法則：跑贏大多數的逆向投資法

編輯推薦

你厭倦追逐財經熱點了嗎？你不想再聽媒體的忽悠鼓噪了嗎？你想擺脫從眾心理，學會獨立思考嗎？如果是，本書就是為你準備的。肯尼思·費雪重新定義逆向投資，用40年的經驗教你看透市場。擺脫羊群效應，學會獨立思考。

內容簡介

逆向投資不是別人認為是熊市，你卻偏要當成牛市。逆向投資的基礎是獨立思考。透過市場喧囂，洞悉別人看不到的東西。用簡單的邏輯戳穿投資神話，不人雲亦雲，也不因循守舊。在本書裡，你將學習如何區分神話和現實，獲得其他人很少談到的獲利技巧。
投資成功不需要每一次都做對，隻要做到多對少錯。正確處理外界的干擾，以不同的方式看待世界，將有助於你的成功。你不必經過嚴格的專業訓練纔能知道該怎麼做，本書基於肯·費雪逾40年的投資經驗，將幫助你做到這一點。
閱讀本書，你將發現推動市場的因素是什麼，以及在哪裡可以找到真正的投資智慧。

作者簡介

肯·費雪
（Ken Fisher）
費雪投資公司創始人、董事會主席以及首席執行官。曾被美國著名雜志《投資顧問》評選為30年內行業有影響力的30人之一。
他的父親菲利普·費雪被譽為“成長股投資策略之父”，也是巴菲特所稱的“投資靈感的啟發者之一”。
肯·費雪在投資領域的成就可能不亞於自己的父親。其掌管的費雪投資公司成立於1979年，公司旗下管理資產規模從20世紀90年代初的1增至35，2009年8月曾達到45。
2009年，肯·費雪度過了自己為《福布斯》“投資組合策略”專欄寫作25周年的紀念日，成為該雜志歷史上寫作時間第四長的專欄作家。他在每一期的專欄裡都會向投資者推薦股票。《福布斯》從1997年開始統計他所挑選的股票表現，並和標準普爾500指數對比，發現肯·費雪過去14年挑選的股票有11年擊敗了標準普爾500指數，平均每年跑贏標準普爾500指數5.2%。肯·費雪
（Ken Fisher）
費雪投資公司創始人、董事會主席以及首席執行官。曾被美國著名雜志《投資顧問》評選為30年內行業有影響力的30人之一。
他的父親菲利普·費雪被譽為“成長股投資策略之父”，也是巴菲特所稱的“投資靈感的啟發者之一”。
肯·費雪在投資領域的成就可能不亞於自己的父親。其掌管的費雪投資公司成立於1979年，公司旗下管理資產規模從20世紀90年代初的1增至35，2009年8月曾達到45。
2009年，肯·費雪度過了自己為《福布斯》“投資組合策略”專欄寫作25周年的紀念日，成為該雜志歷史上寫作時間第四長的專欄作家。他在每一期的專欄裡都會向投資者推薦股票。《福布斯》從1997年開始統計他所挑選的股票表現，並和標準普爾500指數對比，發現肯·費雪過去14年挑選的股票有11年擊敗了標準普爾500指數，平均每年跑贏標準普爾500指數5.2%。
肯·費雪也堪稱美國的股票市場預測者。他在專欄中曾經成功地預測了2000年3月6日科技股泡沫的頂部，並成功猜中過去4次熊市的3次（1987年、1990年和2000年）。

伊麗莎白·德林傑
（Elisabeth Dellinger）
費雪投資機構的分析師和合著者，在該機構任職超過十年。她是MarketMinder.com的高級編輯，也為Equities.com 和其他財經新聞網站撰稿。

目錄
前言
第1章你的大腦—訓練指引 / 1
華爾街所謂的逆向投資者 / 3
故意唱反調的人 / 4
不怕一萬，就怕萬一 / 5
為何大多數投資者在多數時間是錯的 / 6
逆向投資者準則 / 11
全知全能的市場 / 12
差別而非對立 / 13
正確的思維框架 / 14
審視自我 / 15
第2章鐘形曲線的妙用 / 17
華爾街對日歷效應的崇奉 / 19目錄
前言
第1章你的大腦—訓練指引 / 1
華爾街所謂的逆向投資者 / 3
故意唱反調的人 / 4
不怕一萬，就怕萬一 / 5
為何大多數投資者在多數時間是錯的 / 6
逆向投資者準則 / 11
全知全能的市場 / 12
差別而非對立 / 13
正確的思維框架 / 14
審視自我 / 15
第2章鐘形曲線的妙用 / 17
華爾街對日歷效應的崇奉 / 19
專業人士的群體思維 / 22
逆向投資者如何利用專家預測 / 23
例外時有發生…… / 28
如何打敗華爾街 / 38
注釋 / 44
第3章德古拉伯爵與媒體啟示錄四騎士 / 45
媒體有缺陷的財經觀點 / 47
站在街角的德古拉 / 49
從錯誤中找機會 / 56
有魔力的指標 / 59
戰爭對什麼有利 / 68
不要把自己當成一頭牛，要做逆向投資者 / 74
注釋 / 76
第4章30個月內不會出現的事情 / 77
嬰兒潮炸彈？ / 80
怎麼看待社會保障和醫療保健 / 81
如果“迷失的一代”不思進取怎麼辦 / 85
對於債務，該怎麼辦 / 87
如果債務導致通脹失控怎麼辦 / 93
如果美國停止創新會怎樣 / 93
全球變暖會怎樣 / 95
怎樣看待收入不平等問題 / 97
失去了全球儲備貨幣地位會怎樣 / 99
市場知道什麼 / 102
注釋 / 103
第5章出奇制勝 / 105
像牙是怎樣長成的 / 107
笨蛋，總運營利潤率和其他飛起的“大像” / 109
好消息偽裝成壞消息的時候 / 111
收益率曲線的變化 / 114
“大像”突襲的時候 / 121
悲劇簡史 / 122
課本上的謊言 / 124
“大像”未必就是“大像” / 128
注釋 / 129
第6章讓你既愛又恨的一章 / 131
步驟1:放棄偏見 / 133
我的人好，你的人差，其他人的意見無足輕重 / 134
政治僵局 / 137
國會山的爭鬥 / 144
看得見的和看不見的 / 150
比政客更糟糕的 / 152
為什麼說政府已經制造了下一次更糟糕的危機 / 156
注釋 / 160
第7章把教科書放在一邊 / 163
別扔掉課本，但要知道其局限性！ / 165
條戒律：高市盈率（P/E）不具有預測性 / 168
周期調整市盈率沒有大用處 / 170
小市值股票一定好嗎 / 174
花哨的公式和各種學術符號 / 177
理論不等於現實 / 183
如果不來自高校，那來自哪裡 / 185
注釋 / 187
第8章扔掉這本書！ / 189
麥莉·賽勒斯、賈斯汀·比伯和明星經濟學家 / 191
之所以成為經典必有其故 / 194
哲學與經濟學原理 / 200
向傳奇人物學習 / 207
那些忘記歷史的人…… / 217
21世紀的經典著作 / 222
注釋 / 225
第9章當麥莉·賽勒斯遇到本·格雷阨姆：行為金融的不幸 / 227
出發點 / 229
開始行為經濟學之旅 / 230
當學者遭遇資本主義和市場 / 231
行為金融與戰術定位 / 233
近因偏見和情緒 / 241
用行為金融如何獲得策略優勢 / 245
談談選股 / 250
如何區分好壞策略 / 254
審時度勢 / 256
再談自控能力 / 260
注釋 / 266
第10章負面的短視媒體 / 267
如何對待新聞 / 270
總被媒體忽略的內容 / 274
我們相信技術 / 278
臨別贈言 / 280
注釋 / 280
譯後記 / 281

前言

前言
說實話，我不曾想會為本書寫這篇前言。本書已經很厚了，而且我也不想再讓你費時翻一頁。但是，唉，我這也是奉命而作，誰知道呢！
也許真的需要一篇前言，因為寫這本書其實並不是出自我的本意。我已經寫了10本書。10是個偶數，已經很多了。我想這個世界不需要另一本肯·費雪的書了，但是我突然有了想法！在和出版社的編輯勞拉與合著者伊麗莎白聊天時，這個點子跳了出來。然後一個又一個點子接踵而至，我知道，這次又要寫一本書了。好在11也是個不錯的數字。
對於逆向投資，我在1984年出版的《超級強勢股》（Super Stocks）中已經進行了討論，但從未強調過這個概念。對我而言，逆向投資總是和獨立思考聯繫在一起，而且我在書中一直都這樣講（至少我喜歡這樣思考）。但是，在2013年那個決定命運的日子裡，我似乎從沒有提出過，也沒有解釋過逆向投資到底是什麼，以及逆向投資該如何操作。我意識到那個時機正合適，既然很多人誤解和誤用了逆向投資，還有一些人不知不覺地在使用，那麼這些人應該想要了解逆向投資。前言
說實話，我不曾想會為本書寫這篇前言。本書已經很厚了，而且我也不想再讓你費時翻一頁。但是，唉，我這也是奉命而作，誰知道呢！
也許真的需要一篇前言，因為寫這本書其實並不是出自我的本意。我已經寫了10本書。10是個偶數，已經很多了。我想這個世界不需要另一本肯·費雪的書了，但是我突然有了想法！在和出版社的編輯勞拉與合著者伊麗莎白聊天時，這個點子跳了出來。然後一個又一個點子接踵而至，我知道，這次又要寫一本書了。好在11也是個不錯的數字。
對於逆向投資，我在1984年出版的《超級強勢股》（Super Stocks）中已經進行了討論，但從未強調過這個概念。對我而言，逆向投資總是和獨立思考聯繫在一起，而且我在書中一直都這樣講（至少我喜歡這樣思考）。但是，在2013年那個決定命運的日子裡，我似乎從沒有提出過，也沒有解釋過逆向投資到底是什麼，以及逆向投資該如何操作。我意識到那個時機正合適，既然很多人誤解和誤用了逆向投資，還有一些人不知不覺地在使用，那麼這些人應該想要了解逆向投資。
大部分人以為逆向投資就是和其他人的操作正好相反：如果大家在大多數時間是錯的，那麼在相反方向下注，就會成功！有時候這能管用，但是也經常不管用。故意反著做的人也有一種從眾的想法，而市場喜歡愚弄他們，就像愚弄想投機的那些人一樣。真實情況不是“隨大流者和逆向投資者之間進行對決”。市場上有隨大流的人，有故意反著做的人，也有獨立思考的、真正的逆向投資者。後者能夠看穿前面兩類從眾者的想法，然後對現有因素加以斟酌，得出自己的結論。
本書為那些厭倦了經驗法則、媒體鼓噪、行業神話以及想獨立思考的讀者提供了操作指南。這是一本頭腦訓練手冊，不是一本傻瓜式的書！傻瓜一看就懂的書是不存在的。本書隻傳授一直對我有幫助的思考過程，我用這些方法，在40多年的基金管理生涯中勝多負少。你也可以做到對多錯少！
本書是團隊合作的成果。前面提到，勞拉幫忙想出了這個點子，而且承擔了初期的編輯工作，之後交給了Tula Batanchiev和Judy Howarth，由他們和威利出版社的其他同事承擔了大量的工作。Vincent Nordhaus負責本書的印制。威利出版團隊一如既往地敬業、具有耐心，我要感謝我出色的經紀人Jeff Herman讓我認識了他們。Jarred Kriz、Michael Olsen、Lauren Schekman、Eric Harger以及Nathaniel Beeman與我合作多年，為本書提出了很多建議。Thomas Perez設計了一個很酷的封面，很好地體現了本書的主旨。Jessica Wolfe、Chanddeep Madaan、Sam Olson、Michael Leong、Tim Schluter、Brad Pyles以及Talia Hosenpud幫忙做了一些研究，Jarred、Todd Bliman、Jill Hitchcock、Justin Arbuckle以及Molly Lienesch審閱了初稿。Todd承擔了三校的相關工作，編輯了全書的內容，而且承擔了伊麗莎白的工作（為她提供了巨大的道義支持，讓她能夠把白天時間用於這個項目的寫作）。Christopher 和Emily Dunbar幫我做了校對。後我要感謝Fab Ornani、David Eckerly、Christopher Boaz以及Theodore Gilliland領導我們的公關和網絡推廣團隊。感謝他們和我在這裡沒有提到的所有人，以及我的妻子Sherrilyn和其他家人，請接受我真誠的感謝。
感謝你閱讀本書！希望你能從中得到享受，得到像我們在寫作本書時一樣多的樂趣。

肯·費雪
華盛頓州卡默斯

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